Стратегия колеса (также известная как «стратегия колеса опционов») — это двухэтапная стратегия дохода «покупай по низкой цене, продавай по высокой», используемая трейдерами опционов на акции, которые продают обеспеченные наличными пут-опционы и покрытые колл-опционы, чтобы получить акции со скидкой, а затем продать по цене выше рыночной. Сделав всего лишь несколько небольших корректировок, криптотрейдеры также смогут извлечь выгоду из этой стратегии.
Шаг 1:
Инвестор постоянно продает (выписывает) обеспеченные наличными пут-опционы «вне денег» (OTM) для получения опционной премии.
Если в заранее определенную дату истечения срока действия опцион истекает и становится бесполезным, продавец сохраняет всю премию — повторяя процесс до тех пор, пока срок действия опциона «в деньгах» (ITM) не истечет.
Опцион пут, срок действия которого истекает в деньгах (ITM), исполняется автоматически.
В отличие от традиционных опционов на акции, где физическая передача права собственности происходит при исполнении опционного контракта, крипто-опционы Bybit на USDC рассчитываются наличными. Здесь никакого переноса позиции не происходит. Вместо этого счет продавца опциона кредитуется или дебетуется по соответствующей денежной позиции (USDC).
Пример:
Инвестор продает один опцион пут на BTC на сумму 20 000 долларов США и получает премию в размере 2 000 долларов США от покупателя.
Срок действия опционного контракта истекает при расчетной цене 19 000 долларов США, и на счет продавца поступает кредит в размере + 1 000 долларов США (цена исполнения - цена расчета + полученная премия).
В этот момент продавец опциона выходит на рынок и покупает один BTC, прежде чем перейти к шагу 2 стратегии колеса.
Шаг 2:
Теперь, владея базовым криптоактивом, инвестор продает коллы «вне денег» (покрытые) для получения стабильного дохода.
Когда срок действия опциона колл в конце концов истекает, есть два доступных варианта:
Вариант 1. Продайте базовый криптоактив и вернитесь к шагу 1, продав обеспеченные пут-путы.
Вариант 2. Сохраните базовый актив и продолжайте продавать покрытые звонки для получения дохода.
Настройка стратегии колес
Наиболее важным фактором при использовании стратегии колеса является обеспечение достаточного капитала на вашем торговом счете для покрытия разницы между ценой исполнения и расчетной ценой, если срок действия опциона истечет в деньгах. В данном случае баланс счета гарантирует, что короткий пут «обеспечен наличными».
Продажа пут-опциона представляет собой стратегию высокого риска с ограниченным потенциалом роста (собранной премии) и значительным потенциалом снижения — разницы между ценой исполнения и расчетной ценой за вычетом полученной премии.
По этой причине выбранная цена исполнения должна представлять собой уровень, на котором вы готовы открыть долгосрочную позицию по базовому активу.
Выбор варианта продажи:
При принятии решения о том, какой опцион пут продавать, необходимо учитывать два основных фактора:
Насколько далеко от денег (ниже текущей рыночной цены) должна быть страйк-цена, чтобы достичь желаемого результата (либо бесполезный срок действия, либо исполнение)?
Сколько дней до истечения срока действия (DTE) должно иметь опцион?
Если цель состоит в том, чтобы опцион истекал бесполезно (собирая премию), продажа пут-пута с ценой исполнения намного ниже текущей рыночной цены работает лучше: чем ниже цена исполнения, тем меньше вероятность того, что опцион истечет в деньгах. Компромисс заключается в том, что опционные премии уменьшаются по мере того, как вы теряете деньги.
Если целью является приобретение базового криптоактива, выберите более высокую цену исполнения, которая, по вашему мнению, истечет в деньгах — в идеале не слишком сильно, чтобы компенсировать сумму полученной премии.
Прежде чем принять решение о том, какой срок погашения (дата истечения срока действия) продавать, подумайте, как премия опциона меняется с течением времени. Все опционы теряют ценность (время распада) по мере приближения даты истечения срока действия. Мы можем точно измерить, какую ценность потеряет опцион, используя Тету.
Тета — это греческий вариант опционов, измеряющий скорость снижения премии по опциону с течением времени — по мере приближения опциона к сроку истечения время затухания ускоряется — по истечении срока опцион имеет нулевую временную стоимость.
Удобный способ визуализировать тэту — представить себе снежный ком, катящийся с горы. На вершине горы снежок маленький и медленно движется. По мере того, как он катится вниз по горе, он ускоряется, увеличиваясь по пути, пока не достигнет дна (выдох).
Опцион с тетой -0,50 будет терять 0,50 доллара каждый день, тогда как опцион с тетой -2,00 будет терять 2,00 доллара в день. Тета всегда представляется отрицательной, поскольку она всегда оказывает негативное влияние на цену опциона.
Тета ниже для опционов с более длительным сроком погашения (цена падает меньше) и выше для опционов с близким сроком погашения (цена падает сильнее).
Тета является самым высоким для опционов «на деньгах» (ATM) (цена исполнения равна текущей цене базового актива) и уменьшается, когда цена исполнения перемещается дальше в «деньги» или «вне денег».
Для достижения наилучших результатов продажа путов с ближайшим сроком действия с котировкой 30-40 (DTE) предлагает хороший способ максимизировать временной затухание, не привязываясь к менее гибкому долгосрочному контракту.
Выбор колла для продажи:
Точно так же, как баланс счета «обеспечивает» короткий пут, базовый актив обеспечивает «покрытие» короткого колл. По этой причине вы должны удерживать базовый криптоактив, пока активен короткий контракт колл.
При выборе страйка для продажи учитывайте те же факторы, которые используются при определении того, какой пут продавать:
Насколько далеко должна быть вне денег (выше текущей рыночной цены) страйк-цена, чтобы достичь желаемого результата (либо бесполезный срок действия, либо исполнение)?
Сколько дней до истечения срока действия должен иметь опцион?
Как и в случае с путом, продажа опциона колл с ближайшей датой и стоимостью от 30 до 40 DTE предлагает хорошее сочетание стоимости и гибкости.
Колесо Стратегия
Еще одним полезным показателем, помогающим решить, какие страйк-цены будут работать лучше всего при использовании стратегии опционов на колесо, является дельта.
Дельта — это сумма, на которую изменяется опционная премия при каждом изменении базового актива на 1 доллар. Опционы колл имеют положительную дельту в диапазоне от 0 до 1, тогда как опционы пут имеют отрицательную дельту в диапазоне от -1 до 0.
Для опционов колл дельта показывает, насколько вырастет цена, когда базовый актив поднимется на 1,00 доллара, и насколько цена упадет, когда базовый актив упадет на 1,00 доллара. Это работает наоборот для опционов пут, которые теряют стоимость, когда базовый актив растет, и выигрывают, когда базовый актив падает.
Обычно колл-опцион «при деньгах» имеет дельту 0,50 или близкую к ней, что означает, что премия будет +/- 0,50 доллара за каждое изменение цены базового актива на 1,00 доллара.
Дельта уменьшается по мере дальнейшего перемещения опциона «вне денег» (выше текущей рыночной цены) и увеличивается, когда опцион «колл» перемещается глубже в деньги (ниже) — для опционов «пут» верно обратное.
Дельта – это просто способ опционного рынка сообщить нам о шансах на то, что страйк-цена истечет в деньгах.
При прочих равных условиях опцион «при деньгах» имеет 50%-ную вероятность истечения срока «в деньгах» и, таким образом, представляет собой ставку 50/50, тогда как дельта 0,20/-0,20 имеет 20%-ную вероятность истечения срока «в деньгах». -деньги.
Более высокая дельта = более высокая вероятность истечения срока действия ITM.
Нижняя дельта = меньшая вероятность истечения срока действия ITM.
Для кого предназначена стратегия «Колесо»
Стратегия «Колесо опционов» подходит инвесторам с хорошими практическими знаниями в области торговли опционами.
Поскольку расчеты по крипто-опционам производятся наличными, трейдеры всегда должны помнить о необходимости приобретения базового актива, когда срок действия короткого пут-опциона истекает в деньгах, и продавать (если это цель), когда срок действия короткого опциона колл истекает в деньгах. По этой причине стратегия опционного колеса лучше всего подходит более опытным трейдерам опционов.
Когда использовать стратегию колеса
Рынки с боковым трендом с широкими торговыми диапазонами и четко определенными уровнями поддержки и сопротивления (часто лучше всего использовать круглые числа) отлично подходят для стратегии колеса, предоставляя вам несколько способов получения положительной прибыли:
Генерируйте пассивный доход (когда опционы истекают бесполезно).
Снизьте базовую стоимость приобретения базового криптоактива (срок действия коротких опционов пут истекает в ITM).
Увеличение чистой цены продажи базового актива (короткий колл истекает ITM)
На диаграмме ниже показано, как вы можете получить прибыль от стратегии колеса:
Точка равновесия
Точка безубыточности — это цена, при которой опционная стратегия не приносит и не теряет денег. Поскольку стратегия колеса состоит из множества движущихся частей, мы не можем точно определить конкретную точку безубыточности — вместо этого мы должны рассмотреть каждый отдельный компонент, чтобы определить соответствующие точки безубыточности.
Денежный обеспеченный пут – точка безубыточности
Точка безубыточности при продаже пут-опциона, обеспеченного денежными средствами, наступает тогда, когда срок его действия истекает в деньгах (ниже цены исполнения), равной сумме полученной премии.
Например:
Инвестор продает один опцион пут на BTC на сумму 20 000 долларов США, получая от покупателя премию в размере 2 000 долларов США.
Здесь безубыточность для автора опциона пут составляет $18 000. Если срок действия пут-опциона истекает при цене 18 000 долларов США, с их счета списывается сумма - 2 000 долларов США (цена исполнения - цена расчета) и начисляется кредит в размере 2 000 долларов США (полученная премия).
Поскольку стратегия колеса предполагает приобретение базового актива и последующую продажу коллов против него, мы также должны учитывать цену приобретения базового актива в наших расчетах.
Обычно продавец опциона покупает базовый криптоактив по истечении срока действия опциона пут. Решение не делать этого может повлиять на прибыльность тремя способами:
Нейтральный результат
Писатель покупает базовый актив на том же уровне, что и расчетная цена:
Расчетная цена 18 000 долларов США – Цена покупки 18 000 долларов США – без изменений
Положительный результат
Продавец опциона покупает базовый актив ниже расчетной цены:
Расчетная цена 18 000 долларов США - Цена покупки 16 000 долларов США — экономия 2 000 долларов США.
Отрицательный результат
Писатель покупает базовый актив выше расчетной цены:
Расчетная цена 18 000 долларов США - Цена покупки 20 000 долларов США — убыток 2 000 долларов США.
Примечание. Чтобы снизить риск, вам следует немедленно приобрести базовый актив, если срок действия короткого опциона пут истекает ITM.
Покрытый колл – точка безубыточности
Мы можем определить точку безубыточности для покрытого колла, рассчитав, в какой момент премия больше не компенсирует падение базового актива после истечения срока действия опциона.
Если предположить, что инвестор приобретает один BTC по цене 20 000 долларов США, а затем продает опцион колл «вне денег», получая премию в 2 000 долларов США, точка безубыточности составит 18 000 долларов США. Здесь премия в размере 2000 долларов компенсирует падение базового актива на 2000 долларов.
Стратегия с колесами: золотая середина
Лучшее место опционной стратегии — это оптимальная цена на дату истечения срока действия. Так же, как стратегия колесных опционов имеет более одной точки безубыточности, у нее также есть несколько приятных моментов:
Обеспеченный денежными средствами пут-спот
При продаже пут-опциона, обеспеченного денежными средствами, идеальная расчетная цена — это когда базовый актив равен цене исполнения. В этом случае срок действия опциона истекает, и продавец оставляет себе премию.
Лучшая зона для закрытых вызовов
Как и в случае с путом, обеспеченным наличными, наилучшей точкой для короткого покрытого колла является момент, когда срок действия опциона истекает при деньгах (истекает бесполезным). Продавец сохраняет премию, и, если предположить, что при продаже колл был вне денег, стоимость базового актива будет выше.
Корректировки, которые необходимо внести на медвежьих рынках
Одним из главных преимуществ торговых опционов является их гибкость. В отличие от торговли спотовыми или бессрочными фьючерсами, где единственным выбором является сохранение позиции открытой или закрытие ее, у трейдеров опционами есть несколько способов корректировать свою позицию в неблагоприятных рыночных условиях.
Предположим, BTC торгуется по цене 22 000 долларов США, и инвестор продает один опцион пут на BTC стоимостью 20 000 долларов США со сроком действия 40 дней и получает премию в размере 2 000 долларов США, полагая, что цена к моменту истечения срока действия будет близка к 20 000 долларов США.
В середине срока действия контракта, теперь до истечения срока действия осталось 20 дней, инвестор становится более медвежьим, полагая, что BTC может упасть до 18 000 долларов до истечения срока действия опциона.
Цена базового актива упала на 500 долларов до 21 500 долларов, а премия опциона по-прежнему составляет 2 000 долларов (временной спад компенсировал отрицательное движение цены базового актива).
Вот несколько способов, которыми они могут скорректировать позицию, чтобы отразить свой новый, более медвежий прогноз:
Закройте позицию и подождите, чтобы продать более низкий страйк. Если короткий пут-пут закрыт и BTC падает до 18 000 долларов до истечения срока действия, инвестор может продать более низкую цену исполнения с аналогичным периодом времени, снизив свою цену безубыточности, одновременно получая сумму премии, эквивалентную сумме, полученной при продаже пут-опциона в размере 20 000 долларов США.
Купите защитный опцион пут по более низкой цене исполнения. Покупка дальнейшего пут-опциона без денег превращает обеспеченный наличными короткий пут-опцион в бычий пут-спред с меньшим риском. Защитный длинный пут ограничивает сумму, которую вы можете потерять от короткого пута, а поскольку страйк ниже, он будет стоить меньше, чем премия, полученная по выпущенному короткому путу. Диаграмма выплат по бычьему спреду пут показывает, что он ограничивает потенциальные потери независимо от того, насколько далеко истечет срок действия нижнего пут-опциона в деньгах.
Скатывание вниз: Скатывание вниз предполагает закрытие открытого короткого страйка и открытие на его месте новой короткой позиции с последующим страйком «без денег». Свертывание является противоположным и предполагает закрытие открытого страйка и открытие более высокого. В этом примере инвестор выкупает пут-опцион на сумму 20 000 долларов и продает страйк ближе к 18 000 долларов. Конечно, находясь в дальнейшем вне денег, новый страйк будет генерировать меньшую премию и иметь более низкую тету — преимущество здесь в том, что новый страйк имеет более низкую дельту и, следовательно, с меньшей вероятностью истечет в деньгах.
Максимальный потенциал тейк-профита
Поскольку стратегия колеса многогранна, теоретически существует несколько способов ее реализации с максимальной прибылью:
Короткие пут-опционы редко или никогда не заканчиваются в деньгах, и продавец опционов получает стабильный и надежный доход.
Короткий пут истекает при деньгах (бесполезный) — автор оставляет премию, покупает базовый криптоактив, который должным образом растет, а инвестор выписывает покрытые колл-опционы для получения дополнительного дохода. Здесь инвестор получает прибыль от прироста капитала базового актива и полученных премий.
Как только базовый актив удерживается, он начинает расти, и инвестор постоянно выписывает покрытые опционы колл, срок действия которых редко или никогда не истекает в деньгах.
Максимальный потенциал понесенных убытков
Чтобы понять потенциальные потери при торговле по стратегии колеса, нам нужно разбить ее на две части:
Наличный обеспеченный пут
Максимальный потенциал понесенных убытков представляет собой разницу между ценой исполнения и расчетной ценой + полученная премия. Теоретически максимальный убыток возникает, если цена базового актива падает до 0,00 доллара США. В примере, который мы использовали выше, максимальный убыток по короткому опциону пут на сумму 20 000 долларов США составляет -18 000 долларов США (-20 000 долларов США + полученная премия в размере 2000 долларов США).
Мы можем избежать максимальных потенциальных убытков, закрыв позицию, если премия или базовый актив превысят заранее определенный ценовой порог.
Покрытый вызов
Максимальный убыток по стратегии покрытого колла равен разнице между ценой приобретения базового актива и 0,00 доллара США + полученная премия.
Например, если инвестор приобрел BTC по цене 20 000 долларов США и продал опцион колл «вне денег», получив премию в 2000 долларов США, максимальный потенциальный убыток составит -18 000 долларов США (-20 000 долларов США + полученная премия в размере 2000 долларов США).
Чтобы избежать максимальных потенциальных убытков по покрытому коллу, лучше всего разместить ордер стоп-лосс против базового актива и, если он будет исполнен, немедленно закрыть короткую позицию по опциону колл.
Пример стратегии колеса
Давайте рассмотрим различные этапы вариантов стратегии торгового колеса при использовании расчетных контрактов Bybit в USDC.
Шаг 1
На вкладке «деривативы» выберите «Параметры USDC».
Шаг 2
Выберите дату истечения срока действия, которую вы хотите просмотреть, или просмотрите все даты истечения срока действия одновременно.
Шаг 3
Выберите желаемую цену исполнения. Опционы «колл» отображаются слева от цепочки опционов, а опционы «положите» — справа.
Шаг 4
После выбора нужного страйка появится тикет на размещение заказа. Здесь вы найдете расчеты подразумеваемой волатильности, дельты, гаммы и теты для страйка. Когда вы будете готовы продолжить, нажмите оформить заказ.
Шаг 5
Вам будет предложено подтвердить заказ. Если все в порядке, нажмите «Подтвердить».
Возвращение стратегии «Колесо»
Результаты торговли по стратегии «колесо» будут различаться в зависимости от нескольких факторов:
Общая сумма собранной премии (срок действия опциона становится бесполезным) до того, как опцион в конечном итоге истечет в деньгах. Чем больше премии вы соберете с течением времени, тем больше шансов на успех.
Прогнозирование точек разворота тренда базовой цены. Цель состоит в том, чтобы «покупать дешево и продавать дорого». Продажа опционов пут в направлении минимума диапазона и коллов в сторону максимума значительно повысит прибыльность.
Подразумеваемая волатильность во время. Продавайте опционы, когда подразумеваемая волатильность высока по историческим стандартам.
Понимая эти три фундаментальных фактора, вы можете повысить потенциальную прибыльность торговли на колесе опционов.
Советы по стратегии колес
Есть несколько вещей, которые вы можете сделать, чтобы получить наилучшие результаты от стратегии колеса:
Продавайте опционы пут/колл по страйку, который, по вашему мнению, истечет при деньгах.
Продавайте опционы, когда подразумеваемая волатильность высока по сравнению с исторической волатильностью.
Пишите опционы со сроком истечения 30-40 дней, чтобы воспользоваться временным распадом.
Настройте оповещения, чтобы уведомлять вас об истечении срока действия опциона.
Маржинальные требования
Основная цель стратегии колеса опционов — получить базовый актив, чтобы выписать на него опционы колл. По этой причине вам следует поддерживать баланс USDC на достаточно высоком уровне, чтобы покрыть затраты на покупку базового актива.
После приобретения базового актива владельцы счетов с минимальным балансом счета в 1000 долларов США могут использовать режим портфельной маржи Bybit, чтобы снизить маржинальные требования при продаже покрытых опционов колл.
Режим «Маржа портфеля» объединяет позиции для определения общей подверженности портфелю. Здесь длинная позиция (длинный базовый актив) будет компенсироваться короткой позиции (короткий колл), что приведет к более низким совокупным маржинальным требованиям, чем при удержании позиций по отдельности. Основное преимущество режима «Маржа портфеля» заключается в том, что для управления хеджируемым портфелем требуется меньше капитала, что увеличивает покупательную способность капитала счета.
Влияние тета-распада
Тета-распад дополняет игру с опционами на колесе, снижая стоимость выпущенных опционов, особенно по мере приближения срока истечения. Продавая краткосрочные опционы со сроком истечения 30-40 дней, вы получаете выгоду, используя самую крутую часть кривой, где премия падает быстрее всего.
Эффект подразумеваемой волатильности
Волатильность измеряет, насколько и насколько быстро цена актива поднимается или падает за определенный период. Рынки с небольшими ежедневными колебаниями цен характеризуются низкой волатильностью, а рынки с большими ежедневными колебаниями цен – высокой волатильностью. Ключевое отличие заключается в том, что акции с высокой волатильностью имеют гораздо большие колебания цен. Обычно это сопровождается высоким IV.
Торгуя опционами, мы выражаем волатильность двумя разными способами:
Историческая волатильность
Как следует из названия, это говорит нам, насколько цена актива менялась изо дня в день в течение определенного периода.
Подразумеваемая волатильность
Подразумеваемая волатильность (IV) — это мера того, насколько волатильным, по ожиданиям рынка опционов, будет базовый актив в будущем.
При прочих равных условиях цена опционов растет, когда IV увеличивается, и падает, когда она уменьшается.
Понимание взаимосвязи между исторической волатильностью и IV — отличный инструмент, который нужно иметь при продаже опционов. Здесь вы можете оценить, является ли IV высоким или низким по историческим меркам.
Чтобы максимизировать прибыль, хорошим правилом является продажа опционов, когда IV высок по сравнению со своим историческим средним значением. Сделав это, вы получите более высокие премии и льготы, если IV вернется к историческому среднему значению.
Преимущества
Вот некоторые преимущества стратегии колеса:
Инвесторы могут получать пассивный доход, продавая опционы и собирая премии.
Полученные премии эффективно снижают цену покупки и увеличивают цену продажи базового актива.
Распад времени работает в пользу этой стратегии.
Минусы
Вот некоторые минусы стратегии:
И обеспеченный денежными средствами пут, и покрытый колл имеют ограниченный потенциал роста и значительный потенциал снижения.
Рост подразумеваемой волатильности работает против этой стратегии.
Расчет наличными означает, что инвесторы должны совершать дополнительные транзакции (покупку или продажу базового актива) при использовании этой стратегии.
Риски
Срок действия короткого опциона пут истекает в деньгах (исполняется), и цена базового актива подскакивает на сумму, превышающую премию, полученную до того, как инвестор выполнит свой ордер на покупку.
Покрытый колл истекает с прибылью, превышающей полученную премию, и исполняется с чистым убытком. Полагая, что базовый актив продолжит расти, инвестор решает не продавать, но рынок разворачивается ниже, что приводит к убытку в рыночной стоимости.
Стратегия колеса против покрытых коллов
Если инвестор уже владеет базовым криптоактивом, он может пропустить шаг 1 (запись обеспеченных наличными путов) стратегии колеса и сразу перейти к продаже покрытых коллов (шаг 2). В случае исполнения опциона колл инвестор может решить продать базовый криптоактив и начать стратегию колеса с шага 1.
Стратегия колеса против стратегии «купи и держи»
При правильном исполнении колесо опционов может принести большую прибыль, чем традиционная стратегия «купи и держи». Хотя иногда простой ходлинг может оказаться более прибыльным.
Одним из решающих факторов является размер опционной премии, которую получит продавец.
Вполне возможно, что продажа опционов с сроком экспирации 30-40 дней может не привести к страйку, истекающему в деньгах в течение нескольких месяцев. В этом случае банковские премии могут быть значительными и использоваться для финансирования покупной цены базового актива, тем самым достигая лучшей базы затрат. Это явно положительный момент для стратегии колеса, однако он не учитывает упущенные возможности.
Хотя продажа пут-опционов выгодна, если рынок движется вверх (срок действия пут-опциона истекает, а вы сохраняете премию), она ограничивает потенциальную прибыль суммой полученной премии. Если вы считаете, что цена базового актива может вырасти больше, чем сумма премии, которую вы получите за продажу опциона пут, прямая покупка актива имеет больше смысла.
Аналогичным образом, продажа коллов против вашей базовой криптовалюты хорошо работает, когда рынок движется вбок или немного ниже. Здесь премии обеспечивают поток дохода и хеджируют от незначительного снижения базового криптоактива. Но на растущем рынке вам лучше не продавать коллы, поскольку вы можете упустить возможность, если ваша криптовалюта пойдет вверх.
Стратегия колеса против кредитного спреда
Чтобы понять разницу между стратегией колеса и кредитными спредами, давайте посмотрим, как работают кредитные спреды:
Кредитный спред — это двусторонняя опционная стратегия, при которой инвестор продает один опцион и покупает следующий опцион «вне денег» на тот же базовый актив с той же датой истечения срока действия. Кредитный спред получил свое название потому, что короткий опцион всегда ближе к деньгам, чем длинный, и поэтому имеет более высокую премию, например:
Инвестор продает один опцион пут на BTC на сумму 20 000 долларов США с 40 DTE и получает премию в 2000 долларов США.
Инвестор покупает один опцион пут на BTC на сумму 18 000 долларов США с 40 DTE и платит премию в размере 800 долларов США.
Здесь мы видим, что инвестор получает чистый кредит в размере 1200 долларов США (полученная премия в размере 2000 долларов США - выплаченная премия в размере 800 долларов США).
Основное различие между короткими опционами, используемыми в стратегии колеса, и кредитным спредом заключается в том, что покупка дальнейшего страйка «вне денег» ограничивает потенциальные потери разницей между ценами исполнения за вычетом полученной премии.
При продаже только опциона пут на сумму 20 000 долларов максимальный потенциал убытка составляет 18 000 долларов США (-20 000 долларов США + полученная премия в размере 2 000 долларов США) и максимальная потенциальная прибыль 2 000 долларов США (полученная премия).
Хотя торговля по указанному выше кредитному спреду приносит только 1200 долларов чистой премии по сравнению с 2000 долларов США при торговле только опционом пут, максимум, что вы можете потерять, составляет 800 долларов США (20 000–18 000 долларов США + полученная премия в размере 1200 долларов США).
Альтернативные стратегии
Поскольку элементы колеса коротких опционов имеют ограниченный потенциал роста и значительный риск, стратегия может не подойти инвесторам с более низкой толерантностью к риску или тем, кто готов пойти на больший риск для достижения большей прибыли.
Тем не менее, стратегия колеса, по сути, представляет собой торговлю в диапазоне, целью которой является продажа пут-опционов вблизи локального минимума и продажа колл-опционов вблизи локального максимума. Зная это, мы можем искать другие стратегии с разными профилями риска, которые используются для выражения направленного взгляда.
Вот две альтернативы:
Опционный воротник (умеренно бычий, низкий риск)
Здесь инвестор покупает базовый актив и в то же время покупает защитный опцион пут «вне денег» и продает покрытый колл «вне денег». Это может выглядеть примерно так:
Купите один BTC за 20 000 долларов.
Купите один опцион пут на BTC на сумму 18 000 долларов США с 40 DTE и заплатите премию в размере 800 долларов США.
Продайте один опцион колл на BTC на сумму 25 000 долларов США с 40 DTE и получите премию в размере 300 долларов США.
Стоимость — чистый дебет в размере 500 долларов США (выплаченная премия – полученная премия).
Максимальный потенциал роста составляет 4500 долларов США (25 000–20 000 долларов США – чистый дебет 500 долларов США). Предполагается, что инвестор продает базовый актив на дату истечения срока действия.
Максимальный убыток в размере 2500 долларов США (20 000–18 000–500 долларов США, чистый дебет) — базовый актив продается в дату истечения срока действия.
Разворот риска (бычий, высокий риск)
Инвестор продает опцион пут «вне денег», используя премию для финансирования покупки опциона колл «вне денег».
Например:
Продайте один опцион пут на BTC на сумму 18 000 долларов США с 40 DTE и получите премию в размере 800 долларов США.
Купите один опцион колл на BTC на сумму 22 000 долларов США с 40 DTE и заплатите премию в размере 800 долларов США.
Стоимость 0 долларов США (выплаченная премия – полученная премия).
В этом примере инвестор не зарабатывает и не теряет деньги, если срок действия опциона истекает между 18 000 и 22 000 долларов США, имеет неограниченный потенциал роста выше 22 000 долларов США и значительный потенциал падения ниже 18 000 долларов США.
Заключение
Стратегия колеса опционов — это продвинутая игра с опционами, которая лучше всего подходит опытным инвесторам с глубокими знаниями рынка опционов. Хотя эта конкретная стратегия может быть слишком технической для менее опытных трейдеров опционами, прелесть рынка опционов в том, что каждый найдет что-то для себя. Независимо от того, является ли ваш взгляд бычьим, медвежьим или даже нейтральным, вы можете получить прибыль, используя опционы с уровнем риска, который соответствует вашему финансовому положению.
Чтобы узнать больше о том, как опционы могут улучшить вашу торговлю, ознакомьтесь с нашими руководствами по различным стратегиям. От стратегии вариантов ошейника до железного кондора.
#Educational #technica #bitcoin #crypto2023 #BTC
