Резюме
Вы можете рассматривать автоматического маркет-мейкера как робота, всегда готового предложить вам цену между двумя активами. Некоторые используют простую формулу, например Uniswap, а другие, такие как Curve или Balancer, используют более сложные.
Вы не только можете уверенно торговать с AMM, но также можете помочь AMM, предоставляя ликвидность пулу ликвидности. Это позволяет каждому стать маркет-мейкером и получать взамен комиссионные от сделок.
AMM действительно обосновались в DeFi. Это объясняется простотой их использования. Децентрализация рынков неразрывно связана с первоначальным видением криптовалют.
Введение
Интерес к децентрализованным финансам (DeFi) резко возрос благодаря Ethereum и другим платформам смарт-контрактов, таким как Binance Smart Chain. Фермерство доходности стало широко используемым методом распределения токенов, токенизированные BTC становятся все более популярными на Ethereum, а объемы быстрых кредитов стремительно растут.
Между тем, автоматизированные протоколы маркет-мейкеров, такие как Uniswap, демонстрируют рост объема, ликвидности и количества пользователей.
Но как работают эти обмены? Почему так легко и быстро создать рынок для новейших продовольственных токенов? Могут ли AMM действительно конкурировать с биржевыми книгами заявок? Давайте посмотрим это вместе.
Что такое автоматизированный маркет-мейкер?
Автоматический маркет-мейкер — это разновидность протокола децентрализованного обмена (DEX), который использует математические формулы для оценки цены активов. Вместо использования книги заказов, как в случае с централизованной биржей (CEX), активы оцениваются на основе алгоритма.
Формула этого алгоритма зависит от каждого протокола. Например, Uniswap использует x * y = k, где x — номер одного токена в пуле ликвидности, а y — номер другого токена. В этой формуле k — фиксированная константа, что означает, что общая ликвидность пула остается постоянной. Другие AMM используют разные формулы в зависимости от варианта использования, на который они нацелены. Общим для всех является то, что цена активов определяется алгоритмически. Вам все еще немного непонятно? Не бойтесь, в конце этой статьи все станет понятно!
Традиционные рынки функционируют нормально благодаря фирмам, имеющим огромные ресурсы и очень специфические стратегии. Маркет-мейкеры позволяют вам получить хорошую цену благодаря очень низкому спреду покупки/продажи в биржевых книгах заказов, таких как Binance. Автоматизированные маркет-мейкеры децентрализуют этот процесс и позволяют любому создать рынок на блокчейне. Как это работает? Ответ на этот вопрос содержится в следующем параграфе.
Как работает автоматизированный маркет-мейкер?
AMM работает так же, как книга заказов биржи, поскольку она содержит торговые пары, такие как ETH/DAI. Однако для размещения сделки вам не нужна третья сторона (другой трейдер). Вместо этого вы взаимодействуете со смарт-контрактом, который «выполняет» сделку за вас.
На децентрализованной бирже, такой как Binance DEX, сделки осуществляются напрямую с кошелька на кошелек. Если вы продаете BNB за BUSD на Binance DEX, это означает, что кто-то другой покупает BNB за BUSD. Это то, что мы называем одноранговой (P2P) транзакцией.
AMM, со своей стороны, можно считать одноранговым (P2C). Третьей стороны в традиционном смысле нет, транзакции происходят между пользователями или контрактами. Поскольку книги ордеров нет, AMM не предлагает типы ордеров (например, стоп-лосс). Таким образом, цена актива, который вы хотите купить или продать, определяется математически. Однако некоторые АММ пытаются внедрять инновации в этом направлении.
Подождите, третьей стороны нет, но ведь кто-то создает рынок, верно? Да, в самом деле. Ликвидность в смарт-контрактах должна обеспечиваться пользователями. Их называют «поставщиками ликвидности» (LP).
Что такое пул ликвидности?
Поставщики ликвидности вносят средства в пул ликвидности. Вы можете думать о пуле ликвидности как о гигантском горшке с деньгами, используемом для сделок. Чтобы поблагодарить LP за обеспечение ликвидности протокола, они получают долю торговых комиссий от пулов, в которых они держат средства. В случае Uniswap LP должны внести два токена — например, 50% ETH и 50% DAI в пул ETH/DAI.
Подождите, значит ли это, что каждый может стать маркет-мейкером? Да, конечно! Также относительно просто добавить средства в пул ликвидности. Награды затем определяются протоколом. Например, Uniswap взимает комиссию в размере 0,3%, которая затем распределяется среди поставщиков ликвидности. Другие платформы или форки могут изменить эту ставку, чтобы привлечь больше или меньше ликвидности в свой пул.
Почему важно привлекать ликвидность? Благодаря тому, как работают AMM, пул с большим количеством ликвидности будет испытывать меньшее проскальзывание. Это, в свою очередь, привлечет к платформе больше объемов, тем самым запустив благоприятный цикл.
Проблемы проскальзывания зависят от конструкции каждого АММ, поэтому проведите исследование. Всегда помните, что цена определяется алгоритмически. Проще говоря, цена определяется изменением соотношения после торговли между токенами в пуле ликвидности. Если соотношение изменится слишком сильно, проскальзывание будет высоким.
Предположим, вы хотите купить все ETH в пуле ETH/DAI Uniswap. Ну ты не мог! Вам действительно придется заплатить экспоненциально большую цену, чтобы попытаться купить их. За что ? По формуле x*y=k. Если x или y = 0, что будет означать, что в пуле больше нет ETH или DAI, уравнение больше не будет иметь смысла.
Когда дело доходит до AMM и пулов ликвидности, можно узнать гораздо больше. Всегда имейте в виду, что когда вы предоставляете ликвидность AMM, вы подвергаете себя непостоянным потерям.
Что такое непостоянная потеря?
Непостоянные потери возникают, когда изменяется соотношение цен между внесенными вами токенами. Чем больше разрыв, тем больше потери. Вот почему AMM лучше всего работают с парами токенов, где двумя составляющими их активами являются стейблкоины или завернутые токены. Если соотношение цен пары может измениться лишь незначительно, непостоянные потери становятся незначительными.
И наоборот, если соотношение значительно изменится, поставщики ликвидности будут более прибыльны, храня свои токены, чем предоставляя ликвидность. Несмотря на это, пулы Uniswap, такие как ETH/DAI, которые, тем не менее, сильно подвержены непостоянным убыткам, прибыльны благодаря комиссиям, взимаемым за сделки.
Тем не менее, «непостоянная потеря» — не лучший способ назвать это явление. Термин «непостоянный» подразумевает, что если активы вернутся к своей цене, действовавшей на момент вашего депозита, потери будут уменьшены. Однако, если вы выведете свои средства по соотношению цены, отличному от депозита, потеря будет полностью постоянной. Хотя в некоторых случаях торговые комиссии уменьшают убытки, вы всегда должны помнить о риске непостоянных потерь.
Будьте осторожны при внесении средств в AMM и убедитесь, что вы полностью понимаете концепцию непостоянных потерь. Если вам нужно более техническое объяснение, прочтите статью Pintail на эту тему.
➟Хотите начать работу с криптовалютами? Покупайте биткойны на Binance!
Заключение
Автоматизированные маркет-мейкеры являются неотъемлемой частью DeFi. Они позволяют любому быстро и легко создать рынок. Хотя у них есть ограничения, такие как отсутствие книги заказов, инновации, которые они привносят в криптосферу, огромны.
АММ только начинаются. AMM, которые мы знаем и используем, такие как Uniswap, Curve и PancakeSwap, элегантны и просты в использовании, но не имеют многих функций... В будущем наверняка появятся более сложные AMM. Эти инновации позволят снизить комиссии и трения и в конечном итоге привлечь больше ликвидности в DeFi.
Хотите узнать больше о DeFi и автоматизированных маркет-мейкерах? Посетите нашу платформу вопросов и ответов Ask the Academy, где сообщество Binance будет радо ответить на ваши вопросы.
