В этой статье мы рассмотрим новые тенденции на рынке Rollup, его будущую траекторию и потенциальные инвестиционные возможности. Дискуссия фокусируется на нескольких ключевых темах:
Что такое Rollup Summer?
Практические примеры: ZKFair и Manta
Прогноз развития лета накопительных пакетов
Возможности на вторичном рынке: инвестирование в летний рассказ о накопительном пакете
Представленные здесь идеи представляют собой снимок моего анализа, основанный на знаниях, доступных на момент написания. Анализ проводится в основном с точки зрения бизнеса, с меньшим упором на технические особенности Rollup. Могут быть фактические неточности или предвзятости. Данная статья предназначена только для обсуждения, отзывы приветствуются.
Что такое Rollup Summer?
В духе лета Defi в 2020 году и лета Inscription в 2023 году термин «лето Rollup» был придуман для прогнозирования значительного всплеска внедрения технологий Rollup. Эта ожидаемая тенденция выходит за рамки простого увеличения числа проектов Rollup; По прогнозам, он будет включать существенный рост ключевых бизнес-показателей, таких как общая заблокированная стоимость (TVL), вовлечение пользователей и расширение экосистемы Rollup. Несмотря на наличие ранних индикаторов, на данный момент эта концепция остается в основном теоретическим прогнозом.
Отличительными чертами Rollup Summer являются:
Инициирование и запуск множества новых проектов Rollup и цепочек приложений,
Приток пользователей, капитала и разработчиков в экосистему Rollup, превзошедший темп предыдущего года
Синергия между бизнес-показателями и стоимостью активов, способствующая быстрому увеличению общей рыночной стоимости секторов Rollup и связанных с ними проектов.
Ожидается, что Rollup Summer начнется ближе к концу 2023 — началу 2024 года и потенциально превратится в важную тему, охватывающую полгода или даже дольше.
Движущей силой Rollup Summer является:
Эффект маховика, создаваемый новыми накопительными пакетами
Хотя Rollups не является новой концепцией: такие известные игроки, как Arbitrum и Optimism, демонстрируют значительное присутствие на рынке. Аналогичным образом, другие ZKRollups, такие как Starknet и zkSync, работают уже значительный период.
Ожидается, что в центре внимания Rollup Summer будут новые проекты Rollup этого цикла, что обусловлено несколькими ключевыми факторами:
Концепция модульных блокчейнов набирает обороты. Идея модульных блокчейнов получила широкое распространение, оптимизируя инфраструктуру для компонентов Rollup. Такие разработки, как стек OP, Celestia (уровень DA), децентрализованные секвенсоры и различные предложения Rollup-as-a-Service (RaaS), повышают осуществимость разработки и поддержки Rollup на модульной основе.
Смелые стратегии новых накопительных пакетов: Имея значительные бюджеты на первоначальные запуски и стимулы, эти новые накопительные пакеты применяют агрессивную тактику в распределении токенов и стимулировании. Такой подход вызывает повышенный интерес среди пользователей и инвесторов.
Значительный потенциал роста. Относительно более низкая рыночная стоимость в начале этих новых проектов создает возможности для существенного роста.
Благоприятный рыночный климат. Текущий бычий рынок и оптимистические настроения действуют как катализаторы, еще больше стимулируя интерес и рост в пространстве Rollup.
По сути, новая волна Rollups характеризуется сочетанием новых проектов, стратегий токенизации, модульных конструкций блокчейнов и щедрых программ стимулирования. Эти элементы в совокупности способствуют ускорению динамики начальной деловой активности и динамики цен на токены.
Импульс «Rollup Summer» может быть изначально обусловлен кампаниями по раздаче токенов. Эти кампании привлекают ресурсы пользователей, повышая такие важные бизнес-показатели, как TVL, что, в свою очередь, увеличивает рыночную капитализацию проектов.
Следующий этап может включать в себя схемы раздачи токенов в экосистеме, напрямую субсидирующие децентрализованные приложения (dApps) внутри экосистемы, что также косвенно принесет пользу пользователям. Результатом является дальнейший приток пользовательских активов, улучшающий основные показатели, такие как TVL, активные пользователи и плата за газ. Этот шаг увеличивает рыночную капитализацию проекта и может привести к тому, что новые Rollups превзойдут свои старые аналоги. Быстрый успех и известность этих новых накопительных пакетов может вызвать на рынке FOMO (страх пропустить что-то).
Обновление Канкуна
Обновление Ethereum Cancun, запланированное на февраль, является еще одним ключевым фактором, способствующим феномену Rollup Summer, в частности, улучшающему перспективы таких существующих Rollup, как Arbitrum и Optimism. Ожидается, что это обновление значительно снизит стоимость уровня 1 для накопительных пакетов и приведет к увеличению их прибыли. Обновление в Канкуне привлечет внимание всего рынка, выделив арену Rollup и направив внимание и капитал на новые проекты Rollup.
Практические примеры новых накопительных пакетов: ZKFair и Manta
При анализе операционных рамок и отличительных особенностей новых Rollups ZKFair и Manta представляют собой важные тематические исследования, воплощающие дух этого Rollup Summer.
ZKFair
https://ZKFair.io/
Ключевые особенности ZKFair в виде накопительного пакета включают в себя:
Построен на Polygon CDK: ZKFair построен на основе Polygon Chain Development Kit и использует Celestia для своего уровня доступности данных (DA), которым управляет внутренний комитет по данным. Более того, ZKFair совместим с виртуальной машиной Ethereum (EVM).
USDC используется в качестве платы за газ.
Собственный токен ZKFair, ZKF, полностью принадлежит сообществу. Примечательные 75% токенов ZKF распределяются в четыре этапа в течение 48 часов, ориентируясь на тех, кто участвует в деятельности по потреблению газа. По сути, участники участвуют в первичной продаже токена на рынке, платя Gas официальному секвенатору, при этом оценка сбора средств на первичном рынке составляет всего 4 миллиона долларов.
ZKFair привлекла более $110 млн средств для участия в мероприятии
ZKFair обязуется возвращать сообществу 100% своей операционной прибыли. Распределение прибыли хорошо структурировано: 75% распределяется между участниками ZKF LP (поставщик ликвидности), а 25% — соответствующим разработчикам децентрализованных приложений. Прибыль здесь определяется как общая сумма комиссий за вычетом эксплуатационных расходов, которые включают расходы на основную инфраструктуру Rollup, такую как исследователи и оракулы.
Распределение ZKF в долларах США на основе общего коэффициента потребления газа во время мероприятия превратило продажу в конкурентную «битву за капитал». Большое количество пользователей подключили USDC к основной сети ZKFair и активно участвуют в кампании. В период раздачи ZKFair испытал стремительный рост внутрисетевого TVL, взлетев с нуля до примерно 140 миллионов долларов всего за 2-3 дня. Этот выдающийся рост мог соперничать с ростом Starknet, ведущего проекта ZKRollup того времени. Даже после раздачи ZKFair удалось сохранить общую заблокированную стоимость (TVL), превышающую 70 миллионов долларов, превзойдя Scroll, еще один ранее запущенный проект ZKRollup.
Операционная стратегия ZKFair представляет несколько явных преимуществ:
Быстрый выход на рынок и рост популярности: TVL ZKFair взлетел с нуля до более чем 100 миллионов долларов всего за три дня и сохранился на уровне более 70 миллионов долларов. ZKFair, в котором участвуют более 334 000 адресов, входит в число самых быстрорастущих накопительных пакетов с точки зрения принятия пользователями.
Немедленная полезность токена и добавленная стоимость. Модель, в которой плата за секвенсор распределяется непосредственно между пользователями и разработчиками, не только стимулирует участие, но и повышает внутреннюю ценность $ZKF.
Полностью разводненная оценка ZKF (FDV) в настоящее время составляет около 100 миллионов долларов. Если сравнивать его по горизонтали с другими накопительными пакетами, его рыночная стоимость все еще относительно скромна.
Забывать
https://Manta.network/
Ключевые особенности накопительного пакета Manta:
Manta использует Celestia в качестве уровня DA и zkEVM от Polygon для обеспечения совместимости с EVM.
Manta предлагает широкий спектр продуктов, помимо Rollup, в частности набор услуг, основанных на технологии нулевого разглашения (ZK).
Rollup от Manta был официально запущен в сентябре 2023 года, что ознаменовало выход компании на конкурентный рынок Rollup. Значительный рост деловой активности наблюдался после введения в середине декабря мероприятия «новой парадигмы». Согласно последним официальным данным, TVL Manta приблизился к впечатляющим 750 миллионам долларов.
Следующий график, показывающий TVL Manta, демонстрирует значительный перегиб роста после события «Новая парадигма», что указывает на сильную реакцию рынка на ее предложения и стратегии.
Более того, Manta может похвастаться звездным составом инвесторов: ее последний раунд финансирования оценивается в 500 миллионов долларов.
Источник: https://www.rootdata.com/
Событие «Новая парадигма» основано на простой концепции, улучшая взрывной режим Blur. Вот подробный взгляд на его операционную концепцию и ожидаемый эффект:
Он стимулирует перевод средств между цепочками, предлагая токены Manta в качестве вознаграждения. Эта стратегия направлена на быстрый рост TVL.
Пользователям, передающим активы между цепочками, гарантируется как минимум базовая процентная ставка в мире криптовалют, которая сочетает в себе доходность Ethereum PoS с доходностью казначейских облигаций, предоставляемых эмитентами стейблкоинов. Такой подход минимизирует альтернативную стоимость капитала для пользователей.
Стимулы Airdrop предназначены для поощрения пользователей к взаимодействию с децентрализованными приложениями на платформе Manta после межсетевой передачи. Это не только стимулирует активность пользователей, но и укрепляет доверие разработчиков к экосистеме.
New Paradigm распределит 45 миллионов токенов Manta, что составляет 4,5% от общего количества, среди держателей NFT. Основываясь на текущих данных вторичного рынка NFT (по состоянию на 5 января 2024 года), предполагаемая FDV запуска пост-токена Manta составит от 1,5 до 2,5 миллиардов долларов.
Помимо ZKFair и Manta, большое количество подобных новых Rollup-пакетов оставляет свой след, например, ранее выпущенные Blast и Layer X, которые объединяют элементы ZKFair и Manta.
Кроме того, существующие проекты ZKRollup, такие как Scroll и zkSync, которые еще не выпустили свои токены, имеют хорошие возможности для внедрения фреймворков, аналогичных платформам ZKFair и Manta. Эта адаптация может включать внедрение более четких механизмов вознаграждения токенов, потенциально привлекая больше пользователей и капитала в свои экосистемы.
Прогнозируемые изменения после лета накопительного обновления
Прогнозируя развитие событий после Rollup Summer, мы можем наметить вероятный путь и проблемы на рынке Rollup:
Ожидается, что новые проекты Rollup будут запущены и быстро наберут обороты благодаря таким стратегиям, как раздача токенов и кампании по вовлечению. Эти методы, вероятно, приведут к оптимистическим ожиданиям рынка, подпитываемым быстрым увеличением объема данных и усовершенствованными механизмами, которые уже разрабатываются.
Поскольку эти проекты Rollup запускают свои токены или листингуются на биржах, ожидается значительный эффект благосостояния, аналогичный тому, что наблюдалось при 25-30-кратном росте ZKF. Это явление, вероятно, привлечет больше участников и капитала в пространство Rollup.
Ожидается, что фокус стимулирования токенов будет меняться от повышения TVL к развитию активных экосистем, увеличению потребления платы за газ и внедрению новых проектов. Внимание рынка переключится с TVL на долгосрочную устойчивость роста экосистемы, где могут возникнуть более сложные проблемы.
Приток новых Rollup, дебютирующих одновременно, может привести к размыванию капитала и процентов. Такое насыщение может снизить эффект богатства, связанный с новыми токенами Rollup, что потенциально приведет к снижению качества проектов и появлению мошеннических схем или ковриков, тем самым подрывая доверие рынка.
По мере того, как первоначальный ажиотаж по поводу Rollup Summer утихнет, ожидается, что конкуренция на арене Rollup установится в более стабильное равновесие. Однако стратегии, разработанные в этот период для первоначальной активации бизнеса, особенно в области распределения токенов, могут стать основой для будущих проектов Rollup.
Это показывает, что основной задачей новых Rollup и Rollup Summer, после их первоначальных успехов, является стимулирование постоянного развития экосистемы после первоначального распределения токенов. Акцент смещается на разработку надежной и привлекательной экосистемы в рамках этих накопительных пакетов, которая сможет удерживать пользователей и капитал, продолжая при этом создавать эффект богатства. Сюда входит целый ряд предложений: от мемкоинов и протоколов DeFi до дополнительных раздач и сложных схем Понци.
Возможности на вторичном рынке: инвестирование в летний рассказ о накопительном пакете
Какие второстепенные цели выиграют от эволюции Rollup Summer? По итогам Rollup Summer потенциальные дополнительные сюжеты включают в себя:
Предположение 1: Селестия как «Эфириум» эпохи роллапов
Новые проекты Rollup, включая ZKFair и Manta, все чаще используют продукт Celestia DA. Это растущее внедрение является убедительным индикатором перехода от концепции к реальности. Успешное применение уровня DA Celestia в этих ведущих проектах, вероятно, побудит большее количество новых Rollups принять аналогичный подход. Этот успех может привести к тому, что внедрение уровня DA Celestia станет стандартной практикой для новых накопительных пакетов, позиционируя Celestia как основополагающий уровень консенсуса и ключевую инфраструктуру в эпоху накопительных пакетов.
Это приводит к предположению, что Celestia станет «Эфириумом» эпохи роллапов. Возможная реализация этого нарратива может не иметь немедленного решающего значения, особенно если учесть, что текущая рыночная капитализация Celestia в 2,3 миллиарда долларов по сравнению с 270 миллиардами долларов Ethereum предполагает огромный потенциал роста.
источник: https://www.coingecko.com/
Спекуляция 2: Процентные активы как новый стандарт
Переход к процентным активам, особенно приносящим проценты стейблкоинам, таким как sDAI, вместо основных стейблкоинов, традиционно был постепенным. В кампаниях по раздаче таких роллапов, как Blast и Manta, процентные ETH и стейблкоины стали почти стандартными предложениями. Если больше Rollups примут процентные активы в качестве части своих стратегий, это может значительно способствовать расширению пользовательской базы и формированию новых инвестиционных привычек в криптосообществе. Объединения, которые интегрируют активы, приносящие доход, в свои экосистемы, могут принести прямую пользу эмитентам этих активов. Партнерские отношения между Blast и такими организациями, как Lido и MakerDao, а также между Manta, Stakestone и Mountain Protocol, служат примером того, как такое сотрудничество может быть взаимовыгодным.
Предположение 3: Rollups захватывают долю рынка Layer1
Пользовательский опыт между Rollups и традиционными блокчейнами L1 стал практически неотличим. Текущий цикл в пространстве блокчейнов может отражать предыдущую волну публичной сети Layer1, но с акцентом на суверенные Rollups. В своей конкурентной среде Rollups готовы напрямую конкурировать с Layer1 за пользовательскую базу и капитал. Кроме того, быстро появляющиеся нативные децентрализованные приложения в этих накопительных пакетах открывают значительные возможности. Например, кредитный проект Manta LayerBank с объемом депозитов, превышающим 300 миллионов долларов США, демонстрирует потенциал Rollups для размещения проектов высшего уровня, конкурирующих с проектами на таких устоявшихся платформах, как Arbitrum.
Хотя существует оптимизм в отношении быстрого развития и потенциального доминирования Rollups на рынке блокчейнов, важно помнить о рисках.
Проблемы и риски в сводном летнем повествовании
Основная задача для новых Rollup — плавный переход от начальной фазы запуска, которая часто предполагает привлечение капитала посредством стимулирования раздачи токенов, к фазе устойчивого роста. Последнее требует более сложных стратегий для обеспечения долгосрочного взаимодействия с пользователями и удержания капитала. Несколько блокчейнов Layer1 в предыдущем цикле пытались использовать аналогичные стратегии, такие как запуск крупномасштабных поощрительных фондов для привлечения ведущих проектов DeFi на Ethereum. Эти платформы DeFi затем перераспределили эти стимулы среди своих пользователей, первоначально стимулируя значительный рост бизнеса, но со временем влияние часто уменьшалось, поскольку аналогичные стратегии получили широкое распространение в различных публичных сетях.
Даже такие авторитетные Rollups, как Arbitrum и Optimism, продолжают использовать свои токены в качестве субсидий для экосистемных проектов, которые, в свою очередь, распределяют их среди конечных пользователей для поддержания активности и капитала на своих платформах. Например, недавний раунд поощрений Arbitrum превысил 70 миллионов токенов ARB на сумму более 140 миллионов долларов.
Учитывая, что Rollup Summer все еще находится на начальной, зачаточной стадии, будущее окутано неопределенностью. Криптоинвесторы должны обратить внимание на развивающиеся стратегии и разработку новых проектов Rollup.
