Трейдеры вкладывают деньги в Amazon, будучи уверенными, что она лучше подготовлена к выживанию в торговой войне президента Трампа, чем ее соперники. Когда новые тарифы начинают действовать в США, розничные гиганты спешат, но Уолл-стрит явно проявляет предпочтение.
Согласно The Wall Street Journal, инвесторы считают, что Amazon имеет больше защиты и больше возможностей для роста, чем Walmart, даже несмотря на то, что последние данные Walmart показывают, что он хорошо справляется.
Walmart сообщила в этот четверг, что ей придется поднять цены, потому что тарифы делают товары более дорогими. Это предупреждение прозвучало одновременно с солидным отчетом о доходах, показывающим почти 3% увеличение доходов по сравнению с тем же временем в прошлом году и операционную прибыль, которая превысила ожидания аналитиков.
Тем не менее, инвесторы проигнорировали предупреждение. Акции Walmart изначально упали этим утром, но быстро восстановились. В настоящее время они выросли почти на 2% с момента выхода отчетов о доходах. А за последний год акции Walmart выросли на 53%, что значительно превышает 12% прирост Amazon за тот же период.
Walmart заявляет, что не может поглотить затраты на тарифы.
Оценка Walmart в настоящее время высока, и это связано с риском. Компания торгуется по 37-кратной стоимости своих прогнозируемых доходов за следующие четыре квартала. Это на 40% выше ее собственного трехлетнего среднего, согласно данным FactSet. Amazon, для сравнения, торгуется по 33-кратной стоимости будущих доходов, что делает его более дешевым вариантом на бумаге.
Даг Макиннон, генеральный директор Walmart, сказал в четверг во время телефонной конференции по доходам: “Более двух третей товаров, которые мы продаем в магазинах США, поступают из США.
Но учитывая масштаб тарифов, даже на сниженных уровнях, объявленных на этой неделе, мы не можем поглотить все давление, учитывая реальность узких розничных маржей.” Эти узкие маржи являются проблемой для всей отрасли, но Amazon работала много лет, чтобы создать потоки доходов, которые не зависят от перемещения товаров через границы.
Более десяти лет назад Walmart и Amazon имели схожие валовые маржи в диапазоне средних 20%. В то время как маржи Walmart оставались стабильными, маржи Amazon почти удвоились до 49% в прошлом году.
Этот рост приходит от ставок, которые Amazon сделала на ранних этапах в облачных вычислениях, ИИ, рекламе и спутниковой инфраструктуре — бизнесах, на которые тарифы не влияют.
Walmart добилась прогресса и в этих областях. Объем продаж компании в электронной коммерции достиг 32,5 миллиарда долларов в квартале, закончившемся в апреле, что на 22% больше по сравнению с прошлым годом. Это теперь составляет 20% от общего дохода.
Walmart также получает доход от рекламы и подписочных услуг, очень похоже на Amazon. Жихан Ма, аналитик Bernstein, сказал: “Walmart находится на принципиально улучшенной траектории доходов в долгосрочной перспективе.”
Ожидается, что Amazon сгенерирует в 2.5 раза больше дохода, чем Walmart.
Но Amazon значительно опережает. Ожидается, что как Amazon, так и Walmart в этом году сгенерируют по 700 миллиардов долларов дохода. Тем не менее, ожидается, что операционная прибыль Amazon превысит 77 миллиардов долларов, что в два с половиной раза больше, чем ожидаемая прибыль Walmart. Эти оценки также учитывают текущие расходы Amazon на искусственный интеллект и проекты спутникового интернета.
Эти проекты не связаны с потребительским спросом. Поэтому, даже если тарифы оказывают давление на розничные операции, другие бизнесы Amazon обеспечивают защиту от волатильности. В отличие от этого, новые потоки доходов Walmart — реклама и электронная коммерция — все еще связаны с покупательскими привычками и, следовательно, остаются подвержены экономическим давлениям.
Эта разница в структуре заставляет Уолл-стрит склоняться к Amazon, несмотря на лучшее недавнее выступление Walmart на фондовом рынке. Walmart по-прежнему считается одним из самых сильных традиционных розничных продавцов и явно обходит многих конкурентов на сложном рынке. Но его зависимость от товаров, пересекающих границы, делает его более уязвимым к торговой политике Трампа.
Amazon не сталкивается с такой же проблемой. Его разнообразная модель дохода, растущие валовые маржи и масштаб в цифровых услугах делают его более привлекательной ставкой прямо сейчас. Хотя Walmart стал больше, чем просто сеть магазинов большого формата, он все еще догоняет. На данный момент Amazon все еще выигрывает в более крупной игре, и инвесторы это понимают.
Cryptopolitan Academy: Хотите увеличить свои средства в 2025 году? Узнайте, как это сделать с помощью DeFi на нашем предстоящем вебинаре. Забронируйте свое место.