СРОЧНО: Blackrock, управляющий активами на сумму 10 ТРИЛЛИОНОВ долларов, может столкнуться с нехваткой ликвидности в своем фонде частного кредитования.
BlackRock ограничил вывод средств из своего корпоративного кредитного фонда HPS на сумму 26 миллиардов долларов после того, как инвесторы запросили 1,2 миллиарда долларов, что равно 9,3% активов фонда.
Фонд выплатил 620 миллионов долларов, но как только он достиг предела выкупа в 5% за квартал, оставшиеся запросы были заблокированы.
Это известно как «ворота выкупа».
Фонды частного кредитования предоставляют кредиты напрямую компаниям, которые часто не могут получить банковское финансирование.
Эти кредиты обычно имеют процентную ставку от 8% до 12%, но, как правило, они действуют от 3 до 7 лет и не торгуются на публичных рынках.
Это создает структурный дисбаланс между выводами инвесторов и долгосрочными корпоративными кредитами.
Теперь частное кредитование стало основным источником финансирования для компаний. А рынок вырос примерно до 3 триллионов долларов, заменив банковское кредитование после финансового кризиса 2008 года.
Но кредитный цикл сейчас сталкивается с новым давлением.
Рынок труда начинает ослабевать, увольнения увеличиваются в нескольких секторах, а потребительские расходы замедляются.
Когда занятость ослабевает, корпоративные доходы также, как правило, замедляются. Компании, которые полагаются на заемные средства, тогда сталкиваются с более высоким риском пропуска платежей по этим кредитам.
Если риск неплатежа возрастает, инвесторы начинают выводить деньги из кредитных фондов.
Это именно то, что мы наблюдали с Blue Owl, а теперь и с BlackRock.
Вопрос больше не только в том, что один фонд ограничивает вывод средств. Реальный вопрос заключается в том, являются ли эти события ранними признаками того, что кредитные условия ужесточаются на рынке частного кредитования.
Потому что если компании начнут испытывать трудности с обслуживанием долга, в то время как инвесторы пытаются одновременно вывести капитал, стресс не останется ограниченным лишь несколькими фондами.
Он распространится по всей кредитной системе.
BlackRock ограничил вывод средств из своего корпоративного кредитного фонда HPS на сумму 26 миллиардов долларов после того, как инвесторы запросили 1,2 миллиарда долларов, что равно 9,3% активов фонда.
Фонд выплатил 620 миллионов долларов, но как только он достиг предела выкупа в 5% за квартал, оставшиеся запросы были заблокированы.
Это известно как «ворота выкупа».
Фонды частного кредитования предоставляют кредиты напрямую компаниям, которые часто не могут получить банковское финансирование.
Эти кредиты обычно имеют процентную ставку от 8% до 12%, но, как правило, они действуют от 3 до 7 лет и не торгуются на публичных рынках.
Это создает структурный дисбаланс между выводами инвесторов и долгосрочными корпоративными кредитами.
Теперь частное кредитование стало основным источником финансирования для компаний. А рынок вырос примерно до 3 триллионов долларов, заменив банковское кредитование после финансового кризиса 2008 года.
Но кредитный цикл сейчас сталкивается с новым давлением.
Рынок труда начинает ослабевать, увольнения увеличиваются в нескольких секторах, а потребительские расходы замедляются.
Когда занятость ослабевает, корпоративные доходы также, как правило, замедляются. Компании, которые полагаются на заемные средства, тогда сталкиваются с более высоким риском пропуска платежей по этим кредитам.
Если риск неплатежа возрастает, инвесторы начинают выводить деньги из кредитных фондов.
Это именно то, что мы наблюдали с Blue Owl, а теперь и с BlackRock.
Вопрос больше не только в том, что один фонд ограничивает вывод средств. Реальный вопрос заключается в том, являются ли эти события ранними признаками того, что кредитные условия ужесточаются на рынке частного кредитования.
Потому что если компании начнут испытывать трудности с обслуживанием долга, в то время как инвесторы пытаются одновременно вывести капитал, стресс не останется ограниченным лишь несколькими фондами.
Он распространится по всей кредитной системе.
