«2 апреля станет днем освобождения для Америки. Все страны мира, будь то друзья или враги, когда-либо пользовались нашим положением.» — заявил Трамп в прошлую пятницу из офисе Белого дома.
На прошедшей неделе рыночные настроения явно стабилизировались, рискованные активы начали восстанавливаться после нескольких недель резкого давления на продажу, а недавние высказывания администрации Трампа также были относительно умеренными. Однако в разговоре в Овальном кабинете в прошлую пятницу Трамп заявил, что США готовятся объявить «День освобождения от тарифов» в следующую среду (2 апреля), введя ответные тарифные меры против стран и союзников, которые предпринимают торговые действия против США.
Команда Трампа, похоже, также смягчила свой нарратив, признав, что список целевых стран не будет всеобъемлющим, и что некоторые существующие тарифы (например, на сталь) не обязательно будут введены в совокупности. Политическое внимание на этой неделе будет сосредоточено на предварительных деталях «торгового обзора в интересах Америки», подготавливая почву для объявления в апреле, а также на переговорах между США и Россией (в понедельник) и геополитических событиях в Турции и Израиле.
«Мы будем действовать против тех «грязных 15%» стран, хотя они составляют лишь небольшую часть, но задействуют значительную часть нашего торгового объема.» — заявил министр финансов Бессент в интервью Bloomberg.
Независимо от того, каким будет окончательный результат торговых переговоров, это уже нанесло ущерб рыночным настроениям, и темы, связанные с тарифами, почти доминировали на телефонных конференциях корпоративных отчетов с начала года. Акции, тесно связанные с торговлей, упали примерно на 15% с пиков в январе, тогда как акции роста испытали самое резкое падение за почти 40 лет, стерев двухлетний рост всего за три недели.
В условиях этой ситуации профессиональные управляющие активами выходят из позиций на фондовом рынке США с беспрецедентной скоростью, в то время как Европа, Великобритания и Китай становятся крупнейшими бенефициарами благодаря своим финансовым политическим перспективам.
Аналогично, в отношении позиций, управляющие фондами сосредоточили свои стратегии «низкой волатильности» с беспрецедентной скоростью, и в последнее время производительность этого фактора поднялась до уровня выше 92 процентиля, что свидетельствует о том, что фонды перешли к крайне оборонительной позиции.
Одним из положительных факторов является то, что розничные инвесторы по-прежнему держат свои позиции в акциях, даже увеличивая их во время недавнего падения, объем торговых опционов на покупку и остатки маржинальных счетов остаются на высоком уровне. В последние годы розничные инвесторы часто превосходили профессиональные фонды, сохранится ли эта сила?
Общие рыночные настроения все еще подавлены и находятся в состоянии сильной перепроданности, что создает основы для краткосрочного восстановления рискованных активов. Объем поисковых запросов в Google по теме «экономический спад» также близок к многолетнему максимуму (подобно периодам пандемии или финансового кризиса), что дополнительно поддерживает возможность краткосрочного восстановительного отскока.
Самое важное, что жесткие экономические показатели США по-прежнему остаются стабильными, что резко контрастирует с мягкими рыночными настроениями, показывая, что реакция рынка на текущее ослабление может быть чрезмерной. В последние годы оценки макроэкономистов часто были более пессимистичными, чем фактическое состояние экономики, и мы считаем, что основные показатели экономики США по-прежнему значительно сильнее, чем беспокойства рынка.
Что касается криптовалют, на прошедшей неделе рынок также демонстрировал относительное спокойствие, цены в основном колебались в диапазоне, и с недавним восстановлением фондового рынка США. Недавнее исследование, проведенное Bank of America по поводу переполненных сделок, показало, что после недавнего вывода капитала из фондового рынка США криптовалютные быки также испытали аналогичное снижение. Приток средств в ETF уже на протяжении 6 торговых дней демонстрирует положительное значение, хотя объем средств остается довольно низким.
С технической точки зрения цена по-прежнему находится в нисходящем тренде, но в данный момент стабилизируется около ключевого уровня поддержки, ETH временно удерживает уровни диапазона 2022 года, следующий важный уровень поддержки находится около 1500.
В качестве дополнительного наблюдения Bloomberg выявила интересный шаблон: цена DOGE и соотношение BTC/золото показывали удивительную синхронность в течение последних двух лет. Мы не будем комментировать его торговое значение или логические объяснения, этот самый знаковый мем-криптовалюта оставляем на ваше усмотрение для понимания совпадений или озарений.
Наконец, несмотря на недавние колебания цен, мы по-прежнему считаем, что 2024 год станет ключевым годом для прорыва в индустрии виртуальных активов, в основном благодаря более мягкой регулирующей атмосфере, оптимистичным законодательным ожиданиям и продолжающемуся расширению массового принятия. Наиболее показательным примером стали недавние крупные слияния и поглощения американских криптовалютных гигантов: Kraken объявила о покупке NinjaTrader за 1,5 миллиарда долларов, официально входя на традиционный рынок фьючерсов; а Coinbase сообщила о переговорах по приобретению крупнейшей в мире криптовалютной опционной биржи Deribit.
Мы верим, что по мере того, как криптовалюты постепенно становятся одной из основных категорий активов для институциональных инвесторов, мы приближаемся к ключевому моменту в этом процессе роста. В обозримом будущем криптовалютные опционы, рыночные клиринговые механизмы, новые структуры стабильных монет и кривые процентных ставок будут процветать, получая поддержку от новой волны институциональных участников и профессионалов, что поднимет всю отрасль на новые высоты.
