Многие торговые вопросы сводятся к управлению рисками. В большинстве стилей торговли работа трейдера, по сути, заключается в управлении торговым риском, сосредоточении внимания на выходе из убыточных сделок в нужный момент и предоставлении рынку возможности справиться самостоятельно. Управление рисками имеет решающее значение, поскольку несколько дополнительных убытков могут быть компенсированы многими выигрышными сделками; не требуется много ошибок, чтобы полностью истощить торговое преимущество. Мы начнем с практических прикладных инструментов для управления рисками и определения размера позиций, которые найдут полезными трейдеры на всех таймфреймах. Многие крупные потери происходят из-за неправильного размера позиции, и многие трейдеры не понимают, как размер сделки влияет на прибыль. Меры риска и, наконец, взгляд на некоторые менее распространенные риски, которые часто упускают из виду самостоятельные трейдеры. Определение размера риска и позиции С практической точки зрения необходимо ответить на три основных вопроса:
1. Где разместить стоп-лосс, будь то прибыль или убыток?
2. Как корректировать стоп-лосс и тейк-профит с течением времени?
3. Каким количеством акций, контрактов или других единиц нам следует торговать?
Во-первых, осознайте риски
В трейдинге нет абсолютов. Большинство торговых правил являются гибкими, и у многих опытных трейдеров есть правило, которое гласит: «Знайте, когда следует нарушать другие правила». Однако есть одно правило, которое нельзя нарушать — и оно может быть самым важным в мире. Одно правило: прежде чем войти, знайте, где выйти из сделки, если вы ошиблись. Точное место, выбранное для стоп-лосса, будет зависеть от модели, трейдера, цели по прибыли, временных рамок, конкретного рынка и, возможно, многих других условий, но, что наиболее важно, этот уровень определяется во время входа.
Когда вы рассматриваете возможность размещения стоп-лосса, важно убедиться, что ваш стоп-лосс размещен в значимой позиции вне рыночного шума. В редких случаях стоп-лоссы не следует размещать слишком близко к рынку; Грубый ориентир определяется средним диапазоном отдельных баров за период времени, на котором вы торгуете. Если вы установите начальный стоп ближе, чем диапазон одного среднего бара, возможно, вы работаете в пределах уровня шума и значительно уменьшаете любое ваше преимущество.
%R и размер позиции
Как только этот первоначальный уровень риска движения цены станет известен, необходимо также решить вопрос размера сделки. Существует большое количество литературы, посвященной теоретическим идеям относительно распределения активов и размера позиций для отдельных трейдеров. По большей части мы будем избегать этих дискуссий и просто ограничим обсуждение здесь двумя пунктами: Практические рекомендации и примеры, которые я успешно использовал в своей торговле. Почему важен последовательный размер. Многие трейдеры знакомы с критерием Келли, который дает оптимальную сумму ставки в азартной игре при условии соблюдения некоторых очень важных упрощающих допущений. Если эти предположения выполняются, формула Келли превзойдет все другие методы.
Однако (и это очень важно для реальной торговли), если Келли применит это, все закончится неудачей, если упрощающие предположения не будут выполнены. Для справки: классический критерий Келли дает f, процент риска счета на сделку, по следующей формуле:
f=(bp-q)/b=(p(b+1)-1)/b
в
f* — доля имеющихся средств, которую следует использовать для следующей ставки;
b – коэффициенты, доступные для ставок (без учета основной суммы);
p — коэффициент выигрыша;
q – коэффициент поражения, т. е. 1 – p;
Кроме того, что более важно, теоретические предположения, лежащие в основе этих моделей, редко работают в краткосрочной торговле. Большинство методов оптимизации предполагают, что каждая сделка независима от других сделок, но многие торговые системы испытывают на рынке серию потерь или побед. Кроме того, многие из этих методов оптимизации требуют ввода таких входных данных, как максимальные торговые потери, которые должны быть основаны на исторических данных, и все они основаны на предположении, что будущие результаты будут аналогичны прошлым. Если в будущем вы понесете большие убытки и будете использовать агрессивную, оптимизированную методологию определения размера позиции, у вас могут возникнуть проблемы. Если вы планируете использовать эти методы в реальной торговле, убедитесь, что вы понимаете нарушение любого из этих предположений.
метод фиксированного соотношения
Метод регулировки положения с фиксированным передаточным числом прост и надежен. Это не метод оптимизации и не намерение.
Определите риск потери сделки.
Ограничьте риск торговых потерь, превышающих ожидаемые.
Ограничьте риск серии убыточных сделок.
Ограничивает общий риск группы высококоррелированных позиций.
Ограничьте общую сумму капитала, подвергающегося риску в любой момент времени.
Позволяет легко масштабировать при изменении баланса счета.
Обратите внимание, что целью этого процесса является ограничение потерь, а не максимизация прибыли. Это залог долговременного пребывания на рынке. Профессиональные трейдеры знают, что если убытки не управляются должным образом и приводят к крупным просадкам или даже банкротству, ваша карьера окончена.
Правило простое: риск по каждой сделке устанавливается на постоянном проценте. Я думаю, что все, что ниже 1%, очень консервативно, а 3% и выше очень агрессивно. Когда вы думаете об этом, важно учитывать влияние серии из четырех или пяти убыточных сделок или одной потери, которая в пять раз превышает ожидаемый максимальный убыток. Если вы торгуете с 3% и столкнулись с катастрофической ситуацией, когда у вас 5-кратный убыток, вы потеряли только 15% своего капитала. На самом деле потери, гораздо большие, чем ожидалось, должны быть крайне редки, но даже в таких крайних случаях счет не обанкротится. Однако, если вы продолжите использовать соотношение 10%, ваши потери достигнут 50%, потери в торговле неизбежны;
Восстановление вашего первоначального баланса после убытка потребует более высокого процентного возврата для восстановления. При любом убытке D% необходимость возврата счета в безубыток можно рассчитать по следующей формуле:
Маржа безубыточности = D% (1−D%)
Для меньших потерь доход, необходимый для возмещения, лишь немного больше. Например, при потере 5% для восстановления потребуется доход в размере 5,3%, а при убытке в 20% потребуется доход в 25% для достижения уровня безубыточности. При большем убытке в 50% только прибыль в 100% может вернуться к исходному уровню. С точки зрения цифр, очень мало трейдеров, которые могут стабильно зарабатывать 25% в год (сложные), и вероятность удвоения ваших денег без чрезмерного кредитного плеча и риска очень и очень мала, а эффективные стратегии управления рисками закончатся минимизацией потерь. признавая при этом, что они являются естественной и нормальной частью торговли.
Предположение: стратегия имеет коэффициент выигрыша 50%, соотношение прибыли к убыткам 1,2, контроль убытков 2000 и статистику счета 100 тыс. после моделирования 1000 транзакций.
Если убыток превышает 75%, счет можно считать банкротом. Видно, что при таком контроле потерь счет не будет подвержен риску банкротства.
Итак, какой же мы можем сделать из этого вывод? Во-первых, используя чисто математическую теорию, расчет ожидаемого значения дает число, очень близкое к среднему значению терминалов, и разницу легко объяснить нормальным отклонением. Мало кто имеет математические ожидания, чтобы проверить, имеет ли торговая система торговое преимущество, и большинство людей потеряют почти 90% из-за случайности рынка и невезения.
Если сумма контроля убытков будет изменена, какое влияние это окажет на счет? Взгляните на картинку ниже
Что мы здесь замечаем?
Во-первых, кажется, есть доля правды в простом понимании некоторых трейдеров, что «чем больше вы рискуете, тем больше вы зарабатываете». Когда мы увеличиваем сумму риска на сделку, средняя терминальная стоимость также увеличивается на среднее значение максимального значения риска в 5000 долларов США за сделку, что дает нам почти на 50% больше прибыли, чем наш первоначальный риск в 2000 долларов США. Однако за это приходится платить. Стандартное отклонение конечных значений увеличивается быстрее среднего, о чем свидетельствует стабильный коэффициент вариации риска. Если мы предварительно примем стандартное отклонение в качестве меры риска, мы берем на себя дополнительные единицы риска, но не полностью компенсируемся более высокой доходностью. При уровне риска в 5000 долларов у нас есть много счетов, которые обанкротились. В таблицу добавляется новая строка, показывающая разницу между терминальным значением и ожидаемым значением. При уровне риска в 2000 долларов разница очень мала, но она увеличивается по мере увеличения уровня риска. Одной из причин такого отклонения является то, что ограничения по банкротству делают тестирование и фактическую торговлю асимметричными. Если счет достигает этого препятствия, он исключается из теста, и эта стоимость становится его конечной стоимостью; это также является реалистичным ограничением капитала в торговле и управлении капиталом. В противном случае стратегия Мартина (удвоение вашей ставки каждый раз, когда вы проигрываете) будет работать, но на самом деле трейдеры, использующие эту стратегию, обанкротятся, если будут торговать достаточно долго. Идея о том, что больший риск означает большую прибыль, настолько впечатляет, что, скажем, вы решаете, как мы говорим на просторечии, «сойти с ума». Вы увеличиваете риск для безрассудных людей. Наконец, некоторые истины становятся совершенно ясными. В какой-то момент, когда риск возрастает, риск банкротства начинает перевешивать возможность увеличения прибыли.
Метод фиксированной пропорции и метод фиксированной суммы
Во-первых, на первый взгляд эти цифры кажутся примерно эквивалентными. Мы видим увеличение как среднего, так и медианного значения, что ожидаемо, поскольку метод фиксированного коэффициента позволяет вам брать на себя больший риск по мере роста вашего капитала. По сути, это способ использования накопленной торговой прибыли для финансирования дальнейшего риска. Мы замечаем, что стандартное отклонение значительно увеличилось; коэффициент вариации выглядит не очень хорошо. Фактически, если бы они были напрямую сопоставимы, таблица 9.2 показывает, что мы могли бы достичь средней конечной стоимости около 200 000 долларов США. Для плана риска с фиксированной суммой в долларах коэффициент вариации составляет 0,35. Возможно, мы немного разочарованы результатами подхода с фиксированным соотношением, при котором риск увеличивается, но нет дополнительной компенсации доходности. Фактически, метод фиксированного коэффициента имеет более низкий коэффициент Шарпа для получения соответствующей доходности. Копнув немного глубже, мы видим, что среднее значение максимальных значений значительно увеличилось, в то время как среднее значение минимальных значений не претерпело никаких реальных изменений. Фактически среднее значение минимального и самого низкого терминального значения увеличивается в ходе прогонов, и мы также видим, что самое высокое терминальное значение примерно в 1,7 раза превышает фиксированное терминальное значение. Рисунок 9.2 дает некоторое представление о том, что происходит.
На рисунке 9.2 гистограмма также включает кривую нормального распределения для сравнения с доходностью. Ранее мы установили, что сценарий постоянного риска приводит к значениям, которые действительно кажутся нормально распределенными. Однако даже беглый взгляд на распределение фиксированных долей показывает, что оно почти наверняка не является нормальным распределением. (В этом случае доходность имеет смещение 0,95 и эксцесс 4,3. Z-показатель теста Шапиро-Уилка равен 8,5, что является убедительным доказательством ненормальности. Метод фиксированных пропорций является логнормальным.) Распределение фиксированной пропорции имеет вид уже не симметрична; вариация сосредоточена в длинном правом (положительном) хвосте. Этот момент имеет решающее значение: корреляция упрощенных показателей асимметричного риска, таких как коэффициент Шарпа или коэффициент вариации. В этом случае дополнительный риск, связанный с подходом с фиксированным соотношением, — это хорошо, почти любая дополнительная изменчивость является потенциальным преимуществом;
Вы не обанкротитесь? Сторонники истинных методов фиксированного коэффициента часто отмечают, что математически невозможно обнулить счет с помощью этих методов. По мере того, как баланс вашего счета уменьшается, вы сталкиваетесь со все меньшим и меньшим риском. Если бы мы совершили 250 убыточных сделок подряд, рискуя 5% на каждую сделку, наш торговый счет в 100 000 долларов не исчез бы полностью. На самом деле на нем осталось бы около 0,28 доллара. Если учесть, что убыток в 99,9997% значительно лучше, чем убыток в 100%, то мне сказать нечего. Преимущества метода фиксированного коэффициента распространяются вверх и уменьшают вероятность спада, но это не означает, что он защищает вас от банкротства как такового. Вот почему во всех Монте-Карлос есть тест на банкротство счета в 75%.
Насколько важно использовать разные фиксированные соотношения?
Из средних значений видно, что принцип «чем больше риск, тем больше вознаграждение» технически верен. Итоговые значения для уровней риска 10%, 12% и 25% в таблице — падающая середина. значения иллюстрируют разные ситуации. Мы не видим конечного баланса в таблице, но баланс счета может стать неприемлемым, и торговая стратегия начинает больше напоминать лотерею, потому что мы подвергаемся более высокому проценту риска. Не вводите в заблуждение статистический размер счета, поскольку вероятность таких результатов крайне мала.
Есть еще одна важная вещь, которую следует учитывать. Многим трейдерам нравится варьировать свои коэффициенты риска, это может быть частью торговой стратегии или обдуманного и дисциплинированного решения о торговле на определенных рынках. Например, некоторые трейдеры могут захотеть выйти на неликвидные рынки с меньшим риском с меньшим риском. Слишком много индивидуальных трейдеров принимают эмоциональные решения относительно риска без какого-либо реального анализа, меняя свой риск на основе своего впечатления о том, насколько хорошей может быть сделка. Если вы принимаете эмоциональные решения относительно риска, вы почти наверняка примете неоптимальные решения. Если вы планируете вмешиваться в размер позиции и риск, важно сделать две вещи: во-первых, понять влияние стохастического размера на вашу торговую стратегию. Во-вторых, тщательно записывайте и проводите объективный анализ, добавляя некоторые ценные правила корректировки.
В таблице 9.6 показан эффект случайного изменения размера ставки на каждую сделку. 4 копии процентных столбцов из Таблицы 9.5 для сравнения, а затем три других теста, где каждый размер ставки представляет собой случайное значение от 0 до 8% (~Uniform[0, 8%]). Обратите внимание, что во всех случаях следующий размер случайный. все ставки оказались ниже простого фиксированного показателя в 4%.
Основная концепция управления рисками заключается в контроле убытков, а прибыль – это вторая цель. Старая поговорка гласит: «Отсечь убытки и позволить прибыли расти».
