TL;DR – РЕЗЮМЕ

Пулы ликвидности являются одной из основополагающих технологий нынешней экосистемы DeFi. Они составляют важную часть автоматизированных маркет-мейкеров (AMM), протоколов кредитования (заимствования/кредитования), доходного фермерства, синтетических активов, сетевого страхования, игр на основе блокчейна — список можно продолжать бесконечно.

Сама по себе идея глубоко проста. Пулы ликвидности — это, по сути, средства, собранные в большую цифровую кучу. Но что делать с этим стеком в закрытой среде, где любой желающий может добавить ликвидность? Давайте посмотрим, как DeFi повторила идею «пулов ликвидности» или резервов ликвидности.


Введение

Децентрализованные финансы (DeFi) вызвали взрыв активности в сети. Объемы DEX могут существенно конкурировать с объемами централизованных бирж. По состоянию на декабрь 2020 года стоимость, заблокированная на условном депонировании в протоколах DeFi, составляет почти 15 миллиардов долларов. Экосистема быстро расширяется за счет новых видов продукции.

Но что делает возможным все это расширение? Одной из фундаментальных технологий, лежащих в основе этих продуктов, является «пул ликвидности» или резерв ликвидности.


Что такое пул ликвидности?

«Пул ликвидности» или резерв ликвидности — это набор средств, заблокированных на депозите в «умном контракте». Резервы ликвидности используются для облегчения децентрализованной торговли и кредитования, а также для многих других функций, которые мы рассмотрим позже.

Пулы ликвидности являются основой многих децентрализованных бирж (DEX), таких как Uniswap. Тип пользователей, называемый поставщиками ликвидности (LP), предоставляет эквивалентную стоимость двух токенов в резерве (пуле) для создания рынка. В обмен на внесение своих средств они будут получать торговые комиссии от сделок, которые происходят в их «пуле» или резерве, пропорционально их участию в общей ликвидности.

Поскольку кто угодно может быть поставщиком ликвидности, AMM сделали рыночную деятельность более доступной.

Одним из первых протоколов, использующих «пулы ликвидности», станет Bancor, хотя эта концепция привлечет больше внимания с популяризацией Uniswap. Другими популярными биржами на Ethereum, использующими пулы ликвидности, являются SushiSwap, Curve и Balancer. Резервы ликвидности этих платформ содержат токены ERC-20. Другими аналогичными эквивалентами в Binance Smart Chain (BSC) являются PancakeSwap, BakerySwap и BurgerSwap, чьи «пулы» содержат токены BEP-20.


Пулы ликвидности против. книги заказов

Чтобы понять, чем отличаются «пулы ликвидности» или резервы ликвидности, мы собираемся проанализировать фундаментальную основу электронной торговли – книгу заказов. Проще говоря, книга заказов — это совокупность открытых в данный момент ордеров для определенного рынка.

Система, которая сопоставляет заказы друг с другом, называется механизмом сопоставления. Наряду с механизмом сопоставления книга заказов является ядром каждой централизованной биржи (CEX). Эта модель отлично подходит для облегчения эффективного обмена и позволяет создавать сложные финансовые рынки.

Однако торговля в DeFi предполагает выполнение сделок внутри цепочки без централизованной третьей стороны, владеющей средствами. Это проблема, когда дело доходит до заказов книг. Каждое взаимодействие со книгой ордеров требует комиссии за газ, что делает выполнение сделок намного дороже.

Это также делает работу маркет-мейкеров — трейдеров, обеспечивающих ликвидность торгуемых пар, — очень дорогой. Но, прежде всего, большинство блокчейнов не могут обеспечить производительность, необходимую для ежедневной торговли триллионами долларов.

Это означает, что в блокчейне, таком как Ethereum, обмен с книгой заказов практически невозможен. Вы можете использовать сайдчейны или решения типа уровня 2, которые уже находятся в разработке. Однако в своем нынешнем виде сеть не способна обеспечить необходимую производительность.

Прежде чем продолжить, стоит отметить, что существуют DEX, которые, похоже, хорошо работают с книгами заказов в сети. Binance DEX построен на базе Binance Chain и специально разработан для быстрой и недорогой торговли. Другой пример — Project Serum, строящийся на блокчейне Solana.

Несмотря на это, поскольку многие активы в криптосекторе расположены в Ethereum, торговать ими в других сетях будет невозможно, если только вы не используете какой-либо тип межцепочного моста.


Как работают пулы ликвидности?

Автоматизированные маркет-мейкеры (АММ) изменили правила игры. Это важное нововведение, которое позволяет осуществлять торговлю в сети без необходимости в книге заказов. Поскольку для совершения сделок не требуется прямой контрагент, трейдеры могут входить и выходить из позиций в парах токенов, которые, вероятно, будут очень неликвидными на биржах, основанных на книге заказов.

Вы можете представить биржу книг заказов как одноранговую платформу, где покупатели и продавцы связаны книгой заказов. Например, торговля на Binance DEX является одноранговой, поскольку сделки осуществляются непосредственно между кошельками пользователей.

Торговля с использованием AMM отличается. Вы можете представить торговлю на AMM как одноранговую.

Как мы уже упоминали, резерв ликвидности — это набор средств, внесенных в «смарт-контракт» поставщиками ликвидности. Когда вы совершаете сделку на AMM, у вас не будет контрагента в традиционном понимании. Вместо этого вы будете совершать сделку против ликвидности в пуле ликвидности. Чтобы покупатель купил, не обязательно наличие продавца в данный момент, а лишь достаточная ликвидность в резерве.

Когда вы покупаете последнюю продовольственную монету на Uniswap, на другой стороне в традиционном смысле слова нет продавца. Вместо этого вашей деятельностью управляет алгоритм, который управляет тем, что происходит в резервации. Кроме того, цена также определяется этим алгоритмом на основе операций, происходящих в резерве. Если вы хотите глубже разобраться в том, как это работает, прочитайте нашу статью об AMM.

Конечно, ликвидность должна куда-то деваться, и поставщиком ликвидности может быть кто угодно, поэтому в каком-то смысле его можно рассматривать как вашего контрагента. Но это не то же самое, что в случае с моделью книги заказов, поскольку вы взаимодействуете с контрактом, регулирующим резервирование.


Для чего используются резервы ликвидности?

До сих пор мы в основном говорили об AMM, которые были наиболее популярным способом использования резервов ликвидности. Однако, как мы уже говорили, объединение ликвидности — это чрезвычайно простая концепция, поэтому ее можно использовать по-разному.

Одним из них является фермерство доходности или майнинг ликвидности. Резервы ликвидности являются основой автоматизированных платформ генерации доходности, таких как тоска, где пользователи добавляют свои средства в резервы, которые затем используются для получения прибыли.

Попасть новые токены в руки нужных людей — очень сложная проблема для криптопроектов. Добыча ликвидности была одним из наиболее успешных подходов. По сути, токены распределяются алгоритмически среди пользователей, которые помещают свои токены в пул ликвидности. Вновь выпущенные токены затем распределяются пропорционально доле каждого пользователя в пуле.

Учитывать; Это могут быть даже токены из других пулов ликвидности, называемые токенами пула. Например, если вы предоставляете ликвидность Uniswap или кредитуете Compound, вы зарабатываете токены, которые представляют вашу долю в резерве. Возможно, вы сможете перевести эти токены в другой пул и получить возмещение. Эти цепочки могут быть довольно сложными, поскольку протоколы интегрируют в свои продукты резервные токены других протоколов и так далее.

Мы также могли бы рассматривать управление как вариант использования. В некоторых случаях для представления официального предложения по управлению необходим очень высокий порог символических голосов. Если вместо этого средства будут объединены, участники смогут присоединиться к общему делу, которое они считают важным для протокола.

Еще один развивающийся сектор DeFi — страхование рисков смарт-контрактов. Многие из их реализаций также работают с резервами ликвидности.

Еще одним, еще более инновационным способом использования общих резервов ликвидности является транширование. Это концепция, взятая из традиционных финансов, которая предполагает разделение финансовых продуктов в зависимости от их рисков и выгод. Как и ожидалось, эти продукты позволяют LP выбирать индивидуальные профили риска и доходности.

Чеканка синтетических активов на блокчейне также зависит от резервов ликвидности. Добавьте залог в пул ликвидности, подключите его к доверенному оракулу, и вы получите синтетический токен, привязанный к любому активу, который вы захотите. Ладно, на самом деле это более сложная проблема, но основная идея очень проста.

Что еще мы можем придумать? Вероятно, существует еще много способов применения пулов ликвидности, которые еще предстоит открыть, и все зависит от изобретательности разработчиков DeFi.


➟Вы хотите начать работу с криптовалютами? Покупайте биткойны на Binance!


Риски резервов ликвидности

Если вы предоставляете ликвидность AMM, вы должны знать о концепции, называемой непостоянной потерей. Короче говоря, это потеря долларовой стоимости по сравнению с ходлингом, когда вы предоставляете ликвидность AMM.

Если вы предоставляете ликвидность AMM, вы, вероятно, подвергаетесь непостоянным убыткам. Иногда он может быть крошечным; иногда он может быть огромным. Обязательно прочитайте нашу статью об этом, если вы планируете разместить средства в двустороннем пуле ликвидности.

Еще одна вещь, о которой следует помнить, — это риски смарт-контрактов. Когда вы вносите средства в резерв ликвидности, они находятся в резерве. Таким образом, хотя технически нет посредников, хранящих ваши средства, сам контракт можно считать хранителем этих средств. Если, например, произойдет ошибка или какой-либо эксплойт, связанный с мгновенным кредитом, ваши средства могут быть потеряны навсегда.

Кроме того, будьте осторожны с проектами, в которых у разработчиков есть разрешение на изменение правил, регулирующих резервирование. Иногда у разработчиков может быть ключ администратора или другой привилегированный доступ в коде смарт-контракта. Это может позволить им сделать что-то потенциально вредоносное, например, взять под контроль резервные фонды. Прочтите нашу статью о мошенничестве с DeFi, чтобы постараться избежать мошенничества и мошенничества с выходом, насколько это возможно.


В заключение

Резервы ликвидности являются одной из основных технологий, лежащих в основе текущего стека технологий DeFi. Они обеспечивают децентрализованную торговлю, кредитование, получение прибыли и многое другое. Эти смарт-контракты поддерживают почти все части DeFi и, скорее всего, будут продолжать это делать.