Если бы я собрал все самые точные прогнозы, самые авторитетные институты и самых известных аналитиков за всю историю, касающиеся какого-либо финансового продукта — например, золота — и сравнил каждый из их прогнозов с фактическими результатами, чтобы определить, «кто самый точный»… а затем изучил, как эти «самые точные люди» видят будущее сейчас…
Значит ли это, что я постиг секрет богатства на этом рынке финансовых активов? 💰
Именно поэтому я это и сделал. Я взял золото в качестве образца и проанализировал данные прогнозов за более чем десятилетие.
Для этого исследования мы отобрали три типа людей: ведущие инвестиционные банки и отраслевые институты Уолл-стрит, влиятельные фигуры, которые громко выступают в защиту рынка золота, и «легендарные личности», которые точно предсказали ключевые развороты.
Давайте рассмотрим данные по одному пункту.
Мы представили все найденные нами данные прогноза.
Профессиональные организации Уолл-стрит:
Ассоциация лондонских производителей драгоценных металлов (LBMA) ежегодно приглашает десятки ведущих аналитиков для составления прогнозов цен на золото. В 2025 году средний прогноз, данный 28 аналитиками, составил 2735 долларов за унцию. Самый оптимистичный аналитик в том году — Кейсуке (Билл) Окуи из Sumitomo Corporation — дал прогноз в 2925 долларов, получив награду «За самый точный прогноз» за то, что он «наиболее близок к реальности».
Какова будет средняя реальная цена золота в 2025 году? 3431 доллар.
Иными словами, аналитик, который был наиболее оптимистичен на всем рынке и в итоге получил награду, все же предсказал значение на 15% ниже фактического. Рыночный консенсус, с другой стороны, недооценил значение на целых 20%.
В истории прогнозирования цен на золото у Goldman Sachs есть два примечательных рекорда. В апреле 2013 года Goldman Sachs опубликовал отчет, в котором прямо рекомендовал открыть короткую позицию по золоту с целевой ценой в 1450 долларов. Впоследствии цена на золото упала на 26%, закрепив за Goldman Sachs легендарный статус.
Но недавно Goldman Sachs допустил ошибку. В октябре 2024 года Goldman Sachs предсказал, что цена золота достигнет 2700 долларов в 2025 году. Что же произошло на самом деле? Цена золота резко выросла в течение всего 2025 года, превысив отметку в 5600 долларов в начале 2026 года. Это более чем вдвое превысило прогнозируемую цену.
В конце 2025 года JPMorgan установил ориентировочную цену на золото в 5055 долларов США на 2026 год. Впоследствии цены на золото преодолели этот уровень раньше запланированного срока.
Ким До-тэ Ви:
Питер Шифф, самый известный «всегда оптимистичный» игрок на рынке золота, более десяти лет предсказывал «цену золота в 5000 долларов». С 2013 по 2018 год цены на золото колебались в боковом диапазоне в течение пяти-шести лет, в течение которых его постоянно критиковали и высмеивали как «остановившиеся часы». Но цены на золото действительно пробили отметку в 5600 долларов в начале 2026 года. Его предсказания, сделанные более десяти лет назад, наконец-то сбылись.
Джим Роджерс, легендарный инвестор на товарном рынке, в начале 2010-х годов предсказал, что цена на золото превысит 2000 долларов, — предсказание, которое в то время считалось возмутительным. Оглядываясь назад, можно сказать, что он был прав, но опоздал на десятилетие.
Майк Мэлони, создатель видеосерии «История валют», является убежденным сторонником роста цен на золото. Он давно предсказывал, что золото сильно недооценено и в конечном итоге вернется к своей исторической денежной стоимости. Его прогнозы с 2015 по 2020 год неизменно оказывались рынком чрезмерно оптимистичными. Однако после роста цен на золото в 2020 году его наконец-то признали «правым».
Участник конкурса «Посвященный Бог»:
Нуриэль Рубини (Доктор Дум) наиболее известен своим точным предсказанием финансового кризиса 2008 года. Что касается золота: в 2013 году, когда цены на золото упали с 1900 долларов, он заявил, что останется настроен пессимистично в диапазоне 1500-1600 долларов, и цены на золото действительно упали ниже минимума в 1200 долларов, идеально предсказав его прогноз. В январе 2023 года, когда цены на золото колебались около 1900 долларов, он изменил свою позицию на оптимистичную, предсказав 10-процентный ежегодный рост в течение пяти лет с целевым уровнем в 3000 долларов. Впоследствии цены на золото значительно превысили эту цифру.
Бен Макмиллан (главный инвестиционный директор IDX Advisors) недавно отличился на рынке. В начале 2024 года, когда золото стоило около 2000 долларов, он предсказал, что в течение пяти лет оно достигнет 5000 долларов. Тогда рынок посчитал это «почти безумием». В итоге золото достигло этой цены всего за полтора года.
Рэй Далио (основатель Bridgewater Associates) не назвал конкретные цены, но дал качественные оценки с точки зрения макроэкономического цикла. В январе 2026 года он назвал золото «второй по величине валютой» и рекомендовал выделять 5-15% от его стоимости на инвестиционные портфели.
Ознакомившись с данными, вы можете подумать: а некоторые люди на самом деле довольно точны?
Подождите. Выше перечислены лишь их «самые известные моменты». Когда я достаю весь их альбом, картина меняется.
Профессионалы Уолл-стрит: Типичные запаздывающие прогнозы
Что такое запаздывающее прогнозирование? Это означает, что они начинают повышать целевые цены только после того, как бычий рынок уже наступил; но повышение никогда не бывает таким большим, как фактический рост цен. Когда наступает медвежий рынок, они снова начинают снижать целевые цены, но всегда слишком медленно.
28 аналитиков LBMA — яркий тому пример. Составление годового прогноза по сути сводится к небольшой экстраполяции «уже существующих тенденций». Цены на золото уже достигли 2700 долларов в 2024 году, однако их медианный прогноз на 2025 год составлял всего 2735 долларов — фактически, они использовали в качестве прогноза цену закрытия прошлого года. Фактическая средняя цена в 2025 году составила 3431 доллар, что на 20% меньше.
Goldman Sachs следовал той же схеме. В конце 2024 года они прогнозировали цену золота на уровне 2700 долларов на 2025 год, но позже цены на золото взлетели выше 5000 долларов. JPMorgan Chase установил базовую цену в 5055 долларов, которую цены на золото уже ранее преодолели.
Действия этих институтов точнее можно описать как **подтверждение тренда** — они сообщают вам, что то, что произошло, действительно происходит, но всегда проявляют осторожность в оценке масштабов. Если вы будете ждать их сигналов для принятия решений, вы всегда будете на шаг позади.
Большой V на трассе: даже сломанные часы могут показывать точное время дважды в день.
Питер Шифф уже более десяти лет просит за золото 5000 долларов. Джим Рикардс просит 10 000 долларов. Кийосаки просит 35 000 долларов.
Их стратегия, по сути, заключается в ежегодном прогнозировании повышения цен. Если цены растут, они говорят: «Я же говорил», а если падают, то: «Ещё не время».
Более серьезная проблема заключается в том, что подобные прогнозы не учитывают временные рамки. Они не говорят, когда входить в сделку или когда выходить из нее. Если бы вы послушали Шиффа и вложили все свои деньги в золото в 2011 году, вам пришлось бы пережить пять или шесть лет бокового движения рынка и убытков, чтобы достичь того, чего вы достигли сегодня. Вера, когда вы потеряли 40%, не останавливает кровотечение.
Игроки высшего уровня: действительно ли их прогнозы всегда точны?
Такие люди наиболее лживы. Поскольку в какой-то решающий момент они действительно сделали удивительно точные суждения, рынок создал им ореол «пророка». Но если посмотреть на их послужной список в целом, картина оказывается не такой уж идеальной.
Рубини был прав, занимая пессимистическую позицию в 2013 году, и был прав, занимая бычью позицию в 2023 году. Он уловил оба поворотных момента, что действительно впечатляет.
Но знаете, что он упустил за это время? Когда в 2009 году цены на золото превысили 1000 долларов, Рубини публично заявил, что «повышение цены еще на 20-30% невозможно». Результат? В 2011 году цены на золото взлетели до 1900 долларов, увеличившись почти на 90%. В конце 2009 года, когда цены на золото достигли 1200 долларов, он снова сказал, что это «очень похоже на пузырь» и что «золото не имеет внутренней ценности».
На протяжении бычьего рынка золота 2009-2012 годов Рубини неоднократно предсказывал спад, полностью упустив возможность заработать. Этот период в значительной степени игнорируется; люди помнят только его блестящий медвежий прогноз в 2013 году и бычий разворот в 2023 году.
В начале 2024 года Бен Макмиллан предсказал, что золото достигнет отметки в 5000 долларов в течение пяти лет, и это произошло всего за полтора года. Его логика, основанная на структурных изменениях в покупках золота центральными банками, действительно оказалась верной. Однако проблема в том, что это его единственное широко задокументированное предсказание в золотодобывающем секторе. Выборка ограничена всего одним случаем. Может ли одно верное предсказание продемонстрировать системную прогностическую способность?
Рэй Далио кажется самым надежным аналитиком — он не прогнозирует цены, а лишь дает инвестиционные советы. Но взгляните на его макроэкономические прогнозы: в 1981 году он твердо верил, что США переживут Великую депрессию, крича об этом в газетах, на телевидении и на слушаниях в Конгрессе, но в итоге оказался совершенно неправ; компания Bridgewater Associates едва не обанкротилась, и ему пришлось занять 4000 долларов у отца, чтобы оплатить семейные счета. В 2015 году он предсказал повторение событий 1937 года, но этого не произошло. В 2018 году он предсказал рецессию в течение двух лет, но и этого не случилось. В октябре 2022 года он предсказал «идеальный шторм» — и этот месяц совпал с минимумом американского фондового рынка.
Он предсказывал финансовые кризисы почти каждые два-три года, и подавляющее большинство из них так и не случалось. По иронии судьбы, его высказывание: «Не нужно предсказывать цены, нужно просто выделить 5-15%», — стало самым полезным из всех его прогнозов.
Сценарий 2011 года будет разыгран в 2026 году.
В отчете был сделан особенно интересный вывод.
До того, как цены на золото достигли пика в 1923 доллара в 2011 году, рыночные прогнозы были сильно преувеличены: в начале года все прогнозировали 2000 долларов, к середине года эта цифра удвоилась, а ближе к пику Джим Синклер прогнозировал 12 500 долларов, а Роб Кирби — 15 000 долларов. Самые экстремальные прогнозы появились всего за несколько недель до фактического пика.
Затем в сентябре цены на золото резко упали. Какова была реакция аналитиков? Сначала они назвали это «здоровой коррекцией», затем с неохотой снизили целевые цены на 20-30% в течение нескольких месяцев и, наконец, отложили этот процесс на неопределенный срок.
В марте 2026 года цены на золото рухнули на 25% с рекордного максимума в 5600 долларов до примерно 4200 долларов — это самое большое падение за одну неделю с 1983 года. Какова была реакция подавляющего большинства институциональных инвесторов и знаменитостей? Они сохранили свои первоначальные чрезвычайно высокие целевые цены, даже считая обвал «лучшей возможностью для покупки».
История не просто повторяется, но сценарий поразительно похож.
Итак, каким они видят будущее сейчас?
Раз уж мы это обсудили, давайте перечислим их последние оценки для всеобщего сведения:
Последние прогнозы по инвесторам/институциям Основная логика Рубини Предыдущая цель в 3000 долларов достигнута, бычий прогноз не изменился Ожидания инфляции возвращаются + долгосрочный структурный рост Макмиллан 10 000 долларов в течение пяти лет Покупки золота центральными банками + долговой кризис США + дедолларизация БРИКС Далио Цена не указана, рекомендуемое распределение 5-15% Структурное снижение кредитования фиатной валюты Джейми Даймон Может достичь 10 000 долларов в этом году Экономические опасения + инфляция + пузырь активов Питер Шифф 11 400 долларов в течение трех лет Называет недавнее падение «нелогичным» Кийосаки 35 000 долларов После «самого большого лопнувшего пузыря в истории» JPMorgan Chase 6300 долларов Считает, что падение — это фиксация прибыли Goldman Sachs 5400 долларов Бычий рынок еще не закончился UBS 6200 долларов Сохраняет бычий прогноз
Видите? В диапазоне от 5400 до 35 000 долларов самые высокие и самые низкие цены различаются почти в семь раз. При одинаковых рыночных условиях и с использованием одних и тех же источников данных ответы ведущих мировых экспертов могут настолько сильно отличаться.
Итак, нашли ли мы «секрет богатства»?
Мой вывод после проверки всего: Не найдено.
Институции всегда гонятся за трендами, влиятельные личности постоянно делают заявления, и даже легендарные эксперты по прогнозированию не всегда точны — они просто оказываются правы в определенные моменты, и никто не помнит, когда они ошибались. Объединение прогнозов этих трех типов людей не дает более точного ответа; вместо этого оно создает еще большую путаницу, поскольку их прогнозы часто противоречат друг другу в один и тот же момент времени.
Раньше я считал, что подход «найти самого точного человека и следовать за ним» вполне жизнеспособный. Однако, проведя это исследование, я обнаружил, что в области прогнозирования цен на золото не существует понятия «самый точный человек всегда». Есть только те, кто «случайно оказался прав в этот раз».
В заключение
Одна-единственная инвестиция в золото полностью развеяла мои иллюзии относительно так называемых финансовых экспертов.
Удастся ли вам поймать альфа-волну, зависит не только от модели и данных, но и от вашей судьбы.
Поэтому, вместо того чтобы пытаться разгадать секрет богатства, я решил поучиться у Далио — не тому, как предсказывать конкретные цены, а тому, как признавать неопределенность и управлять рисками посредством распределения активов.
В прошлом году я купил золото и продолжу покупать его в этом году. Лично я рассчитываю свой инвестиционный горизонт, исходя из 10-летнего цикла.