Автор оригинала: Лиза, LD Capital

BTC известен как «цифровое золото», и трейдеры часто используют индекс Nasdaq в качестве важного ориентира для изменения цен на BTC. Золото и индекс Nasdaq являются типичными представителями активов-убежищ и рискованных активов соответственно. Эта статья покажет, является ли BTC активом-убежищем, путем изучения факторов, влияющих на цену BTC и золота.

1. Обзор золота и BTC

1. Золото

  • единица измерения золота

«Унция» — это международно принятая единица измерения золота: 1 тройская унция = 1,0971428 нормальных унций = 31,1034768 граммов.

  • проба золота

Тонкость относится к чистоте металла, обычно выражается в тысячных долях, а также может быть выражена как «К» или «К». Цвет/чистота золота можно разделить на 24 карата или «К». Содержание золота в каждом карате (аббревиатура английского карата и немецкого карата, часто пишется как «к») составляет 4,166%. Содержание золота в каждом карате составляет:

8 k= 8* 4,166% = 33,328% ( 333 ‰) 9 k= 9* 4,166% = 37,494% ( 375 ‰)

10 k= 10* 4,166% = 41,660% ( 417 ‰) 12 k= 12* 4,166% = 49,992% ( 500 ‰)

14 k= 14* 4,166% = 58,324% ( 583 ‰) 18 k= 18* 4,166% = 74,998% ( 750 ‰)

20 к= 20* 4,166% = 83,320% ( 833 ‰) 21 к= 21* 4,166% = 87,486% ( 875 ‰)

22 k= 22* 4,166% = 91,652% ( 916 ‰) 24 k= 24* 4,166% = 99,984% ( 999 ‰)

Например, стандартным объектом поставки лондонского золота являются золотые слитки весом 400 унций с содержанием золота не менее 99,50%; шанхайское золото имеет такие разновидности поставки, как Au 99,99, Au 99,95, Au 99,5, Au 50 г, Au 100 г:

Au 99,99 — золотой слиток стандартной массой 1 кг пробой не менее 99,99%.

Au 99,95 — золотой слиток стандартной массой 3 кг пробой не менее 99,95%.

Au 99,5 — золотой слиток стандартной массой 12,5 кг пробой не менее 99,50%.

Au 50 г – это золотой слиток стандартной массой 0,05 кг пробой не менее 99,99%.

Au 100 г – это золотой слиток стандартной массой 0,1 кг пробой не менее 99,99%.

  • Общая рыночная стоимость золота

По оценкам Всемирного совета по золоту, было добыто около 209 000 тонн золота на сумму около 12 триллионов долларов, примерно две трети из которых были добыты после 1950 года. Если бы все существующее золото сложить вместе, полученный куб из чистого золота имел бы длину стороны 22 метра (или 73 фута).

Среди них золото в виде золотых ювелирных изделий составляет примерно 46% от общего объема (около 95 547 тонн, примерно 6 триллионов долларов США);

Центральные банки держат 17% золота (около 35 715 тонн, примерно 2 триллиона долларов США) в качестве резервов;

Золото в виде золотых слитков и монет составляет примерно 21% от общего объема (около 43 044 тонны, примерно 3 триллиона долларов США);

Фонды ETF с физическим обеспечением золотом составляют примерно 2% от общей суммы (примерно 3 473 тонны, примерно 0,2 триллиона долларов США);

Остальная часть используется для различных промышленных целей или принадлежит другим финансовым учреждениям, что составляет примерно 15% от общего объема (около 31 096 тонн, примерно 2 триллиона долларов США).

  • объем торгов золотом

Золото является одним из наиболее ликвидных активов в мире: средний дневной объем торгов в 2022 году составит 131,6 миллиарда долларов. Основными торговыми площадками являются лондонский внебиржевой рынок, фьючерсный рынок США и китайский рынок. Лондонский внебиржевой рынок возник в 1919 году. Это спотовый внебиржевой рынок золота, который является центром торговли золотом. Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (LBMA) генерирует справочные цены на золото дважды в день (10:30 и 14:00 по лондонскому времени). 3:00) как ориентир для участников рынка при торговле; рынок золота Нью-Йоркской товарной биржи (COMEX) в настоящее время является крупнейшим рынком фьючерсов на золото в мире. Шанхайская биржа золота (SGE) официально открыта 30 октября 2002 г.; в тот же день она предоставляет платформу для спотовой торговли на китайском рынке золота; торговля фьючерсами на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) дополняет спотовую торговлю на Шанхайской бирже золота.

Среднедневной объем торгов золотом (в миллиардах долларов)

2. Биткоин

24-часовой объем торгов BTC составляет примерно 24 миллиарда долларов США, из которых основной объем торгов приходится на бессрочные контракты. В последнее время средний дневной объем торгов BTC значительно увеличился, а 24-часовой объем торгов составляет примерно 15% от общего объема. золота (до этого раунда рыночных условий он, вероятно, был на уровне менее 10%), крупнейшие торговые площадки для спотовых и бессрочных контрактов находятся на Binance.

Текущая общая рыночная стоимость BTC составляет 677,7 млрд долларов США, что составляет примерно 5,6% от общей рыночной стоимости золота.

2. Факторы, влияющие на цену золота и BTC

1. Взаимосвязь спроса и предложения

  • золото

предложение золота

Ежегодные новые поставки золота в мире относительно стабильны и сохранятся на уровне около 4800 тонн в период с 2016 по 2022 год. Поскольку золото нелегко потерять, золото в потребительском секторе все еще существует в той или иной форме и может быть переработано и поставлено снова. Таким образом, предложение золота состоит из двух частей: добычи полезных ископаемых и переработки золота. Общий объем переработанного золота в 2022 году составляет 1140,6 тонны, а общая добыча рудника - 3626,6 тонны. Около трех четвертей поставок приходится на добычу золота на рудниках, а четверть поставок - на переработку золота. На графике ниже видно, что предложение золота стабильно и в течение многих лет не наблюдалось серьезных трендовых колебаний. Таким образом, относительно жесткое предложение золота оказывает небольшое влияние на цены.

спрос на золото

Общий мировой спрос на золото в 2022 году составит 4712,5 тонны. В первой половине 2023 года общий мировой спрос на золото достигнет 2460 тонн, увеличившись на 5%. Спрос на золото включает золотые ювелирные изделия, медицинские технологии и другие потребительские сферы, инвестиционный спрос и резервы центральных банков различных стран. В 2022 году потребность в золоте ювелирной промышленности, технологий, инвестиций и центрального банка составит 2195,4 тонны, 308,7 тонны, 1126,8 тонны и 1081,6 тонны соответственно. Наибольшая доля приходится на ювелирное производство, на которое придется 47%, а спрос центрального банка - на 23%. Под влиянием традиционной культуры Китай и Индия станут крупнейшими в мире потребителями золотых ювелирных изделий. В 2022 году на Китай и Индию будет приходиться по 23% мирового спроса на золотые украшения.

Золото является важной частью мировых резервов центральных банков. Доля золота в резервах центральных банков сильно различается в зависимости от страны или региона. Например, на долю США и Германии приходится почти 70%, в то время как на материковый Китай приходится только 3,8%, а на Японию – только 3,8%. составляет 4,2%. После начала российско-украинского конфликта Соединенные Штаты и Европа заморозили валютные резервы российского центрального банка в долларах США, что привело к тому, что экономики за пределами США пошатнули безопасность доллара США. Спрос на диверсифицированные валютные резервы увеличился, и они. обратился к увеличению золотых запасов. С развитием дедолларизации в будущем тенденция глобальных центральных банков к систематическому увеличению своих золотых резервов станет все более заметной в долгосрочной перспективе.

Топ-20 стран/организаций с мировыми золотыми запасами

По данным Всемирного совета по золоту, спрос центрального банка на покупку золота резко увеличился начиная со второй половины 2022 года. Всего во второй половине 2022 года было куплено 840,6 тонны золота, что в 1,8 раза в 2021 году. Спрос центрального банка на покупку золота в первой половине этого года был немного ниже, чем во второй половине прошлого года, но он также достиг максимума в 387 тонн, установив новый максимум с момента сбора статистики в 2000 году. Среди них внутренний спрос на золото в Турции был высоким из-за нестабильной политической ситуации. Правительство временно запретило импорт некоторых золотых слитков и продало золото на внутренний рынок. Это не означает изменения в долгосрочной стратегии Турции по золоту. В целом продажи золота в Турции во втором квартале не ослабили положительную тенденцию общего спроса на золото со стороны центральных банков. Среди них наибольший объем покупок золота пришелся на материковый Китай, который приобрел 57,85 и 45,1 тонны в первом и втором кварталах соответственно. . По данным на 13 октября, золотые резервы Китая на конец сентября составили 70,46 млн унций, что на 840 000 унций больше, чем в предыдущем месяце. Это был 11-й месяц подряд увеличения совокупного увеличения. золотой запас Народного банка Китая достиг 7,82 млн унций. Исторически покупки золота центральным банком Китая носили стратегический характер и редко продавались.

  • БТД

Общий объем предложения BTC зафиксирован на уровне 21 миллиона, а текущий оборот составляет 19,51 миллиона, что составляет примерно 90% от общего объема предложения.

Текущий уровень инфляции BTC составляет около 1,75%, а годовой уровень инфляции золота — около 2%. Эти два показателя относительно близки. Из-за настройки сокращения биткойнов пополам уровень инфляции биткойнов BTC в будущем будет значительно ниже, чем у золота. Последнее сокращение вдвое (2020 г.) сократило количество биткойнов, выпущенных в каждом блоке, с 12,5 до 6,25. Следующее сокращение вдвое. Ожидается, что это произойдет в конце апреля 2024 года.

Спрос делится на две части: сборы за обработку и инвестиционный спрос. Комиссия за обработку, потребляемая BTC каждый день в течение большей части этого года, составляет около 20-30 BTC. По приблизительным оценкам, расходы на комиссию за обработку составляют около 10 000 BTC в год, что составляет 0,5% от общего оборота. Остальное — инвестиционный или спекулятивный спрос.

2. Макросреда

С момента распада Бреттон-Вудской системы примерно до 2000 года инфляционные ожидания и спрос на хеджирование были основными факторами, определяющими цены на золото. В 2004 году рынок золота начал внедрять ETF с запуском золотых ETF и расширением торговли, связанной с золотом. рынки, финансовое состояние золота. Атрибуты улучшаются, а реальные процентные ставки и индекс доллара США стали важными факторами, влияющими на цены на золото.

  • индекс красоты

Теоретически цена золота обычно обратно пропорциональна стоимости доллара США, поскольку цена на золото оценивается в долларах США. Рост доллара США приведет к тому, что цена золота станет относительно высокой, в то время как его собственная цена останется. без изменений, что оказывает понижательное давление на цену золота; с другой стороны, в долгосрочной перспективе, после краха Бреттон-Вудской системы, доллар США вышел из золотого стандарта, по сути, являясь средством хеджирования против кредитных валют (в основном). Чем сильнее кредит доллара США, тем ниже стоимость распределения золота, а чем слабее доллар США, тем выше стоимость распределения золота. Периоды, в течение которых золото и доллар США растут одновременно, обычно сопровождаются геополитическими или экономическими потрясениями, такими как нефтяные кризисы, кризисы субстандартной ипотеки и долговые кризисы, а осторожность рынка и неприятие риска значительно возросли.

Исторически доходность золота была положительной в 80% случаев через 12 месяцев после того, как индекс доллара США достиг пика (средняя доходность +14%, медиана +16%).

С четвертого квартала 2022 года до начала 2023 года фактическая доходность 10-летних казначейских облигаций США оставалась волатильной без существенных колебаний. Однако цена золота выросла с минимума примерно в 1600 долларов до 2000 долларов за унцию, а цена выросла. золота отклонились от ограничений долгосрочной доходности в США. С октября 2022 года по январь 2023 года, в связи с ожидаемым восстановлением экономики после ослабления эпидемии в Китае и восстановлением европейской экономики, динамика роста за пределами США была сильнее, что привело к падению DXY почти на 9%. За этот период золото упало почти на 9%. Это показывает, что он в основном следует за ростом DXY.

Реальная доходность казначейских облигаций США

Золото — это беспроцентный актив, а доллар США — актив, приносящий проценты. Доходность в долларах США и инфляционные ожидания — это две силы, определяющие изменения цен на золото. Реальная процентная ставка в Соединенных Штатах (номинальная процентная ставка — инфляционные ожидания). — это альтернативная стоимость владения золотом. Теоретически эти два фактора отрицательно коррелируют. С другой стороны, реальная процентная ставка в США представляет собой реальную норму прибыли, которая может быть достигнута в долларовой системе, и является индикатором, который можно использовать для измерения кредитной устойчивости доллара США.

И индекс доллара США, и реальная доходность казначейских облигаций США могут использоваться для объяснения изменений цен на золото. Корреляция между золотом и этими двумя валютами различна в разные периоды. Начиная с XXI века, за исключением периода до 2005 года, большую часть времени цена золота значительно отрицательно коррелировала с фактической доходностью 10-летних казначейских облигаций США. Фактическая доходность казначейских облигаций США доминировала над доходностью. цена золота в течение относительно более длительного периода, чем индекс доллара США. В долгосрочной перспективе можно считать, что реальные процентные ставки являются наиболее важным фактором, влияющим на долгосрочную цену золота.

С 2022 года чувствительность цен на золото к реальным процентным ставкам снизилась. Благодаря быстрому росту реальной доходности по облигациям США цена на золото упала меньше, чем в прошлом, демонстрируя лучшую устойчивость. Полностью Чтобы объяснить изменения цен на золото в этот период, это может быть главным образом связано с увлечением скупкой золота центральным банком, начавшимся во второй половине 2022 года. Всемирный совет по золоту опубликовал 9 октября отчет, в котором говорится, что общие годовые золотые резервы мировых центральных банков сохранят сильную тенденцию роста. В августе глобальные золотые резервы центральных банков увеличились на 77 тонн, что на 38% больше, чем в июле. Изменения могут происходить на стороне спроса на рынке золота.

3. Геополитика

Так называемая покупка золота в смутные времена, начало геополитических конфликтов повысят спрос на хеджирование капитала и стимулируют быстрый рост цен на золото в краткосрочной перспективе. Например, после российско-украинских и палестино-израильских конфликтов в 2022 году. , цена золота вырастет примерно на 2000 долларов США за унцию, что соответствует фактической доходности в Соединенных Штатах и ​​чему доллар не может объяснить.

  • Изменение цен на активы после российско-украинской войны

24 февраля 2022 года президент России Владимир Путин заявил, что российская армия проведет военную операцию, «направленную на демилитаризацию и денацификацию Украины». Российская армия не планирует оккупировать украинскую территорию и поддерживает самоопределение украинцев. люди. Через несколько минут после окончания речи Путина российские военные запустили крылатые и баллистические ракеты по военным базам и аэропортам в Киеве, Харькове и Днепре, уничтожив штаб Национальной гвардии Украины. Впоследствии российская армия нанесла удары по подконтрольной Украине Луганской области, Сумам, Харькову, Чернигову, Житомиру и другим местам, а также нанесла удары по южноукраинским городам Мариуполю и Одессе, российская армия провела масштабную десантную операцию. посадка.

В период с 25 февраля по 8 марта золото продолжало расти примерно на 8%. Биткойн не показывал явных колебаний в течение трех или четырех дней после войны. 1 марта оно выросло на 15%, но вскоре снова упало до уровня, предшествующего росту. 8 марта, когда золото достигло своей высшей точки, BTC торговался на уровне $38 733, что на 4% выше цены до конфликта, а индекс Nasdaq упал примерно на 1,5%.

С 9 марта по конец марта, когда Европа, США и другие страны объявили о введении санкций против России, худший результат ожидаемого рынком события сбылся, и цена золота сразу же упала со своего исторического максимума. и индекс Nasdaq кратковременно колебался в течение нескольких дней. Они начали расти одновременно 14 марта, и цена на золото колебалась во время роста BTC и Nasdaq. К концу марта BTC вырос на 20%, рост золота сузился до 2% (по сравнению с 24 февраля), а Nasdaq вырос на 6%.

В то же время Федеральная резервная система начала этот раунд повышения процентных ставок в марте 2022 года. Влияние российско-украинской войны на цены активов постепенно ослабело, и торговая логика обратилась к повышению процентных ставок ФРС.

Начиная с апреля, с повышением процентных ставок, BTC и индекс Nasdaq одновременно начали длительный период снижения. После непродолжительного роста 19 апреля цена на золото также открыла долгосрочный нисходящий диапазон. Индекс Nasdaq достиг дна около 10 000 пунктов в октябре 2022 года, совокупное снижение составило 28% с момента повышения процентной ставки; совокупное снижение составило 16% в ноябре. Дно составило около 16 000 долларов США, совокупное снижение составило 66% с момента повышения процентных ставок.

Достигнув дна, золото первым начало новый виток рынка, непрерывно повышаясь с начала ноября. Верхняя точка появилась 4 мая на уровне $2072, а нижняя точка выросла на 28%. Цены на BTC и индекс Nasdaq начались на 2 месяца позже, чем на золото. Начиная с 2023 года, BTC и индекс Nasdaq снова начали расти одновременно. Максимумы BTC и индекса Nasdaq появились одновременно в середине июля, и BTC достиг максимума. Когда он достиг отметки около 31 500, нижняя точка увеличилась почти в 1 раз. Индекс Nasdaq достиг максимума 14 446, а нижняя точка увеличилась на 44%.

Эта волна роста главным образом связана с поэтапным достижением пика процентных ставок по облигациям США в начале ноября. С начала ноября снижение процентных ставок по облигациям США привело к значительному восстановлению цен на рисковые активы. Основным триггером стало то, что данные по индексу потребительских цен и базовому индексу потребительских цен в октябре упали сильнее, чем ожидалось, а инверсия процентных ставок по облигациям США в течение 10-2 лет еще больше углубилась, отражая, что ожидания рынка в отношении экономики и инфляции были пересмотрены в сторону понижения. в значительной степени. Пик и падение индекса потребительских цен США и базового индекса потребительских цен привели к пику и падению доходности 10-летних облигаций США, что также привело к замедлению темпов повышения процентных ставок Федеральной резервной системой. Позже, из-за бума искусственного интеллекта на Nasdaq, золото и BTC также получили свои собственные независимые сюжетные преимущества, что привело к дальнейшему движению вверх на каждом рынке.

В целом, судя по синхронизации цен на BTC и золото после российско-украинского конфликта, считается, что BTC не обладает сильными хеджирующими свойствами.

Изменения цен на активы после израильско-палестинского конфликта

Ранним утром 7 октября 2023 года по местному времени Палестинское исламское движение сопротивления (ХАМАС) начало операцию под кодовым названием «Наводнение Аль-Акса», в ходе которой за короткий период времени по Израилю было выпущено более 5000 ракет, а тысячи боевиков запущен трехмерный способ боевых действий заключался в проникновении в Израиль из района Газы и столкновении с израильской армией. Впоследствии Израиль нанес несколько ударов с воздуха по сектору Газа. Премьер-министр Израиля Нетаньяху заявил, что Израиль вступил в «состояние войны», и заявил, что израильская армия будет использовать всю свою военную мощь для уничтожения ХАМАС.

Золото является активом, который вырос наиболее значительно после конфликта: с 1832 года 9 октября до почти 2000 долларов США 26 октября, рост примерно на 8%, что по совпадению совпадает с ростом российско-украинского конфликта; 7 октября он упал с 28000 до 26770, падение на 4,4%. 13-го числа он начал восстанавливаться, когда была одобрена заявка BlackRock на BTC ETF. поднялся, а затем откатился. На закрытии он все еще сохранил половину роста и поднялся до 28546. ETF продолжал бродить вопреки ожиданиям, поднявшись до 34 183 долларов по состоянию на 25-е число. Индекс Nasdaq немного поднялся с 9 по 11 октября; начал падать с 12-го места, упав с 13 672 пунктов до 125 956 20 октября.

Тенденции этой волны BTC и Nasdaq почти полностью противоположны, и они вышли из независимого рынка. Прежде всего, из-за динамики цен BTC, которая была противоположной динамике цен на золото на прошлой неделе после войны. Считается, что BTC по-прежнему не отражает свойства актива-убежища, и тогда происходит отскок. Это происходит потому, что уверенность рынка в прохождении спотового ETF BTC возродилась и продолжает бродить после того, как SEC не подала апелляцию. дело Grayscale Bitcoin Trust.

3. Является ли BTC активом-убежищем?

BTC очень похож на золото с точки зрения спроса и предложения, инфляции и т. д. Согласно конструкции модели и логике, BTC должен обладать хеджирующими свойствами. Как объяснил Артур Хейс в статье «За войну», война приведет к жестокой инфляции. Обычным способом защиты своей собственности для обычных граждан является выбор твердой валюты из золота. Однако, если на материке разразится крупномасштабная война. Правительство может запретить частную собственность на драгоценные металлы, ввести ограничения на торговлю драгоценными металлами и даже заставить владельцев золота продавать свои слитки государству по низким ценам. Наличие сильной валюты также подлежит строгому контролю за капиталом. Только стоимость и сеть передачи Биткойна не зависят от государственных банковских учреждений и не имеют физического существования. Обычные люди могут брать его куда угодно, не подвергаясь контролю. Когда речь идет о реальной войне, BTC на самом деле является лучшим активом по сравнению с золотом и сильными валютами.

Однако, судя по фактической цене актива, BTC пока не продемонстрировал очевидных хеджирующих свойств.

Дополните изменения цен на активы перед этим раундом приливов доллара США перед российско-украинским конфликтом, чтобы лучше понять изменения в различных активах в полном цикле. Вспышка эпидемии COVID-19 в начале 2020 года привела к резкому падению инфляционных ожиданий, вынудив Федеральную резервную систему значительно снизить процентные ставки до 0-0,25% и запустить неограниченное количественное смягчение в конце марта 2020 года. Цены на активы выросли в совокупности, причем быстрее всего росли цены на золото. В августе 2020 года цена на золото в Лондоне достигла рекордного уровня в 2075 долларов США за унцию, а затем начала снижаться с 6631 доллара 30 марта 2020 года до 6631 доллара США в ноябре. 21, 2021 г. На 16 212 пунктов индекс Nasdaq вырос на 144% за тот же период, BTC вырос с 6850 долларов до 58 716, общий рост составил 757%.

С 2020 года, с появлением традиционных фондов, цена BTC все чаще демонстрирует характеристики некоторых основных классов активов. В этот период рост и падение BTC больше соответствуют тенденции Nasdaq. Считается, что динамика золота здесь отражает его функцию активов-убежищ в особый период эпидемии, распространение эпидемической паники и опасения по поводу серьезного ухудшения экономической ситуации являются движущими силами роста цен на золото в дополнение к реальным С другой стороны, новая коронная эпидемия также создала ряд препятствий в транспортировке золота, что привело к более быстрому росту цен на золото.

Мы можем обнаружить, что, глядя на долгосрочный взлет и падение этого раунда прилива доллара США или на краткосрочные геополитические конфликты, BTC не демонстрирует очевидных свойств хеджирования, но его первоначальные результаты более соответствуют Индекс Nasdaq Высокая корреляция. Следует отметить, что цена золота, так называемого актива-убежища, демонстрирует очень сильные финансовые свойства в большом цикле. На него также влияют процентные ставки в долгосрочном диапазоне, и он поддерживает тот же ценовой тренд, что и Nasdaq. .

4. Перспективы будущих тенденций

В октябре многие представители ФРС выступили с миролюбивыми заявлениями. Например, президент ФРБ Далласа Логан, который ранее был более воинственным, заявил, что рост доходности облигаций США может уменьшить необходимость повышения процентных ставок, вице-председатель ФРС Джефферсон сказал это при оценке будущей денежно-кредитной политики; Он рассмотрит возможность ужесточения финансовых условий, вызванного недавним ростом доходности облигаций. В своем выступлении в Экономическом клубе Нью-Йорка в четверг, 19 октября, председатель Федеральной резервной системы Пауэлл намекнул, что, пока недавние усилия по снижению инфляции продолжают приносить успех, рост доходности долгосрочных облигаций США может заставить центральный банк продолжат приостанавливать повышение процентных ставок на следующем заседании, но в то же время ФРС продолжит работать над устойчивым снижением инфляции до 2% и не исключает возможности повторного повышения процентных ставок в будущем. Вероятность отсутствия повышения процентных ставок в ноябре, подразумеваемая фьючерсами на процентные ставки CME, выросла до 99,9%, но за 10 лет процентные ставки по облигациям США снова выросли на прошлой неделе и однажды превысили 5,0% во время сессии. Ожидание краткосрочного повышения процентных ставок. Рост процентных ставок в день выступления, с одной стороны, может отражать осторожный настрой Пауэлла. С другой стороны, речь была интерпретирована как «ястреб». вызывало также беспокойство то, что фискальная политика США может продолжать расширяться и увеличивать выпуск долговых обязательств.

В целом, судя по текущим экономическим данным, уровень доходности десятилетних облигаций США считается верхней позицией Федеральной резервной системы. Доходность по краткосрочным облигациям США продолжит оставаться на высоком уровне. в долгосрочной перспективе, согласно точечному графику и прогнозам рынка, заседание ФРС в следующем году. Вероятность того, что процентные ставки начнут снижаться, а изменение основной оси денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы изменит важнейшую базовую логику глобальное распределение активов в 2024 году. Вообще говоря, окно распределения золота и BTC приближается, и это скорее вопрос времени.

1. Золото

Реальная доходность казначейских облигаций США по-прежнему является основным драйвером цен на золото. После того, как в следующем году цикл развернется, отрицательная корреляция между золотом и реальной доходностью 10-летних казначейских облигаций США возродится. снова станет основным и устойчивым драйвером цен на золото, во-вторых, общая тенденция мультиполяризации международной валютной системы, продвижение «антиглобализма» и рост неамериканских валют повлияют на кредит; доллара США в долгосрочной перспективе, поддерживая продолжающиеся покупки золота центральным банком. Таким образом, в долгосрочной перспективе ожидается, что золото начнет восходящий цикл под двойным влиянием сил разворота цикла и структурных изменений, пробив предыдущий исторический максимум.

Цены на золото останутся волатильными в краткосрочной перспективе, при этом геополитика по-прежнему будет основным влияющим фактором, а ценовые тенденции будут зависеть от того, распространится ли палестино-израильский конфликт на другие части Ближнего Востока. Автор полагает, что если конфликт ограничится палестинцами и израильтянами, то рост золота, скорее всего, прекратится, и в случае конфликта между палестинцами и израильтянами будет сложно преодолеть уровень психологического давления в 2000 долларов США за унцию; Израильтяне распространяются на соседние страны-производители нефти, такие как Иран и Саудовская Аравия, даже в крайних случаях. Введение нефтяного эмбарго или резкое падение добычи может оказать большее влияние на цепочку поставок сырой нефти, вызывая дальнейший рост добычи сырой нефти и золота. В то же время рост цен на энергоносители и переход к ценам на другие сырьевые товары вызовут восстановление роста индекса потребительских цен, что вызовет еще больше проблем в макроэкономической ситуации. Учитывая текущую ситуацию, вероятность первого сценария может быть выше.

2. Биткоин

Точно так же, когда Федеральная резервная система начинает следующий цикл в 2024 году, общая ликвидность рынка улучшается, аппетит глобальных инвесторов к риску увеличивается, и накладывается уникальная рыночная логика. Под влиянием ETF и сокращения рынка в два раза Биткойн снова появится на рынке. Ожидается также, что бычий рынок пробьет предыдущий максимум. Движущим фактором в краткосрочной перспективе по-прежнему является одобрение SEC размещения BTC ETF, а цена BTC в последнее время резко выросла до более чем 34 000 долларов. Что касается конкретного влияния спотовых ETF на цены BTC и прогнозов цен BTC после прохождения, мы проведем подробное обсуждение в будущих исследовательских отчетах, так что следите за обновлениями.

  • Данная статья является исключительно личным мнением автора и не является инвестиционным советом для кого-либо.