Резюме

Пулы ликвидности — одна из основополагающих технологий современной экосистемы DeFi. Они являются неотъемлемой частью автоматизированных маркет-мейкеров (AMM), протоколов заимствования, выращивания урожая, синтетических активов, страхования блокчейнов, игр на блокчейне и многого другого.

Сама по себе идея очень проста. Пул ликвидности — это, по сути, средства, объединенные в более крупный цифровой фонд. Но что вы можете сделать с этим фондом в закрытой среде, где каждый может добавить в него ликвидность? Давайте посмотрим, как DeFi реализовала идею пулов ликвидности.

Введение

Децентрализованные финансы (DeFi) породили взрыв активности блокчейнов. Объемы DEX могут значительно конкурировать с объемами централизованного обмена. По состоянию на декабрь 2020 года в протоколах DeFi заблокировано около 15 миллиардов долларов. Экосистема быстро растет за счет новых типов продуктов.

Но что делает возможным такое расширение? Одной из основных технологий, лежащих в основе всех этих продуктов, является пул ликвидности.

Что такое пул ликвидности?

Пул ликвидности — это набор токенов криптовалюты, зафиксированных в смарт-контракте. Пулы ликвидности используются для облегчения децентрализованной торговли, кредитования и многих других функций, которые мы рассмотрим позже.

Пулы ликвидности являются основой многих децентрализованных бирж (DEX), таких как Uniswap. Пользователи, называемые поставщиками ликвидности (LP), добавляют в пул равную стоимость двух токенов для создания рынка. В обмен на внесение средств они получают торговые комиссии от транзакций, происходящих в их пуле, пропорциональные их доле в общей ликвидности.

Поскольку каждый может быть поставщиком ликвидности, AMM сделали рыночную деятельность более доступной.

Bancor был одним из первых протоколов, использовавших пулы ликвидности, но эта концепция приобрела известность с популяризацией Uniswap. Другими популярными биржами, использующими резервы ликвидности на Ethereum, являются SushiSwap, Curve и Balancer. Пулы ликвидности этих платформ содержат токены ERC-20. Эквивалентами Binance Smart Chain (BSC) являются PancakeSwap, BakerySwap и BurgerSwap. Эти пулы содержат токены BEP-20.

Сравнение пулов ликвидности и книг заказов.

Чтобы понять, чем отличаются пулы ликвидности, давайте посмотрим на основной элемент электронной торговли: книгу заказов. Проще говоря, книга ордеров — это набор ордеров, открытых в данный момент для данного рынка.

Система, которая связывает заказы друг с другом, называется механизмом ассоциации. Наряду с механизмом ассоциации книга заказов является сердцем любой централизованной биржи (CEX). Эта модель идеальна для обеспечения эффективной работы, а также создания сложных финансовых рынков.

С другой стороны, торговля DeFi предполагает выполнение транзакций в блокчейне без централизованной стороны, удерживающей средства. Это представляет проблему, когда дело доходит до заказа книг. Каждое взаимодействие со книгой ордеров требует уплаты комиссии за газ, что делает исполнение сделки намного более дорогим.

Это также делает работу маркет-мейкеров, трейдеров, обеспечивающих ликвидность для торговых пар, чрезвычайно дорогой. Самое главное, что большинство блокчейнов не могут справиться с пропускной способностью, необходимой для ежедневного обмена миллиардов долларов.

Это означает, что в блокчейне, таком как Ethereum, обмен книгой заказов внутри сети практически невозможен. Вы можете использовать сайдчейны или решения второго уровня, которые в настоящее время находятся в стадии разработки. Однако сеть не способна справиться с пропускной способностью в ее нынешнем виде.

Прежде чем идти дальше, важно отметить, что существуют DEX, которые отлично работают с книгами заказов блокчейна. Binance DEX, построенный на Binance Chain, специально разработан для обеспечения быстрых и эффективных транзакций. Другой пример — проект Serum, построенный на блокчейне Solana.

Несмотря на то, что большая часть активов в криптопространстве находится в Ethereum, вы не можете торговать ими в других сетях, если не используете шлюз между блокчейнами.

Как работают пулы ликвидности?

Автоматизированные маркет-мейкеры (АММ) изменили правила игры. Это важное нововведение, которое позволяет торговать на блокчейне без необходимости вести книгу заказов. Поскольку для совершения сделок не требуется прямой контрагент, трейдеры могут входить и выходить из позиций по парам токенов, которые в противном случае были бы крайне неликвидными на рынках книг заказов.

Вы можете думать об обмене книг заказов как о одноранговом обмене, где покупатели и продавцы соединяются через книгу заказов. Например, торговля на Binance DEX осуществляется в одноранговой сети, поскольку сделки осуществляются непосредственно между кошельками пользователей.

Торговля с использованием AMM отличается. Вы можете думать о торговле с использованием AMM как о одноранговом контракте.

Как мы уже упоминали, пул ликвидности — это совокупность средств, внесенных в смарт-контракт, заключенный поставщиками ликвидности. Когда вы совершаете сделку на AMM, у вас нет контрагента в традиционном понимании. Вместо этого вы совершаете сделку против ликвидности пула ликвидности. Чтобы покупатель совершил покупку, не обязательно, чтобы в этот конкретный момент был продавец, достаточно лишь достаточной ликвидности в пуле.

Когда вы покупаете новейший продовольственный токен на Uniswap, перед вами нет продавца в традиционном смысле этого слова. Вместо этого вашей деятельностью управляет алгоритм, управляющий транзакциями пула. Кроме того, цена также определяется этим алгоритмом на основе сделок, происходящих в пуле. Если вы хотите узнать больше о том, как работает эта система, прочитайте нашу статью, посвященную АММ.

Конечно, ликвидность должна куда-то деваться, и поставщиком ликвидности может быть кто угодно, поэтому вашим контрагентом может считаться любой. Таким образом, это сильно отличается от книги заказов, поскольку вы взаимодействуете с контрактом, который управляет пулом.

Для чего используются пулы ликвидности?

До сих пор мы в основном обсуждали AMM, которые были наиболее популярным использованием пулов ликвидности. Однако, как мы уже говорили, объединение ликвидности — это очень простая концепция, поэтому ее можно использовать по-разному.

Одним из них является фермерство доходности или майнинг ликвидности. Пулы ликвидности являются основой автоматизированных платформ, генерирующих доход, таких как Yearn, где пользователи добавляют свои средства в пулы, которые затем используются для получения прибыли.

Попасть новые токены в руки нужных людей — очень сложная проблема для криптопроектов. Добыча ликвидности была одним из наиболее эффективных подходов. По сути, токены распределяются алгоритмически среди пользователей, которые поместили свои токены в пул ликвидности. Затем вновь выпущенные токены распределяются пропорционально доле каждого пользователя в пуле.

Имейте в виду, что это могут быть даже токены из других пулов ликвидности, называемые токенами пула. Например, если вы предоставляете ликвидность Uniswap или кредитуете средства на Compound, вы получите токены, которые представляют вашу долю в пуле. Возможно, вы сможете поместить эти токены в другой пул и получить доход. Эти цепочки могут стать довольно сложными, поскольку протоколы интегрируют токены пула других протоколов в свои продукты и так далее.

Мы также могли бы рассматривать управление как вариант использования. В некоторых случаях для представления официального предложения по управлению необходим очень высокий порог голосов. Если вместо этого объединить средства, участники смогут сплотиться вокруг общего дела, которое они считают важным для протокола.

Еще один развивающийся сектор DeFi — страхование рисков смарт-контрактов. Многие из его реализаций также подпитываются резервами денежных средств.

Другим, еще более широким применением денежных резервов является создание кредитных траншей. Это концепция, заимствованная из традиционных финансов, которая предполагает классификацию финансовых продуктов на основе их рисков и доходности. Как и следовало ожидать, эти продукты позволяют поставщикам ликвидности (LP) выбирать персонализированные профили риска и доходности.

Выпуск синтетических активов на блокчейне также зависит от пулов ликвидности. Добавьте обеспечение в пул ликвидности, подключите его к доверенному оракулу, и вы получите синтетический токен, который масштабируется до актива по вашему выбору. На самом деле это более сложная проблема, но основная идея проста.

Что еще мы можем придумать? Вероятно, существует множество других способов применения пулов ликвидности, которые еще предстоит открыть, и все зависит от того, насколько изобретательными могут быть разработчики DeFi.

➟Хотите начать работу с криптовалютами? Купите биткойны (BTC) на Binance!

Риски, связанные с пулами ликвидности

Если вы предоставляете ликвидность AMM, вам необходимо знать о концепции, называемой непостоянными потерями. Короче говоря, это потеря долларовой стоимости по сравнению со стратегией HODL, когда вы предоставляете ликвидность AMM.

Если вы предоставляете ликвидность AMM, вы, вероятно, подвергаетесь непостоянным убыткам. Иногда потери могут быть небольшими, иногда значительными. Обязательно прочитайте нашу статью на эту тему, если вы планируете разместить средства в пуле ликвидности с двумя токенами.

Мы также должны помнить о рисках, связанных со смарт-контрактами. Когда вы вносите средства в пул ликвидности, они сохраняются в пуле. Таким образом, хотя технически нет посредника, хранящего ваши средства, сам контракт можно считать хранителем этих средств. Если, например, при использовании флэш-займа произойдет ошибка или какой-либо взлом, ваши средства могут быть потеряны навсегда.

Также будьте осторожны с проектами, в которых у разработчиков есть разрешение изменять правила, регулирующие пул. Иногда разработчики могут иметь ключ администратора или другой привилегированный доступ в коде смарт-контракта. Это может позволить им выполнять вредоносные операции, например, получать контроль над средствами в пуле. Прочтите нашу статью о мошенничестве с DeFi, чтобы попытаться как можно лучше избежать мошенничества с вытягиванием коврика или выходом из игры.

Заключить

Пулы ликвидности — одна из основополагающих технологий современной экосистемы DeFi. Они обеспечивают децентрализованную торговлю, кредитование, получение прибыли и многое другое. Эти смарт-контракты поддерживают почти все части DeFi, и, скорее всего, они будут продолжать это делать.

У вас все еще есть вопросы о пулах ликвидности и децентрализованных финансах? Посетите нашу платформу вопросов и ответов Ask Academy, где сообщество Binance ответит на ваши вопросы.