沐曦股份（688802）于今日上市，其表现不仅是“猛”，更是现象级的资金黑洞：
开盘1小时后，市值直接冲上3300亿元，成交88亿元。对于一家刚上市的科创板企业，这需要巨量的二级市场流动性来承接。
沐曦营收约15-20亿（2025预估），还在连续亏损，市值高达3000多亿，意味着市销率（P/S）高达200倍以上。
作为对比，英伟达（NVIDIA）在高速成长期P/S通常在20-40倍，目前虽然高但也伴随着巨额利润。
给一家还在亏损的初创企业200倍P/S，是透支了未来5-10年的完美增长。
3000多亿市值中，可能只有500亿是给公司基本面的，剩下2800亿是给“国产替代必胜”的宏大叙事和“下一个英伟达”的彩票预期。
巨头上市后的高开，透支了未来数年的涨幅，现在主要由少量流通盘炒作支撑（上市初流通市值仅100多亿）。
那么1-3年后，当初在一级市场低成本入局的几十家VC/PE机构由于获利百倍，会有极强的套现动力。
届时，谁来承接这数千亿的抛压？
这意味着上市即巅峰，不仅吸纳了当天的活跃资金，还可能在未来漫长的价值回归过程中持续“阴跌”套牢资金。
而且如果爆炒拉高市值，在一段时间后，高位进入各大指数，那么指数基金和背后的基民就成了接盘侠。
另外，“大肉签一笔盈利30多万元”的消息会产生极强的羊群效应。这会导致场内资金（特别是散户和游资）卖出老股，涌向这个“新”龙头。
2025年市场虽有回暖，但并未出现全面牛市的增量资金爆发，很多散户并无太多盈利。
在存量资金池里，塞进几个2-3000亿市值的巨头，必然导致市场失血，其他缺少热点的大量中小公司连续下跌。
这造成了指数的虚假繁荣，以今天为例，几大指数都是红盘，但下跌个股数量却有3700多只。
总结：
这种现象是“国家急需硬科技”与“股市缺乏优质资产”碰撞出的泡沫火花。
对于硬科技产业：这种泡沫某种程度上是必要的，因为要用泡沫养出真正的巨头（千金买马骨）。
对于个人投资者： 必须清醒地认识到，这是一场击鼓传花的游戏。
如果您参与，请将其视为“博弈”而非“投资”。
3000亿市值的亏损股，容错率极低，一旦情绪退潮，买单的往往是最后入场的散户。