Apollo Global Management почти завершила заем в 3,4 миллиарда долларов США для покупки чипов ИИ Nvidia и аренды для xAI Илона Маска, что помогает xAI увеличить мощности для обучения модели без необходимости больших затрат сразу.
Сделка демонстрирует, как частный капитал финансирует инфраструктуру ИИ через модель "аренда чипов", на фоне давления на рынок частного кредитования из-за опасений кредитного риска, когда ИИ изменяет прогнозы денежного потока для многих предприятий.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ
Apollo почти завершила заем в 3,4 миллиарда долларов США для структуры покупки чипов Nvidia и аренды для xAI по модели triple-net.
Apollo сообщил о чистом денежном потоке около 30 миллиардов долларов США в 4 квартале 2025 года, AUM достиг рекорда в 938 миллиардов долларов США, но чистая прибыль снизилась.
Акции многих управляющих компаний снизились, так как инвесторы опасаются, что ИИ увеличит риск дефолта на рынке частного кредитования.
Apollo приближается к займу в 3,4 миллиарда долларов США для аренды чипов ИИ Nvidia для xAI
Говорят, что Apollo скоро завершит заем в 3,4 миллиарда долларов США для инвестиционного средства по покупке чипов ИИ Nvidia и аренды для xAI, предоставляя большую вычислительную мощность, за которую xAI не нужно сразу полностью оплачивать стоимость оборудования.
Один из осведомленных о сделке источников сообщил, что сделка может быть завершена на этой неделе, с Valor Equity Partners в качестве организатора структуры. Цель состоит в том, чтобы купить оборудование ИИ от Nvidia, а затем арендовать его для xAI, компании ИИ Илона Маска, для удовлетворения потребностей в обучении модели масштабного размера.
Это не первый случай, когда Apollo участвует в модели "аренда чипов" с xAI. В ноябре прошлого года Apollo предоставила заем в 3,5 миллиарда долларов США для аналогичной структуры аренды. Эта сделка была частью сделки по расчетам в центре данных на сумму 5,4 миллиарда долларов США, организованной Valor, предназначенной для того, чтобы xAI получала высокопроизводительные чипы и соответствующую инфраструктуру без предварительной полной оплаты.
Модель аренды triple-net передает эксплуатационные обязательства на xAI
Структура triple-net заставляет xAI нести ответственность за обслуживание, налоги и страхование арендуемого оборудования, что помогает арендодателю снизить операционные риски, в то время как xAI может быстро расширить кластер для обучения ИИ.
С помощью triple-net эксплуатационные расходы арендатора со временем могут увеличиваться из-за того, что он берет на себя все расходы, связанные с активом, но в то же время xAI снижает первоначальное давление на капитал и может внедрять инфраструктуру быстрее. Цель, которая была описана, заключается в том, чтобы построить один из крупнейших в мире кластеров для обучения моделей ИИ, основываясь на источниках высокопроизводительных чипов.
Nvidia также упоминается как якорный инвестор в финансовом средстве. Это дает структуре дополнительную поддержку капитала и отражает ожидания, что спрос на аренду чипов будет длительным, а также создает канал для xAI увеличить мощность, минимизируя сумму наличных, которая должна быть "похоронена" в оборудовании.
Apollo зафиксировала рекордный чистый денежный поток и рост сборов в 4 квартале 2025 года
Apollo сообщил, что в 4 квартале 2025 года чистый денежный поток составит около 30 миллиардов долларов США, что повысит общий объем управляемых активов до 938 миллиардов долларов США, в то время как сборы, связанные с деятельностью, значительно увеличатся благодаря внедрению капитала и доходов из сектора капитальных рынков.
Компания сообщила, что это также был рекордный квартал по внедрению капитала, что способствовало расширению базы сборов. Согласно опросу аналитиков от Visible Alpha, доходы, связанные с комиссиями, выросли на 25% по сравнению с аналогичным периодом, составив 690 миллионов долларов США, благодаря увеличению сборов за управление на 27% и сборам от инициации, распределения/синдиката сделок через отдел капиталовложений на 41%.
"Результаты четвертого квартала Apollo завершили отличный год исполнения."
– Марк Роуэн, генеральный директор, заявил в пресс-релизе
Тем не менее, чистая прибыль упала на 55% до 660 миллионов долларов США, что составляет 1,07 долларов США за акцию, что ниже прогнозов. Несмотря на этот негативный момент, совет директоров утвердил программу выкупа акций на сумму 4 миллиарда долларов США, что отражает более оптимистичный взгляд на долгосрочные перспективы.
Опасения, что ИИ оказывает давление на частное кредитование и акции управляющих компаний
Многие акции управляющих компаний упали, так как инвесторы опасаются, что ИИ ослабляет бизнес-модели некоторых заемщиков, что приводит к ужесточению денежного потока и увеличению риска дефолта, особенно для менее ликвидных займов в частном кредитовании.
На неделе, о которой идет речь, акции Ares Management упали более чем на 12%, Blue Owl Capital упали на 8%, KKR упали почти на 10%, TPG упали на 7%, в то время как акции Apollo и BlackRock упали более чем на 1% и 5% соответственно. В то же время S&P 500 упал на 0,1%, а Nasdaq упал на 1,8%.
Динамика продаж объясняется опасениями, что ИИ создаст "шок" для программных компаний и моделей генерации денег, увеличивая кредитные риски для сделок по выкупу, основанных на менее прозрачных займах. Когда высокий уровень заемных средств сталкивается с быстрым ростом кредитования, инвесторы, как правило, требуют большую компенсацию за риск по активам, связанным с частным кредитованием.
"Определенно будут серьезные кредитные проблемы, и хотя сектор частного кредитования, возможно, сейчас может поглотить убытки на разумном уровне, это может больше не быть верным через год, если текущий рост кредитования продолжится."
– Марк Занди, главный экономист, Moody Analytics
Чистый денежный поток Athene и сигнал спроса со стороны розничных клиентов
Страховая единица Athene от Apollo зафиксировала 34 миллиарда долларов США чистого денежного потока от аннуитетов в 2025 году, из которых 7,3 миллиарда долларов США приходится на 4 квартал, что ниже 36 миллиардов долларов США в 2024 году.
Согласно заявлению Apollo, Athene достигла 34 миллиардов долларов США чистого денежного потока в продукты аннуитетов в 2025 году и 7,3 миллиардов долларов США в 4 квартале, что немного ниже 36 миллиардов долларов США в 2024 году. Подробности о результатах были опубликованы Apollo в пресс-релизе о результатах за 4 квартал и весь 2025 год. Эта ситуация показывает, что спрос со стороны розничного канала может замедляться, в то время как аппетит к риску на рынке частного кредитования становится более чувствительным.
Часто задаваемые вопросы
Какова связь между займом в 3,4 миллиарда долларов США от Apollo и xAI?
Заем используется для инвестиционного средства по покупке чипов ИИ Nvidia и аренды для xAI, что помогает xAI получить дополнительные вычислительные мощности для обучения модели без необходимости сразу тратить всю сумму на покупку оборудования.
Что означает аренда triple-net в этой сделке?
Triple-net - это структура аренды, при которой арендатор (xAI) несет ответственность за основные эксплуатационные расходы, связанные с активом, такие как обслуживание, налоги и страхование, вместо того, чтобы арендодатель нес эти расходы.
Почему акции управляющих компаний снижаются на фоне развития ИИ?
Некоторые инвесторы опасаются, что ИИ может нарушить работу заемных предприятий, что приведет к ослаблению денежного потока и увеличению риска дефолта, особенно в частном кредитовании, которое менее прозрачно и имеет низкую ликвидность.