9 апреля президент США Трамп объявил о весьма спорной тарифной политике: приостановить "параллельные тарифы" на 75 стран на 90 дней и снизить их до 10%, но в то же время резко увеличить тарифы на Китай с 104% до 125%, что вступает в силу немедленно. Это в основном соответствует моему предыдущему предположению. См. статью ("Маскировка" тарифной политики Трампа и вероятность внедрения базового тарифа в 10%)

Эта комбинация "глобального смягчения и увеличения давления на Китай" не только продолжает напряженность в торговой войне США и Китая, но и дополнительно раскрывает намерения Трампа по стратегии "декуплинга". Однако, как предупреждает китайский экономист Хуан Цифань, декуплинг между США и Китаем приведет к "двусторонним потерям", и время, возможно, на стороне Китая, а долгосрочные потери США могут оказаться более значительными.

Замысел Трампа: краткосрочное давление и долгосрочный декуплинг

Трамп утверждает, что этот шаг является ответом на "неуважение Китая к глобальному рынку", а также предоставляет другим странам 90-дневное окно для переговоров, пытаясь с помощью "кнута и пряника" разделить противников. Тем не менее, глубокая цель этой стратегии явно направлена на декуплинг экономики США и Китая. С момента его первого срока Трамп пытался сдержать подъем Китая с помощью торговой войны и технологической блокады. Тариф в 125% является не только максимальным давлением на цепочку поставок в Китай, но и продолжением политического уклонения — возложением вины за стагнацию и социальные разногласия внутри страны на внешнего врага.

Хуан Цифань указывает, что суть декуплинга, продвигаемого США, заключается в том, что политики прибегают к крайним мерам, чтобы отвлечь внимание от внутренних противоречий. Тем не менее, в условиях глобализации, когда цепочки поставок США и Китая глубоко интегрированы, принудительный декуплинг не только противоречит рыночной логике, но и ударит по интересам самих США. Трамп, возможно, надеется заставить Китай пойти на компромисс с помощью краткосрочного давления, но противоречие между его долгосрочной стратегией и реальностью постепенно становится очевидным.

Экономика, проигрывающая обе стороны: немедленное влияние тарифа в 125%

Тариф на Китай повышается до 125%, что напрямую увеличит затраты на китайские товары, экспортируемые в США. Оценив, что в 2024 году США импортируют из Китая примерно 440 миллиардов долларов, этот тариф может добавить более 500 миллиардов долларов дополнительных затрат, которые в конечном итоге лягут на плечи американских потребителей и компаний. Рост цен в таких отраслях, как электроника и одежда, усугубит инфляцию, а малые и средние предприятия, зависящие от китайских цепочек поставок, если не смогут перенести производство, сильно пострадают от снижения прибыли.

Китай также сталкивается с краткосрочными болями. Хуан Цифань оценивает, что если американские компании полностью выведут свои инвестиции из Китая, то Китай потеряет около 8 триллионов юаней в производственном объеме, 4 миллиона рабочих мест и сотни миллиардов налоговых поступлений. Тем не менее, стратегия "двойного обращения" Китая уже продемонстрировала свою устойчивость — быстрое восстановление ВВП после пандемии доказывает, что его внутренний рынок и способности к промышленной адаптации достаточно сильны, чтобы частично компенсировать удары.

В отличие от этого, потери США могут оказаться более необратимыми. Хуан Цифань анализирует, что годовой объем продаж американских компаний в Китае достигает 700 миллиардов долларов (например, объем продаж General Motors в Китае составляет 37% от общемировых), и декуплинг приведет к тому, что эти компании навсегда потеряют китайский рынок и не смогут воспроизвести аналогичные результаты в других регионах. Более того, если американская чиповая промышленность потеряет Китай как крупнейший мировой рынок (годовой закуп около 200 миллиардов долларов), высокие амортизационные расходы не смогут быть распределены, и компании окажутся в спирали сокращения, ставя под угрозу технологическое господство.

Время на стороне Китая: долгосрочная игра декуплинга

Торговая война между США и Китаем по сути является "войной на истощение", где "убить одного врага, сам потерять восемьсот", но Хуан Цифань считает, что долгосрочные издержки для США будут более значительными. Во-первых, 60% товаров, экспортируемых в США из Китая, производятся американскими компаниями, работающими в Китае, и декуплинг непосредственно ударит по прибыли материнских компаний в США; если General Motors покинет Китай, ее глобальная конкурентоспособность резко упадет. Во-вторых, американские университеты зависят от китайских студентов, которые приносят более 30 миллиардов долларов дохода; образовательная и технологическая блокада не только серьезно подорвет исследовательское финансирование, но и вынудит Китай ускорить самостоятельные инновации. Американские компании также окажутся в порочном круге "высоких инвестиций и низкой отдачи" из-за утечки рынка.

Сельское хозяйство также является слабым местом США. Будучи контролером 50% мирового зернового рынка, США зависят от Китая как своего крупнейшего покупателя. Если Китай переключится на альтернативные рынки, такие как Бразилия или Аргентина, сельскохозяйственные штаты США столкнутся с проблемами сбыта и политической реакцией. Кроме того, если финансовые институты Уолл-стрит потеряют Китай — рынок, который составляет 1/5 от мирового потребления, их стремление к прибыли заставит их противостоять государственной политике, что еще больше ослабит возможность декуплинга.

С точки зрения Китая, его стратегия двойного обращения имеет пять основных преимуществ: эффективность внутреннего обращения в три раза превышает эффективность внешнего обращения, повышается энергетическая безопасность, ускоряется самостоятельная инновация, сбалансированное развитие регионов и углубление институциональной открытости. Эти факторы предоставляют Китаю большую гибкость. В последние годы доля экспорта Китая в США снизилась с 19,2% до 14,7%, что демонстрирует, что его экономический центр постепенно смещается внутрь и становится более диверсифицированным.

Глобальная шахматная доска и 90-дневная задержка

Трамп приостановил тарифы для 75 стран на 90 дней; это выглядит как смягчение, но на самом деле является стратегией временного затишья для укрепления поддержки союзников и изоляции Китая. Тем не менее, глобальные цепочки поставок сформированы на основе принципа минимизации затрат, и союзники США (например, страны G7) зависят от Китая как от узловой точки сборки промежуточных товаров; принудительный декуплинг вызовет конфликт интересов. Израиль и Япония уже добились освобождения от тарифов через переговоры, а Европейский союз также выразил готовность к сотрудничеству, но если после 90 дней переговоры провалятся, возобновление тарифов может вызвать новые рыночные волнения и даже подтолкнуть некоторые страны к объединению с Китаем для противодействия давлению со стороны США.

Время на стороне Китая, глобальная перестройка близка


Хуан Цифань подчеркивает, что стратегия двойного обращения Китая (внутреннее обращение в три раза эффективнее, ускорение самостоятельной инновации) придает ему уверенность в борьбе с декуплингом, в то время как технологическое господство и финансовый капитал США постепенно разрушатся в результате утечки рынка. 125%-й тариф на Китай в краткосрочной перспективе может причинить боль, но в долгосрочной перспективе стагнация сельскохозяйственных штатов США, сокращение высоких технологий и раскол среди союзников приведут к большим затратам. 90-дневный период смягчения — это всего лишь кратковременная передышка; если переговоры не приведут к результату, перестройка глобальной цепочки поставок еще больше ослабит долларовую торговую систему.


Эта торговая война вряд ли приведет к победе, но может стать катализатором нового порядка. Китай, обладая огромным внутренним рынком и полной цепочкой поставок, может изменить глобальную экономическую карту; в то время как отступление долларового господства прокладывает путь для таких децентрализованных активов, как биткойн. Односторонняя политика Трампа может вызвать временные волнения, но попытка обратить глобализацию вспять в конечном итоге потерпит неудачу — время однозначно на стороне Китая.