Список содержимого
Введение
Что такое токены безопасности?
Каково использование токенов безопасности?
Прозрачность
Быстрое решение
Время безотказной работы
Можно поделиться
Токены безопасности против. Полезные токены – в чем разница?
Что делает токен ценной бумагой?
Программируемые ценные бумаги и финансовые токены
Крышка
Введение
Ценные бумаги – это финансовые инструменты, которые имеют стоимость и которыми можно торговать. Согласно этому определению, многие инструменты, с которыми мы сталкиваемся каждый день (акции, облигации, опционы), можно считать ценными бумагами.
В юридическом контексте это определение более узкое и варьируется от одной юрисдикции к другой. Если инструмент включает в себя ценные бумаги в соответствии с критериями определенной страны, то этот инструмент будет находиться под пристальным контролем регулятора.
В этой статье мы обсудим, как технология блокчейна может рационализировать устаревшие финансовые рынки с помощью токенов безопасности.
Что такое токены безопасности?
Токен безопасности — это токен, выпущенный в блокчейне и представляющий право собственности на какую-либо компанию или внешний актив. Эти токены могут выпускаться такими сторонами, как предприятия или правительства, и служить той же цели, что и существующие аналогичные активы (акции, облигации и т. д.).
Каково использование токенов безопасности?
Чтобы было проще понять, попытайтесь представить, что компания хочет распределить акции среди инвесторов в форме токенов. Эти токены могут иметь те же преимущества, что и обыкновенные акции, особенно с точки зрения права голоса и дивидендов.
Преимущества этого подхода многочисленны. Как и в случае криптовалют и других форм токенов, токены безопасности извлекают выгоду из свойств блокчейна, на котором выпущены эти активы. Эти свойства включают прозрачность, быструю обработку, отсутствие простоев и возможность совместного использования.
Прозрачность
В публичном реестре личности участников абстрагируются, но все остальное можно проверить. Любой может свободно просматривать смарт-контракты, которые управляют токенами или отслеживают их выпуск и владение.
Быстрое решение
Клиринг и расчеты уже давно считаются узким местом при осуществлении процесса передачи активов. Хотя сделки могут совершаться практически мгновенно, передача права собственности часто требует времени. В блокчейне этот процесс является автоматическим и может быть завершен за считанные минуты.
Время безотказной работы
Текущий финансовый рынок по-прежнему ограничен с точки зрения времени безотказной работы. В будние дни они работают в определенные сроки, а в выходные закрыты. С другой стороны, рынки цифровых активов активны всегда, каждый день в году.
Можно поделиться
Искусство, недвижимость и другие ценные активы, будучи токенизированными, могут быть открыты для инвесторов, которые, возможно, не имели возможности инвестировать раньше. Например, у нас есть картина стоимостью 5 миллионов долларов, которую можно превратить в 5000 частей, в результате чего каждая из них будет стоить 1000 долларов. Это значительно повысит доступность, а также повысит уровень детализации инвестиций.
Однако следует также отметить, что некоторые токены безопасности могут иметь ограничения такого характера. В некоторых случаях, если права голоса или дивиденды предоставляются в виде долевых акций, может существовать ограничение на распределение токенов для целей исполнения.
Токены безопасности против. Полезные токены – в чем разница?
Токены безопасности и служебные токены имеют много общего. Технически то, что предлагают эти два типа токенов, идентично. Управляется смарт-контрактами, может отправляться на адрес блокчейна и продаваться на биржах или посредством одноранговых транзакций.
Основное различие заключается в лежащей в основе экономике и регулировании. Оба могут быть выпущены в виде первичного предложения монет (ICO) или первичного биржевого предложения (IEO), чтобы стартапы или строящиеся проекты могли собирать средства для развития своей экосистемы.
Предоставляя средства, пользователи получают эти цифровые токены, которые дают им право участвовать (немедленно или в будущем) в сети проекта. Эти токены могут предоставлять право голоса владельцам или служить специальной валютой для протокола доступа к продуктам или услугам.
Полезные токены не имеют внутренней ценности. Если проект развивается и оказывается успешным, инвесторы не имеют права на часть прибыли, как в случае с некоторыми традиционными ценными бумагами. Роль токенов можно сравнить с очками лояльности. Эти токены можно использовать для покупки товаров (или продавать), но они не предлагают акций или права собственности на компанию, которая их распространяет.
В результате их стоимость часто определяется спекуляциями. Многие инвесторы будут покупать токены в надежде, что их цена будет расти по мере развития экосистемы. Если проект потерпит неудачу, владельцам будет мало защиты.
Токены безопасности выпускаются аналогично служебным токенам, но с немного другим процессом распространения, называемым предложением токенов безопасности (STO). С инвестиционной точки зрения каждый токен представляет собой совершенно другой инструмент.
Несмотря на то, что оба токена выпущены на блокчейне, секьюрити-токены по-прежнему являются ценными бумагами, а это означает, что они строго охраняются правилами защиты инвесторов и предотвращения мошенничества. В этом отношении STO, как правило, больше похожи на IPO, чем на ICO.
Обычно, когда инвесторы покупают секьюрити-токены, они покупают акции, облигации или деривативы. Их токены эффективно действуют как инвестиционные контракты и гарантируют права собственности на внесетевые активы.
Что делает токен ценной бумагой?
На данный момент в индустрии блокчейнов отсутствует столь необходимая правовая ясность. Регуляторы по всему миру все еще пытаются догнать новые финансовые технологии, которые продолжают появляться. В некоторых случаях эмитент считает, что выпустил служебный токен, который затем рассматривается Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) как ценная бумага.
Пожалуй, самым известным показателем, позволяющим определить, является ли транзакция с большей вероятностью «инвестиционным контрактом», является тест Хоуи. По сути, этот тест направлен на то, чтобы выяснить, ожидает ли кто-то, инвестирующий в общее предприятие, получение прибыли в результате усилий организатора (или третьей стороны).
Тест Хоуи был выдан судами США задолго до появления технологии блокчейн. Поэтому сложно применить его к множеству новых токенов. Тем не менее, тест остается популярным инструментом для регуляторов, стремящихся классифицировать цифровые активы.
Каждая юрисдикция, конечно, будет использовать разные рамки, но большинство следует одной и той же логике.
Программируемые ценные бумаги и финансовые токены
Учитывая текущий размер рынка, токенизация может радикально изменить сферу традиционных финансов. Инвесторы и учреждения получат большую выгоду от полностью цифрового подхода к финансовым инструментам.
На протяжении многих лет централизованные экосистемы баз данных создавали множество трений. Учреждения должны выделять ресурсы на административные процессы управления внешними данными, которые несовместимы с их собственными системами. Отсутствие стандартизации в отрасли увеличивает расходы для бизнеса и значительно задерживает решение проблем.
Блокчейн — это общая база данных, с которой пользователи или компании могут легко взаимодействовать. Функции, которые раньше выполнялись институциональными серверами, теперь могут быть переданы на аутсорсинг реестрам, используемым в других отраслях. Токенизируя ценные бумаги, мы можем подключить их к сети, с которой могут взаимодействовать несколько систем, что ускоряет время расчетов и улучшает совместимость во всем мире.
С этого момента автоматизация может обрабатывать процессы, которые раньше занимали много времени. Например, KYC/AML, блокировка инвестиций на определенный период времени и многие другие функции могут выполняться с помощью кода, работающего в блокчейне.
Если вам интересно узнать больше по этой теме, прочтите нашу статью под названием «Как технология блокчейн влияет на банковскую отрасль».
Крышка
Security-токены кажутся одним из логичных продуктов развития финансовой индустрии. Несмотря на использование технологии блокчейна, этот тип активов гораздо больше ориентирован на традиционные ценные бумаги, чем на криптовалюты или даже другие токены.
Однако в сфере регулирования еще предстоит проделать определенную работу. Имея активы, которые можно легко перемещать по всему миру, власти должны найти способы эффективного регулирования их выпуска и обращения. Некоторые люди предполагают, что это также можно автоматизировать с помощью смарт-контрактов, кодирующих определенные правила. Такие проекты, как Ravencoin, Liquid и Polymath, уже способствуют выпуску токенов безопасности.
Если секьюрити-токены начнут приносить плоды, то деятельность финансовых учреждений может быть значительно упрощена. Со временем использование токенов на основе блокчейна в качестве замены традиционных инструментов может стать катализатором слияния традиционных рынков и криптовалют.