В конференц-зале лампы одна за другой гаснут, когда-то переполненные рабочие места теперь пустуют. Этот AI-единорог, оцененный в 20 миллиардов долларов, изо всех сил пытается выжить в условиях холодного капитализма.
В июне 2019 года, когда Сунь Юйчень купил обед с Баффетом за рекордные 456.7888 миллиона долларов, он специально вспомнил о старом деле пятилетней давности: "Я никогда не забуду взгляд Ван Сяочуаня, когда он смотрел на мошенника, он сказал, что я точно провалюсь, и записываться со мной было позором." Тогда этот новый богатей криптовалюты клялся, что через три года будет соперничать с Sogou.
Теперь трехлетний срок уже истек, рыночная капитализация токенов Сунь Юйчена однажды превысила стоимость Sogou, в то время как Бай Чуань и его Baichuan Intelligence оказались в困境 с бегством руководства и приостановкой бизнеса. Этот человек, который когда-то заявлял, что "не сдастся", теперь сам переживает жестокую реальность разрушения AI-пузыря.
01 Переплетение взглядов, начало двух судьб
24 ноября 2014 года в пекинской студии два совершенно разных предпринимателя сидели вместе, записывая программу. С одной стороны, уже известный CEO Sogou Ван Сяочуан, с другой стороны, только что вернувшийся на родину для старта бизнеса Сунь Юйчэнь.
Согласно описанию на месте, Ван Сяочуан все время смотрел на Сунь Юйчэня с "сомнительным взглядом мошенника", даже прямо назвав это "позором". Этот взгляд стал для Сунь Юйчэня "незабвенным позором и стимулом".
В то время как Sogou Ван Сяочуаня достигла вершин,波场 Сунь Юйчэня только начинал. Недовольный Сунь Юйчэнь пообещал в朋友圈е: "Спустя менее трех лет, моя компания превзойдет рыночную капитализацию Sogou."
2019 год стал поворотным моментом в отношениях этих "вечных соперников". Сунь Юйчэнь купил обед у Баффета и громогласно вернулся в общественное сознание. В то время как Ван Сяочуан спокойно ответил в Weibo: "Что такое успех? Что такое мошенничество? У каждого свое определение. Если посмотреть на это в исторической перспективе, это просто спокойно."
朱啸虎 из金沙江创投 немедленно поддержал Ван Сяочуаня: "В мире слишком много вещей важнее денег." Эта конфронтация на поверхности выглядит как конфликт ценностей, но на самом деле предвещает два различных коммерческих пути.
02 Орел потерял свою силу, AI единороги попадают в затруднительное положение
В 2023 году Ван Сяочуань основал Baichuan Intelligent с намерением создать "Китайский ChatGPT". Компания быстро вошла в число "шести маленьких тигров" больших моделей с оценкой более 200 миллиардов юаней.
Однако внешняя блеск не может скрыть внутреннюю слабость. В начале 2025 года проблемы Baichuan Intelligent полностью всплывают на поверхность.
(Бонус по работе) Из нескольких независимых источников стало известно, что базовая модель Baichuan Intelligent приостановила обучение, и соответствующий ключевой ответственный готовится к уходу для старта собственного бизнеса. Более того, ответственный за медицинские продукты также готовится к уходу, а штат проходит оптимизацию, численность может достичь ста человек.
Сотрудники компании сообщают: "В прошлом году Ван Сяочуань упрямо переключился на медицину, что привело к отставанию базовых технологий." А после китайского Нового года появление DeepSeek еще больше заставило Ван Сяочуаня задуматься о том, имеет ли смысл создавать модели.
Коммерческий путь постоянно сталкивается с препятствиями. Медицинский бизнес Baichuan Intelligent To B изначально был труден для освоения, данные больниц трудно обменивать, универсальность модели низка, и больницы не готовы платить высокие кастомизированные расходы.
Тем временем крупные игроки хлынули в сферу медицинского ИИ. Ant Group завершила приобретение Haodaifu Online, Quark нанял ответственного за большие модели в медицине, а Huawei официально объявила о создании медицинского военного корпуса. В условиях давления пространство для существования Baichuan Intelligent значительно уменьшилось.
03 Финансирование иссякает, пиршество капитала подходит к концу
Стартапы в сфере больших моделей изначально являются войной за капитал. Есть примеры в отрасли: одна компания за год заработала 300 миллионов, но на обучение модели потратила более 2 миллиардов.
На начальном этапе Baichuan Intelligent Ван Сяочуан громко провозгласил "супер модель + супер приложение" двойное движение. Но всего через два года эта прекрасная концепция была разрушена реальностью.
В 2024 году Baichuan Intelligent также объявила о запуске раунда B с оценкой в 200 миллиардов юаней. Однако с открытием модели DeepSeek, которая перевернула правила игры в отрасли, отношение инвесторов резко изменилось.
Один из инвесторов в ИИ прямо заявил: "Под влиянием DeepSeek финансирование стартапов в сфере больших моделей станет более сложным. Инвесторы будут спрашивать - DeepSeek справляется лучше без таких больших вложений, почему же стоит инвестировать в вас?"
Когда-то имеющие огромный успех "шесть маленьких тигров" подверглись серьезному давлению на свою оценку. Кроме государственных капиталовложений и капитала Ближнего Востока, на рынке осталось немного инвесторов, готовых взять на себя оценку в 200 миллиардов. В то же время,智谱AI, основанная в тот же период, имеет оценку 441 миллиард, а月之暗面 успешно привлекла 300 миллионов долларов инвестиций от саудовского капитала.
При этом после первого раунда финансирования Baichuan Intelligent не получала новых вливаний, и финансовая цепочка испытывает огромное давление.
04 Заблудившиеся предприниматели, запутанные в стратегических колебаниях
Предпринимательский путь Ван Сяочуаня всегда оставался в странном круге колебаний.
От универсальных больших моделей к финансам, затем к медицине, бизнес-направления Baichuan Intelligent постоянно меняются. Один уволенный высокопоставленный сотрудник сообщил: "Каждое собрание меняет направление, от финансов к образованию, затем к медицине, как в лабиринте." Эти частые стратегические повороты приводят к рассеиванию ресурсов, и команда не знает, что делать.
Ван Сяочуан однажды публично заявил: "Не рассказывая историю универсальных моделей, трудно получить финансирование." Но получив финансирование, он снова переключил внимание на интересующую его область медицины. В первой половине 2024 года он часто упоминал в публичных местах, что "медицина - это "жемчужина на короне" больших моделей.
Однако реальность очень сурова. Барьеры Know-How в медицинской отрасли крайне высоки, рост медленный, а коэффициенты PS низкие. Для стартапа, который остро нуждается в подтверждении своей коммерческой ценности, это явно не идеальный выбор.
Более того, у Ван Сяочуаня и технического директора возникли серьезные разногласия в плане развития. Осведомленные источники сообщили: "Ван Сяочуан считает, что его технологии не смогут догнать DeepSeek в течение полугода, поэтому после Нового года практически ничего не делали. А технический директор не согласен с этим подходом."
Эта стратегическая нерешительность имела признаки заранее. Во времена Sogou Ван Сяочуань не раз менял акценты между бизнесами поиска, ввода и браузера. Теперь в более сложной сфере больших моделей эта проблема стала еще более выраженной.
05 Пузырь ИИ лопнул, жестокое предсказание с выживаемостью 1%
Ли Яньхонг однажды предсказал: "99% компаний в сфере ИИ погибнут." Разрушение пузыря больших моделей начинается с таких второстепенных команд, как Baichuan Intelligent.
Вся отрасль сталкивается с жестоким испытанием. В инвестиционной среде наблюдается следующее явление: "С начала второй половины прошлого года, кроме государственных капиталовложений и капитала Ближнего Востока, практически никто не может инвестировать." Это означает, что рыночный капитал покидает сферу ИИ.
Скорость охлаждения капиталовложений на рынке превысила ожидания. Ранее считалось, что начало 2023 года было единственным шансом для стартапов в сфере больших моделей. Основатель月之暗面杨植麟 когда-то предполагал: "Истинное окно открыто всего на месяц." Но теперь это окно быстро закрывается.
Внутри отрасли также происходит постоянная сегментация. По сообщениям, среди "шести маленьких тигров" уже три компании вышли из игры. Оставшиеся игроки ищут свои пути к выживанию: 阶跃星辰 и MiniMax идут к открытым источникам,智谱AI объединяется с Samsung, а Baichuan Intelligent пытается найти прорыв в медицине.
Сунь Юйчэнь, которого когда-то презирал Ван Сяочуан, в какой-то момент смог обойти Sogou по рыночной капитализации с его токеном. Это нельзя не считать иронией в мире бизнеса.
Один из близких к Baichuan Intelligent представителей отрасли оценил, что на счету компании должно быть еще более 3 миллиардов юаней. Это может означать, что у Ван Сяочуаня еще есть шанс на передышку и возможность продолжать ждать следующего раунда игры.
Однако все больше признаков указывают на то, что рынок больше не верит в чудеса. Инвесторы говорят: "Три компании уже вышли из игры." Сокращения, сокращение бизнеса, уход топ-менеджеров - эти сигналы более убедительны, чем любые красочные речи.
Тот, кто когда-то смотрел на Сунь Юйчэня с сомнением, теперь вынужден столкнуться с самым жестким испытанием в своей коммерческой карьере. История не так спокойна, как кажется, а лишь холодное размышление перед лицом реальности.
В криптомире нет божества, есть только умные люди, которые умеют читать сигналы. Статья капитана не хвастает, не рисует пустых обещаний, а учит вас реальным жизненным навыкам. Следите за капитаном, ежедневно получайте информацию, заранее зная #BTC #孙哥