В 2022 году объем размещенных ETH вырос на 77,9%, включая рост на 14,4% после слияния ETH. Основным катализатором роста залоговых ставок является модернизация сети в Шанхае.

Прежде всего, многим новичкам может быть интересно, почему это называется «Шанхайское обновление»?

Кто-то ранее предлагал назвать его в честь города, где проводилась конференция разработчиков Devcon Ethereum. Это предложение было принято, поэтому были обновления в Берлине, обновления в Лондоне, а затем обновления в Шанхае, включая обновление слиянием в сентябре прошлого года, которое также называлось. Париж.

15 сентября 2022 года слияние Ethereum завершило переход сети Ethereum с Proof of Work (POW) на Proof of Stake (POS). Вся активность основной сети упаковывается в «маяковые блоки», которые выпускаются и проверяются валидаторами «доказательство доли». Цепочка маяков, запущенная 1 декабря 2020 года, работала в течение двух лет. До слияния учетные записи валидаторов в цепочке маяков и учетные записи, которые мы использовали в основной сети Ethereum, были независимы друг от друга и не мешали друг другу. друг с другом, однако цепочка маяков. После выхода в Интернет вы уже можете пообещать генерировать вознаграждения, но обещанные ETH и вознаграждения будут заблокированы и не могут быть сняты. После обновления в Шанхае пользователи смогут по желанию вывести свои вознаграждения и ставки.

Для обычных инвесторов, помимо ряда технологических инноваций в обновлении Шанхай, более привлекательным обновлением является разблокировка залога. С момента появления механизма залога ETH PoS огромное количество ETH было заложено и заблокировано. Как эти ETH повлияют на рынок после его разблокировки в будущем? Какие треки взорвутся?

Где застейкано ETH?

Обновление Shanghai — первое крупное обновление после слияния сети Ethereum. На собрании будет объявлено о четырех EIP, которые будут активированы в ближайшее время. Кроме того, основной задачей этого обновления является введение вывода средств из цепочки маяков для стейкеров, то есть так называемого EIP-4895. На момент написания общее количество залогов ETH составляет около 16,08 млн ETH, что составляет примерно 13% от общего количества ETH. Общее количество активных валидаторов составляет 502 000, а годовая процентная ставка составляет 5,2%.

Объем ставок ETH вырос на 77,9% в 2022 году, включая увеличение на 14,4% после сентябрьского слияния. Основным катализатором ускорения этой ставки является модернизация сети в Шанхае, которая снизит риск ставок, позволяя пользователям снимать свои депозиты.

Большая часть ставок ETH происходит через сторонние платформы, и организации, которые, скорее всего, выиграют от обновления Shanghai, — это поставщики услуг по стейкингу ликвидности. Статистика Dune Analytics показывает, что около трети залогов ETH поступает от поставщиков услуг залога ликвидности, в то время как на централизованные биржи приходится 28,5%, занимая второе место. Кроме того, нельзя недооценивать количество ETH, независимо заложенное Giant Whale, — одну пятую доли.

Трек ставок ликвидности LSD

Далее мы сосредоточимся на жидких ставках.

На официальном сайте ETH есть четыре режима залога: собственный залог, залог как услуга stSaaS, совместный залог и централизованный обмен. Поставщик услуг по размещению ликвидности является совместным залогом. Он устраняет альтернативные издержки размещения и находит четкую рыночную пригодность продукта, выпуская деривативы по размещению ликвидности (LSD) — это токен ERC-20, который представляет собой право залога на ETH и ETH. позволяет его владельцам по-прежнему иметь возможность развертывать свои активы в DeFi, получая при этом вознаграждения. Например, независимо от того, сколько ETH будет заложено в Lido, соответствующий StETH также можно будет заложить в aave для получения вторичного дохода.

Почему повышение рейтинга Шанхая будет способствовать взрывному росту ставок на ликвидность?

По сравнению с коэффициентом залога токенов во многих других крупных публичных цепях, процент залога в Ethereum относительно низок. Коэффициент залога во многих публичных цепочках в основном составляет около 60%-80%. Существует еще много возможностей для улучшения. залоговая ставка Ethereum. По моему мнению, если после обновления в Шанхае больше людей будут ставить ETH, большинство людей выберут ликвидные деривативы. Потому что LSD, выпущенный поставщиком услуг по размещению ликвидности, можно использовать в DeFi, не отказываясь от дохода от ставок.

Ведущие проекты, заслуживающие внимания на пути распределения ликвидности Ethereum, включают Lido, Rocket Pool, StakeWise, SSV и FXS.

Трек MEV может стать новым выходом для следующего витка бычьего рынка

После того, как Ethereum перешел на консенсус POS, участники MEV в цепочке разделов изменились с исходной одной группы майнеров на основные уровни 2, CEX, Lido, хранителей узлов проверки и т. д. Участие нескольких сторон также усложняет проблему MEV ETH 2.0. Трек MEV также стал важным трендом после обновления Шанхая и, как ожидается, станет очень важным выходом для следующего бычьего рынка.

Будет ли после модернизации Шанхая давление со стороны продавцов?

Приведет ли обновление в Шанхае к массовому давлению со стороны продавцов сети Ethereum из-за широкой поддержки вывода обеспеченных ETH? Потому что валидаторы теперь могут вывести свои ETH и могут сбросить их на медвежьем рынке. Согласно собранной на данный момент информации, существует высокая вероятность того, что давления со стороны продавцов не будет.

1. ETH не будет разблокирован на рынке сразу: текущее общее количество залогов ETH составляет примерно 16,08 миллиона ETH, что составляет примерно 13% от общего количества ETH. Текущие правила позволяют выводить до 55 000 ETH в день (256 ETH за эпоху), что, казалось бы, незначительно влияет на цену Ethereum.

2. Долгосрочные сторонники Ethereum. Те, кто был готов пойти на больший риск и неопределенность, чтобы выйти на рынок ставок ETH на первых порах, — это все группы пользователей с более высокими предпочтениями к риску. Большинство из них являются относительно долгосрочными и твердыми сторонниками Ethereum. Ethereum, эти люди имеют относительно меньшую готовность продавать в условиях нынешнего медвежьего рынка.

3. Пользователи, желающие вывести средства, уже вышли: большинство участников ставок используют Lido или через CEX, а некоторые уже завершили вывод. Например, пользователи, внесшие залог через протокол Lido, могут обменять свои stETH на ETH через Curve, а также вывести и разблокировать их, не дожидаясь обновления в Шанхае. С точки зрения данных, в прошлом году stETH неоднократно получал хорошие скидки. Другими словами, некоторые пользователи, которые хотели выйти, продали stETH и обменяли его на ETH. Сюда также входит тот факт, что некоторые учреждения также завершили вывод своих stETH из-за некоторых инцидентов с применением насилия.

4. Открытие разблокировки будет более привлекательным для учреждений и крупных инвесторов: открытие разблокировки залога может привлечь больше учреждений или крупных инвесторов.

Во-первых, эта функция сама по себе вызывает доверие у большего количества пользователей;

Во-вторых, это может предоставить этим пользователям более эффективные каналы выхода, не беспокоясь о ликвидности или скидках на выход;

В-третьих, этой группе пользователей также необходимо получать относительно стабильный доход на медвежьем рынке (в настоящее время годовой доход в валюте ETH может достигать 5,1%. Хотя он несопоставим с DeFi во время бычьего рынка, текущая рыночная ситуация не является удовлетворительной). подходит для долгосрочных сторонников. Тем не менее, эта норма прибыли по-прежнему привлекательна).

В целом, активация вывода ставок станет примечательным событием не только из-за технических последствий, но и из-за его влияния на динамику рынка ETH в краткосрочной перспективе.