Недавно известный азартный игрок Джеймс Уинн после ликвидации на Binance Hyperliquid высказал идею о темном пуле DEX от основателя Binance cz в Twitter.
1/ Традиционные финансовые темные пулы
Темный пул (Dark Pool) как непубличное торговое место возник в традиционных финансовых рынках и резко контрастирует с публичными биржами.
Его основная функция заключается в том, чтобы позволить трейдерам проводить крупные сделки без раскрытия информации о заказах, тем самым уменьшая влияние крупных сделок на рыночные цены и позволяя завершить сделки без значительного влияния на публичные рыночные цены. По статистике, к 2025 году 51,8% объема торгов акциями в США уже будет осуществляться через темные пулы.
2/ Темные пулы в индустрии Web3
В области Web3 темные пулы были дополнительно расширены, особенно в контексте торговли контрактами на децентрализованных биржах (DEX), где они демонстрируют уникальный потенциальный опыт.
В отличие от спотовой торговли традиционных финансов, контрактная торговля на рынке криптовалют характеризуется более высоким кредитным плечом и большей волатильностью, что означает, что Web3 темный пул должен защищать не только торговую цену, но и цену ликвидации (или цену маржинального колла). Предположим, что трейдер покупает с кредитным плечом 10 раз по цене биткойна 100000 долларов. Если биткойн упадет до 90000 долларов (падение на 10%), этот трейдер будет ликвидирован, и 90000 долларов будет ценой ликвидации для этой сделки. Если кредитное плечо увеличивается до 100 раз, даже 1% изменения цены приведет к ликвидации. Таким образом, крупные трейдеры цифровых валют не только хотят уменьшить рыночное воздействие при покупке, но и скрыть свою цену ликвидации во время удержания позиций, чтобы избежать ликвидации из-за манипуляций на рынке.
Кроме того, темные пулы в индустрии Web3 также имеют значительные преимущества в защите конфиденциальности. Темные пулы традиционных финансов обычно управляются такими учреждениями, как Morgan Stanley или Goldman Sachs, и трейдеры должны пройти KYC-идентификацию, чтобы участвовать в темном пуле. Хотя информация о сделках не публична, учреждения все равно могут контролировать личность и объем средств трейдеров. В то время как в индустрии криптовалют DEX по своей природе анонимен, трейдеры не обязаны предоставлять личную информацию. В сочетании с непрозрачной природой темного пула, Web3 темный пул может обеспечить более высокий уровень защиты личных данных, полностью скрывая личность трейдеров и объем их заказов, даже объем средств. Эта анонимность не только снижает риск того, что трейдеры станут мишенью для рынка, но и обеспечивает более безопасную защиту идентичности для крупных сделок.
Конечно, для реализации темного пула на DEX потребуются некоторые технологические инновации. DEX в индустрии криптовалют реализовали децентрализованную торговлю с помощью технологии AMM, в то время как темные пулы требуют завершения сделок без раскрытия заказов, что ставит более высокие требования к технологическим инновациям. В настоящее время эти технологии все еще находятся на стадии исследования и разработки, и мы надеемся, что какая-либо команда скоро их реализует.
3/ Перспективы будущего
Отрасль криптовалют в настоящее время находится в периоде быстрого роста. Если темный пул будет создан, он также сможет получить выгоду от роста отрасли и быстро развиваться. Более важно, что отрасль криптовалют в основном основана на контрактах, и дневной объем торгов контрактами в 6-7 раз превышает объем спотовых торгов. Кроме того, кредитное плечо и волатильность контрактов значительно выше, поэтому спрос на темные пулы в сравнении с традиционным финансовым сектором должен быть больше. Кроме того, в этом цикле, с ускорением входа традиционных финансовых учреждений в Web3, больше финансово мощных крупных трейдеров также присоединится, что еще больше увеличит спрос на темные пулы.
Спрос сформирован, но риски также существуют. Из-за анонимности и скрытности сделок темные пулы могут быть использованы преступниками для отмывания денег и других незаконных действий. Несмотря на то, что глобальная регуляторная среда для криптовалют постепенно смягчается, любые продукты, связанные с незаконной деятельностью, по-прежнему находятся под вниманием государства и регуляторов.
Так станет ли темный пул точкой прорыва на рынке контрактной торговли? — На данный момент это выглядит маловероятным.
Поскольку он в основном нацелен на крупных трейдеров, розничные инвесторы и обычные пользователи не имеют потребности в темных пулах. Тем не менее, если удастся осуществить технологический прорыв и запуститься, темный пул должен иметь возможность стать важным направлением на рынке контрактной торговли цифровыми валютами, и мы будем продолжать ожидать и следить за этим направлением.