Что такое фьючерсный контракт?
Фьючерсный контракт — это соглашение о покупке и продаже товара, валюты или другого инструмента по заранее определенной цене в определенный момент в будущем.
В отличие от традиционного спотового рынка, на фьючерсном рынке сделки не «рассчитываются» немедленно. Две стороны заключают контракт, который определяет будущее урегулирование. Рынки фьючерсов также не позволяют пользователям покупать или продавать товары/цифровые активы напрямую, но они торгуют контрактом, представляющим этот товар/цифровой актив, и фактическая торговля активом (или наличными) произойдет в будущем – когда контракт будет заключен. казнен.
В качестве простого примера представьте себе фьючерсный контракт на физический товар, такой как пшеница или золото. На некоторых традиционных фьючерсных рынках эти контракты готовятся к поставке. Это означает, что происходит физическая доставка товара. В результате золото или зерно приходилось хранить и транспортировать, что приводило к дополнительным расходам (называемым транспортными расходами). Однако на большинстве фьючерсных рынков сейчас предусмотрен расчет наличными. Это означает, что расчет осуществляется только по денежным эквивалентам (физический обмен товаров отсутствует).
Кроме того, цена золота или пшеницы на фьючерсном рынке может различаться в зависимости от того, насколько далеко находится дата исполнения контракта. Если разница в ценах больше, то и транспортные расходы будут выше, неопределенность потенциальных цен в будущем будет выше. и потенциальная разница в ценах между спотовым и фьючерсным рынками становится все больше.
Почему пользователи торгуют фьючерсными контрактами?
Снижение рисков и управление ими: это основная причина создания фьючерсного рынка.
Краткосрочная подверженность: трейдеры могут делать ставки на эффективность актива, даже если они не владеют этим активом.
Кредитное плечо: трейдеры могут открывать позиции, превышающие баланс их счета.
Что такое бессрочный фьючерсный контракт?
Бессрочный контракт – это особый вид фьючерсного контракта. В отличие от традиционных фьючерсных контрактов, этот тип не имеет срока действия. Так что человек может оставаться в одном положении столько, сколько захочет. Кроме того, торговля бессрочными контрактами основана на базовой индексной цене. Этот индекс цен состоит из средней цены актива по данным большинства спотовых рынков и его относительного объема торгов.
Таким образом, в отличие от обычных фьючерсов, бессрочные контракты часто торгуются по тем же или очень близким ценам, что и на спотовом рынке. Однако в экстремальных рыночных условиях цена маркировки может отклоняться от цены спотового рынка. Однако самая большая разница между традиционными фьючерсами и бессрочными контрактами — это «дата расчетов» традиционных фьючерсов.
Что такое первоначальная маржа?
Первоначальная маржа — это минимальная сумма, которую необходимо заплатить, чтобы открыть позицию с кредитным плечом. Например, вы можете купить 1000 BNB с начальной маржой 100 BNB (кредитное плечо 10x). Итак, ваша первоначальная маржа составляет 10% от общей суммы заказа. Первоначальная маржа поддерживает вашу позицию с кредитным плечом, выступая в качестве обеспечения.
Что такое минимальная маржа?
Минимальная маржа — это минимальная сумма залога, которая должна быть внесена, чтобы сохранить торговую позицию открытой. Если ваш баланс маржи упадет ниже этого уровня, есть две возможности: вы получите маржинальное требование (с просьбой добавить средства на ваш счет) или будете ликвидированы. Большинство криптовалютных бирж делают последнее.
Другими словами, начальная маржа — это значение, которое вы устанавливаете при открытии позиции, а минимальная маржа — это минимальный баланс, необходимый для поддержания позиции открытой. Минимальная маржа — это динамическая величина, которая может меняться в зависимости от рыночных цен и баланса вашего счета (залога).
Что такое ликвидация?
Если стоимость вашего обеспечения упадет ниже минимальной маржи, фьючерсный счет может быть ликвидирован. В зависимости от используемой биржи ликвидация может происходить различными способами. Как правило, цена ликвидации меняется в зависимости от риска и кредитного плеча каждого пользователя (на основе залога и чистого риска). Чем больше их общая позиция, тем выше требуемая маржа.
Чтобы избежать ликвидации, вы можете закрыть позицию до достижения цены ликвидации или добавить дополнительные средства в залоговый баланс, чтобы цена ликвидации отошла от текущей рыночной цены.
Что такое ставка финансирования?
Финансирование состоит из регулярных платежей между покупателями и продавцами на основе текущих ставок финансирования. Если ставка финансирования выше нуля (положительная), трейдеры, выбирающие длинные позиции (покупатели контрактов), должны платить трейдерам, выбирающим короткие позиции (продавцы контрактов). И наоборот, отрицательная ставка финансирования означает, что короткие позиции оплачиваются длинными позициями.
Ставки финансирования основаны на двух компонентах: процентной ставке и премии. Процентные ставки могут меняться от одной биржи к другой, а премии варьируются в зависимости от разницы цен на фьючерсном и спотовом рынках.
Как правило, когда бессрочный фьючерсный контракт торгуется с премией (выше, чем на спотовом рынке), длинная позиция должна оплачивать короткую позицию из-за положительной ставки финансирования. Ожидается, что такая ситуация приведет к снижению цен, поскольку длинные позиции закрываются, а короткие открываются.
Что такое цена маркировки?
Цена маркировки — это оценка истинной стоимости контракта (справедливой цены) по сравнению с фактической торговой ценой (последней ценой). Расчеты цены маркировки предотвращают несправедливую ликвидацию, которая может произойти, когда рынки очень волатильны. Хотя индексная цена связана с ценой спотового рынка, цена маркировки представляет собой справедливую рыночную стоимость бессрочных фьючерсов. Как правило, цена маркировки основана на индексной цене и ставках финансирования. Цена маркировки является важной частью расчета «нереализованного PnL».
Что такое ПнЛ?
PnL означает прибыль и убыток, и он может быть реализован или нереализован. Когда вы открываете позицию на рынке фьючерсных контрактов, ваш PnL не реализуется, а это означает, что число все равно может меняться в ответ на движения рынка. Когда вы закрываете позицию, нереализованный PnL становится реализованным PnL (частично или полностью).
Поскольку реализованный PnL — это прибыль или убыток в результате закрытых позиций, его прямая связь связана не с ценой маркировки, а с ценой исполненного ордера. С другой стороны, нереализованный PnL постоянно меняется и является основным драйвером ликвидации. Таким образом, цена маркировки используется для обеспечения точности и достоверности расчета нереализованного PnL.
Что такое Страховой фонд?
Проще говоря, Страховой фонд предотвращает падение балансов проигравших трейдеров ниже нуля, одновременно гарантируя, что выигравшие трейдеры получат прибыль.
Например, представьте, что у Алисы есть 2000 долларов на фьючерсном счете, который используется для открытия 10-кратной длинной позиции BNB по цене 20 долларов за монету. Обратите внимание, что Алиса купила контракт у другого трейдера, а не на бирже. Итак, на другой стороне сделки находится Боб с короткой позицией того же размера.
Благодаря кредитному плечу 10x у Алисы теперь есть позиция в размере 100 BNB (стоимостью 20 000 долларов США) с залогом в 2 000 долларов США. Однако если цена BNB упадет с 20 до 18 долларов, позиция Алисы закроется автоматически. Это означает, что его активы будут ликвидированы, а его залог в размере 2000 долларов будет полностью конфискован.
Если по какой-либо причине система не сможет закрыть позицию вовремя и рыночная цена продолжит падать, будет активирован Страховой фонд для покрытия убытков до закрытия позиции. Это не повлияет на позицию Алисы, так как она уже ликвидирована и ее баланс уже достиг нуля, но гарантирует, что Боб сможет получить свою прибыль. Без Страхового фонда баланс Алисы не только упадет с 2000 долларов до нуля, но и может стать отрицательным.
Однако в действительности ее длинная позиция, вероятно, будет закрыта до этого момента, поскольку минимальная маржа Алисы будет ниже требуемого минимума. Затраты на ликвидацию пойдут непосредственно в Страховой фонд, а оставшиеся средства будут возвращены пользователю. Итак, Фонд страхования – это механизм, предназначенный для использования залога, полученного от ликвидируемых трейдеров, для покрытия убытков по счетам банкротов. Ожидается, что в нормальных рыночных условиях Страховой фонд будет продолжать расти по мере ликвидации пользователей.
В заключение отметим, что страховой фонд станет больше, если пользователи будут ликвидированы до того, как их позиция достигнет точки безубыточности или отрицательного значения. Однако в более крайних случаях система может оказаться не в состоянии покрыть все позиции, и для покрытия потенциальных убытков будет использоваться Страховой фонд. Хотя это и не частое явление, это может произойти в периоды высокой волатильности или низкой ликвидности рынка.
Что такое автоматическое сокращение доли заемных средств?
Авто-делевередж – метод ликвидации контрагентов, который происходит только в случае прекращения деятельности Фонда страхования (в определенных ситуациях). Хотя это маловероятно, такое событие потребует от прибыльных трейдеров вкладывать часть своей прибыли для покрытия убытков проигрышных трейдеров. Однако из-за волатильности, которая существует на рынке криптовалют, полностью избежать этого события невозможно.
Иными словами, ликвидация контрагентов – это последний шаг, когда Фонд страхования не может покрыть все неплатежеспособные позиции. Обычно позиция с самой высокой прибылью (и кредитным плечом) приносит больший вклад. Торговые системы обычно предпринимают все возможные шаги, чтобы избежать автоматического сокращения доли заемных средств. Однако это отличается от одной биржи к другой.