Самая холодная группа цифр за июнь — не в свечах, а в таблице заявок на создание и погашение ETF.
По данным CoinDesk, в июне американские спотовые Bitcoin ETF показали чистый отток в размере 4,5 млрд долларов — худший показатель за месяц с момента запуска.
Эта цифра на 29% выше, чем в предыдущем худшем месяце, а к концу месяца выкупы продолжались 9 торговых дней подряд.
Это говорит об одном: ETF — это не только вера в канал «входит, не выходит». Это еще и предохранительный клапан для институциональных денег, сбрасывающих риск.
За последние полгода ключевое изменение, которое спотовые ETF принесли $BTC , — это то, что биткоин попал в таблицы распределения активов традиционного капитала.
Но после того как его туда «загрузили», он будет вместе проходить ребалансировку, вместе зависеть от макроожиданий и вместе сталкиваться с сокращением позиций в конце квартала и в конце месяца.
Это отличается от логики держателей «старой школы» в ончейне.
Старые игроки смотрят на цикл в 4 года, а институционалы — на волатильность, на чистую стоимость (NAV) и на то, как клиенты погашают вложения.
Поэтому падение биткоина в июне примерно на 20% нельзя понимать лишь как обрушение эмоций в криптосообществе.
Точнее говоря, эпоха ETF впервые полностью переложила холодную бухгалтерию традиционного капитала на сам биткоин.
Хорошая сторона в том, что количество BTC на адресах долгосрочных держателей все еще находится рядом с новыми максимумами — значит, базовые «жетоны» не размонтировались полностью.
Плохая сторона в том, что предельная ценовая власть все больше зависит от того, вернутся ли средства ETF обратно.
Во второй половине бычьего рынка больше всего страшна не волатильность.
Больше всего страшно, когда вера остается, но притока новых денег нет.
$BTC #BTC #макроэкономический цикл
Claude Fable 5 — вспомогательная генерация. AI может ошибаться, проверьте самостоятельно.
По данным CoinDesk, в июне американские спотовые Bitcoin ETF показали чистый отток в размере 4,5 млрд долларов — худший показатель за месяц с момента запуска.
Эта цифра на 29% выше, чем в предыдущем худшем месяце, а к концу месяца выкупы продолжались 9 торговых дней подряд.
Это говорит об одном: ETF — это не только вера в канал «входит, не выходит». Это еще и предохранительный клапан для институциональных денег, сбрасывающих риск.
За последние полгода ключевое изменение, которое спотовые ETF принесли $BTC , — это то, что биткоин попал в таблицы распределения активов традиционного капитала.
Но после того как его туда «загрузили», он будет вместе проходить ребалансировку, вместе зависеть от макроожиданий и вместе сталкиваться с сокращением позиций в конце квартала и в конце месяца.
Это отличается от логики держателей «старой школы» в ончейне.
Старые игроки смотрят на цикл в 4 года, а институционалы — на волатильность, на чистую стоимость (NAV) и на то, как клиенты погашают вложения.
Поэтому падение биткоина в июне примерно на 20% нельзя понимать лишь как обрушение эмоций в криптосообществе.
Точнее говоря, эпоха ETF впервые полностью переложила холодную бухгалтерию традиционного капитала на сам биткоин.
Хорошая сторона в том, что количество BTC на адресах долгосрочных держателей все еще находится рядом с новыми максимумами — значит, базовые «жетоны» не размонтировались полностью.
Плохая сторона в том, что предельная ценовая власть все больше зависит от того, вернутся ли средства ETF обратно.
Во второй половине бычьего рынка больше всего страшна не волатильность.
Больше всего страшно, когда вера остается, но притока новых денег нет.
$BTC #BTC #макроэкономический цикл
Claude Fable 5 — вспомогательная генерация. AI может ошибаться, проверьте самостоятельно.