Оглядываясь назад на рынок криптовалют за последний месяц, кажется, что есть признаки восстановления. В процессе многочисленных повествований и ротаций секторов деятельность новой публичной сети Aptos произвела на людей глубокое впечатление: всего за 20 дней, начиная с середины января, цена Aptos подскочила с 4 долларов США до 20 долларов США. Торговая ситуация на азиатском рынке, особенно в Южной Корее, когда-то была очень жаркой.

Согласно аксиоме «справедливо тянуть рынок», люди с большей вероятностью сосредотачиваются на настроениях рынка, и ведутся бесконечные дискуссии о том, когда Aptos сядет в автобус или выйдет из него, но в отличие от оживленной ситуации на рынке в настоящее время; Aptos Фактическая застройка сети немного пустынная.

Статистика DefiLlama показывает, что общий объем TVL в цепочке Aptos составляет всего 53 миллиона долларов США, занимая 31-е место среди всех публичных сетей, в то время как общее количество экологических проектов в цепочке, общее количество стейблкоинов и другие данные одинаковы; как и у популярных новых публичных сетей. Между ними существует большой разрыв.

Вертикальное сравнение данных интуитивно показывает текущую экологическую слабость Aptos, а отсутствие собственных DeFi и стейблкоинов еще более очевидно: на Pancakeswap приходится более половины общего TVL Aptos, а доля рынка ончейн стейблкоинов USDC близок к 80%.

Напротив, известные публичные сети и приложения DeFi, такие как BSC, Curve и AAVE, пытаются разработать свои собственные стабильные монеты, чтобы получить конкурентные преимущества.

В качестве якоря ценности экосистемы публичной сети собственные стейблкоины могут стимулировать ликвидность и приносить доход, что имеет решающее значение для создания успешных приложений DeFi и привлечения пользователей. Отсутствие этой связи у Aptos неизбежно нанесет ущерб долгосрочной конкуренции. Есть вопросы, будут и ответы: незаметно появился пионер, заполнивший пустоту собственных стейблкоинов: протокол Thala.

В рамках проекта был создан собственный мод для стейблкоинов на Aptos — «Move Dollar» на основе языка Move, а также создан относительно полный портфель продуктов с собственным AMM и Launchpad;

Когда рынок Aptos работает хорошо, его ценность, скорее всего, перекинется на его экологические проекты, и большое количество повторяющихся историй в этом круге говорят нам, что те проекты, которые могут первыми заполнить пробелы, часто содержат более высокие возможности и заслуживают внимания; раннее внимание и понимание.

25 февраля был запущен тестнет проекта. После реального опыта постепенно появилась полная картина Протокола Тала, и мы также дадим вам подробное объяснение.

Stablecoin MOD, якорь ценности Thala

В Thala стейблкоины являются краеугольным камнем всего протокола. Столкнувшись с отсутствием собственных стейблкоинов на Aptos, протокол впервые представил новый стейблкоин «Move Dollar» (именуемый MOD). Из названия легко понять, что MOD разработан на основе языка Move и берет на себя функции хранилища ценностей, средства обмена и единицы учета в цепочке, в то же время MOD отдает приоритет обслуживанию экосистемы Aptos и может использоваться для; взаимодействовать с различными другими протоколами DeFi в экосистеме.

За названием больше внимания заслуживает механизм проектирования мода.

В отличие от алгоритмических стейблкоинов, таких как UST, MOD использует обеспеченное долговое хранилище и модель чрезмерного обеспечения, аналогичную DAI, для проектирования поставок и возврата стейблкоинов. Первый — это обеспеченные долговые позиции (CDP), которые, с точки зрения непрофессионала, представляют собой хранилище, которое мы видим в различных протоколах DeFi. По сути, это метод управления кредитами, основанный на смарт-контрактах.

Когда пользователям необходимо одолжить (задействовать) MOD из протокола, им необходимо внести определенное количество других активов в казну в качестве залога; когда пользователь возвращает (уничтожает) MOD в протокол, они могут получить обратно ранее заложенные активы. Когда общая стоимость ипотечных активов падает ниже определенного порога безопасности, ипотечные активы будут ликвидированы. Важно отметить, что такое обеспечение является избыточным: пользователи могут выдавать в долг только MOD, меньшую, чем общая стоимость залога, и каждый MOD всегда привязан к 1 доллару. Например, чтобы одолжить 1 MOD, общая стоимость активов, которые необходимо заложить в хранилище, может составлять 1,5 доллара.

Итак, что же представляют собой эти сверхобеспеченные активы в протоколе Thala?

Согласно официальному проектному документу, MOD поддерживается собственными и многоцепочечными активами Aptos и продолжает концентрироваться на прибыльных типах залога, включая, помимо прочего: деривативы с залогом ликвидности, токены пула ликвидности (токены LP) и депозитные монеты. и т. д.

Как видно из фактического интерфейса текущего продукта, уже существуют активы в цепочке, такие как USDC, APT, ETH и BTC, которые можно использовать для чрезмерного обеспечения. Пользователи могут свободно выбрать одно из хранилищ и нажать кнопку «. Кнопка «Управление» для управления активами. Ипотека и погашение; кроме того, ставка по ипотеке в реальном времени, отображаемая в правом верхнем углу интерфейса, составляет около 146%, что также означает, что общая стоимость ипотечных активов выше общей суммы. ценность отчеканенных модов.

Поняв механизм проектирования самого MOD, мы сможем легче связать весь бизнес-процесс, связанный с MOD, и дополнительно проанализировать выпуск, обращение, роль и заинтересованные стороны стейблкоинов:

• Пользователи закладывают активы в Хранилище и чеканят/одалживают стейблкоины MOD посредством чрезмерного обеспечения. При нормальных обстоятельствах ипотечные активы могут быть погашены;

• Пользователи имеют MOD и могут получить определенные преимущества с помощью механизма ставок или перебазирования;

• Комиссии, взимаемые, когда пользователи одалживают и выкупают MOD, такие как проценты/комиссия за погашение/штрафы за ликвидацию и т. д., будут поступать в казну Thala и вознаграждаться держателям токена проекта (THL);

• Когда цена ипотечного актива падает до определенного порога, запускается процесс ликвидации. В настоящее время заложенные активы в хранилище не могут погасить предоставленный в долг MOD, что приводит к дефициту.

• Чтобы восполнить дефицит, в игру вступает «пул стейблкоинов», который поддерживает стабильность хранилища: когда происходит ликвидация, это означает, что цена залогового актива падает. Другие могут внести в пул стейблкоины MOD, что позволяет MOD в пуле покупать эти ипотечные активы по «скидке».

В настоящее время MOD, использованный для приобретения ипотечных активов, восполняет предыдущий дефицит, вызванный ликвидацией, а поставщики этих MOD могут рассматриваться как LP «стабильного валютного пула» и также получать льготы. На странице стабильного пула продукта вы также можете увидеть различные вознаграждения за активы, которые можно получить, сделав ставку на MOD. Пользователям нужно всего лишь нажать «Заявить», чтобы реализовать преимущества описанной выше логики ликвидации.

И когда мы подумаем о деталях дизайна MOD, чтобы рассмотреть стратегическую ценность, мы обнаружим, что его роль якоря ценности становится все более и более очевидной: начиная с самой стабильной валюты, мы можем создавать больше функций продукта, сценариев использования и возможностей сотрудничества.

Что касается самого протокола Thala, существование MOD дает пользователям больше причин использовать этот продукт. Будь то стабильный пул, который может получать доход, или кредитование стейблкоинов для получения большего дохода, пользователям необходимо одновременно заполнить его в протоколе Thala из-за существования таких механизмов, как кредитование/возврат MOD, комиссия за обработку; Сгенерированные токены могут быть распространены среди владельцев THL (токен протокола Thala), это также стало важным источником получения стоимости токена.

Для всей экосистемы Aptos за пределами Thala создание и поставка MOD может стать источником ликвидности для других проектов DeFi и получить больше сценариев использования и полезности. Но не забывайте, что MOD по сути по-прежнему является стейблкоином с «чрезмерным обеспечением». Принимая на себя роль якоря стоимости, он также может подвергаться классической «дилемме треугольника стейблкоина» — для определенного стейблкоина невозможно одновременно достичь стабильности валюты, децентрализации и эффективности капитала.

Пул чрезмерного обеспечения и стабильности MOD, а также другие механизмы гарантируют, что он максимально привязан к 1 доллару США, а децентрализация завершается за счет разработки смарт-контрактов. Но чрезмерное обеспечение также означает снижение эффективности использования капитала. В конце концов, «избыточные» активы имеют альтернативные издержки. Можно ли создать больший доход и ликвидность после того, как активы будут заложены?

Судя по всему, Thala также знает об этой проблеме и надеется решить эту дилемму треугольника с помощью Thala Swap, связанного со стейблкоином MOD.

Thala Swap, обеспечивающий ликвидность стейблкоинов

Чтобы обеспечить MOD более высокую эффективность капитала, лучшую ликвидность и больше сценариев использования, Thala Protocol разработал еще один продукт: Thala Swap, DEX, основанный на механизме автоматического маркет-мейкера.

В Thala Swap стейблкоин MOD используется в качестве базового актива и распределяется по трем различным типам пулов для получения ликвидности. Принося доход, он взаимодействует с разными активами по разным правилам формирования пула.

Взвешенный пул: создавайте без разрешения, и вы можете свободно определять вес и количество активов в пуле.

Как правило, пул, основанный на механизме автоматического маркет-мейкера, зачастую содержит всего 2 актива, вес каждого из которых составляет 50%. Взвешенный пул Thala позволяет пользователям без разрешения свободно создавать пулы с разным количеством и весом токенов. Например, как показано на рисунке ниже, пользователи могут сформировать пул из четырех активов: THL, MOD, APT и wETH, на каждый из которых приходится 25%.

В этом случае существенным преимуществом является то, что вариантов обмена будет больше. 4 актива находятся в одном пуле, и каждый актив можно торговать с другим, что также означает, что существует 6 различных возможностей обмена для THL-MOD-APT-wETH. Теоретически, большее количество возможностей погашения повысит готовность пользователей погашать, тем самым увеличивая комиссию за обработку в пуле для вознаграждения поставщиков LP.

В то же время добавленный в пул MOD не имеет сильной корреляции с ценами других активов, что является элементом безопасности, который может быть приоритетным для стратегий группового пула. Поскольку взвешенные пулы не имеют разрешений, MOD с большей вероятностью будут добавляться в разные пулы, увеличивая их собственную ликвидность и одновременно обогащая стратегии групповых пулов пользователей.

Пул стабильности: предназначен для эквивалентного обмена активами.

Традиционные пулы AMM могут хорошо работать при обмене множеством различных активов, но в некоторых особых случаях их не хватает. Например, для wETH и ETH или stETH и ETH стоимость двух активов одинакова, и общие пулы AMM часто неэффективны при обмене такими торговыми парами.

Стабильный пул Thala Swap относится к конструкции Curve и специально используется в вышеупомянутых сценариях, таких как стейблкоины, синтетические/оболоченные активы и деривативы, генерируемые путем размещения ставок, и т. д., что позволяет пользователям обмениваться с более низкими комиссиями.

Как показано на рисунке ниже, пользователи могут найти стабильный пул, состоящий из MOD-USDC, с помощью функции Swap. Оба актива стейблкоинов привязаны к доллару США и обычно оцениваются в соотношении 1:1. Пользователи могут внести активы в качестве LP для получения дохода или обменять один стейблкоин на другой в пуле.

Для неродных стейблкоинов: если вы хотите участвовать в пуле, состоящем из модов, после входа в экосистему Aptos, вы можете сначала активировать моды в стабильном пуле. Это фактически облегчает приток ликвидности из других сетей в Aptos.

Пул, ориентирующийся на ликвидность: создан с разрешения и в соответствии с принципом взвешенного пула, подходит для выпуска новых активов.

Принцип взвешенных пулов, которые могут распределять несколько активов и проектировать веса, обеспечивает хороший инструмент для выпуска новых активов. Подобно правилам проектирования, созданным Balancer, пул рекомендаций по ликвидности представляет собой пул со специальным взвешиванием, который направляет ликвидность пользователей для участия в обмене активами в пуле, устанавливая начальный вес и конечный вес двух активов в течение определенного периода времени. .

Игроки, которые хорошо знакомы с игровым процессом DeFi, быстро поймут, что этот механизм на самом деле представляет собой модифицированный голландский аукцион: поскольку начальные веса двух активов в пуле различны, предполагается, что новые активы, которые необходимо распределить, имеют начальный вес. вес в пуле. Если он ниже, его относительная цена будет выше; с течением времени цена активов, которые необходимо выставить на аукцион и распределить после запуска пула, будет периодически меняться в зависимости от давления покупателей и продавцов на рынке. Поведение цены распределенных активов будет постепенно уменьшаться относительно, и в конечном итоге веса двух активов в пуле станут одинаковыми.

Этот пул начальной загрузки ликвидности позволяет распределять новые токены более справедливо, чем традиционный метод IDO, что означает, что легче завоевать расположение других проектов в экосистеме Aptos; Когда экологические проекты хотят начать собственное распространение токенов, функция пула направляющих ликвидности фактически предоставляет панель запуска проекта (Launchpad) для Thala Swap:

Экологические проекты на Aptos могут напрямую выбрать открытие вышеупомянутого пула управления ликвидностью на Thala Swap и быстро реализовать его, установив такие параметры, как вес и продолжительность, в пользовательском интерфейсе. Пул управления ликвидностью означает новый аукцион токенов.

Как показано на рисунке выше, пользователи могут напрямую просматривать подробную информацию о новом проекте, связанных ссылках, распределении токенов и т. д. на странице Thala Launchpad, а также могут использовать активы, указанные в пуле начальной загрузки, для выкупа их в соответствии с текущим рыночным предложением. и требовать от среды новых токенов.

По сути, Launchpad выступает усилителем развития экосистемы Aptos: учитывая удобство формирования пула и благо стабильной валюты MOD, проекты в экосистеме Aptos могут отдавать приоритет входу в Thala Swap для завершения выпуска новые активы, что также объективно выгодно Минобороны. Создаются условия для мобильности в различных экологических проектах.

Одна из возможных идей заключается в том, что протокол Thala может стать протоколом DeFi, который объединяет выпуск стейблкоинов, вторичный и первичный рынок. Это расширит сотрудничество с другими проектами Aptos посредством стейблкоинов и стартовых площадок, а также сформирует разнообразную группу стратегий пула. преимущества для привлечения пользователей.

прогноз на будущее

Тестовая сеть Thala была запущена всего несколько дней, и в тестировании уже приняли участие более 25 000 человек. Хотя нам сложно делать выводы о дальнейшем развитии продукта, исходя из текущей ситуации, мы видим, что у Thala также есть определенные возможности для доработки продукта.

Публичная информация показывает, что у большинства членов его команды настоящие имена, а основатели, основные участники и консультанты имеют опыт работы в сфере криптовалют и традиционных технологий. Члены компании происходят из таких компаний, как MakerDAO, ParaFi Capital, NEAR, Twitter, Apple, Google. и Амазонка.

Несмотря на холодную среду в октябре прошлого года, проект также завершил начальный раунд финансирования в размере 6 миллионов долларов США под совместным руководством Shima Capital, White Star Capital и Parafi Capital, а инвесторами стали BECO Capital, LedgerPrime, Infinity Ventures Crypto, Strategic Среди инвесторов - Qredo, Kenetic, Big Brain Holdings, Karatage, Saison Capital и Serafund.

Заглядывая в будущее, можно сказать, что бесспорным фактом является то, что конкуренция между новыми публичными сетями не ограничивается показателями эффективности. Хорошая цепь или нет, в конечном итоге необходимо оценивать с точки зрения экологии и применения. Протокол Thala, который обеспечивает стейблкоины, ликвидность активов и инструменты экологического строительства для Aptos, функционально прекрасно решает проблемы отсутствия у Aptos экосистемы и собственной исходной валюты.

Судя по функциям и концепциям дизайна, представленным в продукте, мод с чрезмерным обеспечением не только обладает децентрализацией и стабильностью, но также подключает Thala Swap, чтобы максимально повысить эффективность использования капитала и максимально преодолеть «нестабильность» стабильных монет. насколько это возможно, а комбинация MOD + Swap + Launchpad позволяет нам увидеть маховик, создающий ценность изнутри:

• Внутри компании предоставляйте функции и сценарии MOD для получения дохода, открыто поощряйте формирование нескольких торговых пар и продвигайте использование MOD в протоколе;

• На внешнем уровне экологическим проектам Aptos рекомендуется взаимодействовать со своими казначейскими активами и MOD для продвижения использования MOD в экосистеме Aptos.

Когда больше приложений будут глубоко синергированы и интегрированы с MOD, на Thala будет зарегистрировано больше торговых пар, и ликвидность увеличится. В то же время на Launchpad появится больше проектов для продажи токенов на первичном рынке. основной опорой экосистемы Aptos DeFi, можно ожидать в будущем.