ЕЦБ расширяет программу экстренного кредитования в евро (EUREP) для почти всех центральных банков мира, чтобы увеличить роль евро в международной финансовой системе.

Решение, опубликованное 14/02/2026, поможет многим центральным банкам быстрее получить доступ к евро в условиях рыночных колебаний, создавая при этом «защитную сеть», аналогичную механизмам поддержки ликвидности в США, что, в свою очередь, укрепляет доверие к активам, номинированным в евро.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ

  • EUREP переводит программу из региональной в открытую для почти всех центральных банков мира.

  • Каждый одобренный банк может занимать максимум 50 миллиардов евро, обеспеченных высококачественными государственными облигациями еврозоны.

  • ЕЦБ ожидает, что механизм «кредитора последней инстанции» повысит доверие к активам в евро в период геополитической нестабильности.

EUREP открыт для почти всех центральных банков мира

ЕЦБ позволяет большинству центральных банков мира подавать заявки на участие в EUREP, вместо того чтобы ограничиваться только рядом соседних стран Европы, как это было раньше.

До этого изменения программа применялась только к 8 странам, близким к Европе, включая Румынию, Венгрию, Албанию и Черногорию. В соответствии с новыми поправками почти все центральные банки, соответствующие критериям, могут подавать заявки на участие.

Исключения составляют организации, связанные с отмыванием денег, финансированием терроризма или находящиеся под международными санкциями. Процесс подачи заявки осуществляется через официальное письмо от губернатора центрального банка, направленное непосредственно председателю ЕЦБ.

Лимиты и активы обеспечения займа EUREP

Каждый одобренный центральный банк может занимать максимум 50 миллиардов евро с условием обеспечения высококачественными государственными облигациями еврозоны.

ЕЦБ уточняет, что заем должен быть обеспечен «качественными» еврооблигациями, выпущенными европейскими правительствами. Эта структура направлена на снижение кредитного риска, одновременно поддерживая стандарты обеспечения активов, соответствующие целям финансовой стабильности в условиях сильных колебаний рынка.

Дата вступления в силу и степень полного доступа

Новые правила вступают в силу с июля 2026 года, и центральные банки получат полный доступ в третьем квартале 2026 года.

ЕЦБ сообщает, что степень доступа и масштаб ресурсов по новой рамке больше, чем раньше. Внедрение по сроку в июле 2026 года и завершение «полного доступа» в третьем квартале 2026 года дает центральным банкам время для подготовки документов, активов обеспечения и внутренних операционных процессов.

ЕЦБ позволяет более гибкое использование заемных евро и уменьшает публикацию подробной информации.

ЕЦБ отменяет требование о повторном кредитовании внутри страны и переходит к публикации данных о займах в виде сводных недельных данных, вместо данных по каждой стране.

Ранее было требование, чтобы центральный банк использовал заемные евро для кредитования местных банков. Это требование было отменено, позволяя заемщику использовать евро в соответствии с их потребностями в управлении ликвидностью и стабильности рынка.

ЕЦБ также прекратит делиться детализированными данными по каждой стране и будет публиковать сводные данные еженедельно. Такой подход направлен на повышение конфиденциальности в период рыночного стресса, когда информация о потребности в ликвидности может вызвать нежелательный психологический эффект.

ЕЦБ рассматривает геополитические риски как основной движущий фактор изменений

Председатель ЕЦБ Кристин Лагард считает, что политическая нестабильность, сбои в цепочках поставок и жесткая конкурентная борьба требуют механизма быстрого, простого и долгосрочного доступа к евро.

В тот же день, когда проходила Мюнхенская конференция по безопасности, госпожа Кристин Лагард представила изменения и описала новую программу как более быструю, удобную и постоянную. Основной аргумент заключается в том, что при финансовом напряжении своевременный доступ к евро укрепит общественное доверие к евро.

ЕЦБ сообщает, что этот подход аналогичен программе FIMA Федеральной резервной системы США, которая позволяет иностранным учреждениям получать доступ к USD при наличии обеспечения в виде облигаций казначейства США, чтобы поддерживать стабильность рынка. Цель ЕЦБ – создать аналогичную защитную сеть для евро.

Ликвидная финансовая сеть может помочь увеличить спрос на активы в евро со временем

Если инвесторы и центральные банки считают, что евро может быть быстро предоставлено в случае кризиса, они могут быть готовы держать и использовать больше активов в евро.

ЕЦБ указывает на то, что евро все еще значительно уступает USD в глобальных резервах: евро около 20%, тогда как USD около 60%. Тем не менее, наличие «резервного» источника в евро для центральных банков может постепенно повлиять на тенденцию накопления резервов и распределения активов.

Когда учреждения считают, что они могут быстро получить доступ к евро, если это необходимо, мотивация держать активы, номинированные в евро, может возрасти. Это может распространиться на торговлю, кредитование и инвестиции с использованием евро, особенно в периоды рыночных колебаний и резкого увеличения потребности в ликвидности.

Такие экстренные программы обычно мало используются в обычное время, но «сигнальный эффект» может быть значительным. Когда происходит рыночный стресс, доступный механизм может помочь ограничить психологическую спираль и снизить риск разрыва ликвидности.

«Этот механизм также укрепляет роль евро. Наличие «кредитора последней инстанции» для центральных банков всего мира повышает доверие к инвестициям, займам и сделкам в евро, поскольку известно, что доступ останется в период рыночных сбоев. В мире, где зависимость от цепочек поставок стала уязвимостью безопасности, Европа должна стать стабильным источником – для нас самих и для наших партнеров.»
– Кристин Лагард, председатель ЕЦБ, выступила на Мюнхенской конференции по безопасности (2026)

Часто задаваемые вопросы

Что такое EUREP и для чего он предназначен?

EUREP – это программа экстренного кредитования ЕЦБ, предоставляющая ликвидность в евро центральным банкам в условиях финансовой нестабильности, направленная на поддержку стабильности системы и укрепление доверия к евро.

Сколько может занять центральный банк по EUREP?

Каждый одобренный центральный банк может занимать максимум 50 миллиардов евро с требованием обеспечения в виде высококачественных государственных облигаций еврозоны.

Когда вступают в силу новые правила EUREP?

Новые правила вступают в силу с июля 2026 года, а полный доступ будет реализован в третьем квартале 2026 года.

ЕЦБ все еще публикует данные о займах по каждой стране?

Нет. ЕЦБ прекратит делиться деталями по каждой стране и будет публиковать сводные данные еженедельно, чтобы повысить конфиденциальность в операциях.