Что такое пулы ликвидности в DeFi и как они работают?

ТЛ;ДР
Пулы ликвидности — это одна из основополагающих технологий современной экосистемы DeFi, играющая решающую роль в автоматизированных маркет-мейкерах или автоматических маркет-мейкерах (AMM), кредитовании и протоколах кредитования, доходном фермерстве, синтетических активах, внутрисетевом страховании, блокчейн-играх — и еще их гораздо больше, список можно продолжить.
Сама по себе идея очень проста. Пулы ликвидности — это, по сути, средства, объединенные в большие кучи в цифровом мире. Что вы можете делать с этим стеком в закрытой среде, где каждый может добавить к нему ликвидность? Давайте рассмотрим, как DeFi реализует идею пулов ликвидности.

ВведениеДецентрализованные финансы (DeFi)  вызвали взрыв активности в сети. Объем DEX теперь может конкурировать с объемом на централизованных биржах. По состоянию на декабрь 2020 года в протоколах DeFi было заблокировано около 15 миллиардов долларов. Экосистема быстро растет благодаря появлению различных типов новых продуктов.
Но что делает возможным все это расширение? Одной из основных технологий, лежащих в основе всех этих продуктов, являются пулы ликвидности.

Что такое пул ликвидности?Пул ликвидности — это совокупность средств, зафиксированных в смарт-контракте. Пулы ликвидности используются для облегчения децентрализованной торговли, кредитования и многих других функций, о которых мы поговорим позже.
Пулы ликвидности являются основой большинства децентрализованных бирж (DEX), таких как Uniswap. Пользователи, называемые поставщиками ликвидности (LP), добавляют равную стоимость двух токенов в пул для создания рынка. В обмен на предоставление средств они получают долю торговых комиссий, взимаемых в соответствующем пуле, пропорциональную их доле в общей ликвидности.
Поскольку любой может стать поставщиком ликвидности, AMM сделали рынок более доступным.
Одним из первых протоколов, использовавших пулы ликвидности, был Bancor, но эта концепция привлекает все больше внимания из-за популярности Uniswap. Некоторые другие популярные биржи, использующие пулы ликвидности на Ethereum, включают SushiSwap, Curve и Balancer. Пулы ликвидности на этих площадках содержат токены ERC-20. Аналогичными биржами в Binance Smart Chain (BSC) являются PancakeSwap, BakerySwap и BurgerSwap, где пулы содержат токены BEP-20.

Пулы ликвидности против. книга заказовЧтобы понять различия в пулах ликвидности, давайте посмотрим на фундаментальную часть электронной торговли – книгу заказов. Проще говоря, книга ордеров — это совокупность ордеров, которые в данный момент открыты для рынка.
Система, которая сопоставляет один заказ с другим, называется сопоставительной машиной. Вместе с механизмом сопоставления книга заказов является ядром любой централизованной биржи (CEX). Эта модель очень полезна для обеспечения эффективного обмена и создания сложных финансовых рынков.
Однако торговля DeFi предполагает исполнение в цепочке, без централизованной стороны, хранящей средства. Это вызовет проблемы в книге заказов. Каждое взаимодействие со книгой заказов требует газа, что делает выполнение транзакций намного более дорогим.
Это также делает работу маркет-мейкеров, трейдеров, обеспечивающих ликвидность торговых пар, очень дорогой. Но самое главное, большинство блокчейнов не способны справиться с пропускной способностью, необходимой для ежедневной торговли миллиардами долларов.
Это означает, что в блокчейне, таком как Ethereum, обмен книгой заказов внутри сети практически невозможен. Вы можете использовать решение сайдчейна или уровня 2, и они все еще разрабатываются. Однако сеть не может справиться с пропускной способностью в ее нынешнем виде.
Прежде чем идти дальше, стоит отметить, что существуют DEX, которые хорошо работают с книгами заказов внутри цепочки. Binance DEX построен на базе Binance Chain и специально разработан для быстрой и дешевой торговли. Другой пример — Project Serum, построенный на блокчейне Solana.
Тем не менее, поскольку большинство активов в мире криптовалют находятся в Ethereum, вы не можете торговать ими в других сетях, если не используете какой-либо межцепочный мост.

Как работают пулы ликвидности?Автоматизированные маркет-мейкеры (АММ) изменили правила игры. AMM — это крупная инновация, которая позволяет осуществлять торговлю в сети без необходимости в книге заказов. Поскольку для совершения сделки не требуется прямой контрагент, трейдеры могут входить и выходить из позиций по парам токенов, которые, вероятно, будут крайне неликвидными в книге заказов биржи.
Обмен книгами заказов можно рассматривать как одноранговый, где покупатели и продавцы связаны книгой заказов. Например, торговля на Binance DEX является одноранговой, поскольку торговля происходит непосредственно между кошельками пользователей.
АММ немного другое. Вы можете думать о торговле на AMM как о одноранговой торговле.
Как обсуждалось ранее, пул ликвидности — это совокупность средств, внесенных в смарт-контракт поставщиком ликвидности. Когда вы торгуете на АММ, у вас нет контрагента в традиционном понимании. Вместо этого вы торгуете с ликвидностью в пуле ликвидности. Чтобы покупатели покупали, в этот момент не обязательно должен быть продавец, достаточно ликвидности в пуле.
Когда вы покупаете новейшую продовольственную монету на Uniswap, у вас нет продавца в традиционном смысле этого слова. Вместо этого вашей деятельностью управляет алгоритм, который регулирует все, что происходит внутри пула. Кроме того, цены также определяются этим алгоритмом на основе торговли, происходящей в пуле. Если вы хотите узнать больше о том, как это работает, прочитайте нашу статью об AMM.
Конечно, ликвидность должна быть у обеих сторон: у покупателя или у продавца, и поставщиком ликвидности может быть кто угодно, поэтому его можно рассматривать как вашего контрагента. Однако это не то же самое, что модель книги заказов, поскольку в AMM вы взаимодействуете с контрактами, которые управляют пулом.

Каковы преимущества пулов ликвидности?До сих пор мы в основном обсуждали AMM, которые являются наиболее популярным использованием пулов ликвидности. Однако, как упоминалось ранее, объединение ликвидности — это очень простая концепция, поэтому ее можно использовать по-разному.
Одним из них является фермерство доходности или майнинг ликвидности. Пулы ликвидности являются основой автоматизированных платформ генерации дохода, таких как Yearn, где пользователи добавляют свои средства в пул, который затем используется для получения дохода.
Распределение новых токенов в руках нужных людей — очень сложная проблема для криптопроектов. Добыча ликвидности — один из довольно успешных подходов. По сути, токены распределяются алгоритмически среди пользователей, которые помещают свои токены в пул ликвидности. Затем вновь созданные токены распределяются пропорционально каждому пользовательскому разделу в пуле.
Однако, пожалуйста, помните; это могут быть даже токены из других пулов ликвидности, называемых пулами токенов. Например, если вы предоставляете ликвидность Uniswap или одалживаете средства Compound, вы зарабатываете токены, представляющие вашу долю в пуле. Возможно, вы сможете поместить эти токены в другой пул, чтобы получить прибыль. Эти цепочки могут быть очень сложными, поскольку протоколы интегрируют в свои продукты пулы токенов других протоколов и так далее.
Мы также можем рассматривать управление как вариант использования. В некоторых случаях для голосования по представлению официальных предложений по управлению требуется очень высокий порог токенов. Если средства объединяются, участники могут объединиться ради общей цели, которую они считают важной для протокола.
Еще один развивающийся сектор DeFi — это страхование рисков смарт-контрактов. Многие реализации также поддерживаются пулами ликвидности.
Другое, еще более сложное использование пулов ликвидности — это транширование. Это концепция, заимствованная из традиционных финансов, которая предполагает разделение финансовых продуктов на основе риска и доходности. Как вы, наверное, уже знаете, этот продукт позволяет LP выбирать индивидуальный профиль риска и доходности.
Чеканка синтетических активов на блокчейне также зависит от пулов ликвидности. Добавьте некоторое обеспечение в пул ликвидности, подключите его к доверенному оракулу, и вы получите синтетический токен, привязанный к любому активу, который вы хотите. Хорошо, на самом деле это более сложный вопрос, но основная идея очень проста.
Что еще? Возможно, еще много способов использования пулов ликвидности еще не раскрыто, все зависит от изобретательности разработчиков DeFi.

➟ Хотите владеть криптовалютой? Купите биткойны (BTC) на Binance!

Риск пула ликвидностиЕсли вы предоставляете ликвидность в AMM, вы должны знать о концепции, называемой непостоянной потерей. Короче говоря, непостоянная потеря — это потеря долларовой стоимости по сравнению с ходлингом, пока вы обеспечиваете ликвидность.
Если вы предоставляете ликвидность в AMM, вы рискуете понести непостоянные убытки. Иногда это могут быть небольшие суммы; иногда он может быть очень большим. Обязательно прочитайте нашу статью на эту тему, если вы планируете внести средства в двусторонний пул ликвидности.
Еще одна вещь, на которую следует обратить внимание, — это риски смарт-контрактов. Когда вы вносите средства в пул ликвидности, эти средства остаются в нем. Таким образом, хотя технически нет посредника, хранящего ваши средства, сам контракт можно считать хранителем этих средств. Например, если в мгновенном кредите обнаружится ошибка или какая-либо уязвимость, ваши средства могут быть потеряны навсегда.
Кроме того, будьте осторожны с проектами, в которых у разработчика есть разрешение на изменение правил управления пулом. Иногда у разработчиков могут быть ключи администратора или другой привилегированный доступ в коде смарт-контракта. Это может позволить им совершать потенциально опасные поступки, например, брать под контроль средства в пуле. Прочтите нашу статью о мошенничестве с DeFi, чтобы избежать мошенничества с выходом из игры.

ЗаключениеПулы ликвидности являются одной из основных технологий, лежащих в основе текущего стека технологий DeFi. Эта платформа позволяет децентрализованную торговлю, кредитование, выращивание урожая и многое другое. Смарт-контракты в нем являются источником энергии практически для всех частей DeFi.
У вас все еще есть вопросы о пулах ликвидности и децентрализованных финансах? Посетите нашу платформу вопросов и ответов Ask Academy, где сообщество ответит на ваши вопросы.