BTC, ETH, SOL, XRP и 12 других криптовалют официально являются товарами.
Это окончательное правило, подписанное 17 марта 2026 года, а не предложение.
В течение многих лет SEC никогда не давала четких правил о том, какие криптоактивы являются ценными бумагами. Вместо этого они просто инициировали принудительные действия против проектов.
Отрасль назвала это регулированием через принуждение. Это изменилось вчера.
SEC и CFTC опубликовали совместную окончательную рамку, которая классифицирует криптоактивы и определяет, какие законы применяются к каждой категории.
Рамка также очистила несколько действий, которые находились в юридических серых зонах в течение многих лет.
Стейкинг не является сделкой с ценными бумагами. Это охватывает соло-стейкинг, делегированный стейкинг, кастодиальный стейкинг через биржи и токены ликвидного стейкинга.
Биткойн $BTC майнинг не является сделкой с ценными бумагами. Майнеры предоставляют услугу сети. Награда, которую они получают, является оплатой за эту услугу.
Airdrops токенов без условий не являются предложениями ценных бумаг. Отсутствие инвестиций означает, что тест Хоуи не выполнен.
Обмен токенов между цепочками не является сделкой с ценными бумагами. Это административная функция.
Для институциональных инвесторов это имеет значительное значение.
Команды по соблюдению нормативных требований в банках и управляющих активами нуждались в юридической ясности перед тем, как выделить средства на криптовалюту. Эта ясность теперь существует в письменной форме как от SEC, так и от CFTC.
Риски реальны.
Проекты, которые привлекали средства через токен-продажи с 2017 по 2025 год без регистрации в SEC, по-прежнему имеют юридические риски. Этот документ не стирает прошлые нарушения.
Любой проект, который все еще активно привлекает средства с обещаниями по разработке, все еще работает в рамках инвестиционного контракта. Закон о ценных бумагах по-прежнему к ним применяется.
Фракционированные NFT специально помечены как структура, которая может представлять собой предложение ценных бумаг.
Рамки стабильной монеты GENIUS Act исключают регулируемые платежные стабильные монеты из закона о ценных бумагах. Но они еще не вступили в силу. И когда они вступят в силу, регулируемые эмитенты не могут предлагать доход на остатках стабильной монеты.
Эта бизнес-модель ограничена.
Общее направление от регуляторов США - к рамкам, которые позволяют криптовалюте работать в рамках существующей финансовой системы с определенными правилами.
Это снижает юридическую неопределенность для учреждений. И это главный фактор долгосрочного распределения капитала в этот класс активов.
Подписывайтесь на меня для получения дополнительного образовательного контента 🫶