Автор: Crypto Rookies, Medium Составитель: Songxue, Golden Finance;

1. Предисловие

Каждый прошлый рост криптовалюты демонстрировал ротацию капитала среди различных криптоактивов. Обычно средства переходят из стейблкоинов в Биткойн, затем в Ethereum и другие крупные протоколы Layer1, а затем в различные альткойны с низкой и средней капитализацией. Тем не менее, это, безусловно, имеет место на крипторынках, где доминируют розничные инвесторы, которые действуют из желания быстро разбогатеть, ожидая получить Lamborghini после инвестирования 500 долларов в сумасшедшие монеты-мемы. На грядущем бычьем рынке на рынок выйдет новый игрок с глубокими карманами, а именно институциональные инвесторы с совершенно другим мышлением. Можно предвидеть, что ротация капитала на рынке криптовалют больше не будет соответствовать предыдущим стандартам. Криптоактивы, соответствующие правилам SEC, могут иметь преимущество перед другими криптоактивами.

Рисунок 1. Ротация капитала в криптоиндустрии

2. Розничные инвесторы и ротация капитала

Институциональные инвесторы раньше не участвовали в криптоиндустрии, однако с предстоящим одобрением SEC биткойнских и Ethereum ETF мы увидим совершенно другой набор игроков в отрасли, и общее понимание ротации фондов может больше не быть применимым. .

Криптоиндустрия привлекает спекулянтов, стремящихся получить 1000% ежемесячную прибыль. На каждом уровне ротации капитала давление покупателей на миллиарды долларов может привести к росту Биткойна на 500%, а прирост капитала от роста Биткойна затем перейдет в Эфириум, рыночная капитализация которого всего в три раза превышает рыночную капитализацию Биткойна 1. тем самым подняв его цену на 1000%. Оттуда прирост капитала от роста ETH будет распределен между малыми, средними и низкими криптопроектами из-за их высокой волатильности и доступности в пулах ликвидности децентрализованных бирж, а также маркет-мейкеров, которые поддерживают торговлю на централизованных биржах. Капитал меньше, поэтому часто ожидаются сумасшедшие доходы. Обычно темпы роста таких новых токенов и криптоактивов с низкой рыночной капитализацией составляют 10 000%.

Есть две основные причины такой ротации: 1) Когда биткойн-инвесторы считают, что рынок вот-вот упадет, они предпочитают обналичить часть прибыли и реинвестировать в более мелкие проекты, которые еще не выросли значительно. 2) Инвесторы осознают, что с помощью Биткойна они не смогут быстро разбогатеть, и предпочитают искать альтернативные инвестиции с высоким уровнем риска. В то же время они также почувствовали вкус Биткойна как наркотика и теперь хотят диверсифицировать свои инвестиции. капитал, пока они непобедимы, меняются.

Тем не менее, ротация капитала произошла, по крайней мере, на двух последних бычьих рынках криптовалют, и большинство аналитиков по-прежнему ожидают, что это произойдет и на предстоящих бычьих рынках 2024 и 2025 годов.

3. Менталитет институциональных инвесторов

Поскольку криптовалютные ETF вот-вот будут одобрены, институциональные инвесторы, вероятно, вложат в рынок значительные объемы капитала, и в настоящее время ожидается, что только Биткойн и Эфириум станут полноценными ETF, поэтому эти средства будут поступать в эти два актива. Я ожидаю, что Solana также скоро будет зарегистрирована как ETF, но другие активы с гораздо меньшей вероятностью станут ETF, поэтому институциональные инвесторы смогут инвестировать в эти ETF, но не смогут перенаправить свой капитал в другие криптоотрасли. Причина в том, что институциональные инвесторы ведут себя по-другому, они обязаны защищать капитал инвесторов и им необходимо следовать определенным правилам. Например, управляющие активами могут распределять средства на активы, доступные непосредственно на брокерской платформе, не запрашивая разрешения у начальства, но даже если бы они захотели, они не могли бы без разрешения распределить средства на другие активы. Таким образом, ETF и их доступность на брокерских платформах облегчают торговлю управляющим активами, стремящимся получить доступ к криптоиндустрии.

Последствием этой ситуации является то, что криптоактивы с малой и средней капитализацией больше не могут работать так же хорошо, как раньше, что может привести к тому, что инвесторы поймут, что вместо того, чтобы направлять капитал на рынки малой и средней капитализации, инвестировать в BTC/ETH. предлагает более высокую доходность, тем самым предотвращая переток капитала в малые и средние рыночные капитализации и совершенно новые токены. Мы часто видим это на традиционном фондовом рынке, где акции «Мифической семерки» с большой капитализацией (Apple, Microsoft, Nvidia и т. д.) растут быстрее, чем акции технологических компаний с меньшей капитализацией, потому что все больше и больше денег концентрируется среди победителей. произошел массовый крах. В конце концов, инвесторы стремятся получить максимальную отдачу от своих инвестиций, и если Биткойн/Эфириум начнет показывать стабильный ежемесячный рост на 20–30%, то зачем продавать его, чтобы перераспределить капитал на рынки малой и средней капитализации? В конце концов, инвестиции с более высоким риском должны предлагать более высокую доходность, но с учетом того, что такой большой капитал заблокирован и вынужден оставаться в ETF и криптоактивах, соответствующих требованиям SEC, доходность, вероятно, будет выше по сравнению с рынком, на котором торгуют только розничные инвесторы.

Учитывая, что рынок криптовалют с высокой рыночной капитализацией имеет возможности использования рычагов, которых нет у новых криптоактивов и криптоактивов с более низкой рыночной капитализацией, я думаю, что на этот раз вполне возможно получить больше прибыли, просто придерживаясь BTC/ETH/SOL.

4. Криптоактивы, соответствующие требованиям SEC

Поскольку институциональные инвесторы могут инвестировать только в активы, соответствующие требованиям SEC, и им нужен легкий доступ к общим инструментам брокерских фирм, таким как кредитное плечо, деривативы, опционы и т. д., то ETF — это реальный путь. Мы можем ожидать появления множества новых криптоактивов, требующих полного соответствия для доступа к этим глубоким карманам. Эти активы с низкой капитализацией, соответствующие требованиям SEC, должны извлечь выгоду из значительного потенциала роста, которого мы никогда раньше не испытывали, поскольку на рынке их будет не так много, и капитал, скорее всего, будет сконцентрирован на них. Управляющие активами, возможно, не смогут вложить капитал в эти активы, пока они не достигнут масштаба, который можно будет использовать на брокерских платформах, но мы можем увидеть инновационные инвестиционные группы, поддерживающие эти активы, чтобы вывести их на рынок. Таким образом, может возникнуть совершенно новый сценарий, но для полной реализации может потребоваться еще один бычий цикл (2028-2029 гг.).

5. Заключение

На предстоящем бычьем рынке в криптоиндустрии есть два основных игрока, один из которых не участвовал в последнем бычьем рынке, и это институциональные инвесторы с большими объемами капитала и очень сложными инвестиционными стратегиями. Розничные/сумасшедшие инвесторы просто не смогут конкурировать в этом раунде, и стандартная ротация капитала, скорее всего, будет нарушена, что само по себе является огромной возможностью. Хотя это ни в коем случае не инвестиционный совет, я лично считаю, что сумасшедшие инвесторы получат прибыль от прироста капитала от Биткойна и Эфириума и вложат этот капитал в криптоактивы с малой и средней капитализацией, только чтобы обнаружить, что они работают хуже, чем держатели BTC. хорошие результаты, которых сможет достичь ETH/SOL, затем продолжат возвращаться к этим трем, что приведет к еще одному массовому ралли и концентрации капитала в очень небольшом количестве активов. В то же время колебания более низкой капитализации могут не испытывать того безумия, которое обычно происходит при прибыли более 10 000%, а прибыль может быть кратковременной, быстро иссякать, и капитал утечет обратно. Все это в большей степени принесет выгоду институциональным инвесторам, которые выиграют от менее искушенных инвесторов.

Наконец, если вновь созданным криптостартапам удастся достичь полного соответствия требованиям SEC по запуску активов с низкой рыночной капитализацией и они смогут легко обеспечить легкий доступ институциональным инвесторам, они должны испытать потенциал взрывного роста (мы можем увидеть только некоторые из них). на предстоящем бычьем рынке, но в долгосрочной перспективе это должно стать повествованием). Представьте себе рост, который мы часто видим во вновь созданных криптопроектах, 100 000% в год во время бычьего рынка, и именно тогда тысячи конкурирующих проектов также привлекают капитал, и в этом случае Далее мы можем ожидать, что будет зарегистрировано очень мало проектов. и одобрены SEC, в результате чего весь рынок ценит эти проекты гораздо выше, чем их аналоги, не соответствующие требованиям SEC.