Корейский комбинированный индекс: -1,83%, SK Hynix: -6,47%, Samsung: -1,23%. Опять упали.
📉 Весь интернет снова начнёт кричать, что хранилища (память) достигли пика? Я хочу бросить одну фразу: на этот раз обвалили не цикл, а переток капитала.
Почему Hynix за день может упасть на 6%?
Потому что работает арбитраж по ADR. 10 июля SK Hynix разместила ADR на Nasdaq, привлекла около $28 млрд — крупнейшее в истории IPO иностранной компании в США. Иностранцам хочется купить ADR, но долларов у них нет: что делать? Продать клиринг на корейском рынке (обыкновенные акции) и высвободить деньги. UBS прямо и чётко рекомендует: покупать ADR и продавать корейские акции. Это не ухудшение фундаментальных показателей, это адрес капитала, который переехал из Сеула в Нью-Йорк. В первый день ADR выросли на 12,76%, с премией к корейским акциям (обычке) около 15% — поэтому корейские бумаги закономерно «прибили».
Почему Samsung тоже потянули вниз?
Есть две причины. Прибыль взлетела в 18 раз, но хорошие новости давно уже были заложены в цену — не хватило одного нового «вау»-сюрприза. Это «покупать ожидания — продавать факты». Плюс когда иностранцы продают Hynix, они не будут продавать только одну компанию: Samsung — второй по весу бенчмарк, поэтому его тоже «уронили» по цепочке. Samsung также объявила, что запуск производства на фабрике в Йонъине (Yongin) перенесут и ускорят до 2029 года — больше предложения уже на подходе, и рынок добавляет ещё одну точку сюжетного страха.
У бизнеса по памяти right business не изменился. Заказы по HBM расписаны до 2030 года, а контрактные цены в Q3 всё ещё растут на 13–18%, дефицит мощностей, скорее всего, начнёт закрываться только в районе 2030 года. Дело есть, спрос есть, и цены всё ещё идут вверх. Обвалили не спрос и предложение, а денежные потоки.
То, что действительно вызвало резкое падение корейской памяти, — это переток капитала, а не «пик цикла».
Кричащим про пик — продолжайте кричать. Те, кто смотрит на бизнес, уже заранее разложили позиции. В день, когда ADR определили по цене, утром Hynix поднималась на 9% — потому что продажное давление сразу высвободилось, и цена быстро отскочила. Капитал переехал — и бизнес вернётся туда, где ему и положено быть. Как вам?
📉 Весь интернет снова начнёт кричать, что хранилища (память) достигли пика? Я хочу бросить одну фразу: на этот раз обвалили не цикл, а переток капитала.
Почему Hynix за день может упасть на 6%?
Потому что работает арбитраж по ADR. 10 июля SK Hynix разместила ADR на Nasdaq, привлекла около $28 млрд — крупнейшее в истории IPO иностранной компании в США. Иностранцам хочется купить ADR, но долларов у них нет: что делать? Продать клиринг на корейском рынке (обыкновенные акции) и высвободить деньги. UBS прямо и чётко рекомендует: покупать ADR и продавать корейские акции. Это не ухудшение фундаментальных показателей, это адрес капитала, который переехал из Сеула в Нью-Йорк. В первый день ADR выросли на 12,76%, с премией к корейским акциям (обычке) около 15% — поэтому корейские бумаги закономерно «прибили».
Почему Samsung тоже потянули вниз?
Есть две причины. Прибыль взлетела в 18 раз, но хорошие новости давно уже были заложены в цену — не хватило одного нового «вау»-сюрприза. Это «покупать ожидания — продавать факты». Плюс когда иностранцы продают Hynix, они не будут продавать только одну компанию: Samsung — второй по весу бенчмарк, поэтому его тоже «уронили» по цепочке. Samsung также объявила, что запуск производства на фабрике в Йонъине (Yongin) перенесут и ускорят до 2029 года — больше предложения уже на подходе, и рынок добавляет ещё одну точку сюжетного страха.
У бизнеса по памяти right business не изменился. Заказы по HBM расписаны до 2030 года, а контрактные цены в Q3 всё ещё растут на 13–18%, дефицит мощностей, скорее всего, начнёт закрываться только в районе 2030 года. Дело есть, спрос есть, и цены всё ещё идут вверх. Обвалили не спрос и предложение, а денежные потоки.
То, что действительно вызвало резкое падение корейской памяти, — это переток капитала, а не «пик цикла».
Кричащим про пик — продолжайте кричать. Те, кто смотрит на бизнес, уже заранее разложили позиции. В день, когда ADR определили по цене, утром Hynix поднималась на 9% — потому что продажное давление сразу высвободилось, и цена быстро отскочила. Капитал переехал — и бизнес вернётся туда, где ему и положено быть. Как вам?