Ранее в конце июня я уже упоминал возможности «токенизации на блокчейне», сегодня давайте подробнее обсудим основное направление в этой области — RWA. RWA — это сокращение от «Real World Assets», что на китайском означает «активы реального мира», проще говоря, это преобразование различных реальных активов (таких как дома, акции, золото) из традиционных финансов в токены, которые могут торговаться и перемещаться на крипто-рынке, позволяя традиционным активам воспользоваться «ускорением» блокчейна.
На какие активы распространяется RWA?
Область применения RWA очень широка, любые активы, имеющие ценность в реальном мире, могут быть токенизированы, в основном делятся на две категории:
1. Физические активы: видимые и осязаемые «твердые деньги»
Такие «осязаемые» активы, как недвижимость, золото, произведения искусства и коллекционные предметы, являются важными целями для RWA.
Например, дом стоимостью 10 миллионов юаней можно разделить на 10 миллионов токенов (1 токен соответствует 1 юаню прав на недвижимость) с помощью технологий блокчейна, обычный инвестор может потратить 1000 юаней и купить 1000 токенов, что эквивалентно владению одной десятичной долей этого дома — независимо от того, получаете ли вы доход от аренды или от повышения стоимости, вы получаете пропорциональную долю дохода, без необходимости «собирать миллионы для инвестиции в недвижимость», как это было раньше.
Еще один пример: золото, учреждения могут хранить физическое золото, а затем выпустить соответствующее количество «токенов золота», покупка токенов для инвесторов означает косвенное владение золотом, которое также можно торговать на блокчейне, что удобнее и гибче, чем покупка золотых слитков в ювелирном магазине или хранение в банке.
2. Финансовые активы: «бумажные активы» на традиционном рынке
Акции, облигации, дебиторская задолженность, частные акции — все эти активы традиционного финансового сектора также могут быть токенизированы с помощью RWA.
Например, если компания хочет привлечь финансирование, она может не полагаться только на выход на биржу для выпуска акций, она также может токенизировать часть своего капитала и выпустить его на блокчейне — инвесторы, покупая токены капитала, становятся акционерами компании и могут получать дивиденды, причем эти токены можно торговать 24 часа в сутки по всему миру, без ограничений «времени открытия» и «географических ограничений» фондового рынка.
Еще один пример: дебиторская задолженность компании: компания A имеет 1 миллион юаней не полученных средств (компания B должна ей деньги), компании A срочно нужны деньги, поэтому она может токенизировать эту дебиторскую задолженность в 1 миллион токенов и продать их другим инвесторам, чтобы получить деньги заранее; когда компания B вернет деньги, инвесторы получат обратно основной долг и проценты пропорционально, что решает проблему денежного потока для компании и дает инвесторам низкорисковый инвестиционный выбор.
В чем суть RWA?
Чтобы превратить реальные активы в RWA, которые могут использоваться на блокчейне, необходимо «токенизировать» — этот шаг похож на получение «удостоверения личности на блокчейне» для реальных активов.
Как это сделать? С помощью технологий смарт-контрактов блокчейна: например, чтобы токенизировать здание, сначала профессиональные учреждения оценят его стоимость и подтвердят права (докажут, что здание легально), затем с помощью смарт-контракта четко укажут «сколько токенов будет создано из этого здания, сколько прав соответствует каждому токену (например, пропорция распределения аренды, пропорция дохода от повышения стоимости)», и эта информация будет размещена в блокчейне.
Таким образом, полученные токены RWA имеют три ключевых характеристики (это также преимущество блокчейна):
Отслеживаемость: источник каждого токена, права собственности и записи о транзакциях находятся на блокчейне, их можно проверить, и они не могут быть изменены;
Невозможно изменить: никто не может тайно изменить права, соответствующие токенам, не беспокойтесь о «поддельных активах» и «непрозрачных операциях»;
Программируемые: например, после получения арендной платы, смарт-контракт автоматически распределяет деньги среди инвесторов пропорционально количеству удерживаемых токенов, без необходимости ручной сверки и перевода, что экономит много времени.
Почему RWA популярны?
1. Сделать «недвижимые активы» гибкими: повысить ликвидность
В традиционных активах, таких как недвижимость и частные акции, торговля крайне затруднена — чтобы продать квартиру, нужно найти агента, подписать контракт и провести передачу прав, это занимает от месяца до полугода; покупка частных акций требует инвестиций от нескольких миллионов юаней и обычно подразумевает долгосрочные ограничения на продажу.
Но после токенизации RWA эти активы могут торговаться на блокчейне 24 часа в сутки, например, если у вас есть «токены недвижимости», вы можете в любое время выставить их на продажу, и если кто-то их купит, деньги поступают мгновенно, без необходимости ждать «подходящего покупателя» или «сложных процедур»; поскольку они разделены на мелкие токены, желающих купить становится больше, и активы больше не являются «неликвидными».
2. Позволить обычным людям «инвестировать в дорогие активы»: снизить порог входа
Раньше, чтобы купить шикарную квартиру или вложиться в частные инвестиции, нужно было иметь несколько миллионов или даже десятков миллионов стартового капитала, обычные люди не могли этого достичь.
После токенизации активов RWA порог входа значительно снижается — скажем, произведение искусства стоимостью 10 миллионов юаней делится на 100 миллионов токенов, 1 юань позволяет купить 10 токенов, что эквивалентно инвестициям в дорогие активы «по частям»; даже если вы вложите всего несколько сотен юаней, вы сможете одновременно владеть токенами недвижимости, золота и произведений искусства, реализуя «многообразие инвестиций с небольшими суммами».
3. Сделать «непрозрачные сделки» надежными: повысить безопасность и прозрачность.
В традиционных сделках с активами часто возникает проблема «информационной асимметрии» — например, при покупке вторичной недвижимости вы не знаете, действительно ли продавец является владельцем, есть ли обременение на недвижимость; при покупке облигаций вы не знаете, действительно ли компания, выпустившая облигации, имеет возможность погасить долг.
Но вся информация о RWA находится в блокчейне: документы, подтверждающие права на активы, оценочные отчеты и записи о транзакциях общедоступны, любой может проверить; и смарт-контракты автоматически выполняют права, не полагаясь на «посредников» и «институты», что снижает риск «обмана» и «недобросовестных сделок». Например, если вы купили «токены дебиторской задолженности», вы можете четко видеть, «кто должен деньги, когда они будут возвращены, есть ли гарантии», и быть уверенным.
Как можно использовать RWA?
1. Недвижимость: от «покупки целого» до «покупки частей»
Помимо упомянутой токенизации прав на недвижимость, также существует краудфандинг в сфере недвижимости — например, если застройщику нужно построить многоквартирный дом и требуется 20 миллионов юаней, он выпускает 20 миллионов «токенов квартиры», каждый токен стоит 1 юань, инвесторы покупают токены, что эквивалентно вложению в застройщика; когда дом будет построен и сдан в аренду, аренда, за вычетом затрат, распределяется среди инвесторов пропорционально количеству удерживаемых токенов; если дом будет продан, прибыль также распределяется пропорционально.
Для застройщика это означает, что не нужно полагаться только на банковские кредиты; для инвесторов это означает, что не нужно тратить миллионы на покупку квартиры, достаточно нескольких сотен юаней, чтобы участвовать в инвестициях в недвижимость, и при этом можно выйти в любой момент.
2. Финансовые инвестиции: разрушение «географических и временных барьеров»
Традиционный рынок акций, например, акции A торгуются только в рабочие дни с 9:30 до 15:00, чтобы купить акции США, нужно открыть зарубежный аккаунт; но после токенизации акций, например, акций американской компании, вы можете покупать их в 2 часа ночи в Китае, и напрямую торговать с использованием криптовалюты, не нужно обменивать на иностранную валюту или открывать зарубежные карты.
Также есть облигации: раньше, чтобы купить государственные или корпоративные облигации, нужно было обращаться в банк или к брокерам, а также бороться за квоты; теперь после токенизации облигаций вы можете покупать их в любое время на децентрализованных торговых платформах, суммы также гибкие, 100 юаней достаточно для инвестиций, что подходит обычным людям.
3. Финансовые цепочки поставок: помощь компаниям в «активации замороженных средств»
Многие компании сталкиваются с проблемой «дебиторской задолженности, замораживающей средства» — например, фабрика поставляет товары в супермаркет, а супермаркет платит только через 3 месяца, фабрика ждет деньги, чтобы купить сырьевые материалы, и оказывается в затруднительном положении.
В этот момент фабрика может токенизировать «дебиторскую задолженность 1 миллиона юаней, ожидаемую через 3 месяца», превратив ее в 1 миллион токенов и продать их инвесторам за 950 тысяч юаней (что эквивалентно 5% прибыли для инвестора); фабрика получает 950 тысяч заранее и может продолжать производство; через 3 месяца, когда супермаркет заплатит, она вернет инвесторам 1 миллион пропорционально, и все выиграют.
Эта модель сейчас используется многими крупными компаниями, решая проблему денежного потока для малых и средних предприятий и предлагая инвесторам низкорисковые краткосрочные инвестиционные возможности.