В 1971 году Брюс Бент и Генри Браун запустили Reserve Primary Fund, создав первый в мире взаимный фонд денежного рынка. Эта инновация позволила обычным инвесторам получить доступ к краткосрочным долговым инструментам институционального уровня, которые ранее были зарезервированы для крупных корпораций и состоятельных людей. Фонд обещал безопасность, ликвидность и доходность выше традиционных сберегательных счетов, радикально изменив способ, которым американцы управляли своими денежными резервами. В течение десятилетия фонды денежного рынка выросли с нуля до почти 200 миллиардов долларов активов, демонстрируя огромный спрос на доступные доходные продукты.

Пятьдесят пять лет спустя мы наблюдаем аналогичную революцию в децентрализованных финансах. Так же, как денежные рыночные фонды демократизировали доступ к институциональным инструментам доходности, DeFi хранилища и автоматизированные стратегии теперь демократизируют доступ к сложной финансовой инженерии через блокчейн-технологии. Появление некостодальной, программируемой генерации дохода представляет собой следующий эволюционный шаг в многовековом стремлении к эффективному распределению капитала.

Переход уже идет. Традиционные финансовые гиганты, такие как Bitwise, сотрудничают с протоколами DeFi, такими как Morpho, чтобы запустить хранилища на цепочке, нацеленные на 6% APY. Kraken интегрировал стратегии доходности на базе ИИ от Chaos Labs, привнося управление рисками институционального уровня для розничных пользователей. А ребрендированный Sky Protocol (ранее MakerDAO) прогнозирует выручку в $611 миллионов в 2026 году от своей экосистемы стейблкоинов, приносящих доход. Мы переходим от эпохи ручного фермерства дохода к автоматизированному управлению состоянием, которое работает как финансовый автопилот.

II. Что такое DeFi хранилища?

DeFi хранилища - это некостодальные смарт-контракты, которые автоматически выполняют сложные стратегии генерации дохода от имени пользователей. Подумайте о них как о роботах-управляющих фондами, которые никогда не спят, постоянно оптимизируя ваш капитал на нескольких протоколах децентрализованных финансов без необходимости ручного вмешательства. В отличие от традиционных фондов, где вы передаете управление своими активами третьей стороне, хранилища позволяют вам сохранять контроль, делегируя только выполнение инвестиционных стратегий.

Эти хранилища представляют собой фундаментальный сдвиг от ранних дней DeFi, когда пользователи должны были вручную перемещать активы между протоколами, отслеживать ставки и накапливать доходы. Первое поколение фермерства дохода требовало технической экспертизы и постоянного внимания, создавая барьеры для большинства инвесторов. Хранилища абстрагируют эту сложность, позволяя пользователям просто вносить активы и позволять смарт-контракту справляться с остальным.

Основное ценностное предложение DeFi хранилищ вращается вокруг трех принципов: автоматизация, оптимизация и доступность. Они автоматизируют утомительный процесс поиска доходности по нескольким протоколам. Они оптимизируют доходы с помощью сложных алгоритмов, которые реабилитируют распределения на основе рыночных условий в реальном времени. И они делают продвинутые стратегии доступными для пользователей, которые не имеют технических знаний или времени для ручного управления развертываниями.

Согласно прогнозам Bitwise на 2026 год, рынок хранилищ на цепочке готов удвоить свои активы под управлением в этом году, при этом ожидается, что крупные финансовые публикации назовут их "ETF 2.0." Этот рост обусловлен увеличением институционального участия и зрелостью инфраструктуры хранилищ, которая может обеспечивать надежные доходности без контрагентского риска централизованных платформ.

III. Как работают DeFi хранилища

В своей основе DeFi хранилища - это сложные системы смарт-контрактов, которые реализуют логику автоматизированного управления портфелем в цепочке. Техническая архитектура обычно состоит из нескольких ключевых компонентов:

Контракты стратегии: это мозг операции, содержащий конкретную логику для генерации дохода. У хранилища может быть несколько контрактов стратегии для различных рыночных условий или типов активов. Например, у хранилища стейблкоинов могут быть стратегии для кредитования на Aave, предоставления ликвидности на Curve и выполнения дельта-нейтральных стратегий на бессрочных биржах.

Маршрутизатор активов: этот компонент отвечает за распределение внесенных средств по различным стратегиям на основе заранее определенных параметров. Он постоянно отслеживает возможности доходности и реабилитирует распределения для максимизации дохода при управлении рисковым воздействием. Продвинутые хранилища используют алгоритмы машинного обучения для прогнозирования оптимальных распределений на основе исторических данных и рыночных сигналов.

Модуль управления рисками: возможно, самый критически важный компонент, этот модуль отслеживает риски смарт-контрактов, рыночную волатильность и специфические для протокола опасности. Он внедряет защитные механизмы, которые могут приостанавливать операции в условиях экстремального рынка и автоматически выводить средства из протоколов, показывающих признаки стресса.

Структура сборов: хранилища обычно взимают комиссионные за производительность (процент от прибыли) и/или сборы за управление (процент от активов под управлением). Эти сборы автоматически вычитаются и распределяются среди создателей хранилищ, а иногда и среди держателей токенов.

Операционный процесс начинается, когда пользователь вносит активы в контракт хранилища. Хранилище создает акции, представляющие собой пропорциональную долю пользователя, аналогично тому, как работают ETF. Внесенные активы затем распределяются в соответствии с активной стратегией, генерируя доход, который складывается обратно в хранилище. Пользователи могут в любой момент вывести средства, сжигая свои акции и получая свою пропорциональную долю активов хранилища.

Переходы состояния и выполнение:

  1. Депозит: пользователь переводит активы → хранилище создает акции

  2. Распределение: маршрутизатор распределяет активы по стратегиям → начинается генерация дохода

  3. Мониторинг: модуль рисков сканирует на предмет угроз → реабилитация происходит по мере необходимости

  4. Кумуляция: доход автоматически реинвестируется → стоимость акций увеличивается

  5. Вывод: пользователь сжигает акции → получает активы + накопленный доход

Представьте, что у вас есть сберегательный счет, который не просто лежит, зарабатывая минимальные проценты, а вместо этого в нем живет маленький робот-финансовый консультант. Единственная работа этого робота - постоянно искать лучшие способы безопасно увеличить ваши деньги.

Когда вы вносите деньги в DeFi хранилище, вы по сути нанимаете этого робота. Робот берет ваши деньги и распределяет их по нескольким безопасным возможностям: он может занять деньги заемщикам (зарабатывая проценты), предоставить средства трейдерам, которым нужна ликвидность (зарабатывая сборы), и использовать часть для других умных стратегий. Робот работает 24/7, перемещая ваши деньги к лучшим возможностям по мере их появления и автоматически реинвестируя все заработанные средства.

Лучшая часть? Вы никогда не теряете контроль над своими деньгами. Робот может делать только то, на что он запрограммирован, и вы можете вернуть свои деньги в любое время. Это похоже на то, как если бы у вас был профессиональный управляющий фондом, работающий на вас, но без высоких сборов и с полной прозрачностью относительно того, где ваши деньги находятся в любое время.

IV. Топ-5 DeFi хранилищ, на которые стоит обратить внимание в 2026 году

1. Morpho Blue с институциональной кураторской поддержкой Bitwise

Morpho стал седьмым по величине DeFi протоколом с $9.97 миллиардов заблокированной общей стоимости, но его недавнее партнерство с Bitwise представляет собой знаковый момент для институционального принятия.

Сотрудничество приносит традиционный опыт управления активами в генерацию дохода на цепочке. Bitwise выступает в роли "куратора" на Morpho, разрабатывая стратегии хранилищ, которые нацелены на 6% APY через избыточные кредитные пулы. Эта структура позволяет Bitwise определять параметры рисков и стратегии распределения без принятия на себя управления активами пользователей, что решает важную институциональную проблему.

Что делает Morpho особенно привлекательным, так это его минималистская архитектура. В отличие от более сложных протоколов, Morpho Blue использует более простой и эффективный дизайн, который снижает риски смарт-контрактов, сохраняя конкурентоспособные доходности. Хранилища Bitwise представляют собой первую волну того, что компания называет "ETF 2.0" - инвестиционные фонды на цепочке, которые объединяют прозрачность DeFi с профессиональной кураторской стратегией.

2. Хранилища USDS Sky Protocol (ранее MakerDAO)

Ребрендированная экосистема MakerDAO теперь работает как Sky Protocol и позиционирует себя как мощный источник доходности, а не просто как эмитент стейблкоинов.

Sky ожидает $611.5 миллионов валовой выручки протокола в 2026 году, при этом предполагаемое предложение USDS почти удвоится до $20.6 миллиардов. В отличие от традиционных стейблкоинов, которые поддерживают статическую привязку 1:1, USDS разработан как актив, приносящий доход, автоматически генерируя доход для держателей через диверсифицированные стратегии активов в цепочке и реальном мире.

Протокол планирует запустить до 10 новых "Sky Agents" в 2026 году, начиная с структурированных кредитных решений, обеспеченных ликвидностью стейблкоинов. Это расширение представляет собой значительную эволюцию от простого выпуска стейблкоинов к комплексной экосистеме генерации дохода, которая конкурирует напрямую с традиционными денежными рыночными фондами.

3. Aave V3 и экосистема GHO

Aave остается третьим по величине DeFi протоколом с $45 миллиардов в TVL, но его недавние инновации позиционируют его для продолжения доминирования в пространстве хранилищ.

Введение V3 протокола принесло возможности кросс-цепочной ликвидности и улучшенные функции управления рисками. Более того, родной стейблкоин Aave GHO создал новые возможности доходности внутри экосистемы. GHO по своей сути является активом, приносящим доход, через механизм его создания, где процентные платежи от заемщиков поступают к эмитентам GHO.

Стратегия хранилища Aave сосредоточена на создании синергетических отношений между заимствованием, кредитованием и созданием стейблкоинов. Огромная глубина ликвидности протокола позволяет ему предлагать конкурентоспособные ставки с минимальным проскальзыванием, что делает его краеугольным камнем для более сложных автоматизированных стратегий, построенных на его инфраструктуре.

4. Chaos Vaults на Kraken DeFi Earn

Chaos Labs привнесла управление рисками институционального уровня для обычных пользователей через свою интеграцию с платформой DeFi Earn от Kraken.

Что отличает Chaos Vaults, так это их система управления рисками на базе ИИ, которая постоянно мониторит экспозицию и динамически распределяет активы по площадкам в зависимости от изменения рыночных условий. Платформа выигрывает от опыта Chaos Labs, обеспечивающего безопасность более $5 триллионов в объеме транзакций на крупных протоколах, таких как Aave и Ethena.

Интеграция с Kraken особенно значима, потому что она снимает технические барьеры для пользователей, не являющихся нативными DeFi. Клиенты могут получить доступ к сложным стратегиям доходности одним щелчком мыши, не беспокоясь о комиссиях за газ, настройке кошелька или взаимодействии со смарт-контрактами. Это представляет собой потребительизацию DeFi доходности - вся сложность без сложности.

5. Институциональная структура World Liberty Financial

World Liberty Financial занял уникальную позицию на пересечении традиционных финансов и DeFi, уделяя внимание соблюдению нормативных требований и инфраструктуре институционального уровня.

Протокол выпускает как токен управления (WLFI), так и стейблкоин (USD1), который обеспечен 1:1 долларами США и государственными денежными рыночными фондами, хранящимися через BitGo. Эта структура предоставляет необходимую институциональную ясность, оставаясь при этом доступной для возможностей DeFi.

Подход WLFI демонстрирует, как DeFi созревает для удовлетворения институциональных требований, а не ожидает, что учреждения адаптируются к DeFi. Создавая мосты к традиционным финансам через соответствующие структуры и проверенные резервы, такие протоколы, как WLFI, прокладывают путь для более широкого принятия за пределами крипто-нативных пользователей.

V. Что такое автоматизированные стратегии доходности?

Автоматизированные стратегии доходности - это сложные алгоритмы, которые динамически распределяют капитал по нескольким протоколам DeFi для максимизации доходности при управлении рисками. В отличие от статического фермерства дохода, где пользователи вручную вносят средства в один протокол, автоматизированные стратегии постоянно отслеживают рыночные условия и реабилитируют распределения, чтобы захватить лучшие возможности с учетом рисков по всему ландшафту DeFi.

Эти стратегии представляют собой эволюцию от фермерства дохода первого поколения, которое требовало от пользователей ручной компоновки вознаграждений, мониторинга временной потери и постоянного преследования самой высокой APY. Автоматизация устраняет необходимость в активном управлении, обеспечивая обычно лучшие результаты за счет математической оптимизации и круглосуточного мониторинга рынка.

Ключевое новшество автоматизированных стратегий заключается в их способности реагировать на рыночные условия в реальном времени. Они могут обнаружить, когда ставки протокола падают, и перераспределить средства к более выгодным возможностям, когда волатильность увеличивается и снижают риск воздействия, или когда появляются арбитражные возможности и выполнять сложные многопроцессные транзакции в пределах одного блока.

В 2026 году мы видим, как эти стратегии развиваются от простого автоматизированного фермерства к архитектурам на основе намерений, где пользователи указывают желаемые результаты (например, "заработать 10% APY с риском снижения менее 5%"), и сложные решатели конкурируют, чтобы оптимально выполнять эти запросы. Это представляет собой основное изменение от протоколоцентричного к пользовательскому DeFi.

VI. Как работают автоматизированные стратегии доходности

Техническая архитектура: системы на основе намерений и решатели

Самые передовые автоматизированные стратегии доходности в 2026 году работают на основе архитектур, основанных на намерениях, а не на традиционных моделях, основанных на транзакциях. Вот как они работают на техническом уровне:

Декларация намерений пользователя: вместо указания точных транзакций пользователи заявляют о своем желаемом результате через стандартизированную схему намерений. Для стратегий доходности это может включать параметры, такие как целевой APY, толерантность к риску, допустимые протоколы и предпочтения активов. Намерение подписывается криптографически, но не указывает, как достичь результата.

Конкуренция решателей: специализированные участники, называемые "решателями", конкурируют за оптимальное выполнение намерений пользователей. Решатели используют сложные алгоритмы, которые анализируют текущие рыночные условия на нескольких протоколах и цепях, чтобы найти лучший путь исполнения. Они представляют свои предложенные решения вместе с ожидаемым результатом и сбором.

Исполнение и верификация: как только пользователь принимает предложение решателя, выполнение происходит через безопасный уровень расчетов. Производительность решателя проверяется по их обязательству, и они получают оплату только в том случае, если выполняют обещанные результаты. Это создает сильные стимулы для решателей постоянно оптимизировать исполнение.

Кросс-цепочная оркестрация: продвинутые стратегии работают одновременно на нескольких блокчейнах. Они используют протоколы кросс-цепочного обмена сообщениями и ликвидные мосты для перемещения активов туда, где они могут заработать лучшие доходы, часто выполняя сложные арбитражные и торговые операции, которые были бы невозможны на одной цепочке.

Оптимизация на базе ИИ: самые сложные системы используют машинное обучение для прогнозирования возможностей доходности до их появления. Они анализируют исторические данные, рыночные настроения, разработки протоколов и макроэкономические условия, чтобы предсказать изменения ставок и соответственно позиционировать активы.

Представьте, что вы пытаетесь добраться через загруженный город в час пик. В старые времена (ручное фермерство дохода) вам нужно было изучать карты, проверять отчеты о трафике и делать каждый поворот самостоятельно. С автоматизированными стратегиями вы просто говорите своему GPS: "достань меня до аэропорта как можно быстрее", и он справляется с остальным.

GPS (решатель) смотрит на все возможные маршруты, текущие условия трафика, обновления строительства и даже прогнозирует, где в трафике будет много машин к тому времени, как вы доберетесь туда. Он может направить вас по боковым улицам, о которых вы не знали, сменить маршрут в пути, когда условия меняются, и даже сказать вам, когда взять другой вид транспорта.

В терминах DeFi вы говорите: "Я хочу получить 8% доходности на свой USDC с низким риском." Автоматизированная система смотрит на все платформы кредитования, ликвидные пулы и доступные стратегии. Она может вложить часть в безопасный кредитный протокол, часть в сбалансированный ликвидный пул и использовать небольшую долю для оппортунистических стратегий. Если ставки меняются, она автоматически перемещает ваши деньги к лучшим вариантам, всегда работая для достижения вашей цели, не требуя от вас никаких действий.

VII. Топ-5 автоматизированных стратегий доходности, на которые стоит обратить внимание в 2026 году

1. Решатели на основе намерений (Echelon/Nado)

Появление архитектур на основе намерений представляет собой самое значительное развитие в удобстве использования DeFi с момента изобретения AMM. Платформы, такие как Echelon и Nado, строят инфраструктуру, которая позволяет пользователям указывать, что они хотят достичь, а не как это сделать.

Эти системы работают через конкурентный рынок решателей, где специализированные алгоритмы делают ставки на оптимальное выполнение намерений пользователей. Для стратегий доходности это означает, что пользователи могут указывать желаемые профили доходности, параметры рисков и ограничения, а затем позволить решателям соперничать за лучшее исполнение среди всех доступных протоколов DeFi.

Прелесть этого подхода заключается в том, что он использует рыночную конкуренцию для стимулирования инноваций и эффективности. Решатели постоянно разрабатывают лучшие алгоритмы и получают доступ к более широкому спектру источников ликвидности, тогда как пользователи выигрывают от все более сложного исполнения без необходимости понимать основную сложность.

2. Риск портфеля, управляемый ИИ (Chaos Labs)

Chaos Labs первыми начали применять искусственный интеллект для управления рисками в DeFi и оптимизации доходности. Их системы используют машинное обучение для прогнозирования рыночных движений, выявления новых рисков и оптимизации распределения портфелей в реальном времени.

Что отличает стратегии, управляемые ИИ, так это их способность обрабатывать огромные объемы данных, которые было бы невозможно проанализировать человеку. Они отслеживают социальные настроения, разработки протоколов, макроэкономические показатели и аналитические данные на цепочке, чтобы предсказать изменения ставок и волатильность до того, как они произойдут.

Эти системы также могут выполнять сложное стресс-тестирование, моделируя, как стратегии будут работать в различных рыночных условиях и корректируя распределения для минимизации потерь в стрессовых периодах. Это представляет собой качественный скачок от простого преследования APY к действительно осознанной генерации дохода с учетом рисков.

3. Кросс-цепочные торговые операции (Upshift/Sentora)

Поскольку DeFi расширяется на нескольких блокчейнах, кросс-цепочный арбитраж и торговые операции становятся сложными возможностями для получения дохода. Платформы, такие как Upshift и Sentora, специализируются на выявлении и автоматическом выполнении этих стратегий.

Кросс-цепочные стратегии работают, используя разницу в ставках между идентичными активами на разных блокчейнах. Например, если ставки кредитования USDC составляют 5% на Ethereum, но 8% на Solana, система может перенести активы на Solana, чтобы захватить более высокую доходность, одновременно хеджируя риск переноса.

Эти стратегии требуют сложного управления рисками из-за дополнительных сложностей кросс-цепочных операций, включая риски мостов, изменяющиеся транзакционные затраты и задержки расчетов. Самые продвинутые системы используют вероятностное моделирование и мониторинг в реальном времени, чтобы гарантировать, что дополнительная доходность оправдывает дополнительные риски.

4. Левереджированный стекинг (Bonzo Finance)

Стратегии левереджированного стекинга получили значительное внимание, особенно в экосистемах с токенами ликвидного стекинга. Недавний запуск Bonzo Finance на Hedera демонстрирует, как автоматизированные системы могут безопасно управлять левереджем для увеличения доходности.

Эти стратегии работают путем стекинга активов, заимствования под них и повторного стекинга заимствованных активов в строго контролируемом цикле. Автоматизация постоянно контролирует соотношения обеспечения, затраты на заимствование и вознаграждения за стекинг, чтобы гарантировать, что стратегия остается прибыльной и безопасной.

Ключевое новшество в автоматизированном левереджированном стекинге - это системы управления рисками, которые могут быстро уменьшают позиции в условиях падения рынка, чтобы предотвратить ликвидацию. Это позволяет пользователям захватывать выгоды от левереджа, минимизируя типичные риски, связанные с ручным управлением левереджем.

5. Структурированный кредит, обеспеченный RWA (Sky Agents/Rain)

Интеграция реальных активов (RWA) со стратегиями доходности DeFi представляет собой, возможно, самый значительный мост между традиционными финансами и децентрализованными протоколами. Запланированные "Sky Agents" от Sky Protocol и раунд финансирования Rain на сумму $250 миллионов подчеркивают эту тенденцию.

Стратегии RWA работают путем токенизации реальных долговых инструментов, таких как корпоративные кредиты, счета или государственные облигации, и предоставления их в качестве активов, приносящих доход в DeFi. Автоматизация осуществляется в форме оценки рисков, управления обеспечением и систем ликвидации, которые функционируют аналогично традиционным кредитным фондам, но с прозрачностью блокчейна.

Эти стратегии предлагают потенциальную стабильную, некоррелированную доходность, полученную из традиционной экономики, сохраняя при этом доступность и композируемость DeFi. Поскольку нормативные рамки развиваются, стратегии, обеспеченные реальными активами, ожидается, что станут все более важными компонентами диверсифицированных портфелей доходности.

Эволюция от ручного фермерства дохода к автоматизированным хранилищам и стратегиям, основанным на намерениях, представляет собой основную зрелость DeFi. Мы переходим от эпохи, когда для получения дохода требовались технические знания, к эпохе, когда сложное управление состоянием доступно любому с интернет-соединением.

Имейте в виду, чем выше доходность, тем выше риск, поэтому, если вы хотите поиграть в автоматизированное хранилище или любое высокодоходное хранилище, пожалуйста, будьте осторожны с рисками под поверхностью.

Не гонитесь за высокими доходами бездумно, внимательно наблюдайте за протоколом, его поддержкой и стратегиями, стоящими за доходом.