Судя по решению Федеральной резервной системы по процентной ставке, существенное снижение процентной ставки на 50 базисных пунктов в сентябре 2024 года является более агрессивным, чем ожидали многие участники рынка и аналитики. Этот шаг не только показывает, что ФРС корректирует свою позицию денежно-кредитной политики, но также подчеркивает ее глубокую обеспокоенность текущей экономической ситуацией. Заявление о денежно-кредитной политике ясно дало понять, что недавние данные по инфляции вселили в политиков уверенность в достижении долгосрочного целевого показателя инфляции в 2%, предоставив ФРС основу для более решительных действий по снижению процентных ставок. Однако движущей силой этого решения является не только снижение инфляции, но и большое внимание Федеральной резервной системы к рынку труда.
Это решение по процентным ставкам показывает, что функция реагирования ФРС претерпела значительные изменения, и фокус постепенно сместился с прежнего направления политики по подавлению инфляции на уделение большего внимания здоровью рынка труда. Мы считаем, что это сильный сигнал о том, что ФРС очень нетерпима к росту безработицы. Политики явно не желают идти на какой-либо риск, подрывая то, что они называют перспективой «мягкой посадки». Эта точка зрения была подкреплена комментариями Пауэлла, который на пресс-конференции после заседания дал понять, что ФРС будет внимательно следить за состоянием рынка труда и может инициировать дальнейшее снижение ставок в будущем, если уровень безработицы превысит 4,4%.
Такое политическое отношение указывает на то, что до тех пор, пока не будет явного сигнала стабильности на рынке труда, ФРС будет сохранять «голубиную» позицию и будет готова принять дополнительные меры по смягчению, чтобы гарантировать, что экономика продолжает двигаться в сторону мягкой посадки. Эта позиция резко контрастирует с «ястребиной» позицией ФРС в прошлом году в ответ на высокую инфляцию и отражает изменение политических приоритетов.
Заглядывая в будущее, поскольку Федеральная резервная система примет более существенное снижение процентных ставок, вероятность достижения мягкой посадки экономики в краткосрочной перспективе увеличится. Мягкая посадка означает снижение инфляции до целевого уровня без существенного ущерба экономическому росту, сохраняя при этом устойчивость рынка труда. ФРС явно надеется использовать это снижение ставок, чтобы предотвратить слишком сильное замедление экономики и тем самым избежать рецессии или резкого роста безработицы.
Это решение по процентным ставкам показывает, что функция реагирования ФРС претерпела значительные изменения, и фокус постепенно сместился с прежнего направления политики по подавлению инфляции на уделение большего внимания здоровью рынка труда. Мы считаем, что это сильный сигнал о том, что ФРС очень нетерпима к росту безработицы. Политики явно не желают идти на какой-либо риск, подрывая то, что они называют перспективой «мягкой посадки». Эта точка зрения была подкреплена комментариями Пауэлла, который на пресс-конференции после заседания дал понять, что ФРС будет внимательно следить за состоянием рынка труда и может инициировать дальнейшее снижение ставок в будущем, если уровень безработицы превысит 4,4%.
Такое политическое отношение указывает на то, что до тех пор, пока не будет явного сигнала стабильности на рынке труда, ФРС будет сохранять «голубиную» позицию и будет готова принять дополнительные меры по смягчению, чтобы гарантировать, что экономика продолжает двигаться в сторону мягкой посадки. Эта позиция резко контрастирует с «ястребиной» позицией ФРС в прошлом году в ответ на высокую инфляцию и отражает изменение политических приоритетов.
Заглядывая в будущее, поскольку Федеральная резервная система примет более существенное снижение процентных ставок, вероятность достижения мягкой посадки экономики в краткосрочной перспективе увеличится. Мягкая посадка означает снижение инфляции до целевого уровня без существенного ущерба экономическому росту, сохраняя при этом устойчивость рынка труда. ФРС явно надеется использовать это снижение ставок, чтобы предотвратить слишком сильное замедление экономики и тем самым избежать рецессии или резкого роста безработицы.