Написал: Crypto_Jaygo

Еще в 2012 году было предложено Proof of Stake (PoS). С переходом с режима PoW на PoS в ETH в 2022 году режим PoS достиг пика развития. Основная логика механизма PoS заключается в том, что держатели валюты закладывают свои токены и становятся верификаторами блокчейна. Затем валидаторы проверят транзакции в сети, отправив подтверждение в блокчейн. Если всё верно, валидатор будет вознагражден блокчейном. Текущая фактическая операция намного проще. Если взять в качестве примера ETH, большинство пользователей напрямую вносят ETH в сторонний протокол, такой как Lido, для завершения залога, а затем просто получают доход от ставок, что почти полностью эквивалентно хранению акций для получения. дивиденды.

Это кажется идеальным решением: меньшее потребление энергии, меньшее количество эмиссий, счастливые держатели токенов и безопасность, близкая к PoW. Безопасность не входит в задачу этой статьи, но уже есть большое количество статей, обсуждающих ее. Заинтересованные друзья могут проверить это самостоятельно. На самом деле безопасность PoS намного хуже, чем у PoW. В этой статье экономическая модель модели PoS обсуждается только с точки зрения денежного механизма. Во многих местах в качестве примера можно привести ETH, но в основе обсуждения лежат все PoS-продукты.

Ни одна успешная валюта в истории не использовала такой линейный механизм эмиссии, как PoS. Ракушки нельзя копить, чтобы увеличить их ценность, и их можно добывать только с далеких морских берегов; то же самое относится и к золоту, серебру и драгоценным металлам. Чтобы получить новое золото, нужно пройти тяжелую добычу, очистку и обработку. Процентная ставка по золоту исторически была очень низкой, настолько низкой, что Баффетт не желает ее удерживать, поскольку по нему почти нет процентов. Биткойн, как и цифровое золото, должен быть получен майнерами путем конкурентной добычи. Другого короткого пути нет. До наступления нового времени основные валюты полностью приобретались с помощью сторонних механизмов.

С наступлением современности большинство стран выпустили суверенные валюты, но обеспечением суверенных валют является кредитное одобрение денежных властей каждой страны. Суверенная валюта может удерживать государственный долг для достижения количественного роста своей валюты, но следует понимать, что за этим стоит поддержка правительства и насильственные агентства, заставляющие жителей страны использовать свою законную валюту. Если бы каждый мог свободно выбирать, какую валюту использовать, 99% суверенных валют, вероятно, исчезли бы. Валюта блокчейна не пользуется благословением насильственных институтов, а суверенная валюта не является хорошим эталонным объектом, не говоря уже о том, что валюта блокчейна сама по себе презирает суверенную валюту.

В мире PoS легальной валютой обычно является токен проекта, который берет на себя основную функцию валюты в своей экосистеме. Например, оплата. В отличие от золота и BTC, в системе PoS текущие держатели валюты продолжают получать залоговый доход, а новые монеты можно получить практически без особых усилий, в то время как посторонним приходится платить реальные деньги или усердно работать, чтобы войти на рынок, что является крайне невыгодным положением. . И то, и другое совершенно несправедливо. Кто-то может захотеть опровергнуть меня здесь, разве это не то же самое для Биткойна и Биткойна? Мой ответ: на самом деле нет. Взяв в качестве примера золото, предположим, что в системе есть только два человека: Чжан Сан, домохозяйство с низким доходом, имеет 0 активов, а Ли Си, самый богатый человек, владеет 100% существующих активов. В примере с золотом новые активы справедливы для них обоих. Чтобы получить новую золотую монету, усилия Чжан Саня точно такие же, как и усилия Ли Си. Таким образом, золото обеспечивает равные условия игры. Конечно, Ли Си может продать имеющееся у него золото, но со временем его золота будет становиться все меньше и меньше, что в конечном итоге приведет к притоку активов и изменению социального класса. Это верно для золота, как и для Биткойна. Чтобы получить каждую дополнительную золотую монету и биткойн, все должны быть на одной волне.

По сути, функция хранения стоимости и функция дохода валюты не могут быть объединены. Баффет говорит нам, что для поддержания и увеличения стоимости капитала нужно покупать акции. Но акции не являются валютой и существуют не как средство сбережения, а как функция открытия стоимости. Насильственное объединение этих двух факторов приведет лишь к появлению шовных монстров и схем Понци, а не к долгосрочной жизнеспособности. Если вы посмотрите на характеристики валюты, процентная ставка Биткойна такая же низкая, как и у золота, потому что рынок полон кредиторов и очень мало заемщиков. За исключением небольшого количества коротких продавцов и конкретных сценариев, мало кто будет брать взаймы золото и биткойны. Говоря об акциях, друзья могут сразу подумать о тесте Харви по ценным бумагам, который всегда подвергался риску регулирования как ценные бумаги. С точки зрения содержания, а не формы, токены PoS, по сути, представляют собой акции, и риск регулирования будет существовать в течение длительного времени и преследовать их повсюду.

Это логический парадокс, когда речь идет о снижении энергопотребления. Самая успешная валюта в истории человечества – золото, энергия, потребляемая при добыче, чрезвычайно огромна, но в этом и заключается уникальная ценность золота: почти все расы и религиозные верования рассматривают золото как продукт высокой стоимости. Основной фактор, лежащий в основе этого, заключается в том, что энергия сама по себе является лучшим критерием для определения дефицита, а также единой мерой ценности, которая может быть принята всем человечеством. Устранение 90 % потребления энергии также снижает эффективность долгосрочного убеждения в ценности продукта. По аналогии, владение долларом США само по себе является кристаллизацией человеческого интеллекта, лежащего в основе оптимизма в отношении доллара США, большие объемы инвестиций в научные исследования и капитальные затраты, удержание юаней также обусловлены тем, что сотрудники производственной линии Foxconn за кулисами собираются; и производство айфонов день и ночь в обмен на иностранную валюту. Удерживайте эти валюты из-за энергии, которая стоит за ними. Можете ли вы найти основную суверенную валюту с низкой плотностью энергии?

Пророчество: для децентрализации лучшей целью токенов PoS является стабильность цен на валюту. Децентрализация, устойчивость к цензуре и низкие ставки больше не являются основными требованиями проекта POS, поэтому они не имеют приоритета и становятся «нигде на виду». Децентрализация — неблагодарная работа, которая не может повысить эффективность, а также может разозлить стоящих за ней инвесторов. Поэтому команда проекта не только не будет возражать, но даже сознательно принизит ее важность. Снижение скорости транзакций и затрат стало менее важным, поскольку необходимо сжечь достаточно токенов, чтобы гарантировать, что экономическая модель всего проекта не рухнет.

Как только вмешиваются интересы, некогда невозможный треугольник «децентрализация, безопасность и масштабируемость» становится менее важным. Более важный, возможно, относительно скрытый треугольник: интересы инвесторов, стабильность цен на валюту и права контроля. Стабильность имеет первостепенное значение, когда дело касается стоимости токена проекта. Поскольку те, кто имеет право голоса, также являются крупными держателями валюты, стабильная цена валюты уже может приносить достаточно высокий уровень дохода. Однако, чтобы гарантировать, что права контроля над проектом не будут потеряны, первоначальная валюта должна продолжать удерживаться. . Наблюдая за основными институтами ETH, мы можем видеть очевидные тенденции владения валютой и требования к доходам.

Но основной вопрос здесь заключается в том, как поддерживать этот механизм. Нет необходимости давать деньги майнерам, что существенно экономит затраты. Однако система непрерывной эмиссии требует постоянных инвестиций мудрости и ресурсов. Суть сжигания токенов заключается в том, что люди продолжают инвестировать и внедрять инновации. Эти инвестиции играют роль в стабилизации цен на валюту. Но предпосылкой для того, чтобы кто-то был готов инвестировать мудрость и ресурсы, является стабильность цены токена. В конце концов, никто не глуп и не желает вкладывать свою ограниченную энергию в убывающую экосистему. Таким образом, эти два фактора являются предпосылками друг для друга. Новые инвестиции создают новые горячие точки, которые привлекают большое количество пользователей и транзакций и, наоборот, приносят процветание экологической среде;

Первые разработчики и инвесторы блокчейна, будь то BTC или ETH, уже добились резкого роста благосостояния. Но с точки зрения менталитета два держателя валюты все же немного отличаются. Боль от владения BTC очень велика. Если вам приходится быть верующим, как Майкл Сэйлор, вам, возможно, придется пережить внутреннюю пытку: «Я бы продал его, когда знал, что он стоит 60 000!», но если вы продадите один BTC. , вы потеряете один, а если продадите, у вас не будет ни одного. Гораздо удобнее хранить ETH. Дивиденды по дивидендам поступают постоянно, и каждый день удерживается прибыль, так что просто ешьте дивиденды. Какой из двух механизмов стимулирования, по вашему мнению, будет более мотивирован продолжать вносить свой вклад?

Еще одной особенностью PoS-проектов является предварительный майнинг. Например, около 60% токенов ETH в настоящее время добываются предварительно. Часть премайнинга передается инвесторам, часть — команде, а другая часть — фонду. Одной из задач фонда является непрерывная продажа токенов на рынок, для чего требуется постоянный приток средств с рынка. Если такое поглощение недостаточно профинансировано, вхождение в нисходящую спираль смерти становится неизбежной дилеммой.

Как только мы откажемся от децентрализации, мы вернемся на старый путь централизации. Хотя у всех нас есть закрытый ключ кошелька на ETH, насколько существенна разница между нашим NFT и предыдущим платным аватаром на Tencent QQ? QQ — это полностью централизованный протокол блокчейна. Можно ли это понимать так? Давайте посмотрим на ETH, короля PoS. Более 60% узлов проверки построены на облачных серверах, и большинство из них — Amazon. Мы обеспокоены тем, что Ма Хуатэн подделает наши данные и заберет наши аватары QQ, но мы не можем доверять Безосу в обеспечении безопасности наших активов блокчейна.

Все говорят одно: у PoS нет будущего. Текущий статус ETH, репрезентативной работы PoS, заключается в том, что не существует другой публичной сети смарт-контрактов, которая могла бы достичь такой же высоты, как она. Сила ETH — это, скорее, слабость других конкурентов и претендентов. Как только в нынешней децентрализованной сфере появится новая публичная цепочка, бывшая крепость ETH может столкнуться с возможностью развала.

MakerDAO покинул Solana, что могло создать прецедент для выхода из сети ETH. Учитывая важную позицию MakerDAO в экосистеме Ethereum, демонстрационный эффект от его ухода огромен. Это напрямую привело к гневу Виталика и продаже принадлежащих ему MKR. Позже он прямо заявил, что MakerDAO сбился с пути. Я не знаю, ошибочно это или нет, но я точно знаю, что ETH пострадал. PoS поощряет кликизм, но для поддержания нормальной работы системы необходимо постоянно поступать новые ресурсы. Теперь, когда кто-то захочет уйти, поддерживать эту базовую базу будет еще труднее. Если бы я был Богом V, я бы, наверное, так разозлился, что проклинал. Другими словами, у Бога V есть только хороший характер.

Упадок большинства проектов не завершается за один день, а представляет собой медленный и длительный процесс. Это даст возможность многим людям, а также сделает многие глубинные проблемы менее острыми и введет в состояние варки лягушек в теплой воде. Но люди постепенно пробудятся, осознают проблему и примут меры.