Ключевые аспекты
Кривая доходности — это график, показывающий процентные ставки (доходность) по облигациям с разными сроками погашения.
Четыре основных типа кривых доходности включают нормальные, перевернутые, плоские и крутые кривые, каждая из которых указывает на различные экономические ожидания.
Наклон кривой доходности возникает, когда разница (спред) между доходностью краткосрочных и долгосрочных облигаций увеличивается с течением времени.
Кривая доходности может влиять как на криптовалютный, так и на фондовый рынки, но она особенно актуальна для секторов, чувствительных к процентным ставкам, таких как банковское дело, недвижимость и коммунальные услуги.
Что такое кривая доходности?
Кривая доходности – это график, показывающий процентные ставки (или доходность) по облигациям с разными сроками погашения. Мы можем думать о кривой доходности как о линии, сравнивающей краткосрочные и долгосрочные процентные ставки, обычно для казначейских облигаций США.
Доходность облигаций варьируется в зависимости от срока погашения, поскольку инвесторы требуют разных ставок доходности в зависимости от срока действия облигации, часто из-за инфляционных ожиданий, кредитных рисков и общих экономических условий.
Таким образом, форма кривой доходности многое говорит нам о том, чего инвесторы ожидают от экономики, предлагая своего рода прогноз финансовых перспектив. Кривая доходности казначейских облигаций США является самой известной и часто выступает в качестве барометра экономического здоровья, влияя на решения на различных рынках.
Типы кривых доходности
Существует четыре основных типа кривых доходности в зависимости от их формы. Каждый тип кривой доходности может информировать инвесторов о различных экономических условиях, что делает их полезными индикаторами того, что может произойти.
Следующие примеры предназначены только для иллюстративных целей, поэтому не беспокойтесь слишком сильно о значениях. Сосредоточьтесь на различных формах кривых и их типичной интерпретации.
Нормальная кривая производительности
Эта кривая имеет восходящий наклон, а это означает, что долгосрочные облигации имеют более высокую доходность, чем краткосрочные облигации. Это говорит о том, что инвесторы ожидают стабильного экономического роста. Когда кривая нормальная, долгосрочные облигации могут предложить хорошую доходность, а стабильный прогноз благоприятен для акций, криптовалют и других инвестиций, ориентированных на рост.
Перевернутая кривая доходности
Перевернутая кривая доходности имеет наклон вниз, и краткосрочная доходность выше, чем долгосрочная доходность. Исторически это было предупредительным знаком рецессии. Эта форма может быть предостерегающим знаком для инвесторов в акции, которые могут рассмотреть возможность ребалансировки своих портфелей в сторону более безопасных активов, таких как облигации.
Плоская кривая производительности
Плоская кривая доходности практически не имеет наклона, а краткосрочная и долгосрочная доходность очень похожи. Это может означать экономическую неопределенность или переходный этап. Плоская кривая предполагает неопределенность, что заставляет инвесторов с осторожностью относиться к диверсифицированным инвестициям в различные активы.
Крутая кривая производительности
Крутая кривая доходности формируется, когда долгосрочная доходность значительно превышает краткосрочную, что часто указывает на ожидаемый экономический рост и рост инфляции . Когда кривая доходности крутая, обычно это зеленый свет для инвестирования в более рискованные активы, такие как криптовалюты и акции, поскольку крутая кривая обычно указывает на положительные перспективы роста.
Крутизна кривой доходности
Крутизна кривой доходности происходит, когда разница (или спред) между доходностью краткосрочных и долгосрочных облигаций увеличивается. Описывает изменения кривой доходности с течением времени (например, при сравнении кривых доходности за два разных года).
Типы наклона кривой доходности
Существуют разные типы наклона кривой доходности, но два основных типа известны как бычий наклон и медвежий наклон.
Бычий наклон: когда доходность краткосрочных облигаций падает больше, чем доходность долгосрочных облигаций. Это может произойти, когда центральные банки снижают краткосрочные процентные ставки, чтобы стимулировать экономику, но долгосрочные ставки остаются стабильными, отражая ожидания роста. Пунктирная зеленая линия представляет кривую производительности после изменений.
Медвежий уклон: в этом случае долгосрочная доходность растет быстрее, чем краткосрочная, часто потому, что инвесторы ожидают более сильного экономического роста или более высокой инфляции в будущем. Красная пунктирная линия представляет кривую производительности после изменений.
Как использовать кривую доходности на финансовых рынках
Кривая доходности может быть полезным инструментом для прогнозирования изменений процентных ставок, которые могут повлиять на широкий спектр активов. Например, когда кривая инвертируется, Федеральная резервная система США и другие центральные банки могут снизить процентные ставки, чтобы предотвратить экономический спад, часто давая рынкам импульс в краткосрочной перспективе. Трейдеры и инвесторы могут использовать эти изменения ставок как возможность войти или выйти из определенных рынков и скорректировать свои запасы облигаций.
рынок облигаций
Поскольку кривая доходности напрямую зависит от доходности облигаций, любые изменения могут привести к колебаниям цен на облигации. Рост процентных ставок (часто связанный с восходящей кривой доходности) обычно приводит к обесцениванию существующих облигаций, поскольку новые облигации будут иметь более высокую доходность. И наоборот, если ставки падают, старые облигации с более высокими ставками становятся более ценными.
Фондовый рынок
Кривая доходности может влиять на все типы акций, особенно на чувствительные к процентным ставкам сектора, такие как банковское дело, недвижимость и коммунальные услуги. Например, если кривая доходности инвертируется, что указывает на возможное замедление экономики, инвесторы могут отказаться от акций и искать более безопасные инвестиции. С другой стороны, крутая кривая доходности может указывать на сильный экономический рост, что может повысить доверие к фондовому рынку.
Процентные ставки
Изменение доходности часто используется в качестве ориентира для ставок по ипотечным кредитам, ставкам по банковским кредитам и другим видам долга. Когда кривая доходности инвертируется, это часто служит предупреждением для Федеральной резервной системы о необходимости снизить процентные ставки для стимулирования экономики, что может повлиять на стоимость займов для потребителей и предприятий.
Кривая доходности и рынки криптовалют
Хотя кривая доходности в первую очередь связана с традиционными рынками, она начинает некоторым интересным образом пересекаться с криптовалютами, особенно по мере того, как криптовалютные активы становятся более интегрированными с институциональными инвестициями.
Все больше и больше инвесторов и управляющих капиталом теперь включают биткойны и другие криптовалюты в свои портфели.
Хотя это правда, что более широкое распространение привело к тому, что рынки криптовалют ведут себя аналогично акциям, некоторые инвесторы рассматривают биткойн как форму цифрового золота, особенно в то время, когда традиционные рынки сталкиваются с неопределенностью. Например, если кривая доходности инвертируется и опасения по поводу рецессии усиливаются, некоторые инвесторы могут решить увеличить свою долю в таких активах, как золото и биткойны, которые исторически были отличными резервными активами».
Аналогично, решения центрального банка о снижении ставок в ответ на кривую доходности часто увеличивают ликвидность в финансовой системе, которая может перетекать на рынки криптовалют. Эта дополнительная ликвидность может стимулировать спрос на криптовалюты, что может привести к росту цен.
Хотя кривая доходности может дать некоторую информацию инвесторам в криптовалюту, она работает не так же, как с традиционными активами. Криптовалюты остаются в высшей степени спекулятивными, и на них могут влиять многие другие факторы, такие как изменения в законодательстве и технологические достижения. Таким образом, хотя кривая доходности может предоставить контекст, опытные инвесторы в криптовалюту обычно полагаются на более широкий набор индикаторов.
Выводы
Независимо от того, интересуетесь ли вы традиционными инвестициями или просто изучаете мир криптовалют, кривая доходности — это мощный инструмент, о котором вы всегда должны помнить. Он не только дает подсказки о направлении экономики, но и помогает инвесторам планировать свои стратегии по классам активов.
Дальнейшее чтение
Отказ от ответственности: этот контент представлен «как есть» только для общей информации и образовательных целей, без каких-либо заявлений или гарантий. Его не следует истолковывать как финансовую, юридическую или другую профессиональную консультацию, а также не рекомендуется покупать какой-либо конкретный продукт или услугу. Вам следует обратиться за индивидуальной консультацией к подходящим профессиональным консультантам. Поскольку эта статья написана третьими лицами, обратите внимание, что высказанные мнения принадлежат третьему лицу и не обязательно отражают точку зрения Binance Academy. Для получения дополнительной информации прочитайте полное юридическое уведомление здесь. Цены на цифровые активы могут быть нестабильными. Стоимость инвестиций может как снизиться, так и вырасти, и вы можете не вернуть вложенную сумму. Только вы несете ответственность за свои инвестиционные решения. Binance Academy не несет ответственности за любые убытки, которые вы можете понести. Этот материал не следует рассматривать как финансовую, юридическую или другую профессиональную консультацию. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями использования и Предупреждением о рисках.