Все большее ощущение, что действительно выдающиеся люди обладают мощной способностью к порождению ментальных моделей, или в основе их мышления лежит способность рассуждать с точки зрения первых принципов. Они могут абстрагировать из одной ситуации набор переносимых моделей мышления, а затем использовать эти модели мышления для объединения древних и современных идей, а также востока и запада.
Это не только результат накопления опыта, но и результат анализа и интерпретации структуры. Они могут разобрать дело до самых основ, а затем, начиная с логики на самом низком уровне, работать обратно, чтобы установить границы применения. Поэтому разговор с ними всегда дает ощущение, что мышление стало более свободным.
Например, в последнее время, проводя много анализов PIPE сделок, я учился у партнера по ликвидности многому из того, что происходило на Уолл-стрит в отношении криптосделок, и он рассказал мне, что переход от GBTC к ETF и затем к управлению казначейством на самом деле отражает более глубокую структурную трансформацию в макрофинансах. Когда криптоактивы постепенно становятся легитимным и институциональным классом активов, эта эволюция проходит три ключевых этапа:
- Этап GBTC: в качестве важного канала для институциональных инвесторов, которые впервые сталкиваются с биткойном, GBTC обеспечивает регулируемую рыночную экспозицию. Однако ему не хватает механизма выкупа, что приводит к тому, что цена долгое время остается несоответствующей чистой стоимости. Этот этап, хотя и закладывает основы, очевидно, сталкивается с сильными структурными ограничениями традиционных финансовых упаковок.
- Этап BTC ETF: продукты BTC ETF внедрили механизмы ежедневного выпуска/выкупа, что сделало цены более близкими к чистой стоимости и значительно увеличило ликвидность и доступность для институциональных инвесторов. Однако из-за своей пассивной управленческой природы они не могут захватывать доходность от залога, создание ценности на блокчейне и другие родные механизмы, что все еще создает разрыв с местным потенциалом Crypto.
- Этап корпоративной финансовой стратегии: от MicroStrategy, Metaplanet до недавнего участия в SBET, все больше компаний интегрируют криптоактивы в свою финансовую деятельность. Этот этап уже превосходит пассивные позиции и начинает повышать эффективность капитала через долговое финансирование, реинвестиции доходов, доходы на блокчейне и другие способы, что дополнительно способствует возврату для акционеров.
Каждый шаг отражает скачок в сложности и институциональной степени криптофинансовых инструментов. Только осознав этот процесс исторической эволюции, можно будет схватить следующую возможность структурного изменения.
Это не только результат накопления опыта, но и результат анализа и интерпретации структуры. Они могут разобрать дело до самых основ, а затем, начиная с логики на самом низком уровне, работать обратно, чтобы установить границы применения. Поэтому разговор с ними всегда дает ощущение, что мышление стало более свободным.
Например, в последнее время, проводя много анализов PIPE сделок, я учился у партнера по ликвидности многому из того, что происходило на Уолл-стрит в отношении криптосделок, и он рассказал мне, что переход от GBTC к ETF и затем к управлению казначейством на самом деле отражает более глубокую структурную трансформацию в макрофинансах. Когда криптоактивы постепенно становятся легитимным и институциональным классом активов, эта эволюция проходит три ключевых этапа:
- Этап GBTC: в качестве важного канала для институциональных инвесторов, которые впервые сталкиваются с биткойном, GBTC обеспечивает регулируемую рыночную экспозицию. Однако ему не хватает механизма выкупа, что приводит к тому, что цена долгое время остается несоответствующей чистой стоимости. Этот этап, хотя и закладывает основы, очевидно, сталкивается с сильными структурными ограничениями традиционных финансовых упаковок.
- Этап BTC ETF: продукты BTC ETF внедрили механизмы ежедневного выпуска/выкупа, что сделало цены более близкими к чистой стоимости и значительно увеличило ликвидность и доступность для институциональных инвесторов. Однако из-за своей пассивной управленческой природы они не могут захватывать доходность от залога, создание ценности на блокчейне и другие родные механизмы, что все еще создает разрыв с местным потенциалом Crypto.
- Этап корпоративной финансовой стратегии: от MicroStrategy, Metaplanet до недавнего участия в SBET, все больше компаний интегрируют криптоактивы в свою финансовую деятельность. Этот этап уже превосходит пассивные позиции и начинает повышать эффективность капитала через долговое финансирование, реинвестиции доходов, доходы на блокчейне и другие способы, что дополнительно способствует возврату для акционеров.
Каждый шаг отражает скачок в сложности и институциональной степени криптофинансовых инструментов. Только осознав этот процесс исторической эволюции, можно будет схватить следующую возможность структурного изменения.