«Доверие рынка к DeFi, похоже, достигает точки замерзания».

TVL снизился, а стоимость токена сильно упала. Сегодняшние «старые фермеры» DeFi часто пропускают лето 2020 года.

В то время в области DeFi появилось множество новых проектов. С повальным увлечением «майнингом ликвидности» годовая доходность (APR) до трех-четырех цифр позволила многим ранним участникам получить щедрую прибыль, что еще больше привлекло новых инвесторов. Привлечение пользователей и новые средства. Но с появлением медвежьего рынка TVL (общая заблокированная стоимость), ключевой индикатор для измерения ликвидности и масштаба проектов DeFi, упал со 179,1 миллиарда долларов США на пике в ноябре 2021 года до 37 миллиардов в настоящее время (16 октября 2023 года). ) Доллар.

Источник: ДефиЛлама

Даже для токенов управления ведущих проектов DeFi, таких как UNI, цена упала на 90% по сравнению с относительно высокой точкой, а некоторые проекты, которые могут приносить реальную прибыль, похоже, попали в разумный диапазон оценки.

Что вызывает падение токенов DeFi? Выпала ли оценка DeFi из золотой ямы? Какие еще направления перспективны для DeFi в будущем? Какие возможности есть у участников рынка DeFi?

PANews взял интервью у нескольких инсайдеров отрасли, которые активно участвуют в DeFi, чтобы узнать их мнение.

После получения высоких премий проекты DeFi «упали в объёме и цене», а некоторые проекты были закрыты.

В то время как TVL DeFi-проектов снижается, цены на управляющие токены этих проектов также снижаются, а доходность снижается. При этом пострадали даже Curve, Balancer и т. д., которые признаны самыми безопасными. проблемы одна за другой, усугубляя бегство средств.

В этом контексте некоторые проекты взяли на себя инициативу по ликвидации и закрытию проектов, таких как Saddle Finance, первоначальный конкурент Curve на Ethereum, Algofi, проект кредитования, торговли и стейблкоинов в экосистеме Algorand, Friktion, автоматический менеджер портфеля. на Солане и т. д.

Доверие рынка к DeFi, похоже, достигло точки замерзания.

Источник: официальный Twitter Saddle Finance.

Что касается снижения TVL проектов DeFi, основатель dForce Миндао считает, что TVL проектов DeFi не отражает реальную ситуацию развития. долларов США до текущих 125 миллиардов долларов США, упали на 34%, что относительно незначительно по сравнению со снижением DeFi TVL, что указывает на то, что многие фонды на рынке все еще находятся на рынке.

Он назвал несколько причин снижения цен на токены управления:

• Во-первых, DeFi Summer, начавшееся в 2020 году, считается первым циклом категории DeFi. Большинство проектов были основаны после 2020 года. По мере разблокировки токенов на цену валюты будет оказываться большее давление со стороны продавцов;

• Кроме того, этот процесс также является процессом проверки модели. Большинство проектов, которые были слишком Понци (например, Луна), были сфальсифицированы, и эта часть пузыря лопнула;

• Наконец, существует проблема регулирования, которая оказывает огромное влияние на работу проектов, особенно на операторов проектов в США, что также отражается на цене токенов DeFi.

Тодд, партнер Nothing Research, отметил, что токены DeFi показали хорошие результаты на бычьем рынке, главным образом потому, что они имели премию за ликвидность. С точки зрения непрофессионала: «Цена за единицу Ethereum слишком высока, поэтому покупайте лидеров различных направлений. сеть Эфириум». На медвежьем рынке фонды почувствовали, что Эфириум еще более недооценен, поэтому они вернулись в Эфириум, и премия за ликвидность исчезла. Таким образом, хотя игроки Defi запускают новые продукты один за другим, они стали лучше, чем раньше, но цены ниже.

По словам директора по исследованиям PANews Хайбо, сами токены DeFi с большей вероятностью будут развиваться по спирали или впадать в смертельную спираль из-за существования добычи ликвидности.

• Когда цена токенов управления растет, годовая процентная ставка за майнинг увеличивается, привлекая больше средств и повышая цену токенов управления.

• Аналогичным образом, когда рынок падает, средства будут убегать из-за снижения доходности, что еще больше усугубляет снижение токенов управления.

Выпал из «золотой ямы»? Проекты с реальной прибылью более перспективны

Токены DeFi — это тип актива, который относительно часто падал на этом медвежьем рынке, но DeFi также является одним из немногих проектов, которые могут приносить реальную прибыль. По мере спада рынка таким показателям, как комиссии и соотношение цены и прибыли, уделяется больше внимания. Некоторые проекты могут приносить реальную прибыль. Означает ли это, что оценка DeFi выпала из «золотой ямы»?

Источник: Токен-терминал.

Миндао сказал, что после развития DeFi в последние несколько лет мы теперь видим, что протоколы делают упор на реальную прибыль. Например, недавний популярный вариант RWA, включающий возврат долгов США в DeFi, является очень разумной эволюцией.

С точки зрения оценки, это правда, что оценки многих проектов на вторичном рынке уже очень привлекательны, но большинство проектов еще не нашли устойчивый путь. Поэтому не каждый проект является «золотой ямой», выпадающей из оценки.

По мнению Хайбо, по сравнению с исходной системой оценки, которая опиралась на TVL или будущие ожидания, оценка проектов с использованием традиционных финансовых показателей, таких как соотношение цены и прибыли (P/E), является улучшением. Есть лишь несколько проектов, которые могут четко рассчитать P/E, среди которых репрезентативными являются проекты DeFi.

Среди публичных сетей, использующих механизм PoS, ETH является активом, который работает лучше в рамках этой системы оценки, с уровнем дефляции 0,2%. Кроме того, залог ETH на один год может принести доходность около 4%. в других публичных сетях PoS уровень дефляции составляет 0,2%. Доходность от ставок за вычетом уровня инфляции для собственных токенов является отрицательной.

При сравнении области DeFi коэффициент P/E MKR и других активов находится в пределах 25. Поскольку существуют более строгие стандарты оценки, существует большая уверенность при покупке активов с реальной доходностью, а требования к аналогичным проектам будут более строгими. Некоторые проекты, которые не могут приносить доход или продолжают терять деньги, могут снизиться на медвежьем рынке.

Хеди, главный исследователь Ouke Cloud Chain, отметил, что общий масштаб этого рынка все еще относительно невелик и легко нарушается настроениями рынка, поэтому цены часто отклоняются от стоимости. Это явление может привести к чрезмерному процветанию рынка или чрезмерному изобилию. В краткосрочной перспективе Чрезмерный пессимизм может привести к тому, что цена актива не будет соответствовать его фундаментальным показателям.

Кроме того, в индустрии Web3 также усиливаются культура и консенсус, или эмоциональная ценность. Из-за децентрализованного характера DeFi успех проектов часто зависит от консенсуса и поддержки сообщества. Эта культура и консенсус могут вызвать колебания эмоциональной ценности на рынке, что еще больше повлияет на цену актива.

Текущие практические стратегии: ставки ETH и Maker DSR открывают возможности получения прибыли

На медвежьем рынке возможности безопасного получения прибыли уменьшаются, и депозитная ставка Maker DAI предоставляет хорошую возможность. Maker выпустит DAI в качестве залога для покупки краткосрочных долговых продуктов США, а затем распределит выручку среди держателей DAI. По состоянию на 16 октября выпуск DAI составил 5,55 миллиарда, но в контракт DAI по депозитной ставке (DSR) было внесено только 1,69 миллиарда DAI. Даже если этой части средств будет предоставлена ​​ставка доходности 5% после вычета затрат, У Maker по-прежнему 1,69 миллиарда DAI в год. Чистая прибыль составляет примерно 70 миллионов долларов США. Вслед за Maker в этом месяце Frax также запустила sFRAX, аналогичный sDAI, в версии V3, которая в настоящее время обеспечивает доходность 6,85%.

Поскольку USDC и DAI можно обменивать с нулевой стоимостью через модуль стабильности привязки Maker (PSM), а первоначальная норма прибыли установлена ​​на уровне 8%, появились некоторые стратегии получения дохода, сочетающие ставку ликвидности ETH и Maker DSR.

• 7 августа Shenyu поделился стратегией размещения ETH в wstETH через Lido, размещения wstETH в MakerDAO для выпуска DAI, а затем внесения DAI в DSR. Инвестирование 1000 ETH в год может принести доход в размере 50 ETH и 25 000 DAI.

• Тодд поделился своими активами и стратегиями получения дохода. Он сказал, что много средств сейчас находится в SparkDAO, за которым следует ETH Stake, который соответствует двум крупнейшим позициям, ETH и USDT, а средняя доходность обоих составляет около 4-5%.

Помимо DSR Maker, который привлек большое внимание, Хайбо считает, что есть несколько вариантов с точки зрения дохода. Например, sFRAX Frax также имеет норму доходности, не уступающую Maker DSR. Если вы хотите получить более высокую доходность, деривативы с залогом ликвидности ETH могут рассмотреть возможность предоставления ликвидности wstETH/ETH или sfrxETH/frxETH на некоторых зрелых DEX (таких как Velodrome), а стейблкоины могут рассмотреть возможности в некоторых новых публичных цепях, например стабильность MOD. Пул в Thala на Aptos может обеспечить ликвидность для MOD/USDC. Чем выше доходность, тем выше риск.

Кроме того, после того, как бизнес-логика Maker оказалась прибыльной, на рынке появилось множество проектов реальных активов (RWA), которые также утверждали, что приносят реальную прибыль. Поскольку участие в таких проектах требует доверия к оффчейн организациям, инвесторам необходимо обращать внимание на подлинность при участии. Нет сомнений в том, что такие проекты, как Maker, которые работают в течение длительного времени и имеют глубокую историю, заслуживают большего доверия.

Многообещающие направления в будущем: собственный доход, RWA, стейблкоины, инфраструктура.

С самого начала кредитования и торговли DeFi разработала множество направлений, и у них также есть свои возможности и проблемы. Например, в DEX даже Uniswap, ведущая компания, обслуживающая множество пользователей, не может принести никаких преимуществ держателям протокола и токенов UNI, хотя считается, что внутрисетевые биржи деривативов имеют широкие возможности для роста, но в настоящее время они в основном таковы; Все они полагаются на майнинг транзакций, чтобы занять долю рынка.

Что касается сегментированных направлений DeFi, которые являются многообещающими в будущем, Тодд особенно выделил проекты, которые могут генерировать нативную доходность (Native Yield). Хотя некоторые проекты DeFi могут приносить Ccrypto традиционный доход, что очень полезно для сохранения существующих средств, очевидно, что способность генерировать собственный доход является ключом к привлечению новых пользователей в будущем.

Миндао сосредоточился на децентрализованных стейблкоинах. Он сказал, что DeFi, как финансовая инфраструктура Crypto, представляет собой децентрализованные стейблкоины, «включая недавнее введение возврата активов RWA в децентрализованные стейблкоины, основанные на сочетании децентрализованных стейблкоинов, реального дохода RWA и активов LSD. Я думаю, что в этом сегменте больше возможностей».

Хеди считает, что с развитием DeFi важность некоторой инфраструктуры постепенно становится более заметной, и в настоящее время он с оптимизмом смотрит на такие области, как кошельки Web3, кросс-чейн решения и отслеживание данных в цепочке. Эти инфраструктуры играют ключевую роль в развитии экосистемы DeFi и реализации ее истинного значения. Кроме того, внимания заслуживает и RWA, поскольку это связь между внешним миром и DeFi. Интеграция RWA будет способствовать дальнейшему развитию интеграции между DeFi и реальной экономикой, предоставляя DeFi более широкий спектр сценариев и возможностей применения.

Выросла ценность проектов DeFi. На медвежьем рынке «выживание» — самое важное. DeFi — это быстро развивающаяся область, и почти все ведущие проекты DeFi активно совершенствуются и обновляются. Возможно, некоторые из существующих проектов станут двигателем следующего витка бычьего рынка. #moon #ETH