Глобальная финансовая система больше не работает так, как в 2008 году.
Тогда кризис охватил все.
Сегодня банковские системы более изолированы, капитал защищен, а риск в основном остается локальным.

В данный момент самый большой стрессовый фактор — это США.
Дело не в внезапном дефолте.
Речь идет о том, что долг управляется через инфляцию, контроль политики и принудительный спрос на государственные облигации.

Это со временем наносит ущерб финансовым активам США — особенно облигациям, банкам и коммерческой недвижимости — в то время как остальной мир менее подвержен рискам, чем раньше.
Когда риск возрастает, деньги не исчезают.
Они перемещаются.
Капитал переходит в твердые активы, товары и рынки за пределами США.

Это означает, что прогноз короткосрочный медвежий из-за жесткой ликвидности и высоких ставок,
но долгосрочный бычий, поскольку инфляция, девальвация и ротация капитала благоприятствуют реальным активам и альтернативным средствам сбережения.

Настоящий риск не в волатильности — он в чрезмерной зависимости от одной страны, одной валюты и одного рынка.

Диверсификация — это не пессимизм.
Это позиционирование.