Сегодня на рынке главная особенность не просто падение, а разрыв: золото и крипта испытывают давление, американские акции и большие A также сильно колеблются, но AI все еще держится лучше большинства активов.

Прямой катализатор – это геополитическая напряженность между США и Ираном, укрепление доллара и рост доходности американских облигаций. Пока рынок вновь начинает беспокоиться о инфляции и процентных ставках, все активы, которые зависят от ожиданий ликвидности, будут испытывать давление. Золото, BTC, ETH и большинство высокобета альткоинов в основном нуждаются в падении доллара, росте ожиданий снижения ставок и восстановлении аппетита к риску. Как только эти три фактора развернутся, восстановление будет подавлено.

Это также самая сложная часть этого года: рынок не однозначно оптимистичен и не полностью пессимистичен, а находится в состоянии, похожем на «огонь и лед», балансируя на тонкой грани. Указание на макроэкономические риски не означает, что все направления должны быть пессимистичными; видеть возможности в структуре индустрии не значит игнорировать макроэкономическое давление. Сейчас на рынке действительно происходит дифференциация.

Почему акции американского рынка и большие китайские акции в AI могут оставаться относительно крепкими? Потому что AI не только про ликвидность и рассказ историй. Отчет Nvidia превзошел ожидания, доходы Anthropic сильные, и рынок видит, что коммерциализация больших моделей и пути к прибыли становятся более ясными. Инфраструктура AI продолжает ускоряться, промышленный цикл все еще на середине, поэтому она может получать дополнительную поддержку в условиях макроэкономического давления.

Переводя на крипторынок, нельзя просто смотреть на наличие AI в названии, важно видеть, кто ближе к реальным потребностям AI инфраструктуры, кто может сохранить относительную силу на слабом рынке. Золотые активы стоит рассматривать через PAXG и подобные цепочные золотые активы, а AI активы — через вычислительную мощность, рендеринг, AI сети и экосистему данных; когда рынок слабый, он будет более придирчивым, объемы торгов, ликвидность и относительная сила по сравнению с BTC и ETH становятся более важными.

Следите за двумя ключевыми временными моментами. Один — это сегодня вечером, когда выйдут данные по инфляции PCE в США за апрель; если они превзойдут ожидания, давление на доллар и доходность облигаций продолжат сдерживать золото, крипту и высокоцененные активы. Второй момент — это волатильное окно, начинающееся в июне, а затем до промежуточных выборов в США, когда неопределенность в политике и макроэкономике может еще больше возрасти.

Поэтому сейчас не то время, когда все активы растут одновременно; существует макроэкономическое давление и промышленный подъем. Активы с ожиданием смягчения нужно оценивать по реакции доллара и доходности американских облигаций, связанные с AI активы — по способности индустрии продолжать генерировать результаты. Когда деньги сокращаются, рынок будет более склонен давать оценку на основе реальной логики, реальных сделок и лучшей относительной силы.

$PAXG $RNDR $NEAR