Являются ли резкий взлет и последовательный спад бычьего ралли активов на фондовом рынке или крайне волатильном рынке криптовалют нормальным? Указывают ли они на какое-то конкретное экономическое явление? Эти вопросы когда-нибудь приходили вам в голову?
Вот ответы – Нет, наблюдать такие циклы ни на одном из рынков ненормально и да, это указывает на конкретное явление. В экономическом лексиконе «пузыри» — это драматические финансовые циклы.
В целом, пузыри на любом экономическом рынке относятся к циклу, когда цена актива достигает экстремальных пиков, независимо от его внутренней стоимости, просто из-за ажиотажа инвесторов и резко падает до крайнего дна.
Какова первопричина формирования пузырей на финансовых рынках? Примечательно, что спекуляции и шумиха являются основными инициаторами и драйверами экономических пузырей — как фондовых, так и криптовалютных. Но пузыри акций и криптовалют нельзя приравнивать друг к другу. Обстоятельства на обоих рынках не совпадают, исключением является медвежий рынок 2022 года.
Что такое криптопузыри?
Когда криптовалюта попадает в ловушку цикла пузыря, она сталкивается со следующими тремя одновременными событиями: инфляция цен независимо от ее внутренней стоимости, резкий рост ажиотажа и спекуляций и низкое принятие в реальной или офчейн-экономике.
Главным героем любого криптопузыря является криптоактив, которому удалось вызвать нереальный ажиотаж среди инвесторов, представив себя как растущий доход с возможностью инвестиций. Короче говоря, криптопузыри — это спекулятивные эпизоды экстремальной инфляции цен криптовалют с резким падением в качестве последующего эффекта.
Суть того, что происходит во время пузыря
Известный экономист Хайман П. Мински выделил пять стадий пузыря (похожих на стадию кредитного цикла) — смещение, бум, эйфория, фиксация прибыли и паника. Во-первых, сценарий, когда инвесторы покупаются на тенденцию выбора актива — который представляет собой увлекательный инвестиционный вариант — представляет собой фазу смещения. Сарафанное радио ускоряет прогресс.
Сначала цена актива начинает постепенно расти, и когда вливается много инвесторов, начинается всплеск. Буквально цена взлетает, преодолевая новые уровни сопротивления. В конце концов, актив попадает в заголовки, подстегнутый шумихой сообщества. Этот этап интерпретируется как фаза бума.
После этого на сцену выходит фаза эйфории, когда цены на активы раздуваются до невообразимых уровней. Трейдеры на этой фазе игнорируют все виды недоверия/осторожности и отдают приоритет только созданию ажиотажа и FOMO. Следующие две фазы весьма важны для пузыря. Предупреждения и сигналы давления на продажу начинают действовать во время фазы фиксации прибыли. Фантазии трейдеров рушатся.
Мысль о том, что пузырь никогда не останется непроколотым, закрепилась высоко. Эта фаза обычно предупреждает инвесторов о возможном лопании пузыря и побуждает их продавать свои активы, чтобы получить прибыль. Наконец, заключительная стадия — фаза паники — характеризуется тем, что страх перед лопнувшим пузырем достигает пика. И наоборот, цена актива останавливает инфляцию и переходит к быстрому снижению. Подтверждено, что цена актива не может расти до следующего пузыря.
Проверка истории
Прежде чем исследовать пузыри крайне нестабильного рынка криптовалют, давайте сделаем краткий обзор исторических пузырей TradeFi.
Рынок традиционных финансов вне сети (TradeFi) зафиксировал заметные пузыри в своих исторических архивах. Чтобы выделить новаторские записи — пузырь тюльпанов в 1630-х годах, пузырь Миссисипи и пузырь Южного моря в 1720 году, а затем пузырь рынка недвижимости и акций Японии в 1980-х годах. В 1990-х годах он стал свидетелем двух знаменитых пузырей американского происхождения — пузыря доткомов Nasdaq и пузыря на рынке жилья США. Первый был вызван спекуляциями инвесторов об акциях американских технологических компаний. Затем этот пузырь лопнул в 2002 году, зафиксировав падение почти на 78%. В то время как последний был вызван ажиотажем инвесторов по поводу акций американских компаний недвижимости, считая их безопасными активами.
Источник: Исследовательский отчет Bank of America (BofA) x Данные Bloomberg Пузырь биткоина – Крупные криптопузыри
Нуриэль Рубини, известный экономист, назвал биткоин «крупнейшим пузырем в истории человечества» и «матерью всех пузырей». Эта пионерская криптовалюта продемонстрировала многочисленные продолжения пузырей. В архиве у нас есть четыре цикла — 2011, 2013, 2017 и 2021.
ПУЗЫРИ БИТКОИНА ПЕРИОД ПУЗЫРЯ ПУЗЫРЯ ПУЗЫРЯ ПУЗЫРЯ ПУЗЫРЯ ДНО ПУЗЫРЯ Пузырь биткоина 1 (2011) Июнь – Ноябрь 2011 $29,64 $2,05 Пузырь биткоина 2 (2013) Ноябрь 2013 – Январь 2015 $1 152 $211 Пузырь биткоина 3 (2017) Декабрь 2017 – Декабрь 2018 $19 475 $3 244 Пузырь биткоина 4 (2021) Сентябрь 2021 – ? $68 789 $15 599 (до сих пор)
История пузырей биткоина
Как идентифицировать криптовалютный пузырь?
Корреляция между текущими ценовыми движениями актива на рынке и его внутренней стоимостью является базовым критерием для обнаружения финансового пузыря. Примечательно, что актив считается находящимся в пузыре, когда его ценовая инфляция не имеет никакой связи с его основной стоимостью.
В распоряжении трейдеров множество метрик, но предсказать заранее криптопузырь с их помощью — нелегкая задача. Интересно, что Индекс страха и жадности — еще один индикатор, помогающий анализировать настроения рынка биткоина.
Из них одна конкретная метрика привлекла внимание криптоинвесторов, и это — Mayer Multiple. Трейс Майер — известный криптоинвестор и ведущий «The Bitcoin Knowledge Podcast» сформулировал эту метрику. Это последнее значение метрики выводится как результат текущей цены биткоина (BTC) над 200-дневной скользящей средней (EMA).
Множитель Майера = рыночная цена биткоина / значение 200-дневной скользящей средней
Два уровня, 1 и 2,4, являются галочками этого индикатора. Когда цена BTC превышает порог 2,4, это указывает на начало или возникновение пузыря биткоина.
График цены биткоина – Mayer Multiple [MM] (Источник: Glassnode)
Во время всех исторических пузырей Bitcoin – 2011, 2013, 2017 и 2021 годов, цена BTC превосходила и отмечала свои пики выше порога 2,4. На этих пиках MM Bitcoin (BTC) фиксировал свой ATH соответствующего цикла. Таким образом, MM можно рассматривать как потенциальный лакмус для определения пузыря.
Заключение
Первоначально криптовалюты неоднократно критиковались и упоминались как активы, движимые ажиотажем, демонстрирующие многочисленные циклы пузырей. Риски и нестабильные тенденции рынка не убедили полностью людей, не работающих в блокчейне, доверять этим цифровым инновациям. К счастью, в настоящее время взгляды мира на криптовалюту меняются.
Что примечательно, сейчас принятие криптовалюты ускорилось. Биткоин продолжает доказывать себя как достойное «хранилище ценности», которое способствует финансовой доступности, беспроблемным трансграничным платежам и искореняет коррупцию, вызванную централизованными структурами. Биткоин как законное платежное средство в странах и альткоины как способ оплаты в реальной экономике указывают на то, что люди начали признавать плюсы криптовалют и их ценность.