(Важная информация, важная информация, важная информация. Контроль над макрорынком является ядром общей тенденции. Действия Федеральной резервной системы особенно важны в условиях текущего рынка сухой ликвидности)

Во-первых, давайте рассмотрим основные моменты заявления Федеральной резервной системы FOMC и пресс-конференции Пауэлла:

1. Уровень процентной ставки: Базовая, резервная и дисконтная процентные ставки будут повышены на 25 базисных пунктов. Целесообразно некоторое дополнительное ужесточение политики. Решение было единогласно одобрено комитетом по голосованию. Рассматривалась пауза в повышении процентных ставок.

2. Банковский кризис. Банковская система США устойчива и устойчива. Недавние события могут привести к ужесточению условий кредитования. Степень воздействия неясна, и это способствует усилению соответствующего надзора.

3. Перспективы процентных ставок: ужесточение кредитной политики может означать, что можно будет меньше работать над политикой процентных ставок, сохраняя прогноз медианной процентной ставки на уровне 5,1% на конец 2023 года без изменений, снижение ставки в этом году не является базовым ожиданием, и процентные ставки будут повышены при необходимости.

4. Экономические перспективы: более высокие процентные ставки и более медленный рост тянут вниз бизнес. Ожидается, что экономика США вырастет на 0,4% в 2023 году, с возможностью мягкой посадки.

5. Инфляционные ожидания: Инфляция остается высокой, инфляционные ожидания PCE и базовые инфляционные ожидания PCE на этот год повышены, а формулировка «недавняя инфляция снизилась» удалена.

6. Рынок труда: уровень занятости увеличился, и темпы роста высоки, уровень безработицы остается на низком уровне, а оценка уровня безработицы в этом году весьма неопределенна.

7. План сокращения баланса: План будет продолжен, и не было никаких обсуждений об изменении плана. Недавнее расширение баланса отражает краткосрочные кредиты, что не связано с денежно-кредитной политикой и является временным.

8. Реакция рынка: на момент публикации статьи цены на золото выросли более чем на 1%, индекс доллара США упал на 75 пунктов, доходность казначейских облигаций США 2Y упала на 20 базисных пунктов, фондовый рынок США вырос на 1%, а затем упал на 1%, а биткоин упал на 1000 долларов против тренда.

9. Ожидания рынка: конечная процентная ставка в 4,95% будет достигнута в мае, есть возможность снижения ставки на 70 базисных пунктов по сравнению с пиковым значением к концу этого года, а вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в мае и отсутствия изменений делится поровну. (Эти данные собраны командой)



В результате анализа мы видим, что ФРС полна решимости снизить инфляцию, а повышение базовой процентной ставки на 25 пунктов соответствует ожиданиям, однако оно не прекратится из-за кризиса банковской задолженности.

Ведь денежно-кредитная политика не имеет ничего общего с долговым кризисом. Денежно-кредитная политика нужна для мягкой посадки экономики.

Комитет продолжит сокращать свои активы в казначейских ценных бумагах, долговых обязательствах агентств и ипотечных ценных бумагах агентств, как было объявлено ранее. Комитет по-прежнему намерен вернуть инфляцию к целевому показателю в 2 процента. Оценивая целесообразность денежно-кредитной политики, Комитет продолжит отслеживать влияние поступающей информации на экономические перспективы. Комитет будет готов скорректировать курс денежно-кредитной политики по мере необходимости, если возникнут риски, которые могут помешать достижению целей Комитета. Оценки Комитета будут учитывать широкий спектр информации, включая условия на рынке труда, инфляционное давление и инфляционные ожидания, а также финансовые и международные события.

Сразу после этого министр финансов США Йеллен заявила: «Взаимодействуйте с Советом по надзору за финансовой стабильностью, чтобы восстановить возможность классифицировать небанковские финансовые учреждения как системные финансовые учреждения и подвергать их надзору». Все незастрахованные депозиты не подлежат страхованию.

Все эти данные указывают на то, что повышение процентных ставок не прекратится, пока инфляция не замедлится. Однако самым большим позитивом является то, что повышений процентных ставок будет не так много. Данные по инфляции в начале этого месяца показали замедление.

Вместо этого кризис банковской задолженности стимулировал ликвидность фондов, и объем активов-убежищ будет расти в условиях невзгод.

В заявлении о денежно-кредитной политике говорится, что повышение процентных ставок близится к завершению, а недавние банковские потрясения снизили необходимость дальнейшего повышения процентных ставок в будущем. Однако поскольку инфляция устойчива, снижения ставок в ближайшее время не произойдет, а прогноз ФРС о сохранении высоких процентных ставок в течение более длительного времени остается в силе. По сравнению со «спокойствием» ФРС рынок не согласен. Инвесторы считают, что ФРС недооценила потенциальное влияние этого раунда банковских потрясений и поэтому учла больше ожиданий снижения процентных ставок. Мы считаем, что потрясения в банковской отрасли являются шоком спроса, который будет иметь подавляющее воздействие как на экономический рост, так и на инфляцию. Однако, учитывая, что Соединенные Штаты по-прежнему сталкиваются со многими ограничениями предложения, это уменьшит влияние шока спроса на инфляцию, и конечный результат, скорее всего, будет моделью «стагфляции».