За последние два года во многих соглашениях были установлены модели токеномики. Чтобы позволить инвесторам вкладывать средства, многие проекты, ориентированные на зарабатывание денег, разработали экономические модели, которые учитывают краткосрочную прибыль и жертвуют утраченной долгосрочной устойчивостью.
Токеномика, смесь слов «токен» и «экономика», представляет собой всеобъемлющий термин, обозначающий характеристики, которые обеспечивают определенную ценность криптовалюты и привлекают инвесторов. Это охватывает все: от количества токенов и метода их выпуска до таких факторов, как их полезность.
Но мы все знаем, что он не переживет следующую волну криптовалют, и зимний сезон — хорошее время для разработчиков, чтобы успокоиться и создать хорошо обоснованные токены, которые обеспечат устойчивые результаты для протоколов следующего поколения.
В нашем сегодняшнем контенте мы представляем вам строителям новую перспективу. Обсуждение начинается с нашего убеждения, что токены протоколов должны соответствовать двум фундаментальным принципам проектирования:
Токеномика должна согласовать общественные блага, которые участникам сложно обеспечить эффективно и экономично самостоятельно.
Токеномика должна направлять ценность тем, кто создает ценность, отдавая приоритет распределению ценности между группами с высокой полезностью, а не передаче ценности между участниками.
Подобно концепции «Майнинг ликвидности», эти принципы проектирования основаны на базовой идее рационального и максимизирующего стоимость экономического обмена. В мире не существует бесплатного обеда, и краткосрочные уловки часто оказываются в ущерб долгосрочной ценности. И владельцы проектов, и участники должны искать проекты, которые явно создают и распределяют фундаментальную ценность, и скептически относиться к проектам, которые этого не делают.
Важность хорошей модели токеномики
Термин токеномика расплывчато определен и интересен. Это всеобъемлющий термин, который включает в себя все следующие категории дизайна:
Первоначальное предоставление и распространение среди команды, инвесторов, сообщества и других заинтересованных сторон.
Методы распространения, включая покупку токенов, раздачу, гранты и партнерство.
Распределение доходов между пользователями, поставщиками услуг и протоколами
Размер, структура и целевое использование фонда
График выпуска, включая инфляцию, права на чеканку/сжигание и ограничения на предложение
Управление токенами, включая голосование, условное депонирование, взвешивание долей, передачу прав и показатели
Компенсации майнерам и верификаторам, такие как комиссии, штрафы и т. д.,
Использование собственных токенов протокола и внешних токенов (таких как ETH, USDC)
В этой статье мы будем называть токеномику распределением стимулов на основе токенов. Мы концентрируемся не на индивидуальных и оперативных вопросах, а на определении основных принципов. Основываясь на этих принципах, разработчики протоколов могут ответить на каждый вопрос, исходя из наиболее насущных компромиссов и проблем, связанных с их конкретным продуктом.
Обеспечить общественную пользу
Первый основной принцип сильной модели токеномики — это способность обеспечивать общественное благо. Хороший дизайн должен решать проблему коллективных действий, организовывая и мотивируя участников коллективно предоставлять услуги, которые не могут быть созданы индивидуальными действиями.
Без системы вознаграждений ни один участник не захочет обеспечивать безопасность сети. Но с появлением системы вознаграждений процесс принятия решений меняется. Участники делают ставки по индивидуальным рациональным причинам, но коллективно они обеспечивают выгоды, которыми могут воспользоваться все.
Общественный интерес к криптовалюте мотивируется теми же стимулами, что и товары и услуги, финансируемые налогоплательщиками, такие как общественный транспорт, национальная оборона или государственные школы. В обоих случаях хорошо спроектированное общественное благо обычно обладает следующими свойствами:
Положительная чистая полезность: общие выгоды для общества в целом превышают общие затраты.
Невозможно приватизировать: предоставление товаров частным лицам нерентабельно из-за прямых затрат и затрат на координацию.
Согласуйте вознаграждение с созданием ценности
Второй основной принцип модели токеномики — это способность компенсировать людям созданную (и уничтоженную) ценность. Другими словами, хороший дизайн создает четкую и заметную связь между действием и вознаграждением, максимизируя стимулы для создания ценности.
На высоком уровне компенсация (и наказание) для любого участника системы теоретически может быть разбита на две части: последовательная (то, что они получают, предоставляя ценность) и непоследовательная (все остальное). Например, выгода от сокращения нечестного валидатора будет последовательной, поскольку стоимость связана с изменением стоимости (в данном случае с потерями). Напротив, предоставление случайному валидатору крупной награды за токен было бы непоследовательным, поскольку не было бы никакой ценности, оправдывающей эту награду.
Хотя в теории это просто, на практике все гораздо сложнее. Во-первых, ответственность за любое взаимодействие внутри системы часто разделяется несколькими сторонами, и атрибуция не всегда поддается измерению. Во-вторых, вознаграждение за многие ключевые действия является отдаленным (например, распределение общественных грантов, установление долгосрочного партнерства и т. д.), что затрудняет заблаговременную разработку четких стимулов. Тем не менее, мы считаем, что это ключевой принцип, к которому должны стремиться разработчики протоколов.
Более того, существует тесная связь между последовательной компенсацией и долгосрочной максимизацией стоимости. Когда разработчики протоколов выбирают между оптимизацией краткосрочных целевых показателей и долгосрочной полезностью, на практике возникают две тенденции:
«Постоянное» здоровье: Постоянная компенсация стимулирует готовность идти на риск или затраты и другие формы долгосрочных инвестиций. И наоборот, непоследовательная компенсация стимулирует задействованный капитал, который имеет тенденцию сохранять максимальную свободу выхода. Например, «сброс ферм» (т. е. немедленная продажа вознагражденных токенов) демонстрирует асимметрию в добыче ликвидности.
«Искажение» обходится дорого: механизмы проектирования без компенсации корректировок имеют тенденцию разрушать долгосрочную ценность, особенно при взаимодействии с контурами обратной связи. Например, искусственно высокие вознаграждения для владельцев предметов коллекционирования NFT могут спровоцировать спекулятивное поведение с жестокими изменениями, как только вознаграждения будут исчерпаны, что потенциально разрушит воспринимаемую ценность предмета коллекционирования.
Некоторые будущие идеи для токеномики
До сих пор мы применяли наши принципы ретроспективно и классифицировали существующие модели в соответствии с их характеристиками. Кроме того, как еще мы можем обеспечить прямые и целевые стимулы для отдельных поборников общественного блага?
Децентрализация: честность майнеров на практике сильно стимулируется, но разнообразие майнеров редко учитывается. Теоретически разнообразие майнеров широко понимается как форма общественного продукта. Имеет ли смысл вводить прогрессивный налог на вознаграждения валидаторов, превышающие определенный размер ставки?
Маркетинг. Видимость имеет решающее значение для выживания протокола, поэтому, во-первых, необходимо иметь ценность в смысле обеспечения первоначальной ликвидности или использования сети. Как только протокол достигает критической массы, участие, движимое искусственными вознаграждениями, может быть дополнительным или вредным.
Может ли протокол вознаградить первых сторонников, предложив более крупные вознаграждения первым «X миллионам» в TVL, а затем амортизировать эти вознаграждения по мере роста общей ликвидности? (APY уже падает по мере роста TVL, так что это будет более существенная просадка по сравнению с некоторым ожидаемым уровнем ликвидности.)
Гранты и партнерства. Таблицы ограничения токенов часто включают крупные открытые ассигнования для разработчиков, использующих протокол, и партнеров, интегрирующихся с протоколом. Однако эти вознаграждения могут быть весьма децентрализованными и действенными. Можно ли связать вознаграждение в виде токенов на основе грантов с метриками цепочки таким образом, чтобы его нельзя было использовать?
Заключение
Разработка токенов сложна, поскольку требует ответа на весьма абстрактный и открытый вопрос: что заслуживает стимулирования? Было бы идеально, если бы протокол мог опробовать разные модели, получать раннюю обратную связь и повторяться. Но у большинства команд есть только один шанс настроить динамику системы, и они должны заложить прочную основу с первой попытки. Мы считаем, что следование этим двум основным принципам — создание общего блага и согласование вознаграждений — даст этим командам наилучшие шансы на долгосрочный успех.
Это бремя также ложится на более широкое сообщество. Ранние инвесторы, розничные участники и пользователи протоколов — все должны продвигать сильную и принципиальную экономику токенов — сейчас больше, чем когда-либо. Во время последнего бычьего рынка криптовалют многие проекты, основанные на импульсе, могли просуществовать только на этом буйном рынке. Несмотря на свои недостатки, медвежий рынок с самого начала нуждается в реальной полезности.
ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ: Информация на этом веб-сайте представлена в качестве общего комментария к рынку и не представляет собой инвестиционный совет. Мы рекомендуем вам провести собственное исследование, прежде чем инвестировать.
Присоединяйтесь к нам, чтобы следить за новостями: https://linktr.ee/coincu
Гарольд
Новости Коинку