Что такое фьючерсный контракт?
Фьючерсный контракт — это соглашение о покупке или продаже товара, валюты или другого инструмента по заранее определенной цене в определенный момент в будущем.
В отличие от спотового рынка, на фьючерсном рынке сделки не «рассчитываются» мгновенно. Вместо этого два контрагента будут заключать сделку по контракту, который устанавливает расчет на будущую дату. Более того, фьючерсный рынок не позволяет пользователям напрямую покупать или продавать товар или цифровой актив. Вместо этого они торгуют своим представительством в договоре, а фактическая торговля активами (или денежными средствами) произойдет позже, когда контракт будет исполнен.
В качестве простого примера рассмотрим случай фьючерсного контракта на физический товар, такой как пшеница или золото. На некоторых традиционных фьючерсных рынках считается, что эти контракты поставляются физически, то есть происходит физическая поставка товара. Следовательно, золото или пшеницу необходимо хранить и транспортировать, что влечет за собой дополнительные затраты (так называемые затраты на хранение). Однако многие фьючерсные рынки теперь предлагают расчет наличными, что означает, что рассчитывается только стоимость денежного эквивалента (физического обмена товарами нет).
Кроме того, цена золота или пшеницы на фьючерсном рынке может различаться в зависимости от времени между текущей датой и датой исполнения контракта. Чем длиннее временной интервал, тем выше затраты на хранение, тем больше потенциальная неопределенность будущих цен и тем больше потенциальный ценовой разрыв между спотовым рынком и фьючерсным рынком.
Почему пользователи торгуют фьючерсами?
Хеджирование и управление рисками: это основные причины, по которым были изобретены фьючерсы.
Короткая позиция: Трейдеры могут делать ставки на эффективность актива, даже если они им не владеют.
Кредитное плечо: Трейдеры могут открывать позиции, превышающие баланс их счета.
Что такое бессрочные фьючерсные контракты?
Бессрочный контракт — это очень специфический тип фьючерсного контракта, но в отличие от традиционной формы фьючерсных контрактов он не имеет срока действия. Таким образом, можно сохранять позицию столько, сколько пожелаешь. Помимо этого, торговля бессрочными контрактами основана на цене базового индекса. Цена индекса состоит из средней цены актива, основанной на основных спотовых рынках и их относительном объеме торгов.
Таким образом, в отличие от обычных фьючерсных контрактов, бессрочные контракты часто торгуются по той же или аналогичной цене, что и на спотовых рынках. Однако самая большая разница между традиционными фьючерсами и бессрочными контрактами заключается в наличии «даты расчета» для традиционных контрактов.
Что такое первоначальная маржа?
Начальная маржа — это минимальная сумма, которую вы должны заплатить, чтобы открыть позицию с кредитным плечом. Например, вы можете купить 1000 BNB с начальной маржой 100 BNB (с кредитным плечом 10x). Таким образом, ваша первоначальная маржа составит 10% от общей суммы заказа. Первоначальная маржа — это то, что поддерживает вашу позицию с кредитным плечом, она действует как залог.
Что такое поддерживающая маржа?
Поддерживающая маржа — это минимальная сумма залога, которую вы должны иметь, чтобы ваши торговые позиции оставались открытыми. Если ваш баланс маржи упадет ниже этого уровня, это приведет к требованию маржинального требования (требующему от вас добавления дополнительных средств на ваш счет) или ликвидации риска. Большинство криптовалютных бирж ликвидируются напрямую.
Другими словами, начальная маржа — это сумма, необходимая для открытия позиции, а поддерживающая маржа — это минимальный баланс, необходимый для поддержания позиций открытыми. Поддерживаемая маржа — это динамическая величина, которая меняется в зависимости от рыночной цены и баланса вашего счета (залога).
Что такое ликвидация?
Если стоимость вашего обеспечения упадет ниже поддерживающей маржи, ваш фьючерсный счет может быть ликвидирован. На Binance ликвидация происходит по-разному, в зависимости от риска и кредитного плеча каждого пользователя (в зависимости от его залога и чистого риска). Чем больше общая позиция, тем выше требуемая маржа.
Механизм различается в зависимости от рынка и биржи, но Binance взимает номинальную комиссию в размере 0,5% за ликвидацию уровня 1 (чистая сумма риска менее 500 000 долларов США). Если после ликвидации на счету остаются средства, остаток возвращается пользователю. Если баланс отрицательный, пользователь объявляется банкротом.
Обратите внимание, что в случае ликвидации вам придется заплатить дополнительные комиссии. Чтобы избежать этого, вы можете закрыть свои позиции до достижения цены ликвидации или добавить дополнительные средства к своему залоговому балансу, в результате чего цена ликвидации отойдет еще дальше от текущей рыночной цены.
Какова ставка финансирования?
Финансирование состоит из регулярных платежей между покупателями и продавцами на основе текущей ставки финансирования. Когда ставка финансирования больше нуля (положительная), трейдеры, имеющие длинные позиции (покупатели контрактов), должны платить тем, кто имеет короткую позицию (продавцы контрактов). Напротив, отрицательные ставки финансирования означают, что короткие позиции окупаются длинными позициями.
Ставка финансирования основана на двух компонентах: процентной ставке и премии. На фьючерсном рынке Binance процентная ставка установлена на уровне 0,03%, а премия варьируется в зависимости от разницы цен между фьючерсным и спотовым рынками. Binance не взимает никаких комиссий за переводы ставок финансирования, поскольку они происходят напрямую между пользователями.
Таким образом, когда бессрочный фьючерсный контракт торгуется с премией (по более высокой цене, чем на спотовых рынках), длинные позиции должны оплачивать короткие позиции из-за положительной ставки финансирования. Ожидается, что такая ситуация приведет к падению цены, поскольку длинные позиции закроются и откроются новые короткие позиции.
Какова эталонная цена?
Базовая цена — это оценка истинной стоимости контракта (справедливой цены) относительно последней фактической цены сделки (последней цены). Расчет базовой цены предотвращает несправедливые ликвидации, которые могут произойти, когда рынок очень волатильен.
Таким образом, хотя цена индекса привязана к цене на спотовых рынках, базовая цена представляет собой справедливую стоимость бессрочного фьючерсного контракта. На Binance эталонная цена основана на цене индекса и ставке финансирования, а также является важным фактором для расчета «нереализованного G&P».
Что такое Г и П?
G и P обозначают прибыли и потери, и они могут быть реализованы или нереализованы. Когда у вас есть открытые позиции на рынке бессрочных фьючерсов, ваши G и P скрыты, то есть они постоянно меняются в ответ на изменения рынка. Когда вы закрываете свои позиции, скрытые G и P реализуются (частично или полностью).
Поскольку реализованные G и P относятся к прибыли или убытку от закрытых позиций, прямой связи с эталонной ценой нет, а только с ценой исполнения ордера. С другой стороны, латентные G и P постоянно развиваются и являются основной движущей силой ликвидаций. Таким образом, базовая цена используется для обеспечения корректности и репрезентативности расчета скрытых G и P.
Что такое Страховой фонд?
Проще говоря, Страховой фонд помогает предотвратить отрицательные балансы проигравших трейдеров, гарантируя при этом, что успешные трейдеры получат свои выигрыши.
Например, предположим, что у Алисы есть 2000 долларов на фьючерсном счете Binance, которые она использует для открытия длинной позиции на 10x BNB по 20 долларов за монету. Обратите внимание, что Алиса покупает контракты у другого трейдера, а не у Binance. Итак, на другой стороне сделки у нас есть Боб с короткой позицией того же размера.
Благодаря кредитному плечу 10x Алиса теперь имеет позицию в размере 100 BNB (стоимостью 20 000 долларов США) с залогом в 2 000 долларов США. Однако если цена BNB упадет с 20 до 18 долларов, позиция Алисы закроется автоматически. Это означает, что его активы будут ликвидированы, а залог в размере 2000 долларов будет полностью потерян.
Если по какой-либо причине система не сможет вовремя закрыть свои позиции и рыночная цена продолжит падать, будет активирован страховой фонд для покрытия своих убытков до тех пор, пока позиция не будет закрыта. Для Алисы это не будет иметь большого значения, поскольку она была ликвидирована и ее баланс теперь равен нулю, но это гарантирует, что Боб получит свой выигрыш. Без страхового фонда баланс Алисы не только упал бы с 2000 долларов до нуля, но и мог бы стать отрицательным.
Однако на практике его длинная позиция, скорее всего, будет закрыта до этого момента, поскольку ее поддерживающая маржа будет ниже требуемого минимума. Ликвидационные сборы выплачиваются непосредственно в Страховой фонд, а оставшиеся средства возвращаются пользователям.
Таким образом, Страховой фонд представляет собой механизм, предназначенный для использования залога от ликвидированных трейдеров для покрытия убытков по банкротству счетов. Ожидается, что в нормальных рыночных условиях Страховой фонд будет постоянно расти по мере ликвидации пользователей.
Подводя итог, можно сказать, что страховой фонд растет, когда пользователи ликвидируются до того, как их позиции достигнут точки безубыточности или отрицательного значения. Но в самых крайних случаях система может оказаться не в состоянии закрыть все позиции, и Страховой фонд будет использован для покрытия возможных убытков. Хотя это и редкость, это может произойти в периоды высокой волатильности рынка или низкой ликвидности.
Что такое собственный долг?
Само-сокращение доли заемных средств относится к методу ликвидации контрагентов, который имеет место только в случае прекращения деятельности Страхового фонда (в определенных ситуациях). Хотя это маловероятно, такое событие потребует от прибыльных трейдеров выплаты части своей прибыли для покрытия убытков проигрышных трейдеров. К сожалению, из-за волатильности рынков криптовалют и высокого кредитного плеча, предлагаемого клиентам, полностью исключить такую возможность невозможно.
Иными словами, ликвидация контрагента – это завершающий шаг, когда Фонд страхования не может покрыть все позиции при банкротстве. Как правило, наибольший вклад приносят позиции с самой высокой прибылью (и кредитным плечом). Binance использует индикатор, который сообщает пользователям, где они находятся в очереди на самостоятельное сокращение доли заемных средств.
На фьючерсном рынке Binance система принимает все возможные меры, чтобы избежать автоматического сокращения доли заемных средств, и имеет несколько функций, позволяющих минимизировать его влияние. В этом случае ликвидация контрагента осуществляется без рыночных комиссий, а заинтересованным трейдерам немедленно направляется уведомление. Пользователи могут вернуться на свои позиции в любое время.
