Цены в Соединенных Штатах росли медленнее, чем ожидалось, в январе, предоставляя американцам кратковременное облегчение после многих лет высоких цен, но один из высокопоставленных чиновников Федеральной резервной системы предупреждает, что борьба с инфляцией далеко не окончена.
Бюро трудовой статистики сообщило 13 февраля, что потребительские цены выросли на 2,4% за 12 месяцев, завершившихся в январе 2026 года. Это ниже 2,7% в декабре и ниже того, что предсказывали большинство экономистов, около 2,5%. Если исключить продукты питания и энергию, две категории, которые склонны колебаться, цены выросли на 2,5% по сравнению с годом назад.
На месячной основе общие цены выросли на 0,2%, в то время как этот базовый показатель увеличился на 0,3%. Оба показателя либо соответствовали, либо были ниже прогнозов.
Инфляция в услугах остается упрямой проблемой
Числа появляются в то время, когда более широкая экономика держится. Работодатели добавили здоровое количество рабочих мест в январе, и уровень безработицы оставался около 4,3%, стабильным, но не указывающим на какие-либо серьезные проблемы на рынке труда. Жилищные расходы оставались одной из основных сил, толкающих инфляцию вверх, в то время как цены на продукты выросли на 2,9% за последний год.
В интервью Yahoo Finance президент Чикагского ФРБ Остин Гулсби обсудил исследование в тот же день, когда оно было опубликовано. Он добавил, что есть некоторые обнадеживающие показатели, особенно в ценах на товары, которые, похоже, не были негативно затронуты тарифами.
Тем не менее, он подчеркнул, что инфляция в услугах — это совершенно другая проблема. «Инфляция услуг не укрощена в потребительском ценовом индексе», — заявил Гулсби, описывая это как «предупреждающий знак».
Он добавил, что как только затраты на услуги увеличиваются, они, как правило, остаются высокими, и в отличие от товаров, они не подвержены тем же торговым ограничениям, которые приносят тарифы. Он отметил, что будет внимательно следить за будущими данными Индекса цен производителей на услуги для получения дополнительной информации.
ФРС не торопится снижать ставки
Что касается процентных ставок, Гулсби не пообещал никаких сокращений в ближайшей перспективе. Он сказал, что ФРС нужно увидеть реальное, устойчивое улучшение инфляции, прежде чем она примет меры. «Если мы сможем добиться большего улучшения в инфляции, я думаю, ставки могут еще немного снизиться», — сказал он.
Тем не менее, он ясно дал понять, что одного обнадеживающего отчета недостаточно. Он указал, что инфляция превышала целевой уровень ФРС в 2% более четырех с половиной лет, и центральный банк нуждается в солидных доказательствах прогресса, прежде чем ослабить политику дальше.
Он также сказал, что не уверен, насколько ограничительными на самом деле являются текущие ставки, и что может быть место для их снижения до уровня, который не ускоряет и не замедляет экономику слишком сильно.
Умеренная позиция Гулсби отражает общую перспективу ФРС. Его первый противоположный голос с момента прихода в 2023 году был в декабре 2025 года, когда он и президент Канзас-Сити ФРБ Джефф Шмид оба проголосовали против снижения процентных ставок (наряду с еще одним диссидентом, поддерживающим более крупное сокращение).
Шесть других чиновников на обсуждении призвали не спешить. В январе 2026 года он пошел еще дальше, заявив, что внешнее давление на независимость ФРС может усложнить управление инфляцией.
Рынки отражали эту тревогу. Согласно данным CME FedWatch середины февраля, трейдеры ожидают сохранения ставки на встрече 18 марта 2026 года (78% против 94%). Мало кто предвидел снижение в ближайшей перспективе, но долгосрочные ставки на постепенные сокращения оставались, если инфляция продолжит падать.
На 14 февраля 2026 года: 90,8% вероятность того, что ФРС сохранит ставки на встрече 18 марта 2026 года, с 9,2% вероятностью снижения на 25 базисных пунктов. Источник: CME FedWatch Tool
Отчет за январь предлагает некоторые причины для оптимизма, но недостаточно, чтобы ФРС изменила курс пока что. Предстоящие данные по ценам производителей и занятости сыграют важную роль в формировании того, что произойдет в ближайшие месяцы.
Получите 8% КЭШБЭК, когда тратите криптовалюту с картой COCA Visa. Закажите свою БЕСПЛАТНУЮ карту.