Крах банка Кремниевой долины является крупнейшим банкротством банка с 2008 года. Массовое изъятие банков проникло в криптоэкосистему, когда второй по величине стейблкоин $USDC был отвязан до минимума в $0,85.
История начинается с недавнего значительного увеличения нереализованных убытков банков, владеющих облигациями. Стоимость долгосрочных облигаций на балансах банков снижается по мере роста процентных ставок. Облигации, обозначенные как удерживаемые до погашения, не переоцениваются до справедливой рыночной стоимости (FMV).
Проблемы с этими облигациями начнутся у банков, если банки будут вынуждены продавать эти обесценивающиеся облигации для получения ликвидности, поскольку теперь они реализуют эти потери по своей FMV. Именно это произошло с банком Silicon Valley Bank, когда клиенты попытались вывести 42 миллиарда долларов в четверг, 9 марта.
Банк Кремниевой долины — 18-й по величине банк в Соединенных Штатах с общим объемом активов примерно 209 миллиардов долларов и общим объемом депозитов в 175 миллиардов долларов. Чтобы удовлетворить потребность в $42 млрд, выведенных из обращения, SVB был вынужден начать ликвидацию своих портфелей облигаций.
Банк Кремниевой долины потерял 1,8 миллиарда долларов, когда они были вынуждены продать свой портфель облигаций, имеющихся в наличии для продажи, на сумму 21 миллиард долларов, стоимость которых теперь была ниже той, за которую они их купили. Теперь они, по сути, потеряли депозиты клиентов и стали неплатежеспособными.
SVB был вынужден прекратить вывод средств, и FDIC взяла на себя управление SVB. Федеральная корпорация по страхованию вкладов выяснит, будет ли банк полностью закрыт или продан другому банку полностью или по частям. Застрахованные вкладчики получат полный доступ к своим 250 тысячам долларов, обеспеченным FDIC, в понедельник.
SVB является банком половины всех стартапов США (65 000). 93% депозитов в SVB не застрахованы, а это означает, что эти стартапы могут не выплатить зарплату в понедельник. Одной из организаций, которая хранит деньги в SVB, является Circle, спонсор $USDC. 3,3 миллиарда долларов из резервов в 43,5 миллиарда долларов, поддерживающих $USDC, находятся в SVB.
В пятницу Circle приостановила погашение USDC до понедельника, поскольку банки не работают по выходным. И Binance, и Coinbase приостановили конвертацию стейблкоинов USDC. Затем привязка к доллару США в 1 доллар сломалась, и цена USDC упала до 85 центов на основных биржах.
После отмены привязки доллара США последовал хаос. Восемь из 10 крупнейших пулов децентрализованной биржевой ликвидности используют USDC или DAI (48% обеспечены долларами США) в качестве одной из пар.
Aave, ведущий рынок децентрализованного кредитования, был вынужден заморозить позиции.
MakerDAO, ведущий спонсор децентрализованных монет, был вынужден ограничить свои инвестиции в доллары США.
Curve, 3-пул ведущей биржи стейблкоинов, был лишен USDT, в результате чего у USDC или DAI (48% которых обеспечены USDC) практически не осталось ликвидности для обмена на USDT. Tether (USDT) является крупнейшей стабильной монетой по рыночной капитализации и твердо удерживает привязку в 1 доллар, несмотря на потрясения.
Пул USDT/USDC компании Uniswap также был освобожден от $USDT. Трейдеры и LP из этого пула вывели более 70 миллионов долларов ликвидности в долларах США.
Кроме того, некоторые ведущие стейблкоины обеспечены долларом США, что приводит к еще большему снижению привязки. $DAI, четвертый по величине стейблкоин с рыночной капитализацией в 1,4 миллиарда долларов, достиг минимума в 86 центов. $FRAX, шестой по величине стейблкоин с рыночной капитализацией в 1 миллиард долларов, достиг минимума в 88 центов.
Вся экосистема децентрализованных финансов подверглась масштабному стресс-тесту, что оставило вопросы о подверженности DeFi централизованным рискам. В разгар хаоса фонды и крупные игроки начали безумно перетасовывать деньги в сети.
Условия низкой ликвидности на выходных усугубили панику из-за общего рыночного посттравматического стрессового расстройства от UST/FTX. В Circle заявили, что выплаты начнутся в понедельник, а также выразили уверенность в том, что перевод $3,3 млрд, который они инициировали из SVB в четверг, может быть осуществлен в понедельник.
У Circle есть прибыльная бизнес-модель, которая фактически извлекает выгоду из повышения процентных ставок за счет получения доходности от казначейских облигаций США. Если в балансе Circle возникнет дыра, они, возможно, смогут заполнить ее за счет получения дохода.
Основная проблема заключается в том, что по мере увеличения объемов погашения долларов США процент поддержки долларов США также снижается. Исходя из предположения о восстановлении на 80%, Circle потенциально может заполнить дыру в $660 млн за 5,8 месяцев, но для этого не требуется ликвидации их казначейских активов.
Circle заверила рынок, что они покроют любой дефицит за счет ресурсов компании и, возможно, внешнего капитала, пока ситуация с SVB не будет исправлена. Рынок в настоящее время оценивает $USDC в 95 центов, поскольку все вкладчики Банка Кремниевой долины ждут решения.
Министр финансов США Джанет Йеллен заявила, что работает с регулирующими органами, чтобы предотвратить последствия. Агентство Reuters сообщило, что власти США готовят «материальные меры» для поддержки депозитов SVB. Bloomberg сообщил, что в настоящее время идет аукцион FDIC по покупке банка Silicon Valley Bank. 
Было сделано совместное заявление Казначейства, Федеральной резервной системы и FDIC: «Вкладчики получат доступ ко всем своим деньгам, начиная с понедельника, 13 марта. Налогоплательщики не несут никаких убытков, связанных с санацией Silicon Valley Bank».
Будем надеяться, что это фиаско разрешится как можно скорее. Спасибо Delphi Digital за глубокие исследования и факты!
Может ли это стать концом банковского дела? Новый ATH для биткойнов? Революция? Что вы думаете? Ответь мне в комментариях.