Сегодня вечером скажу пару слов о MSTR.
Сначала озвучу вывод.
Если я начну усреднять позицию в «Большом апельсине», я выделю примерно половину позиции «Большого апельсина» для усреднения MSTR.
Сейчас MSTR находится в исторически редком диапазоне сильного дисконта — примерно 43%.
Точка, которая больше всего сейчас волнует людей, заключается в том, что по мере продолжения падения «Большого апельсина» они могут не суметь платить дивиденды по привилегированным акциям — примерно 1,7 млрд в год, — а затем им придется в принудительном порядке продавать «Большой апельсин», чтобы выплатить дивиденды.
По этому вопросу приведу крайний пример.
Если считать общие ежегодные расходы на дивиденды в размере 1,712 млрд.
При текущем «Большом апельсине» 60000 нужно будет продать примерно 29 000 / в год.
Это составит около 3,4% от общей доли.
Если предположить, что так будет продаваться 10 лет, то за 10 лет совокупно уменьшится примерно на 30% позиции.
На практике же фактический давление продаж очень небольшое, и влияние на рынок практически игнорируемо.
Так чего же действительно боятся люди? Они боятся, что вера в принцип «никогда не продавать» разрушится.
Поэтому вероятность того, что MSTR действительно «сильно провалится» и обанкротится, очень низкая —
если только «Большой апельсин» не упадет до крайне, крайне низких уровней, по сути то есть сначала «Большой апельсин» рухнет.
Если вы понимаете логику выше, то дальше нужно обсудить, почему надо выделять ему половину позиции.
MSTR можно в простом виде представить как «Большой апельсин», который никогда не окажется в ситуации принудительного закрытия позиции (не будет ликвидации), но с примерно 3–4-кратным плечом — и при этом без денежных затрат на финансирование.
В бычьем цикле 2022–2025 рост MSTR составил примерно 3,2 раза по сравнению с «Большим апельсином».
Тогда вопрос: какой рост нужен «Большому апельсину» в год, чтобы полностью покрывать дивиденды?
Ответ: достаточно, чтобы «Большой апельсин» рос на 2,3%–3,4% в год — и этого хватит полностью.
Далее, по мере того как для MSTR будут формироваться «двойной привод» — из обыкновенных и привилегированных акций.
Простое понимание такое: когда цена растет, MSTR + STRC очень легко будут добывать деньги, чтобы покупать больше «Большого апельсина», затем разгонять рост «Большого апельсина», рост «Большого апельсина» толкает цену акций вверх, затем снова становится легко добывать много денег — и цикл повторяется, «спираль в небеса», пока в какой-то момент «Большой апельсин» не разгонится до своего предела.
В заключение: если в будущем вы все еще верите в великие перспективы «Большого апельсина», и при этом можете выдержать более сильные колебания, чем у «Большого апельсина», и вы хотите получить больше «Большого апельсина», чем можно было бы получить напрямую — тогда MSTR является инструментом плечевого «цикла» с высокой вероятностью удачного исхода.
Приведено только как личный анализ и не является инвестиционной рекомендацией.
Сначала озвучу вывод.
Если я начну усреднять позицию в «Большом апельсине», я выделю примерно половину позиции «Большого апельсина» для усреднения MSTR.
Сейчас MSTR находится в исторически редком диапазоне сильного дисконта — примерно 43%.
Точка, которая больше всего сейчас волнует людей, заключается в том, что по мере продолжения падения «Большого апельсина» они могут не суметь платить дивиденды по привилегированным акциям — примерно 1,7 млрд в год, — а затем им придется в принудительном порядке продавать «Большой апельсин», чтобы выплатить дивиденды.
По этому вопросу приведу крайний пример.
Если считать общие ежегодные расходы на дивиденды в размере 1,712 млрд.
При текущем «Большом апельсине» 60000 нужно будет продать примерно 29 000 / в год.
Это составит около 3,4% от общей доли.
Если предположить, что так будет продаваться 10 лет, то за 10 лет совокупно уменьшится примерно на 30% позиции.
На практике же фактический давление продаж очень небольшое, и влияние на рынок практически игнорируемо.
Так чего же действительно боятся люди? Они боятся, что вера в принцип «никогда не продавать» разрушится.
Поэтому вероятность того, что MSTR действительно «сильно провалится» и обанкротится, очень низкая —
если только «Большой апельсин» не упадет до крайне, крайне низких уровней, по сути то есть сначала «Большой апельсин» рухнет.
Если вы понимаете логику выше, то дальше нужно обсудить, почему надо выделять ему половину позиции.
MSTR можно в простом виде представить как «Большой апельсин», который никогда не окажется в ситуации принудительного закрытия позиции (не будет ликвидации), но с примерно 3–4-кратным плечом — и при этом без денежных затрат на финансирование.
В бычьем цикле 2022–2025 рост MSTR составил примерно 3,2 раза по сравнению с «Большим апельсином».
Тогда вопрос: какой рост нужен «Большому апельсину» в год, чтобы полностью покрывать дивиденды?
Ответ: достаточно, чтобы «Большой апельсин» рос на 2,3%–3,4% в год — и этого хватит полностью.
Далее, по мере того как для MSTR будут формироваться «двойной привод» — из обыкновенных и привилегированных акций.
Простое понимание такое: когда цена растет, MSTR + STRC очень легко будут добывать деньги, чтобы покупать больше «Большого апельсина», затем разгонять рост «Большого апельсина», рост «Большого апельсина» толкает цену акций вверх, затем снова становится легко добывать много денег — и цикл повторяется, «спираль в небеса», пока в какой-то момент «Большой апельсин» не разгонится до своего предела.
В заключение: если в будущем вы все еще верите в великие перспективы «Большого апельсина», и при этом можете выдержать более сильные колебания, чем у «Большого апельсина», и вы хотите получить больше «Большого апельсина», чем можно было бы получить напрямую — тогда MSTR является инструментом плечевого «цикла» с высокой вероятностью удачного исхода.
Приведено только как личный анализ и не является инвестиционной рекомендацией.