Я сегодня изучал четыре слоя доходности Bedrock для задания. $BR , #Bedrock , @Bedrock . Первый, второй, третий слои — повторное стекинг в Вавилоне, маршрутизация brBTC через Kernel и Symbiotic, композируемость Pendle. Чистая архитектура. Они называют это Интеллектуальным Двигателем Доходности для капитала Bitcoin, и в основном это оправдывает такое название на базовых слоях.
Четвертый слой — это то, на чем я остановился. Наратив описывает его как композируемость DeFi — кредитование, обеспечение ликвидностью, доход на доходе. Но реальный механизм, который управляет двигателем, это PoSL: ставьте $BR , получайте veBR, голосуйте за веса гейджей, направляйте эмиссии BR в определенные пулы. Когда PoSL запустился в марте 2025 года, ранняя доходность от стекинга (APY) достигала 400%. Эта цифра финансируется за счет эмиссий, а не за счет доходов протокола.
Поэтому концепция "капитального двигателя" предполагает, что система гейджей в конечном итоге будет работать на захвате сборов — доходы протокола поддерживают выкуп BR, а держатели veBR направляют реальный доход, а не только что напечатанные BR. Дизайн там. Логика маховика прописана на бумаге. Но сейчас четвертый слой все еще в значительной степени находится на стадии эмиссии, а не на стадии захвата сборов.
Я не думаю, что это фатально. Curve делала то же самое в течение многих лет, прежде чем это стало важно. Но это меняет то, в чем вы на самом деле участвуете, когда вы блокируете $BR сегодня.
Оправдывают ли сегодняшние доходы от сборов протокола премию за управление veBR — или это все еще заимствуется из будущих эмиссий?
Четвертый слой — это то, на чем я остановился. Наратив описывает его как композируемость DeFi — кредитование, обеспечение ликвидностью, доход на доходе. Но реальный механизм, который управляет двигателем, это PoSL: ставьте $BR , получайте veBR, голосуйте за веса гейджей, направляйте эмиссии BR в определенные пулы. Когда PoSL запустился в марте 2025 года, ранняя доходность от стекинга (APY) достигала 400%. Эта цифра финансируется за счет эмиссий, а не за счет доходов протокола.
Поэтому концепция "капитального двигателя" предполагает, что система гейджей в конечном итоге будет работать на захвате сборов — доходы протокола поддерживают выкуп BR, а держатели veBR направляют реальный доход, а не только что напечатанные BR. Дизайн там. Логика маховика прописана на бумаге. Но сейчас четвертый слой все еще в значительной степени находится на стадии эмиссии, а не на стадии захвата сборов.
Я не думаю, что это фатально. Curve делала то же самое в течение многих лет, прежде чем это стало важно. Но это меняет то, в чем вы на самом деле участвуете, когда вы блокируете $BR сегодня.
Оправдывают ли сегодняшние доходы от сборов протокола премию за управление veBR — или это все еще заимствуется из будущих эмиссий?
