Структурный коллапс под фасадом процветания
Криптовалютный рынок 2025 года представляет собой абсурдную картину: с одной стороны, рекордный всплеск выпуска токенов, с другой стороны, беспрецедентный уровень смертности проектов. Согласно шокирующим данным, опубликованным CoinGecko, в 2025 году более 11600000 токенов объявили о крахе, что составляет 53.2% от общего числа исторических проектов на платформе GeckoTerminal — это означает, что более половины криптовалют обнулились или впали в безмолвие.
Более того, с 428000 проектов в 2021 году до 20200000 к концу 2025 года рынок за четыре года увеличился в 47 раз, но в то же время уровень выживаемости проектов резко упал. В четвертом квартале 2024 года, всего через три месяца после "Октябрьского краха", исчезло 7700000 токенов, что составило 66% от общего числа мертвых проектов за год.
В этой жестокой конкурентной борьбе распространяется более скрытая **"зомби-проекты"**. У них есть поддержка ведущих капиталовложений, трафиковая поддержка крупных бирж, часто обновляющиеся динамики в социальных сетях, но фактически они на долгий срок остаются в состоянии стагнации в области поставок продуктов, технологической эволюции и строительства экосистемы. В 2026 году распознавание этих "ходячих мертвецов" стало обязательным курсом для выживания инвесторов.
Sleepless AI: технический вакуум под упаковкой нарратива AI
Текущая цена: $0.0248 | Исторический максимум: $2.37 | Падение: -98.95%
Как звёздный проект шестого сезона инкубационной программы Binance Labs, Sleepless AI когда-то блистательно дебютировал с роскошной концепцией "Web3+AI виртуальный партнер" в 42-м выпуске Launchpool Binance. Однако к 2026 году цена его токена упала с исторического максимума 2.46 долларов до около 0.024 долларов, а рыночная капитализация обрушилась почти на 99%, технические индикаторы показывают 12 сигналов на продажу против 2 сигналов на покупку в крайне медвежьем состоянии.
Кризис прозрачности технологии
Хотя команды проектов продолжают подчеркивать интеграцию технологий AIGC и больших языковых моделей (LLM), открытые каналы практически не могут отследить любые обновления кода или записи об итерациях алгоритмов. Запланированный на второй квартал 2025 года запуск Web Dapp до сих пор остается загадкой, а репозиторий GitHub долгое время находится в состоянии низкой частоты обновлений. Эта "черная коробка" модель разработки резко контрастирует с открытой культурой ведущих проектов в текущей области AI.
Полный провал стратегии мобильной версии
В эпоху мобильных приоритетов процесс реализации продуктов Sleepless AI можно назвать катастрофическим. Его флагманский продукт (HIM) к началу 2026 года все еще не был выпущен в App Store iOS или Google Play, а официальный сайт предлагает только загрузку Android APK. Это отсутствие каналов прямо блокирует пути массового привлечения пользователей и выявляет серьезные недостатки команды в способности к инженерии продуктов.
Подозрение на реорганизацию нарратива
Растущее недовольство на рынке: проект обвиняют в том, что он является "нарративной реорганизацией" старых игр Web2 — через упаковку концепции AI и использование капитальных отношений для принудительного присоединения к горячей теме AI, чтобы получить инвестиции от Binance Labs и льготный трафик Launchpool. С учетом его слабых технических поставок и разрушительного падения цен токенов, такое **"нарративное паразитирование"** стало ключевым индикатором для распознавания зомби-проектов.
Hooked Protocol: экосистемная пустыня после иссякания стимулов
Текущая цена: $0.038 | Исторический максимум: $3.09 | Падение: -98.8%
С моделью Learn-to-Earn и роскошным составом инвесторов, включая Sequoia China и Binance Labs, Hooked Protocol когда-то был на вершине как 29-й проект Launchpad Binance. Однако, когда токен HOOK упал с высоких позиций почти на 99%, проект сталкивается с окончательным испытанием на "удержание реальных пользователей" и "ценность экосистемы".
Неизбежный итог зависимости от субсидий
Первоначальный успех Hooked сильно зависел от эффекта трафика Launchpad Binance и механизма субсидирования токенов. Эта модель может обеспечить огромную базу пользователей в краткосрочной перспективе, но когда стимулы исчезают, а цена токена обрушивается, дефицитные "пузырные пользователи" быстро сокращаются. Исторический опыт неоднократно подтверждает: активность экосистемы после TGE (событие генерации токенов) является камнем преткновения для проверки жизнеспособности проекта.
"Оболочка" трансформационного маркетинга
В 2025 году Hooked громко объявил о трансформации в "AI-управляемую образовательную экосистему", утверждая, что сотрудничает с 3-7 ведущими университетами для разработки курсов и запуска Hooked Coursera Hub. Однако, если углубиться в суть сотрудничества — это в основном брендированное одобрение, без прорывных достижений на техническом уровне. Суть этой "объявленной трансформации" заключается в том, чтобы скрыть провал старого бизнеса новым нарративом, а не в настоящей технологической эволюции.
Текущий индекс страха и жадности для токена HOOK показывает 23 (крайний страх), из 21 технического индикатора 21 подает сигналы на продажу, а доверие рынка близко к краху.
Saga: те, кто продает лопаты, не могут найти шахты
Текущая цена: $0.032 | Исторический максимум: $6.00 | Падение: -99.5%
С помощью грандиозного видения "однокнопочного создания блокчейна" Saga привлекла более 10 миллионов долларов от таких ведущих учреждений, как Placeholder, GSR, Samsung Next, и вошла в 51-й выпуск Binance Launchpool. Однако этот мощный инструмент автоматизированного создания блокчейнов оказался совершенно беспомощным перед реальным рынком.
Нарративный сдвиг выявляет экосистемные тревоги
Saga продемонстрировала высокую "нарративную гибкость": от первоначального акцента на 350+ партнерских проектах в игровой нише до дальнейшего перехода к инфраструктуре AI и ставке на модульные блокчейны — такая частая смена направления по сути отражает тревогу о недостатке реальных применений в старой экосистеме. Если ее ключевая технология "Chainlet" действительно востребована на рынке, она должна была бы стимулировать выкуп токенов за счет постоянной аренды от разработчиков, но реальность такова, что длинный список партнеров не поддерживается успешными проектами.
Смертельное падение безопасности и доверия
В январе 2025 года SagaEVM столкнулся с взломом на сумму 7 миллионов долларов, стейблкоин $D обвалился до 0.75 долларов, а TVL упал с 37 миллионов долларов до 12 миллионов долларов. Для проекта, позиционирующего себя как инфраструктурный, такое событие безопасности является разрушительным ударом. Когда грандиозный нарратив не может быть преобразован в экосистемные данные, и возникают дефекты в безопасности технологии, рыночное наказание часто бывает беспощадным.
Dymension: город-призрак данных в модульном нарративе
Текущая цена: $0.043 | Исторический максимум: $6.00 | Падение: -99.3%
Сценарий Dymension очень похож на Saga. Предложенная ими концепция RollApp теоретически довольно авангардна, но перед фактическими данными 2026 года больше напоминает величественный город-призрак.
Ложный расцвет сети RollApp
Dymension заявлял, что в экосистеме развернуто более 10 000 RollApp, но эта данная процветание обусловлено снижением "порогов для создания токенов и блокчейнов". Большинство RollApp, кроме первоначального выпуска токенов, не осуществляют постоянные транзакции в блокчейне или не имеют реального выхода, и большинство из них уже исчезло. Это "количественный пузырь" резко контрастирует с качественной плотностью зрелых экосистем, таких как Ethereum.
Экономическая функция инфраструктуры нарушена
Текущий общий TVL Dymension составляет всего 1.3 миллиона долларов, основные проекты DEX и экосистемные приложения показывают ужасные результаты. Это резко контрастирует с ожиданиями рынка в начале создания токенов как "модульного лидера". Когда большинство приложений, работающих на инфраструктуре, являются зомби-приложениями, и общие результаты экосистемы ухудшаются, корректировка цены родного токена DYM становится неизбежной — в настоящее время FDV составляет всего 45 миллионов долларов, цена токена упала на 99% с максимума в 6 долларов.
Структурные причины эпидемии зомби
Причина, по которой эти проекты могут сохранять видимую "жизнеспособность", кроется в глубинных структурных проблемах индустрии Web3:
1. Коррупция власти при капитализации токенов
Пути выхода проектов на рынок не всегда обусловлены технологическим прорывом, а скорее зависят от **"капитального вмешательства + упаковки нарратива + манипуляции данными"**. Под влиянием венчурного капитала и внутренних руководителей проекты входят в топовые биржи через изысканные белые книги и манипуляции тестовой сети. Как только токены разблокированы, команда часто сразу теряет мотивацию к разработке и переходит в состояние "сопроводительной эксплуатации".
2. Операция с "черным ящиком" фона команды
Общие характеристики зомби-проектов: фон основных операторов и технических лидеров крайне неясен. Эта "черная ящик" не только снижает стоимость ответственности в случае технологических узких мест или уязвимостей, но и предоставляет очень низкий порог выхода — команда может быстро сменить оболочку после застойного состояния проекта, заново расставить акценты в новом нарративе и вновь истощить рыночный кредит.
3. Стратегия выживания нарративного паразитирования
Эти проекты обладают сильной способностью "паразитирования на горячих темах". Каждый раз, когда рыночные тенденции меняются (AI, DePIN, RWA и т.д.), они приближаются к нарративу через "объявленную трансформацию". Это не только увеличивает стоимость распознавания для инвесторов, но и приводит к тому, что дефицитная ликвидность рассеивается в пустышках, не имеющих выхода, создавая системное несоответствие ресурсов.
----
Руководство по выживанию в 2026 году: три фильтра для выявления нарративного тумана
Столкнувшись с хаотичным рынком из 20 миллионов проектов с токенами, инвесторы должны создать новую когнитивную структуру:
Фильтр 1: проверяемая техническая поставка
• Прозрачность команды: отказ от анонимных или неясных членов команды
• Активность кода: записи о подачах на GitHub, реальное взаимодействие сообщества разработчиков
• Процент исполнения дорожной карты: остерегайтесь проектов, затягивающих ключевые вехи на долгий срок
• Способность распределения продуктов: размещение в основных магазинах приложений, данные о фактическом привлечении пользователей
Фильтр 2: анализ ценности данных
• Различение "активности за счет субсидий" и "первоначального спроса": наблюдение за уровнем удержания пользователей после сокращения стимулов
• Достоверность данных в блокчейне: выявление манипуляционных сделок и адресов-роботов
• Качество TVL: внимание к срокам удержания капитала и реальным сценариям применения
Фильтр 3: проверка согласованности нарратива
• Осторожно с"квартальной трансформацией": настоящее новшество требует глубокого погружения, частая смена направления обычно скрывает провал старого бизнеса
• Проверка сути сотрудничества: различие между брендированием и технической интеграцией
• Оценка структуры капитала: график разблокировки, доля команды, поведение маркетмейкеров
Заключение: искать истинную ценность среди руин
Данные за 2025 год уже забили тревогу: 11.6 миллионов проектов не являются естественным процессом очищения рынка, а являются коллективной реакцией на злоупотребление капиталом и нарративные пузыри. Когда создание токенов становится таким же простым, как регистрация электронной почты, когда Launchpool ведущих бирж становится "каналом легализации" зомби-проектов, основа ценности в индустрии начинает шататься.
В 2026 году крипторынку не нужны больше нарративных новшеств, а нужна возвращение к способности поставок. Инвесторы должны осознать, что в выборе среди 20 миллионов проектов для нахождения настоящих команд, которые продолжают поставлять и решают реальные проблемы, требуется не только способность анализа технологий, но и четкое понимание структурных недостатков в индустрии.
Помните: в мире, полном зомби, сохранять ясность ума — это самый большой защитный барьер.
Если вы считаете, что этот глубокий анализ был вам полезен, не стесняйтесь ставить лайки, комментировать и делиться! Какие подозреваемые зомби-проекты вы еще наблюдаете? Пожалуйста, делитесь своими наблюдениями и мнениями в комментариях, давайте вместе проберемся сквозь туман и найдем истинную ценность! #CZ币安广场AMA #比特币挖矿难度下降 #Bitcoin谷歌搜索量暴升 #何时抄底？ #altcoins $BTC
