Николаос Панигиртзоглу команда заявляет: рынок переживает структурный переход от "индивидуальных/казначейских драйверов" к "институциональному лидерству".
Текущая ситуация на рынке и коррекция: в феврале 2026 года общая рыночная капитализация цифровых активов снизилась с пикового значения до 2,3 триллиона долларов, что на 25% меньше по сравнению с прошлым месяцем. Несмотря на недавнее затишье на рынке, JPMorgan по-прежнему сохраняет оптимистичный взгляд на весь 2026 год.
Приток институциональных инвестиций становится новым двигателем: * Замена драйверов: JPMorgan указывает, что рекордный приток в 130 миллиардов долларов в 2025 году в основном был вызван ETF и компаниями цифровых активов (DAT). Но с началом 2026 года, с продвижением таких ключевых нормативных актов, как Закон о ясности (CLARITY Act) в Вашингтоне, средства от регулируемых институтов (венчурный капитал, слияния и поглощения, IPO) станут основной движущей силой роста.
Охлаждение модели DAT: отчет отмечает, что с октября 2025 года компании, такие как Strategy (MSTR), которые массово покупали BTC в качестве резерва, значительно замедлили темпы покупок.
Цена биткойна как "якорь": * Оценка производственных затрат: в настоящее время JPMorgan оценивает **производственные затраты (Production Cost)** биткойна в $77,000 за штуку.
Механизм саморегулирования: когда цена BTC опускается ниже этой отметки, срабатывает "негативная обратная связь" для майнеров. Хотя некоторые майнеры могут прекратить работу, это также приводит к снижению хешрейта (Hashrate), что снижает затраты на производство оставшихся майнеров, в конечном итоге формируя новую рыночную равновесную нижнюю границу около $77,000.
Оценка рисков: несмотря на оптимистичный взгляд на долгосрочный потенциал биткойна по сравнению с золотом, аналитики предупреждают, что в краткосрочной перспективе, если институциональные средства не успеют занять свои позиции, рынку все еще придется пройти через "болезненный период декорреляции".
