Крипта отстает от акций из-за ротации капитала в сделку с ИИ — NVDA, MSFT и крупные технологические компании поглотили институциональные потоки, которые в противном случае вошли бы в цифровые активы.

Сектор ИИ сейчас демонстрирует классические характеристики пузыря: неустойчивые оценки, переполненные позиции и ухудшающиеся соотношения риск/вознаграждение. Когда эта сделка раскроется — либо через сжатие мультипликаторов, либо через разочарование в доходах — ожидайте перераспределения капитала.

Крипта остается игрой на волатильности с асимметричным upside, как только аппетит к риску вернется. Следующий цикл ликвидности вероятно вызовет новые притоки, когда инвесторы будут охотиться за следующей возможностью с высоким бета.

Время неопределенно, но подготовка к этому идет. Следите за трещинами в импульсе ИИ и изменениями в макроэкономических условиях ликвидности.