Оригинальное название: «КРИПТОТЕЗЫ 2024».
Первоисточник: Мессари
Оригинальная компиляция: Deep Chao TechFlow
Как и было обещано, Messari, известная исследовательская организация по шифрованию данных, выпустила «Тезисы Messari 2024». Мы собрали и перевели для вас первую главу — десять главных инвестиционных тенденций в 2024 году.
По мнению автора, Web3 — глупая концепция. Когда все перестали использовать этот термин и вернулись к повествованию о «криптовалюте», общая рыночная стоимость криптовалюты удвоилась.
В прогнозе инвестиционной тенденции на этот год Мессари выразил сильный оптимизм в отношении Биткойна. В то же время он был настроен по-медвежьи в отношении Эфириума и считал, что повествование о «ультразвуковой валюте» (имеется в виду продолжающаяся дефляция, ведущая к продолжающемуся росту) является абсурдом по сравнению с ним. Солана, у Эфириума нет подавляющего преимущества. Кроме того, Мессари с большим оптимизмом смотрит на сочетание искусственного интеллекта и криптовалюты. Судя по последующему раскрытию позиций аналитиков, многие люди владеют такими токенами, как AKT\TAO, также с оптимизмом смотрят на три новых версии DePIN, DeSoc и DeSci. .
Добро пожаловать, чтобы прочитать полный текст:
1.0 Инвестиционные тенденции
В декабре прошлого года от имени всех участников криптовалютного пространства я отказался от термина Web3.
Это чушь, пиар-слово, которое подрывает все интересное, что мы пытаемся построить.
Коллекция NFT PFP — это Web3, DeFi 2.0 — это Web3, Сэм Бэнкман-Фрид — это Web3…
В мире криптовалют я хочу больше таких вещей, как личные кошельки, конфиденциальность транзакций, развитие инфраструктуры, DeFi, DePIN и DeSoc, которые не полагаются полностью на схемы Понци.
В этом году он не разочаровал.
После хладнокровного убийства слова Web3 рыночная капитализация криптовалют выросла почти вдвое. Крупнейшие мошенники в нашей отрасли либо сидят в тюрьме, либо скоро туда отправятся.
Отличные продукты сочетаются с элегантным дизайном и затем выпускаются на рынок. И еще больше меня воодушевляют перспективы криптовалют в 2024 году.
Проще говоря, состояние крипторынка хорошее.
Я понимаю, что это читают новички, поэтому хотел бы напомнить вам, что это продвинутый курс, а не вводный курс для начинающих.
Я предполагаю, что у вас уже есть знания, и буду очень краток, потому что время — важный фактор.
Этот вступительный раздел «Инвестиционные тенденции» предназначен для тех из вас, кто хочет рассказать своим друзьям, что вы прочитали весь отчет. Я не чувствую необходимости начинать марш побед в первых трех кварталах, о которых я сообщал в прошлом году, но мы наблюдаем попутный ветер в различных сегментах рынка и свидетельства, подтверждающие столь необходимый оптимизм в последнее время после долгой криптозимы.
Мы начнем эту статью с бычьего случая с биткойнами в 2024 году.
1.1 BTC и цифровое золото
«Где мы сейчас? Это немного похоже на январь 2015 года или декабрь 2018 года, немного больше похоже на продажу своих почек, чтобы купить больше биткойнов».
Вот мои мысли о Биткойне в декабре 2022 года.
Хотя предсказать, где Биткойн будет торговаться в краткосрочной перспективе, сложно, его привлекательность в более длительных временных масштабах практически неоспорима.
Мы не знаем, будет ли ФРС дальше повышать процентные ставки или же нажмет на тормоза, изменит курс и всерьез начнет количественное смягчение. Мы не знаем, столкнемся ли мы с рецессией, вызванной коммерческой недвижимостью, или удастся ли нам добиться «мягкой посадки» экономики после денежно-кредитной и фискальной атаки после COVID. Мы не знаем, упадут или будут колебаться акции, или окажется, что Биткойн имеет отношение к акциям технологических компаний или золоту.
С другой стороны, долгосрочные аргументы в пользу Биткойна просты. Все становится цифровым. Правительство имеет чрезмерную задолженность и расточительно, и оно будет продолжать печатать деньги, пока не обанкротится полностью. Общее количество биткойнов, доступных инвесторам, составляет всего 21 миллион. Самый мощный МЕМ на рынке — это предстоящее сокращение биткойна вдвое в 2024 году, ознаменовывающее его маркетинговое мероприятие, проводимое раз в четыре года.
Иногда нужно просто быть проще!
Чтобы сохранять последовательность из года в год, давайте вернемся к диаграмме MVRV, о которой я написал в прошлом году и которая заставила людей продавать свои почки, чтобы купить. Напомним, что на этой диаграмме сравнивается текущая рыночная стоимость Биткойна (MV, которая представляет собой цену * общий объем предложения) с его реализованной рыночной стоимостью (RV, которая представляет собой сумму произведений цена * предложение единицы на момент последнего перемещения каждой единицы по цепочке). ).
В приведенной выше теории расчета, если соотношение между ними ниже 1, это золотая зона. Коэффициенты выше 3 всегда отмечают вершину цикла.
После 150%-ного прироста в этом году остается ли биткойн хорошей «покупкой»?
Ответ вполне однозначен.
Возможно, мы больше не находимся на территории глубокой стоимости, но, учитывая некоторые институциональные попутные ветры, которые в настоящее время нас поддерживают (одобрения ETF, изменения в отчетности FASB, новые суверенные покупатели и т. д., см. главу 4.1), инвесторы покупают коэффициент MVRV 1,3. Биткойн явно это уже не слепой прыжок веры.
Имейте в виду, что по мере того, как все больше биткойнов неизбежно будет заблокировано в продуктах ETF, коэффициент MVRV также будет искусственно высоким, поскольку новые покупки будут выше по сравнению с торговыми рекордами на NYSE, и Nasdaq Home не будет так часто появляться в цепочке. Коэффициент MVRV чуть более 1 находится чуть ниже исторического медианного значения.
Знаете, что еще интереснее: допустим, вас интересуют криптовалюты как класс активов.
Биткойн имеет тенденцию возглавлять восстановление. Недавно мы наблюдали новые многолетние максимумы доминирования биткойнов, но они все еще далеки от максимумов, которых мы достигли в начале бычьих рынков 2017 и 2021 годов. В 2017 году доминирование Биткойна сократилось с 87% до 37%. На этапе консолидации и роста до 40 000 долларов в 2021 году он вернул себе 70% доли рынка, а затем упал до 38% на пике пузыря. Мы только что достигли 54%. Возможности для интеграции еще есть.
Честно говоря, трудно увидеть катализатор нового бума криптовалют, который не начнется с продолжающегося роста Биткойна.
DeFi постоянно сталкивается с препятствиями со стороны регуляторов, которые будут ограничивать рост в краткосрочной перспективе. Движение NFT по сути мертво. Другие будущие области (стейблкоины, игры, децентрализованная социальная сеть и инфраструктура и т. д.), скорее всего, будут расти медленно и устойчиво, а не резко и внезапно.
Управляющие крупными капиталами согласны с этим. Binance недавно провела отличное исследование, которое показало, что летом среди распределителей активов настроения в отношении биткойнов преобладали над настроениями в отношении криптовалют (хотя, возможно, это мнение меняется, поскольку ETHBTC отстает).
При таком импульсе я ставлю на то, что доминирование Биткойна вернется к 60% в результате ралли, вызванного ETF (ведущего к росту) или серьезного макростресса (консолидации на пути вниз).
Даже если я ошибаюсь и мы уже видели максимумы доминирования Биткойна в этом цикле, я считаю, что вероятность номинального и относительного снижения цены Биткойна чрезвычайно низка.
На ранних стадиях бычьего рынка криптовалют самыми ожидаемыми событиями были лидеры ставок, и этот цикл был (и будет оставаться) таким же.
Я повторю то, что сказал в прошлом году: я считаю аргумент Эфириума об «ультразвуковой валюте» совершенно неубедительным. Если бы такой MEME имел силу, данные о ликвидности не выглядели бы так, даже после одобрения фьючерсного ETF на ETH:
Возможно, мы не увидим еще одного 100-кратного роста Биткойна, но этот актив может легко снова превзойти другие зрелые классы активов в 2024 году. В конечном итоге паритет с золотом приведет к тому, что цена каждого BTC превысит 600 000 долларов. Помните: золото имеет множество одинаковых макропозитивных событий, поэтому цена не обязательно является верхним пределом.
Если валютный кризис будет достаточно серьезным, криптовалюты станут стоить каждого пенни: 1 BTC стоит 1 BTC.
[Связанное чтение: квартальный отчет BTC за третий квартал]
1.2 Эфириум
Ethereum успешно завершил «Слияние» в сентябре 2022 года и обновление «Шапелла» в апреле 2023 года. Это одни из самых технически впечатляющих обновлений в истории. «Слияние» также открывает новую эру для Ethereum как чистого дефляционного цифрового актива. Я люблю Эфириум и все, что из него исходит. Сам Messari не существовал бы без экосистемы криптоактивов, которую построил Виталик. Но в долгосрочной перспективе инвестиционная привлекательность ETH больше похожа на инвестиционную привлекательность Visa или JP Morgan, чем Google или Microsoft, или такого товара, как золото или нефть. ETH находится перед дилеммой. BTC превосходит ETH как цифровую валюту из-за заинтересованности институциональных распределителей в «чистой игре» цифрового золота, в то время как широко доступные альтернативы Ethereum (L0, L1, L2) могут поглощать по сравнению с основной цепочкой Ethereum. Выдающаяся производительность благодаря ончейн-чейну объем транзакции. Я не вижу ситуации, когда ETH сможет превзойти Биткойн и ожидаемую высокую бета-производительность. При этом я не был бы против ETH на номинальной основе. Он выдержал множество технологических проблем и рыночных циклов. У него (возможно) лучшая динамика предложения, чем у Биткойна сегодня. Я согласен, что любой ETH, подключенный к другим накопительным пакетам, вероятно, исчезнет навсегда и «не вернется для принятия ставок». Пессимистическое отношение к ETH — это не критика Ethereum, а трезвое осознание того, что ETH до сих пор доминировал как актив и что его сетевым токенам будет трудно удерживать более 60% доли рынка среди аналогов.
Когда я думаю о сравнении Ethereum и Solana, я думаю о Visa и Mastercard, а не о Google и Bing. Даже если я дам фанатам ETH шанс, мне все равно придется указать на соответствующие показатели данных и отметить плохое соотношение цены и производительности ETH по сравнению с BTC.
Подробнее о технологии я расскажу позже, но я знаю, что вы не сидите у камина и пускаете слюни по моим мыслям о шардинге. Вам нужны бессмысленные бычьи/медвежьи рекомендации, а ставки на ETH находятся прямо в середине колоколообразной кривой. Я обязательно скоро обсужу это с ребятами из Bankless. (Примечание: хотя я ненавижу делать ставки, эта твердая точка зрения ослабла с тех пор, как я впервые написал этот раздел. Поскольку BTC сейчас вырос примерно на 150%, а SOL вырос более чем в 6 раз с начала года, мы достигли точки, когда ETH нуждается в некотором среднем регрессионном значении, поскольку последние несколько месяцев он был стейблкоином и значительно отставал) [Обязательно к прочтению: Ежеквартальный отчет ETH за 3 квартал]
1.3 (Ликвидность) Область
Биткойн (BTC), Ethereum (ETH) и стейблкоины, обеспеченные долларом США, теперь составляют 75% от общего рынка криптовалют стоимостью 1,6 триллиона долларов. Однако эта ситуация не останется неизменной.
Я основал компанию, исходя из предположения, что оставшиеся 25% рынка криптовалют вырастут в 100 раз в течение следующего десятилетия, и инвесторам потребуются более сложные инструменты комплексной проверки для анализа тысяч криптоактивов, а не ограничиваться только двумя типами. Если исходить из текущего размера рынка, 100-кратный рост этой «другой области» сделает рынок ликвидного криптокапитала немного больше, чем рынок частного капитала (от 20 до 25 триллионов долларов США), что составит примерно от 30% до 30% мировой рынок долгового и акционерного капитала.
Что еще более важно: если вы согласны со мной, что блокчейн — это, по сути, инновация в области бухгалтерского учета, то в конечном итоге все активы станут «криптоактивами», торгуемыми на публичных блокчейнах, вместо того, чтобы полагаться на традиционные системы ликвидации и расчетов, будь то «служебные токены» или «служебные токены». жетоны акций». Со временем отношения между криптовалютами и традиционными финансами (TradFi) будут становиться все теснее и теснее, в конечном итоге становясь практически едиными.
Конечно, инвестирование в индексы, взвешенные по рыночной капитализации, в BTC и ETH имеет свои преимущества.
Во-первых, исторически это доказало свою успешную стратегию. Если бы вы посетили Североамериканскую биткойн-конференцию в Майами в 2014 году и купили продукты, которые продвигал Виталик (Ethereum ICO и Биткойн), вы бы получили 75% роста рынка за последнее десятилетие. Эти активы «голубых фишек» теперь стали одними из самых надежных «твердых инвестиций» на рынке криптовалют, поскольку вам не нужно беспокоиться о риске сокращения предложения с течением времени.
Напротив, многие другие топ-проекты обладают большими финансовыми резервами, которые со временем могут быть постепенно проданы инсайдерами. Поэтому, хотя их «рыночная капитализация» может увеличиться, цены на их токены могут остаться прежними или даже снизиться.
Конечно, это не инвестиционный совет. Но как историк-исследователь я понимаю:
О. Хотя BTC и ETH могут быть нынешними лидерами рынка, они не будут непоколебимыми навсегда;
Б. Хотя на рынке торгуются 26 000 акций, только 86 из них принесли более половины добавленной стоимости на рынок США с 1926 года.
Многих лидеров фондового рынка 1920-х годов сегодня уже нет на свете, и развитие рынка криптовалют не станет исключением. Итак, что же делать такому человеку, как я, которому нравятся пассивные индексы?
Честно говоря, сейчас мало что можно сделать. Существующие альтернативы криптоиндексным продуктам не очень привлекательны, и я подозреваю, что ситуация изменится в 2024 году.
Индекс с низкой комиссией и автоматической ребалансировкой, несомненно, станет отличным инвестиционным инструментом, учитывая избыток токенов и ликвидность рынка. Но чтобы получить доступ к индексу сегодня, вы можете либо заплатить непомерные комиссии AUM (активы под управлением) (например, 200-250 базисных пунктов для продуктов Grayscale), торговые комиссии (активно управляемые криптофонды) или сложные методологии (существуют важные нормативные и технические риски при правильном осуществлении операций в цепочке).
«Дешевый» способ инвестировать в криптоактивы с рейтингом от 3 до 1000 — полагаться на свои собственные инвестиционные возможности. Могу привести пример.
Простая стратегия индексного инвестирования, которую можно реализовать дома, может заключаться в мониторинге списка ликвидности Кайко и ежеквартальной ребалансировке. Если вы покупаете зеленые активы с более высоким рейтингом ликвидности, чем рейтинг рыночной капитализации, и продаете красные активы с более высоким рейтингом рыночной капитализации, чем ликвидность, то вы, по сути, копируете мой длинный/короткий список крупных активов на данный момент в этом году (что, конечно, не Инвестиционный совет).
Источник: Кайко
1.4 Восстанавливается ли частный рынок криптовалют?
Несколько лет назад я писал о том, как были недовольны менеджеры криптофондов тем, что их бизнес-модель состояла не что иное, как «теря альфа» от имени своих клиентов. Оказывается, я был прав.
(Я не хвалю себя, но убеждаю себя, что принял правильное решение, отказавшись от самой прибыльной бизнес-модели в мире, хотя мог бы сделать это с 2017 года с комиссией за управление в размере 2% плюс доля прибыли 20% работает независимо от доходности биткойнов/эфириума).
Многие криптоинвесторы не только не показали хороших результатов, но и даже покинули рынок. Некоторые инвесторы в ликвидность попадают в беду из-за плохих позиций с кредитным плечом (например, 3AC), плохих контрагентов (например, Ikigai) или того и другого (мы подробно обсуждаем DCG в главе 6). Вы должны все это знать, чтобы не повторять прошлогодний кризис.
Так что же произойдет в 2024 году? Ликвидный рынок криптовалют остается джунглями, чреватыми техническими и контрагентскими рисками, высокими комиссиями за транзакции и жесткой конкуренцией. К этим джунглям примыкает настоящая «Долина Смерти» — рынок частного венчурного криптовалютного капитала.
В целом, рынок венчурного капитала серьезно пострадал от тревожной денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы за последние несколько лет. Криптовалютная инфраструктура пострадала сильнее из-за мошенничества и широкомасштабных репрессивных мер со стороны регулирующих органов. Новые пользователи и клиенты исключаются из доступа к «длиннохвостым» криптоактивам в ожидании столь необходимой правовой ясности, в то время как пожилые пользователи и клиенты сокращают расходы, чтобы как можно лучше пережить зиму. Это привело к жестокому разрушению спроса: доходы от услуг упали, сжигание денежных средств ускорилось, бюджеты еще больше сократились и так далее.
Что еще хуже, искусственный интеллект стал новым любимцем мира технологий. Мы снова очевидцы. (Как я объяснял в главе 1.8, я считаю, что это глупый МЕМ и плохой выбор. ИИ и криптовалюты на самом деле хорошо сочетаются.)
Тем не менее, я сохраняю оптимизм в отношении новых инвесторов в криптовалюту первого уровня. Фонды 2023 года, вероятно, превзойдут S&P в среднесрочной и долгосрочной перспективе, а многие из них могут даже превзойти эталонный показатель BTC/ETH на фоне необычно низких цен входа в этом году. Рынки ликвидности оживились, и есть некоторые признаки восстановления на рынке венчурного капитала.
Финансирование частного венчурного капитала (от посевного до серии D+) достигло самого высокого уровня с мая: было объявлено о сделках на сумму более 500 миллионов долларов (отслеживайте их в нашем рейтинге финансирования):
Вот список некоторых криптофондов, за которыми я слежу в этом году:
Multicoin: Я написал трилогию об их легендарном выступлении в 2021 году. Тем не менее, неясно, как их пластинки справятся с суровой реальностью падения SOL на 96% в 2022 году. Даже если в этом году AUM Multicoin снова резко восстановится, я не уверен, что какой-либо фонд LP пережил более серьезные американские горки.
1 подтверждение: Ник Томейно — один из самых честных криптоинвесторов, с которыми я когда-либо сталкивался. Он откровенно пишет о ключевых проблемах, о которых я упоминал выше, о необходимости повышения подотчетности в криптоинвестировании и о своей роли одного из немногих инвесторов, настроенных против, которые задают вопросы Сэмсу. Сначала SBF, потом Альтман. Он также подкрепил свою точку зрения своими действиями, даже поделившись DPI своего фонда, что является редкостью на рынке венчурного капитала.
Есть также некоторые инвесторы, которые были «бычьими в глубине души», и их твиты, оглядываясь назад, оказались верными. Framework (Вэнс) и Placeholder (Берниске) — два примера компаний, которые выразили конкретные взгляды, а не просто вечных быков. (Даже те, кто был оптимистом наверху, в конечном итоге могут оказаться пророками.)
a16z и Paradigm могут оказаться в невыгодном положении при оценке своих портфелей прямых инвестиций в зависимости от того, какой капитал они вложат на вершину рынка в 2021 году, но я бы не хотел делать ставку против Криса Диксона, Мэтта Хуанга и их команды. На самом деле, я в некоторой степени благодарен, что у них (вероятно) были несколько лет, когда их инвестиции были неэффективными или временно находились в минусе. Это делает их лучшими воинами отрасли в Вашингтоне, а их политические команды преуспели.
Syncracy Capital значительно превзошла рынок криптовалют с момента его создания. В команду входят три бывших аналитика Messari, в том числе соучредитель Райан Уоткинс. Полное раскрытие: я являюсь партнером этого фонда и буду беззастенчиво защищать тех, кто помог построить Messari, и продолжу зарабатывать для меня деньги после их ухода. Это один из немногих известных мне новых фондов ликвидности, который с момента своего создания постоянно превосходил эталонный показатель BTC/ETH.
1.5 IPO и слияния и поглощения
В мире криптовалют есть три компании, которые выделяются своим позиционированием, командой и доступом к капиталу: Coinbase, Circle и Galaxy Digital.
Coinbase остается самой важной компанией в сфере криптовалют. Coinbase, как самая ценная и наиболее регулируемая криптовалютная биржа в США, заслуживает отдельного упоминания. Coinbase вряд ли столкнется с серьезным конкурентом на рынке США в следующем году, но один из ее основных партнеров, Circle, может провести IPO в 2024 году.
Генеральный директор Circle Джереми Аллер поделился в сети Mainnet, что выручка Circle составила 800 миллионов долларов, а EBITDA — 200 миллионов долларов в первой половине 2023 года — цифра, эквивалентная выручке компании за весь 2022 год. более высокие и продолжительные» процентные ставки.
Circle может воспользоваться изменениями в политике стейблкоинов в США или бумом международного роста стейблкоинов и, таким образом, занять хорошие позиции в сфере криптовалют. Оценка компании почти полностью основана на доверии рынка к росту ее продуктов и технологий, а не на ее экономике «мы зарабатываем проценты на вашем свободном обращении» (*Tether еще сильнее в финансовом отношении, Tether восстановил свою долю рынка после краха Silicon). Valley Bank в марте, но не ждите выхода S-1 в ближайшее время).
Я думал, что DCG станет кандидатом на первичное публичное размещение акций из-за разнообразного портфеля услуг. Но DCG находится в осаде и, возможно, еще долгое время не будет публичной информации. По крайней мере, DCG столкнется с непростой задачей по восстановлению своей институциональной репутации после процедуры банкротства ее дочерней компании Genesis (публичный скандал) и быстрой ликвидации ее основных активов за последние 12 месяцев (GBTC, дочерняя компания CoinDesk и т. д.). ).
Тем временем цена акций другого нью-йоркского криптофинансового конгломерата растет (как в переносном, так и в буквальном смысле). Портфель венчурного капитала Galaxy Digital, торговое подразделение, горнодобывающая деятельность и исследовательское подразделение могут помочь компании узурпировать место DCG в повествовании о криптовалютной индустрии: компания Майка Новограца (генерального директора Galaxy) уже котируется на Фондовой бирже Торонто с рыночной капитализацией в 3 миллиарда долларов. Доллар.
Этого достаточно, чтобы дать команде Новограца возможность проводить агрессивную стратегию консолидации в 2024 году, если они того пожелают. В условиях продолжающегося давления венчурного капитала некоторые крупные активы неизбежно столкнутся с трудностями, и в Новограце уже есть полная команда консультантов по инвестиционно-банковским операциям.
Я бы не возлагал особых надежд на IPO какой-либо другой криптовалютной компании, кроме упомянутых выше. Я сомневаюсь, что другие корпоративные IPO будут разрешены до выборов в США в 2024 году. Таким образом, в соответствии с действующим режимом регулирования путь к ликвидности криптовалюты по-прежнему лежит через рынок токенов.
1.6 Политика
(Примечание редактора: в этом абзаце в основном обсуждаются возможности успеха Соединенных Штатов на мировом рынке шифрования, а также текущие проблемы, с которыми они сталкиваются. Автор упомянул некоторые важные исторические события и тенденции, в том числе войны шифрования 1990-х годов, правительственные Реакция на регулирование цифровой конфиденциальности и изменения в позиции США в глобальной конкуренции подчеркивают, что у молодых поколений может быть другое отношение к цифровой конфиденциальности и личным свободам, чем у предыдущих поколений, что может иметь определенное идеологическое влияние на политику шифрования. пропустить)
Сенатор Элизабет Уоррен и председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Гэри Генслер будут упомянуты в последующих главах, и вскоре мы поговорим об этих выдающихся фигурах. Не волнуйся.
Но сначала нам нужно сделать шаг назад и посмотреть на ситуацию в целом. У Соединенных Штатов есть технические таланты, финансовые рынки и регуляторная политика, чтобы завоевать глобальный рынок криптовалют и гарантировать, что Соединенные Штаты станут финансовой и технологической державой в 21 веке, но я не думаю, что у нас достаточно шифропанков, чтобы спасти нам на этот раз.
Последние 30 лет были не просто годами нашего становления как миллениалов, они также дают подсказки и контекст для криптополитики, которую мы можем ожидать в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Среди наиболее влиятельных событий и изменений в криптовалютах за последние несколько десятилетий наше внимание привлекают одна историческая аналогия и две значимые тенденции:
1. Первоначальные войны криптовалют 1990-х годов включали в себя несправедливую битву с приверженцами АНБ, законодательные предложения установить во все ваши устройства буквально правительственный чип для разблокировки по требованию, а также народное массовое восстание, возглавляемое разработчиками, против злоупотреблений со стороны правительства. Отсюда и появился термин «шифропанки пишут код». Вам следует прочитать эту книгу о криптовойнах или хотя бы эту статью.
Это ускорило историю криптографии. Это история о возвращении аутсайдера, хотя маловероятно, что эта победа повторится в наших криптовалютах из-за глубоких культурных изменений в Соединенных Штатах.
2. Самоуспокоенность и период пробуждения. К сожалению, поколение X (те, кто родился между 1964 и 1980 годами) стареет, и поколение X объединилось с бэби-бумерами, чтобы с тех пор совершать довольно ужасающие и неконституционные поступки. Сегодняшнее «шифрование» представляет собой серьезную угрозу государственному порядку «наблюдения и контроля». Когда мы смотрим на наших молодых героев, миллениалов и поколение Z (с 1995 по 2009 год), проблема в том, что они, вероятно, даже не заботятся о борьбе. У них есть привычка подрывать гражданские свободы в эпоху после Патриотического закона и после COVID. После 20 лет глобальной военной катастрофы стоимостью 7 триллионов долларов они никогда не жили с истеблишментом национальной безопасности, который смотрел вовнутрь. Многие из них даже пренебрежительно относятся к документам Твиттера и промышленному комплексу цензуры крупных технологических компаний. Питер Тиль и Дэвид Сакс в начале 1990-х годов написали прогнозную статью об опасностях единообразия в студенческой культуре, и SBF — это просто напоминание о том, что мы уже знаем: такое единообразие может быть перформативным, но сейчас оно вредно.
3. Конец американской гегемонии. Когда вы объединяете №1 и №2, вам действительно нужно понять, что существовала значительная часть правительственных чиновников, которые действительно верили, что техническая политика 90-х годов была ошибкой и чудесами. Открытый Интернет и то, что он принес с собой экономический рост, оказали чистое негативное влияние на американское общество. Технологии стали козлом отпущения.
Хотя наши опасения по поводу подрыва нашей производственной базы и чрезмерного финансирования нашей экономики имеют некоторую обоснованность, немного пугает то, что многие люди завидуют закрытому интернету Китая и видят только «упущенную возможность обуздать дезинформацию». Мы больше не единственная сверхдержава, поскольку бюрократия конкурентов, таких как Китай, похоже, работает в определенных областях, и наши лидеры хотят большего контроля.
Наша культура пришла в упадок, наша отечественная геронтократия параноидальна, и на этот раз у нас есть могущественные противники. Нам нужно сыграть в другую игру и сосредоточиться на выборах в «Moneyball». Вот хорошие новости: мы собираемся победить. (В главе 5 мы поговорим подробнее о том, как это произойдет) (Я знаю, вы можете подумать, что эти тенденции совершенно не связаны или, в лучшем случае, имеют небольшую связь с криптовалютами, но именно это они сказали о Пепе Сильвии. Мы Есть жизнь – и -Идет смертельная информационная война.)
1.7 Что могут сделать разработчики?
Несмотря на то, что рынок криптовалют в течение последних двух лет находился в глубокой рецессии, объемы торгов снижались, а регуляторные препятствия надвигались, деятельность разработчиков криптовалют в этом году по-прежнему показала хорошие результаты. В середине года в Alchemy наблюдалось увеличение на 300% квартал к кварталу количества смарт-контрактов, развернутых в цепочке EVM, а количество установок криптокошельков достигло рекордного уровня.
Компания Electric Capital обнаружила, что по состоянию на октябрь количество активных разработчиков, вносящих ежемесячный вклад в проекты с открытым исходным кодом, резко сократилось по сравнению с прошлым годом, но это было связано с множеством факторов: безразличием регулирующих органов к экосистеме с открытым исходным кодом после решения Ooki DAO More в этом году; инновации и развитие, а также более осторожное отношение к конкурентным угрозам на медвежьем рынке;
Индекс состояния рынка криптовалют a16z, пожалуй, лучший индекс для оценки общего состояния рынка. Его отслеживание также выявило 30%-ное снижение числа разработчиков с открытым исходным кодом, но оно также зафиксировало некоторые положительные данные: загрузка библиотек разработчиков достигла рекордного уровня в третьем квартале, а активные адреса и активность мобильных кошельков достигли рекордного уровня. низкий. Является ли это той искрой, которая зажжет взрыв внедрения криптовалюты в 2024 году? Если бы я мог слепо инвестировать в криптовалюты, основываясь на одном графике, это было бы так:
Просто подождите, пока разработчики ИИ поймут, что криптовалюта — это для них еще одно поле битвы, и тогда ситуация действительно начнет меняться.
1.8 Криптовалюта ИИ
В наш цифровой век, отмеченный обилием AIGC, технологии, которые обеспечивают надежное, глобальное, математически гарантированное происхождение и дефицит цифровых технологий, имеют решающее значение.
Возьмем, к примеру, дипфейки: криптовалюты чрезвычайно важны для отметки времени и аутентификации устройств и данных. Без шифрования было бы сложно проверить, пришли ли определенные изображения или текст от ИИ или от ИИ, из Вашингтона или Пекина. Кроме того, без комиссий, необходимых для публичной сети, предотвращение генеративных DDOS-атак также будет проблемой.
Рост искусственного интеллекта рассматривается как «угроза» криптовалютам точно так же, как мобильные технологии когда-то рассматривались как угроза Интернету, что явно абсурдно. Достижения в области искусственного интеллекта только увеличат спрос на криптовалютные решения. Хотя мы можем спорить о том, хорош или плох ИИ для людей (точно так же, как мы спорим о том, хороши или плохи iPhone… но мы все равно знаем, что они явно полезны), ИИ отлично подходит для криптовалют.
Я лично приветствую наших повелителей машин, которые подарили нам идеальную машинную валюту: биткойн.
Не стоит слишком задумываться об этом, но стоит обратить внимание на то, что Артур Хейс (основатель BitMEX) написал на эту тему этим летом. Двумя наиболее важными элементами любого искусственного интеллекта являются данные и вычислительная мощность. Поэтому кажется разумным, что «искусственный интеллект будет торговать валютой, которая сохраняет свою покупательную способность в течение долгого времени», что идеально описывает Биткойн.
Некоторые критикуют эту точку зрения как слишком упрощенную, особенно учитывая, что два потенциальных сценария применения ИИ — микроплатежи и выполнение смарт-контрактов — еще не получили значительного развития в Биткойне. Некоторые считают, что агенты ИИ выберут блокчейн с наименьшей стоимостью, не обязательно Биткойн, потому что. Механизм POW Биткойна имеет трудности с транзакциями.
Дастин (исследователь Messari) считает, что идея «валюты, деноминированной в энергии», может быть прямо противоположной: агенты ИИ могут быть более склонны напрямую покупать токены Gas (связанные вычислительные ресурсы).
1.9 DePIN, DeSoc, DeSci
Я постоянно оптимистично настроен в отношении децентрализованных финансов (DeFi), но я не обязательно «переоцениваю» их, потому что я думаю, что другие сегменты рынка будут работать лучше в предстоящем году.
Я действительно думаю, что некоторые из лучших протоколов DeFi в пространстве (особенно в децентрализованном пространстве обмена) восстановятся после стабильного года в объеме торгов, но я не знаю, соответствует ли юнит-экономика и продуктовый рынок DeFi. Более чем достаточно, чтобы компенсировать предстоящие жесткие правила.
Кроме того, проблемой также являются типы активов, определяющие объем торговли DeFi. Всплеск торговли в этом году был обусловлен в первую очередь монетами MEME, а не прорывами в новых приложениях. Возможно, я слишком много думаю о сценариях конца света DeFi в Вашингтоне (подробнее об этом в главе 8).
Мой взгляд обращен на несколько ключевых нефинансовых секторов криптопространства. Мне нравятся DePIN (сетевая физическая инфраструктура), DeSoc (социальные сети) и DeSci (да, наука!), потому что они, кажется, меньше движимы безудержной шумихой и вместо этого вращаются вокруг ключевых решений для нашей отрасли, которые выходят далеко за рамки финансового плана.
Сами (исследователь Messari) помог популяризировать термин DePIN в прошлом году, и никто не может лучше составить карту ландшафта этих аппаратных сетей или объяснить, как эти сети могут масштабироваться, чтобы по-настоящему конкурировать с крупными технологическими компаниями.
Услуги облачной инфраструктуры — это индустрия стоимостью 5 триллионов долларов на традиционных рынках, и на DePIN приходится лишь 0,1% этой индустрии. Даже если предположить, что 0% (примечание: я думаю, мне, вероятно, следует написать здесь 1%) онлайн-сервисов используют DePIN в качестве основного стека, необходимость в децентрализованной избыточности сама по себе может вызвать всплеск спроса. Чтобы снизить риски для платформ крупных технологических компаний, «страховая премия» в размере 1% приведет к 10-кратному увеличению использования DePIN. Чтобы изменить ситуацию, не нужно многого, особенно с учетом требований ИИ к графическим процессорам и вычислительным ресурсам.
Похожая возможность существует в социальных сетях, где основные игроки заработали в прошлом году 230 миллиардов долларов дохода (половина из которых пришла от группы компаний Meta), и тем не менее лишь небольшой процент создателей зарабатывает достаточно денег на создании контента.
Мы видели эти изменения (продолжающийся рост YouTube, распределение доходов Илона) и видели потенциальные прорывные приложения DeSoc (Farcaster, friends.tech, Lens), и вначале это скорее виртуальная реальность. Начало незаметного. J-кривая, а не фальстарт.
Через несколько месяцев после запуска Friend.tech поделилась со своими создателями 50 миллионами долларов, чтобы привлечь пользователей. Я думаю, что DeSoc в 2024 году последует увлечению «DeFi Summer» 2020 года.
Наконец, существует децентрализованная наука. 50% проектов DeSci, которые мы отслеживаем, были построены в течение прошлого года. Один из лучших криптовалютных инвесторов OG, которых я знаю, уже проводит здесь 100% своего времени.
Стимулирование криптовалюты имеет смысл на этом рынке: доверие к нашим научным учреждениям может быть на рекордно низком уровне, а нынешняя система пронизана бюрократической неэффективностью, неадекватными методами обработки данных и плохими стимулами (через рецензируемые статьи приводят к пребыванию в должности), и криптовалюты доказали свою способность финансировать... научные эксперименты.
В масштабе продажи токенов и DAO призваны революционизировать способы проведения исследований, а интерес к долголетию, лечению редких заболеваний и исследованию космоса достаточно велик, чтобы стимулировать рост в этой области.
Вы можете инвестировать непосредственно в DePIN и начать использовать приложение DeSoc прямо сейчас. Однако я не знаю, как лениво выразить инвестиционный тезис ДеСи. (ВитаДАО?)
Если вы об этом думаете, напишите мне в Директ.
Исходная ссылка