Потому что дальше рынок смотрит уже не на отчёты компаний из тех, о которых речь шла ранее — мелких компаний.
Эти компании, конечно, тоже важны, но для общей тенденции американского фондового рынка в большинстве случаев это лишь локальные возмущения.
Именно то, смогут ли семь крупнейших компаний удержать ситуацию на американском фондовом рынке, в конечном счёте и определит, сможет ли рынок стабилизироваться.
Особенно 22 июля
В этот день рынок больше всего обращает внимание на Google и Tesla.
Важность Tesla связана с тем, что она затрагивает такие сюжеты, как роботы, автономное вождение, накопление энергии и Robotaxi.
Если смотреть только на американский фондовый рынок в целом и на основную линию по ИИ, я думаю, что важность Google даже не уступает Nvidia.
Многие, когда слышат про ИИ, сразу вспоминают Nvidia.
Потому что Nvidia — самый ключевой продавец «лопат» в эпоху ИИ. Она доказывает одну вещь: весь мир покупает вычислительные мощности, весь мир расширяет инфраструктуру для ИИ.
Но Nvidia доказала необходимость в капитальных затратах для мира ИИ.
Google должен доказать, что у ИИ есть коммерческая отдача.
Эти две вещи совершенно не одинаковы.
Первое говорит вам о том, что всем нравится тратить деньги на ИИ.
А второе — говорит вам о том, могут ли эти деньги в итоге превратиться в выручку, прибыль и реальную корпоративную ценность.
В этом сезоне отчетов для Google все очень критично.
Потому что среди «семи гигантов» именно у Google сейчас наилучшие шансы доказать, что ИИ уже реально вошел в коммерческий замкнутый цикл. Это не Apple, не Tesla и даже не полностью Microsoft — а именно Google.
Проблема Apple в том, что ИИ пока по-настоящему не изменил структуру ее доходов.
Проблема Tesla в том, что ИИ — это большой нарратив, но в краткосрочном отчете основное — это автомобили, накопители энергии и поставки.
Microsoft тоже очень сильна, но большая часть коммерциализации ее ИИ привязана к OpenAI, Azure и Copilot, и рынок уже заложил очень высокие ожидания.
Google не такой.
У Google есть Search, YouTube, Android, Chrome, Gmail, Google Workspace, Google Cloud, Gemini и собственные TPU.
Это не компания про ИИ в одном конкретном направлении.
Это полный системный комплекс, почти охватывающий и частных пользователей, и корпоративных клиентов, и рекламодателей, и разработчиков, и облачных заказчиков.
Поэтому, если у Google получится запустить ИИ, смысл будет не в том, что какой-то конкретный модель станет сильнее.
То есть ИИ начал встраиваться в поиск, рекламу, облачные сервисы, офисные программы, бизнес-процессы компаний и в экосистему разработчиков.
Вот это и есть самое ключевое изменение.
Раньше мы говорили про SaaS — Software as a Service, то есть подписочную модель для ПО.
Компании каждый месяц тратят деньги на софт: софт помогает управлять клиентами, писать документы, налаживать координацию, обрабатывать данные.
Но после прихода ИИ следующий шаг — это уже не традиционный SaaS, а AaaS.
ИИ как сервис.
Или, точнее, Agent as a Service.
Раньше вы покупали инструменты, а теперь вы покупаете ИИ-помощника, который может непосредственно выполнять работу.
Раньше ПО просто лежало на месте — люди должны были нажимать. Теперь ИИ напрямую войдет в корпоративные процессы: поможет составлять планы, систематизировать данные, генерировать код, выполнять функции службы поддержки, обрабатывать рекламные размещения, анализировать потребности клиентов и даже частично подготовит решения до момента их принятия.
Вот это и есть переход от SaaS к AaaS.
А Google — одна из немногих компаний, которые действительно способны замкнуть этот процесс в единый цикл.
Потому что у нее есть и вход, и данные; и облако, и модели; и бизнес-клиенты, и сценарии для потребителей; и уровень ПО, и базовые вычислительные мощности.
Поэтому важность финансового отчета Google 22-го числа в следующем месяце — это не только то, вырастет ли сама Google.
Это повлияет на оценку рынком всей главной линии по ИИ.
Если финансовый отчет Google сохранит устойчивость, особенно если направления Search, Cloud, Workspace, Gemini продолжат доказывать, что ИИ способен приносить реальный рост, то в следующем месяце рынок США, вероятнее всего, тоже сможет удержаться.
Потому что рынок будет заново считать, что ИИ — это не только «жечь» деньги, но и зарабатывать.
Это поддержит оценки компаний в области облачных вычислений, программного обеспечения, полупроводников, хранения данных, дата-центров, электроэнергии и даже всего техсектора роста.
Но если, наоборот, финансовый отчет Google окажется слабым, или доходы будут, но давление на капитальные затраты окажется слишком большим, и прибыль и денежный поток заметно «съест» вложение в ИИ, тогда рынок начнет заново сомневаться.
За последние два года рынок уже принял, что ИИ запустит очередной суперцикл строительства инфраструктуры.
Nvidia, Micron, Broadcom, TSMC, SanDisk, дата-центры, электроэнергия — все они являются бенефициарами этой цепочки.
Но на следующий месяц рынок начнет задавать другие вопросы:
В итоге кто оплатит эти вложения?
Могут ли облачные провайдеры зарабатывать?
Захотят ли корпоративные пользователи платить?
Сможет ли ИИ повысить конверсию в рекламе?
Сможет ли ИИ превратиться в подписной доход?
Сможет ли ИИ войти в настоящие корпоративные бизнес-процессы?
Это и есть ключ к финансовым отчетам за июль.
Дело не в том, кто заработал на несколько центов больше, а в том, сможет ли эта главная линия — ИИ — выйти из режима лихорадки по инфраструктуре и перейти к реализации коммерческой ценности.
Поэтому я считаю, что с настоящего момента до сезона отчетов акции США не упадут сильно, и вряд ли продолжат уверенно расти.
Скорее всего, это будет широкое колебание или небольшая коррекция вниз.
Хорошо выросшие до этого акции по хранению данных, полупроводникам и ИИ-инфраструктуре могут сначала «переварить» эмоции.
Деньги не уйдут легко, но и продолжать бездумно гнаться дальше тоже не станут.
Все ждут, пока «семь гигантов» сдадут работу, особенно ждут, что это сделает Google.
Если отчетный сезон пройдет спокойно, то в конце июля — начале августа на фондовом рынке США есть вероятность, что он продолжит держаться, а возможно, и пойдет вверх.
Если финансовый сезон не стабилизируется, то проблема будет не только у Google: придется заново пересмотреть весь нарратив коммерциализации ИИ.
Поэтому июль — это не обычный сезон отчетов: июль — это промежуточный экзамен для главной линии по ИИ.
Nvidia доказала, сколько вычислительных мощностей нужен миру ИИ.
Micron доказала, сколько памяти нужен миру ИИ.
А Google должен доказать, сможет ли ИИ по-настоящему превратиться в бизнес.
#美股科技股反弹道指创新高 #原油价格触及四个月低位 #美现货比特币ETF6月净流出40亿美元 #原油重回70美元 #中国将40家日本实体列入黑名单
