不是加密货币里的那个Token，而是AI里的词元——大模型吐出的每一个字、每一个答案，都是一堆词元拼起来的。
Основатель NVIDIA Дженсен Хуанг на конференции GTC 2026 прямо заявил: “词元是新的大宗商品！”
数据中心现在就是词元工厂：塞进去电力 + 数据，吐出来词元，卖钱！
Он также предложил простую формулу:
收入 = 每瓦词元数 × 可用千兆瓦数
意思就是：在电力上限固定死的情况下，谁每度电能多生成词元，谁就赚翻。硬件再牛，也逃不过物理定律——1吉瓦的工厂永远变不成2吉瓦。
Руководитель Госуправления данных Китая Лю Лехун на днях также заявил: в марте этого года среднее суточное использование токенов в Китае уже превысило 140 триллионов!
По сравнению с 100 миллиардов в начале 2024 года, рост составил более 1000 раз; по сравнению с 100 триллионами в конце 2025 года, за три месяца увеличился более чем на 40%.
Это уже не научная фантастика, это превращается в реальную промышленную цепочку.
Что на самом деле такое экономика токенов?
Простыми словами: минимальная единица обработки информации большим AI-моделью — это токен (Token).
Когда вы задаете AI вопрос, он сначала разбивает ваши слова на кучу токенов, а затем, рассчитав, снова собирает в предложение и возвращает вам.
Каждый раз, когда генерируется токен, требуется затратировать мощности GPU и электричество.
Поэтому токены по своей сути являются единицей измерения — как «кВт» для электричества или «баррель» для нефти.
Ранее токены были просто затратами, все соперничали в параметрах и обучающих данных.
Сейчас AI вступает в эру инференса, и каждый раз, когда пользователь общается или каждый раз, когда агент выполняет задачу, токены сжигаются на ура.
AI-компании взимают плату за токены, чем больше токенов сжигается, тем больше продается, и токен из «затрат» превращается в товар, который можно массово производить, оценивать и торговать.
Генеральный директор OpenAI Сэм Альтман тоже говорил: наш (и всех поставщиков AI моделей) бизнес по своей сути — это продажа токенов.
Старший Хуан называет центр обработки данных «Фабрикой токенов», сырьем являются данные и электричество, а продуктом — токены. Основной показатель — Tokens per Watt (токены на ватт) — кто более эффективен, тот имеет более низкие затраты и выигрывает.
Разбор цепочки поставок «Фабрики токенов» (четыре этапа, очень легко понять)
Одна Фабрика токенов, как правило, похожа на традиционную фабрику, также делится на несколько частей:
1. Этап производства (самый затратный, первыми начинающие получать выгоду)
AI чипы и серверы (NVIDIA, Huawei, Haiguang и др.)
AIDC (Центр обработки данных на основе искусственного интеллекта)
Жидкостное охлаждение, системы электроснабжения (электрическое оборудование, зеленая энергия)
Определяющим ограничением производственной способности завода являются оборудование и электроэнергия. При одинаковом количестве электроэнергии, кто сможет произвести больше токенов, у того и затраты будут ниже.
2. Этап оптимизации (можно значительно увеличить выход без добавления оборудования)
Оптимизация алгоритмов инференса, системы планирования
Оптические модули, сети и т. д.
Старший Хуан привел в пример: компании Fireworks AI и Lynn, не меняя аппаратное обеспечение, просто обновив стек ПО NVIDIA, скорость генерации токенов выросла с 700 в секунду до почти 5000, что составляет 7-кратное увеличение!
Если алгоритм крут, он может позволить фабрикам с фиксированной мощностью зарабатывать большие деньги.
3. Этап циркуляции (быстрая доставка токенов пользователю)
CDN (сеть доставки контента) — доставка последней мили
Кросс-граничные сети, подводные оптоволоконные кабели — международная логистика
Производство и доставка токенов происходят почти одновременно, задержка должна быть очень низкой.
Затраты на инференс отечественных моделей составляют всего 1/6 до 1/10 зарубежных, и именно благодаря API в массовом порядке «токены выходят за границу», превращая вычислительные мощности и электроэнергию Китая в «цифровой экспорт».
4. Этап применения (где происходит окончательная монетизация)
Производители крупных моделей (OpenAI, ByteDance, Alibaba и др.)
Приложения Агентов (умных агентов)
Вертикальный SaaS, многомодальные генерационные платформы
В будущем каждая SaaS станет Agent-as-a-Service (умный агент как услуга).
Инженеры будут иметь годовой бюджет на токены, чем больше используют, тем круче становятся.
Сценарии потребления расширяются от общения до финансового анализа, генерации контента, автоматизированного принятия решений... Чем больше потребление, тем больше нужно расширять производство на верхнем уровне, создавая положительный цикл.
С точки зрения инвестиций, кто первым схватит мясо?
В настоящее время организации наиболее оптимистично оценивают инфраструктуру вычислений (этап производства): AI чипы, центры обработки данных, жидкостное охлаждение, электроснабжение, зеленая энергия.
Согласно слухам, потребление токенов ByteDance удваивается каждые три месяца, и когда крупные облачные компании в стране достигнут дневного потребления 30-60 триллионов, они почувствуют нехватку вычислительных мощностей.
В 2026 году ожидается, что цепочка поставок вычислительных мощностей войдет в период «инфляции по всей цепочке», и экономическая ситуация будет передаваться от чипов к AIDC, облачным услугам и электрическому оборудованию.
Выход токенов за границу + аренда вычислительных мощностей тоже становится популярным направлением, у Китая явно есть преимущества по затратам на электроэнергию и алгоритмы.
В исследовательском отчете резюмировали логику повышения цен: взрывной спрос за границей → нехватка оборудования для хранения и вычислений → энергетические/инфраструктурные узкие места → переоценка затрат по всей цепочке.
Приоритеты примерно разбиваются по этапам:
Краткосрочные: хранение, видеопамять (максимальная эластичность предложения и спроса)
Среднесрочные: вычислительные чипы и серверы
Долгосрочные: электрическое оборудование, зеленая энергия + ведущие игроки с реальными возможностями внедрения и выхода на международный рынок
Одним предложением: экономика токенов — это преобразование электричества физического мира в интеллект цифрового мира, а затем продажа его, как промышленных товаров.
Это не просто игра в концепции, это настоящая промышленная революция 2.0 — от обучения больших моделей к масштабному инференсу и эре Агентов.
Братья, токены разгорелись, вы готовы?
Стоит ли продолжать наблюдать за ситуацией или заняться раскладкой, связанной с Фабрикой токенов, вычислительными мощностями, электроэнергией, алгоритмами и концепциями выхода на международный рынок?
Добро пожаловать в обсуждение ваших мнений в комментариях~