Уикенд новости заставляют людей нервничать, с одной стороны говорят о необходимости смягчения ситуации, с другой — ракеты все еще летают. На словах доверие, на деле — руины, это разрыв само по себе говорит о том, что ситуация совершенно не стабильна.
После появления Хуситов конфликт уже не является единичным трением, а эволюционирует в более сложном направлении. Настоящее внимание рынка сосредоточено не на боевых действиях, а на временной шкале. Если Иран действительно сможет затянуть процесс на более чем два месяца, тогда проблема будет не только в региональном конфликте, но и в цепной игре в области энергетики, судоходства и долларовой системы.
Но говорить, что "Америка проиграла, конец доллару нефти" — это, честно говоря, немного слишком быстро. Долларовая система не поддерживается одной войной, она зависит от расчетной сети, финансовой глубины и глобальной структуры долгов. Краткосрочные потрясения приведут к росту цен на нефть и повышению инфляционных ожиданий, но чтобы потрясти всю систему, требуется долгосрочная структурная замена, а не несколько недель эмоций.
Настоящее влияние заключается в энергетике. Пока рискованная премия в Ормузском проливе сохраняется, цены на нефть будут трудно успокаиваться. Цены на нефть растут, инфляция возвращается, пространство для маневра центрального банка сужается, рисковые активы первыми пострадают. Эта цепочка гораздо более реальна, чем "конец системы".
Что касается золота, добавить немного хеджирующих позиций не повредит, но не стоит рассматривать его как универсальное лекарство. Золото растет на премии за панику, а не на конце света. Когда эмоции утихнут, оно также вернется к логике.
Сейчас более важно не кричать лозунги, а хорошо управлять позициями. Наибольшая разрушительная сила геополитических рисков заключается не в однократном обвале, а в удлинении колебаний и нарушении ритма. Рынок больше всего боится не плохих новостей, а продолжающейся неопределенности.
Уикенд был очень беспорядочным, но действительно определяющим направлением будут изменения цен на энергоресурсы и потоки капитала в следующие несколько недель. Не спешите объявить, кто выиграл, а кто проиграл, сначала посмотрите, куда идут деньги.
$XAU
